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“物理AI第一股”Momenta，，能否撑起696亿港元估值？
？？？？？，，半岛电力npl

文|侃见财经

AI工业链企业正加速冲刺港股IPO
。。

7月8日，，智能驾驶企业Momenta正式上岸港交所
。。2016年建设的Momenta将自身定位为物理AI基座模子搭建商，，市场也因此将其冠以"物理AI第一股"的称呼
。。

但值得注重的是，，此番上市行情与此前一众AI企业上市时的火热气氛截然差别，，Momenta挂牌后市场反映平庸
。。当日收盘，，Momenta股价持平，，涨幅为0%，，收盘总市值696亿港元
。。

那么，，顶着"物理AI第一股"名号的Momenta，，为何没能获得市场追捧？
？？？？？这家企业真实基本面成色事实怎样？
？？？？？

果真资料显示，，Momenta于2016年建设，，首创人曹旭东此前任职于商汤科技
。。

对曹旭东而言，，2016年正是海内自动驾驶行业生长风口，，他创业也顺势选择自动驾驶赛道
。。彼时行业内主要分化出两条手艺蹊径：其一为Waymo式高阶L4蹊径，，主打限制区域内实现高度自动驾驶；
；；；；；其二是更贴近特斯拉的渐进式蹊径，，依赖海量真实数据积累与算法一连迭代，，逐步拓宽自动驾驶落地场景
。。

Momenta早期走出了差别化蹊径：依托量产辅助驾驶营业沉淀真实蹊径数据，，一连打磨算法，，再反向赋能高阶自动驾驶研发
。。后续曹旭东将这套生长逻辑总结为"一个飞轮，，两条腿"的企业生长战略
。。

2018年完成一轮融资后，，Momenta估值突破10亿美元，，一举成为其时海内估值最高的自动驾驶首创企业
。。不过Momenta的生长之路并非一起坦途
。。2019年前后，，自动驾驶行业迎来周期调解，，公司也曾一度陷入现金流主要的逆境
。。摆在团队眼前的只有两条出路：一是降本控费、提质增效，，二是拓宽营业渠道、增收变现
。。

财务数据显示，，2020至2022年，，公司营收从4.03亿元一连下滑至1.80亿元；
；；；；；净亏损同步由8219.20万元扩大至2.33亿元
。。

2021年，，Momenta首个量产项目顺遂交付
。。正是依附量产辅助驾驶蹊径的恒久深耕，，营业价值逐步展现，，公司最终平稳度过行业严冬
。。

招股书披露，，2023至2025年，，Momenta营收自7.43亿元大幅增添至24.13亿元，，但净亏损同步从25.70亿元扩大至34.58亿元
。。财报数据显示，，阻止2025年尾，，公司现金及现金等价物余额仅13.07亿元，，而昔时研发投入便抵达18.69亿元，，足以看出企业仍处于高强度研发投入阶段
。。

阻止目今，，Momenta配套量产方案装车规模突破100万辆，，落地量产车型超100款，，累计定点车型数目逾210款
。。CIC灼识咨询行业蓝皮书数据显示，，无论以搭载都会NOA方案的车辆销量、照旧搭载都会NOA方案的累计量产车型款数作为统计口径，，Momenta均稳居第三方供应商首位
。。

相关统计显示，，Momenta现已与全球十大车企中的九家告竣相助，，第三方都会NOA市场占有率达65%，，一连领跑行业；
；；；；；手艺方案已在亚洲、欧洲、大洋洲等十余个国家和地区实现量产落地，，手艺成熟度与规；
；；；；；桓赌芰竦萌蚴谐⊙橹
。。

今年4月，，Momenta R7天下模子实现量产首发，，正式拉开物理AI工业化序幕，，这也是其收获资源市场关注的焦点看点
。。

招股书显示，，公司营收一共为两大板块：手艺开发服务、允许服务
。。2023至2025年，，手艺开发服务收入划分为7.2亿元、10.3亿元、14.4亿元；
；；；；；允许服务收入划分为0.2亿元、2.9亿元、9.7亿元
。。同期，，公司整体毛利率从17.5%提升至71.6%
。。也就是说，，公司宣传"物理AI"含金量还需进一步磨练
。。

本次港股IPO，，Momenta引入的基石投资阵容实力雄厚，，包括新加坡政府投资公司、富达国际、贝莱德、富兰克林邓普顿、阿布扎比投资局、加拿大养老金妄想投资委员会、淡马锡、威灵顿、施罗德等多家全球头部投资机构
。。

据悉，，本次全球发售Momenta合计刊行约2293万股，，召募资金总额约68亿港元
。。

上市仪式现场，，Momenta CEO曹旭东体现："已往十年，，我们让AI学会开车，，为每个家庭打造专属智能司机；
；；；；；未来十年，，我们将落地家政、医疗、教育等多类人形机械人服务场景，，迎来物理AI领域的‘GPT时刻’
。。期待和海内所有AI企业并肩前行，，打造属于东方的科创工业传奇，，走向全球，，也让全球市场望见中国自研手艺的实力
。。"

侃见财经看法：陪同AI工业浪潮一连推进，，资源市场留给大模子、自动驾驶等AI赛道企业的业绩兑现窗口期正在一直缩短
。。倘若企业无法在划定周期内兑现盈利预期，，市场往往会选择用脚投票
。。

从Momenta上市体现不难看出，，上市首日零涨幅，，和招股阶段市场的火热预期形成鲜明反差
。。投资者也需理性看待头部创业企业的行业光环，，阻止为过高估值肩负投资风险
。。