锂矿行业的周期逆境，，，，，尚未显着改善

一边是爆发式增添的业绩，，，，，一边是一连下行的股价，，，，，头部锂矿企业正在履历一轮强烈的“估值杀”。。

此前，，，，，锂矿龙头融捷股份宣布上半年业绩预告。。通告显示，，，，，公司上半年预计实现净利润9亿元至11亿元，，，，，同比增幅956.84%至1191.69%；；；；扣非净利润区间为9.03亿元至11.03亿元，，，，，同比暴涨1131.31%至1404.02%。。

关于业绩大幅增添的原因，，，，，融捷股份体现，，，，，主要系锂精矿产销量、销售价钱同比大幅上涨，，，，，同时联营企业成都融捷锂业净利润大幅增添。。上半年电池级碳酸锂市场均价约16.34万元/吨，，，，，同比涨幅超132%。。

但反常的是，，，，，业绩预告披露后，，，，，公司股价非但没有上涨，，，，，反而大幅下挫。。数据统计，，，，，7月8日至今，，，，，公司累计跌幅超37%；；；；若从5月初阶段高点算起，，，，，股价回撤幅度超45%，，，，，市值蒸发超135亿元。。

面临股价大幅下跌，，，，，融捷股份推出股份回购方案：妄想以不高于73元/股的价钱，，，，，回购5000万元至1亿元公司股份。。

7月22日，，，，，融捷股份再发通告，，，，，公司实控人之一张长虹女士，，，，，将使用自有及自筹资金增持公司股票，，，，，增持金额区间为3000万元至6000万元，，，，，本次增持不设价钱区间。。

接连出台维稳行动的背后，，，，，是公司业绩体现与资源市场走势的严重割裂，，，，，也直观体现生工业周期与资笔栖期的错位特征。。

业绩大增难掩焦虑

融捷股份建设于1998年8月，，，，，是海内头部锂资源企业。。

果真资料显示，，，，，公司持有四川康定甲基卡锂辉石矿134号脉，，，，，为亚洲规模最大、全球第二大固体锂辉石矿，，，，，矿石总储量2899.5万吨，，，，，矿山年采矿产能105万吨，，，，，配套选矿产能45万吨/年。。2025年，，，，，融捷股份整年营收8.40亿元，，，，，其中锂矿挑撰营业孝顺了91%的营收。。公司利润主要泉源于锂精矿外销，，，，，叠加联营公司成都融捷锂业的锂盐加工收益，，，，，两项营业实质依托统一工业链：开采锂矿石、加工提纯后对外销售。。

已往几个季度，，，，，受益于电池级碳酸锂价钱一连上涨，，，，，融捷股份充分享受行业盈利。。

财报数据显示，，，，，2025年融捷股份净利润2.788亿元，，，，，同比增添29.52%，，，，，整体增速相对平缓，，，，，但下半年盈利体现大幅回暖：三季度净利润5858万元，，，，，同比增添248.63%；；；；四序度净利润1.348亿元，，，，，同比增添315.26%。。进入2026年，，，，，公司业绩增上进一步提速，，，，，一季度净利润2.78亿元，，，，，同比增幅1296.26%，，，，，上半年预告净利润9亿至11亿元，，，，，同比增幅超9倍。。

即便业绩数据亮眼，，，，，资源市场并不认可。。半年报预告宣布前夕，，，，，融捷股份股价已提前异动，，，，，7月8日至7月10日一连三日跌停，，，，，后续生意日延续下跌走势。。

业绩大幅预增，，，，，股价却反向走低，，，，，焦点原因在于市场提前预判锂价进入下行通道。。

市场数据显示，，，，，电池级碳酸锂价钱从5月份20万元/吨的高点，，，，，回落至7月中旬15万元/吨周围，，，，，两个月累计跌幅约25%。。

融捷股份二季度利润，，，，，仍依托上半年锂价高位均价形成支持，，，，，三季度结算价钱将充分体现本轮锂价下跌行情。。；；；谎灾，，，，，上半年超预期业绩，，，，，或许率是公司短期净利润的阶段性高点，，，，，若后续碳酸锂价钱无法大幅反弹，，，，，公司难以维持目今超高增添速率。。

除锂价回落外，，，，，行业产能集中释放带来的供应过剩预期，，，，，也是压制股价的另一焦点因素。。

6月以来，，，，，海内外锂矿、锂盐产能集中落地释放。。宁德时代旗下全球单体规模最大的锂云母矿枧下窝锂矿，，，，，于6月29日取得清静生产允许证，，，，，项目达产后每月可产出7000至8000吨碳酸锂，，，，，产能占海内月度总需求的一成左右，，，，，现在复产进度稳步推进；；；；国城锂业绵竹项目一期年产6万吨产能于7月12日正式投产；；；；江西宜春锂云母矿完成环保整改后周全复产，，，，，青海、西藏盐湖进入夏日丰水期，，，，，产线满负荷生产，，，，，产量一连攀升。。

