泉源：我国油气供应能力一连提升作者： 于妙桂：

朱雀飞天、千帆组网，，可接纳火箭迎来“验证时刻”

2026年上半年，，朱雀二号26天两连发、千帆星座在轨突破200颗、海内商业航天IPO竞速——手艺突破、星座提速与政策扶持、资源信号交汇，，赛道已进入竞速时刻。
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6月30日，，A股三大指数盘中分化，，商业航天板块强势上涨，，阻止9:51，，航空航天ETF中原（159227）涨幅2.33%，，持仓股光启手艺、航宇科技、航天电子均涨超6%，，华力创通、振芯科技、航发科技、航天环宇等股跟涨。
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新闻面上，，6月29日，，北京太空算力立异中心在2026全球数字经济大会·太空算力论坛上正式揭牌，，标记着中国在“天数天算”领域迈出要害一步。
。。当天，，中国移动首度系统披露其“天地一体”算力网络整体战略。
。。随着千帆星座、GW星座加速组网，，算力上星将成为商业航天继可接纳火箭、卫星互联网之后的第三条主线赛道，，天地一体算力网络从看法走向落地。
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别的，，有新闻称，，可接纳火箭实验进入倒计时，，长征十号乙将于7月10日-13日左右首飞，，将验证海上网系接纳手艺。
。。与此同时，，蓝箭航天朱雀三号火箭已在酒泉发射中心完成箭体起竖对接，，硬件就位，，预计7月上旬实验笔直接纳试验。
。。若接纳试验乐成，，将驱动中国航天发射本钱实现断崖式下降，，从而激活下游卫星互联网等万亿级市场需求，，推动海内商业航天工业链迎来从手艺验证向规；；；桃涤τ玫慕沟愎盏恪
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一、批产批射：可接纳火箭正在改写本钱账

1.1麋集发射：从“偶发试验”到“批产批射”

若是说2024年是中国商业航天的“手艺验证年”，，2026年则无疑是“批产批射元年”——发射频次是最直观的标尺。
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随着千帆星座、GW星座等大型低轨卫星互联网工程相继启动，，发射需求已从偶发试验转变为一连订单，，市场对行业的审核标准也从“飞得乐成”升级为“飞得足够多、足够快”。
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这一转变已在现实发射使命中获得验证。
。。这一转变已在现实发射使命中获得验证。
。。阻止2026年6月23日，，年内已有七型火箭完成首飞或批产发射，，其中国家队四型（长征十号甲、力箭二号、长征十二号乙、长征十二号）、商业航天三型（朱雀二号刷新型遥五/遥六、快舟十一号遥十三）；；；仅6月中上旬就已完成至少五次发射使命，，千帆星座在轨卫星数目于6月5日突破200颗。
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更值得关注的是，，下半年还将有多款新型火箭迎来首飞或接纳验证的要害节点。
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从国家队到民营企业，，从已乐成交付的成熟型号到即将首飞的全新火箭，，一张高密度、多主体的发射网络正在周全铺开——中国商业航天已正式迈入“批产批射”的全新阶段。
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图：2026年国产可接纳火箭发射妄想与验证希望

泉源：据航天科技集团、蓝箭航天、中科宇航、星际荣耀等果真信息整理

1.2接纳冲刺：本钱生命线的要害一跃

发射频次的提升只是表象，，真正决议商业航天能否形成盈利闭环的要害，，在于可接纳火箭带来的本钱重构。
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古板一次性火箭每发射一次便整体报废，，制造本钱占有绝大部分支出。
。。而可接纳火箭通过重复使用一级箭体、发念头等焦点部件，，将火箭从“一次性消耗品”酿成“可复用资产”。
。。研究显示，，古板火箭硬件本钱占比约67%，，而可接纳模式下有望降至24%左右。
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本钱下降也因此泛起出清晰路径。
。。测算显示，，随着一级接纳、箭体质料升级以及更高效接纳方式逐步成熟，，单位入轨本钱有望从5.5万元/kg以上一连下降至0.5万元/kg以下，，一级复用可降本54%，，周全复用可降本90.4%。
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图：火箭接纳复用本钱测算：一级复用可降本54%，，周全复用可降本90%

泉源：爱建证券研究所

这正是SpaceX改变行业名堂的要害所在。
。。关于中国商业航天而言，，可接纳火箭不但是一项手艺突破，，更是决议行业能否从“能发射”迈向“能盈利”的本钱生命线。
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二、卫星组网：冲刺提速，，频轨卡位战打响

降本是为了更好地铺开应用，，而应用的焦点载体，，正是低轨卫星星座。
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2.1组网冲刺：324颗目的进入倒计时

若是说火箭是“车”，，卫星就是“货”。
。。随着低轨卫星互联网建设周全提速，，中国商业航天正在进入组网冲刺阶段。
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已往几年，，卫星互联网更多停留在妄想与验证阶段。
。。进入2026年，，GW星座、千帆星座、鸿鹄星座均从蓝图走向现实安排，，动辄上万颗卫星的妄想背后，，是未来数年一连释放的发射需求。
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以千帆星座为例，，2026年6月5日在轨卫星已突破200颗，，而此前一天刚完成一次发射，，两次距离缺乏24小时——组网已从“零星安排”切换至“批量组网”模式。
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按妄想，，千帆星座一期648颗卫星中，，324颗需在2026年7月前完成安排以率先形成服务能力。
。。目今在轨突破200颗，，意味着距离阶段性目的仅剩约120颗。
。。以6月上旬“两次发射36颗、距离缺乏24小时”的节奏来看，，剩余使命有望通过数次高密度发射集中完成，，能否准期达标将是磨练批量化交付能力的要害一役。
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图：2025-2030年“千帆星座”妄想卫星发射及网络笼罩妄想

