「焦点提醒」苏宁和家乐福中国的这七年，，，， ，事实是一场怎样的错付？？
作者 | 高宇哲
编辑 | 刘杨
6月尾，，，， ，苏宁竣事了一场长达七年的豪赌，，，， ，将曾以52亿重金买下的家乐福中国，，，， ，以仅仅200万卖掉。。 。
七年前，，，， ，当张近东签下收购协议时，，，， ，家乐福中国照旧年营收近300亿元、拥有210家门店的零售巨头，，，， ，苏宁也曾立下“五年内再开300家门店，，，， ，追赶沃尔玛”的豪言。。 。然而七年已往，，，， ，这家一经人头攒动的代表性商超，，，， ，却从战略资产沦为急于甩出的肩负。。 。阻止2024年尾，，，， ，天下门店仅剩4家，，，， ，年营收仅有6.48亿元，，，， ，缺乏巅峰时期的零头。。 。
当家乐福在中国市场大幅萎缩时，，，， ，它在法国、西班牙的市场份额仍在稳步提升。。 。
转头看，，，， ，苏宁与家乐福的七年，，，， ，最终成为了相互的错付。。 。这场从52亿到200万的甩卖，，，， ，也是苏宁从家电卖场到全场景零售梦想的破灭。。 。
1、52亿，，，， ，苏宁想买什么？？
2019年，，，， ，苏宁前后以共计52亿收购了家乐福中国100%的股权。。 。
其时的苏宁，，，， ，正处在一个玄妙的位置。。 。放眼偕行，，，， ，天猫、京东牢牢把控着家电与综合百货的高地，，，， ，拼多多在下沉市场狂飙，，，， ，阿里则试图通过收购大润发举行新零售刷新。。 。
而顶着“家电卖场霸主”光环的苏宁，，，， ，在电商的夹击下，，，， ，虽然体量较大却保存显着的短板。。 。其焦点家电3C品类是典范的低频消耗——一个通俗家庭买一台空调或冰箱，，，， ，可能几年才会惠顾一次。。 。这种属性，，，， ，决议了苏宁的复购率低、用户粘性弱。。 。
为了突破这一僵局，，，， ，苏宁迫切需要拓展线下的高频场景、富厚产品品类来提升竞争力，，，， ，尤其需要一个“高频、刚需、高复购”的营业作为流量入口。。 。
而家乐福所在的快消品，，，， ，恰恰是最高频的零售场景。。 。消耗者每周甚至天天都要购置生鲜食物、日用品，，，， ，这种到店频次和消耗粘性，，，， ，正好补足了苏宁的流量缺口。。 。在苏宁的逻辑中，，，， ，将家乐福收入囊中，，，， ，可以用自身的家电3C稳住客单价，，，， ，再用大卖场的快销品盘活客流，，，， ，打造线上线下的零售闭环。。 。
其时的家乐福中国，，，， ，看上去仍是一张拿得脱手的“好牌”。。 。2018年，，，， ，其年营收高达299.58亿元，，，， ，在天下拥有210家大型综合超市、约3000万注册会员，，，， ，用户基础和线下网络都是现成的。。 。但鲜明的表象之下，，，， ，家乐福中国已经一连两年深陷亏损。。 。
这与家乐福，，，， ，进入中国后沿用旧有的商业模式有关。。 。它恒久依赖“通道费”模式，，，， ，主要不是靠卖商品赚取差价，，，， ，而是靠向供应商收取进场费、条码费、堆头费、促销返点获得部分盈利。。 。这种“收租”式的谋划，，，， ，一度导致供应商关系主要，，，， ，并且物流系统较为薄弱，，，， ，主要依赖供应商直送门店，，，， ，也缺乏深度供应链整合能力。。 。
2019年前后，，，， ，社区团购和折扣零售的攻击下，，，， ，这套旧有模式，，，， ，险些毫无还手之力。。 。
但在苏宁看来，，，， ，这更像是一次值得重注的抄底。。 。在完立室乐福中国80%股份的交割当天，，，， ，张近东在与家乐福中国总部和大区焦点高管闭门相同时体现，，，， ，“未来五年内，，，， ，在一到三线市场，，，， ，我们制订了开设300家家乐福门店的生长目的，，，， ，要争取实现对沃尔玛的赶超。。 。”
然而，，，， ，被收购并未扭转家乐福中国的颓势。。 。据苏宁易购2019年年报显示，，，， ，从股权交割日（2019年9月26日）至年尾，，，， ，家乐福中国亏损3.04亿元。。 。但苏宁似乎并不在意短期的亏损，，，， ，它赌的是苏宁打造“全场景零售”的未来。。 。
遗憾的是，，，， ，这只是一场错位的最先。。 。
2、错位的刷新，，，， ，谁拖垮了谁？？
收购刚刚完成时，，，， ，苏宁举行了一系列麋集刷新。。 。
这些刷新包括，，，， ，后台系统周全数字化，，，， ，即将家乐福的收银、库存、会员系统与苏宁系统买通；；；；；；抵家营业升级，，，， ，依托家乐福门店推出“一小时达”“半日达”服务；；；；；；商品结构调解，，，， ，一次性引进2000个网红SKU，，，， ，例如即食小龙虾、精品咖啡液、联名零食等年轻化品类，，，， ，试图吸引新客群。。 。