外洋产能同样一连释放：津巴布韦锂精矿预计7月中下旬集中到港，，，，，中资企业钻石能源位于西非、年处理原矿300万吨的锂矿加工厂于7月初投产，，，，，澳大利亚各大矿山产能一连爬坡，，，，，南美盐湖产能稳步放量。。海内矿山复产、外洋新矿投产、盐湖季节性增产三重因素叠加，，，，，让市场对锂价的预期从供应偏紧快速转向产能过剩，，，，，碳酸锂期货主力合约自6月以来累计下跌约15%。。

综合来看，，，，，融捷股份目今业绩虽亮眼，，，，，但行业远期下行风险已充分展现，，，，，资源市场提前完成估值定价，，，，，股价大幅下跌保存一定的提前反映，，，，，短期行情具备情绪性超跌特征。。

周期逆境的挑战

融捷股份目今面临的逆境，，，，，也是整个锂资源行业从暴利时代回归常态化盈利的真实缩影。。

已往五年，，，，，碳酸锂价钱走出一轮强烈的过山车行情。。2021至2022年，，，，，碳酸锂价钱从5万元/吨暴涨至60万元/吨，，，，，引发全球抢矿热潮，，，，，行业上下游开启大规模扩产；；；；2023至2024年，，，，，前期新增产能集中释放，，，，，碳酸锂价钱从60万元暴跌至7万元/吨，，，，，行业正式进入下行周期。。

2025年下半年，，，，，碳酸锂价钱迎来深V反转，，，，，从7万元反弹至20万元。。陪同锂价回暖，，，，，融捷股份、天华新能、盐湖股份等锂工业链焦点企业业绩大幅修复。。2026年，，，，，锂价站稳20万元/吨关口后，，，，，此前歇工障碍的大宗低效产能重新恢复盈利，，，，，自6月起，，，，，行业复产、新建、扩产公密告集落地，，，，，供应一连放量，，，，，碳酸锂价钱再度从20万元回落至15万元。。

本轮锂价回调，，，，，与2023至2024年的深度暴跌保存实质区别。。上一轮下跌中，，，，，碳酸锂价钱断崖式下行至7万元/吨，，，，，全行业大面积亏损，，，，，市场供应严重过剩；；；；本轮下行，，，，，实质是行业前期产能出清不彻底的遗留问题：去年下半年锂价反弹至20万元/吨，，，，，让大宗本应在行业低谷出清的低效产能得以留存，，，，，甚至重启扩产妄想。。锂价回升至20万元/吨后，，，，，此前因低价停产的矿山、盐湖、加工厂恢复盈利，，，，，大宗产能集中投放，，，，，行业供需名堂再度失衡。。

除此之外，，，，，全球锂资源供应名堂已爆发结构性转变。。五年前，，，，，全球锂矿供应高度集中于澳大利亚、智利，，，，，上游行业集中度高、扩产节奏缓慢，，，，，矿端企业具备绝对议价权；；；；现在澳大利亚、智利、阿根廷、非洲及海内多产地同步供货，，，，，上游行业集中度一连降低。。简朴来说，，，，，已往的锂矿属于寡头稀缺品类，，，，，价钱由需讨情绪主导；；；；现在锂矿逐步转向大宗商品属性，，，，，价钱由边际产能本钱曲线决议。。底层逻辑的更迭，，，，，意味着锂价中恒久中枢一连承压，，，，，碳酸锂行业的暴利时代彻底终结。。

需求端走弱，，，，，是压制行业景心胸的要害因素。。下游新能源汽车市场增速一连放缓。。

数据显示，，，，，2026年上半年海内新能源乘用车零售销量470.4万辆，，，，，同比下滑14.0%，，，，，行业从高速渗透阶段，，，，，正式进入存量替换周期。。储能赛道虽维持高景气，，，，，但整体市场体量有限，，，，，无法完全消化上游海量新增供应。。更深层的问题在于，，，，，下游整车企业利润空间一连压缩，，，，，中国汽车工业协会数据显示，，，，，海内整车企业平均利润率仅1.5%，，，，，在下游盈利承压配景下，，，，，向上游传导降价压力已成必定趋势。。

周期底部对行业企业而言利弊共存，，，，，谋划稳健的优质企业可借行业低谷完成产能优化与工业升级，，，，，竞争力薄弱的尾部企业则会被市场镌汰。。从融捷股份一季报财务数据来看，，，，，公司一季度资产欠债率从上年同期27.29%降至22.51%，，，，，欠债总额从13.47亿元降至11.44亿元。。同时公司险些无有息欠债，，，，，一季度短期乞贷仅3002万元，，，，，整体财务结构十分稳健。。

侃见财经以为，，，，，只管目今资源市场情绪偏审慎，，，，，但公司业绩修复趋势明确，，，，，待行业周期拐点到来，，，，，企业估值有望迎来修复。。

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