泉源：韦伯咨询、凭证果真数据整理

这种转变的意义在于，，工业重心正从单点手艺突破转向规；；；ㄉ琛橥娇，，对发射能力的需求越强，，商业航天的工业闭环也将加速形成。
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2.2频轨卡位：ITU时间窗口倒逼加速

组网提速的背后，，尚有一个更现实的原因——频率和轨道资源并非无限供应，，而是典范的稀缺资源。
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凭证国际电信同盟（ITU）的治理规则，，卫星星座在完成频轨申报后，，需要在划准时间内一连推进卫星安排，，否则相关资源将面临失效或重新分配的风险。
。。因此，，关于各国卫星互联网项目而言，，频轨资源并不是“申报即可拥有”，，而是需要通过现实组网一直兑现。
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图：ITU规则下卫星发射进度

泉源：西南证券

在这一配景下，，低轨卫星互联网的竞争，，实质上也是一场时间竞赛。
。。随着全球卫星互联网建设一连推进，，优质频轨资源正加速被占用和锁定。
。。关于中国商业航天而言，，GW星座、千帆星座等项目的加速组网，，不但关系到工业生长节奏，，更关系到未来全球卫星互联网名堂中的战略位置。
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因此，，商业航天面临的焦点问题已经不是“要不要发”，，而是“能否一连、高效、低成外地发”。
。。这也是未来数年行业景心胸的主要支持。
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三、双轮驱动：政策定调与资源抢滩

3.1政策：从“勉励探索”到“十五五”专职标准化

已往十年，，政策的主要使命是铺开市场准入、勉励社会资源进入，，让民营企业能够加入火箭研制、卫星制造和发射服务。
。。行业关注的焦点是手艺突破，，解决的是“有没有”的问题。
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而随着低轨卫星互联网、可接纳火箭等工业逐步成熟，，政策重心也从勉励探索转向工业建设，，越发关注规；；；圃臁⒁涣⑸淠芰蜕桃祷擞芰Α
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这一转变在“十五五”妄想中体现得尤为显着。
。。妄想建议将商业航天列入重点培育的新工业赛道，，明确提出推进可重复使用运载火箭、星箭协同设计、星载盘算机、规；；；纫κ忠展ス，，目的已经不再是单项手艺突破，，而是建设完整的商业航天工业系统。
。。与此同时，，国产大飞机和低空装备也被纳入统一专栏。
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图;十五五妄想中商业航天、大飞机与低空装备重点使命梳理

泉源：新华社、中信建投证券

商业航天从已往疏散的政策勉励，，升级为国 家级妄想中的专职赛道培育，，手艺攻关偏向清晰、工业目的明确。
。。政策规则在为工业提供从研发、发射到上市的全链条制度包管。
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3.2资源：SpaceX上市定锚，，海内IPO竞速开启

若是说政策端为商业航天扫清了制度障碍，，那么资源规则在回覆一个更具想象力的问题：谁将成为中国版SpaceX？
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2026年6月12日，，SpaceX正式上岸纳斯达克，，约1.77万亿美元估值刷新全球IPO纪录，，对应市销率高达65至100倍，，而目今A股商业航天企业普遍在8至10倍之间。
。。这一估值鸿沟，，正在倒逼海内资源市场重新审阅商业航天的价值坐标。
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海内上市制度的刷新同样为行业提供了要害支持。
。。2025年12月，，上交所宣布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，，明确允许尚未盈利但具备手艺优势的商业火箭企业上岸科创板，，以“接纳可重复使用手艺的中大型运载火箭发射载荷首次乐成入轨”作为阶段性效果要求。
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政策落地后，，IPO竞速随即开启——蓝箭航天、中科宇航、星河动力、星际荣耀等头部企业均已启动上市历程，，业内普遍预期2026年至2027年将迎来麋集上市窗口。
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图：2016-2026Q1中国商业航天领域融资状态

泉源：华源证券

SpaceX已用1.77万亿美元的市值证实晰商业航天的天花板。
。。而中国商业航天企业总估值尚缺乏其1%，，这既是差别，，也是空间。
。。当上市规则为竞逐者们翻开资源大门，，谁能率先从手艺验证走向规；；；，，谁就有望在下一轮估值重构中占有先机。
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四、投资战略：航空航天ETF中原（159227）

商业航天能否自己赚钱？
？SpaceX已经用113.9亿美元的营收、44.2亿美元的营业利润以及上岸纳斯达克后约1.77万亿美元的估值，，给出了一个相当清晰的谜底。
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而中国商业航天正沿着同样的路径——以可接纳火箭解决“怎么送”的本钱问题，，以卫星组网解决“送什么”的应用问题——全速追赶。
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关于通俗投资者而言，，商业航天个股面临较高的手艺不确定性与波动风险，，而通过ETF举行一篮子结构，，是掌握工业趋势的便捷工具。
。。航空航天ETF中原（159227）细密跟踪国证航天航空行业指数，，是全市场商业航天纯度领先的ETF产品。
。。其成份股周全笼罩火箭制造、卫星制造、航天电子、航空装备等工业链焦点环节，，前五大重仓包括光启手艺、航发动力、航天电子、中国卫星、中航沈飞等焦点标的，，与“火箭批产批射”和“卫星组网提速”两大工业趋势高度契合。
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值得一提的是，，国证航天指数目今估值已回落至近一年约2%的低分位区间，，已具备显著的估值性价比。
。。无论是看好“朱雀飞天”背后的火箭工业链，，照旧看好“千帆组网”背后的卫星制造与运营，，抑或是期待“中国版SpaceX”在资源市场的估值重估，，航空航天ETF中原（159227）都是值得关注的一键设置工具。
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