自力 稀缺 穿透

好牌贵在打好

作者：可乐

编辑：李然

风品：马可

泉源：铑财——铑财研究院

日赚7亿
，，，，中国人寿又刷新了“钞能力”。。

7月14日
，，，，公司宣布2026半年度业绩预增通告：归母净利1289.33亿元到1371.19亿元
，，，，同比增添215%到235%。。平均一天赚7个多亿
，，，，这哪是头雁
，，，，明确是头鲸。。

至于暴增原因
，，，，官方说法是坚持恒久投资、价值投资
，，，，优化资产设置
，，，，结构新质生产力
，，，，报告期内取得优异投资业绩。。

说白了
，，，，就是炒股赚得不错。。险企利润一大块来自利差
，，，，收了保费去投资
，，，，收益高于预定利率的部分就是赚头。。好比你买的2.5%预定利率保单
，，，，人家拿钱投出4.5%回报
，，，，2%的差价就落袋了。。今年上半年AI、半导体这些赛道涨得欢
，，，，国寿显然没少踩中节奏。。

就在几天前
，，，，中国人寿刚通告出资49.99亿元
，，，，跟关联方一起建设天津晟和芯程基金
，，，，重点投向半导体行业。。49.99亿
，，，，卡着50亿的线
，，，，数字搞得挺精准。。一边是业绩暴增
，，，，一边是大手笔加码硬科技
，，，，逻辑倒也通顺：上半年靠投资赚了钱
，，，，下半年继续往高增赛道砸钱
，，，，想复制乐成。。

不过也别太乐观。。投资赚来的利润天生带着波动性
，，，，上半年涨得好
，，，，下半年谁也不敢打包票。。利差损一直是包管业的老敌手
，，，，今天赚得盆满钵满
，，，，明天市场一回调
，，，，利润可能说缩水就缩水。。

更要害的是
，，，，包管资金对清静性要求高
，，，，理论上该匹配稳健资产。。大宗涌入半导体
，，，，短期看遇上工业趋势和政策盈利
，，，，可半导体的周期波动比古板基建要大
，，，，一旦下行
，，，，投资收益缩水
，，，，利差收窄
，，，，其中衍生风险不可小视。。

话又说回来了
，，，，中国人寿至少证实一件事：险资不是只会买国债吃息差
，，，，也能成为新质生产力的钱袋子。。脱手49.99亿
，，，，比喊一万句口号都着实。。

只希望这头"头雁"能风险前置
，，，，广博利润的同时
，，，，也兼顾稳健性
，，，，主业基本功的修炼更不可松劲。。事实
，，，，行稳致远才是头部险企最佳的生长姿态。。

北京天坛的涤讪土来自山西后土祠？？