这些刷新在初期曾带来短暂的效果。。 。宣布2020年半年度业绩预告后，，，， ，治理层曾体现，，，， ，上半年家乐福盈利1亿元以上，，，， ，现金流由负转正，，，， ，让外界一度以为“抄底”乐成。。 。
但短暂的盈利只是回光返照。。 。随后，，，， ，苏宁开启了一场业态的错配。。 。
苏宁先将家乐福卖场的二层刷新成苏宁电器专区，，，， ，试图形成“逛超市顺便看家电”的消耗闭环。。 。然而这条逻辑在现实谋划中并不适配，，，， ，家乐福的焦点竞争力在于快消和生鲜的高频消耗，，，， ，而家电是典范的低频品类，，，， ，两者的客群和消耗场景并不重合。。 。将大面积的黄金摆设位让渡给低频品类，，，， ，不但挤压了生鲜和快消品的空间，，，， ，还打乱了主顾原有的购物动线，，，， ，削弱了家乐福的产品竞争力。。 。
据《深水财经社》报道，，，， ，刷新后生鲜区面积压缩了40%，，，， ，消耗者要购置的部分低价日用品不见了。。 。同时，，，， ，部分门店开业后，，，， ，还遭到一部分供应商断货。。 。
除了空间刷新上的错配。。 。苏宁还试图将家乐福与苏宁小店买通，，，， ，让家乐福大卖场作为中心仓，，，， ，向周边的苏宁小店配送商品，，，， ，形成“大店+小店”的全渠道网络。。 。但现真相形是，，，， ，家乐福的供应链系统是为大卖场设计的——大包装、批量采购、低频配送，，，， ，而苏宁小店需要的是小包装、高频补货、即时配送。。 。两者的供应链逻辑并不相同，，，， ，强行买通反而带来更多问题。。 。
同时，，，， ，苏宁小店自身就面临亏损，，，， ，仅2019年上半年亏损金额就高达约22亿元。。 。让两个严重失血的营业相互“输血”，，，， ，不但没有爆发协同效应，，，， ，反而加速了现金流的断裂。。 。
雪上加霜的是，，，， ，苏宁自身的财务危；；；；；2020年后集中爆发。。 。2017年以来，，，， ，其因投资恒大地产、收购万达百货等激进扩张，，，， ，叠加疫情时代线下零售遭受重创，，，， ，陷入了严重的债务危；；；；；。 。2021年，，，， ，净亏损高达432.65亿，，，， ，次年营收也最先下滑。。 。
自身资金链极端主要的情形下，，，， ，张近东已无力继续向家乐福输血。。 。2021年起，，，， ，市场多次传出苏宁拟出售家乐福股权的新闻。。 。
2020年最先，，，， ，家乐福走上了下坡路。。 。面临高额的租金、员工人为及供应商货款，，，， ，家乐福的资金链彻底断裂。。 。2022年下半年最先，，，， ，天下多地爆发购物卡无法结算退费的挤兑潮，，，， ，并开启了大面积的关店潮。。 。
3、七年错付，，，， ，200万甩卖
6月30日，，，， ，苏宁易购的一纸通告，，，， ，为家乐福中国七年的攀亲画上句号。。 。接盘方为“香港快行天下”，，，， ，以仅仅200万元，，，， ，买下了一经的零售巨头。。 。
这家公司的实控人为黄玉树，，，， ，其名下的焦点工业是上海海天下企业治理集团，，，， ，一家专注水爆发鲜全球采购与供应链服务的企业，，，， ，恒久为大润发、永辉、沃尔玛、家乐福（现更名为“客优仕”）等4500多家连锁商超供货。。 。；；；；；朴袷魍笔巧虾？？煨刑煜鹿┯α粗卫碛邢薰镜牡谝淮蠊啥，，，， ，浙江菜鸟供应链则是该公司的第二大股东。。 。
业内据此判断，，，， ，买方意图并非为了重启家乐福线下卖场，，，， ，而是承接母公司遗留的物业资产和供应商资源。。 。
据相识，，，， ，2019年苏宁收购家乐福时有六大仓储配送中心。。 。别的，，，， ，家乐福剩下的物业尚有一定限期的使用权，，，， ，这些物业也可以改为招商转租、仓储等用途，，，， ，且该公司原本就为家乐福中国供货，，，， ，或可复用后者在海内积累的供应商、商户等资源。。 。
至于家乐福账上高达76.68亿的债务，，，， ，接盘方或许率并不需要肩负。。 。据《新零售》报道，，，， ，有投资并购界人士剖析以为，，，， ，家乐福母公司客优仕的控股注册在荷兰，，，， ，香港快行天下通过收购荷兰控股公司100%股权完成生意，，，， ，这套离岸架构自己就是债务防火墙。。 。别的，，，， ，若是6处物业租金+供应链盘活缺乏预期，，，， ，或者外部债权人整体起诉，，，， ，香港快行天下作为股东可以让境内子公司走休业整理。。 。
对苏宁而言，，，， ，这笔甩卖可以让账面变得悦目。。 。据苏宁易购通告，，，， ，客优仕（家乐福中国母公司）净资产-44.59亿元，，，， ，每年并入报表合并抵消亏损。。 。出表后，，，， ，苏宁一次性核销历年合并抵消亏损后，，，， ，账面增添归母净利润约12.71亿元。。 。但这只是账面收益，，，， ，并非真实的现金流入。。 。
转头看，，，， ，家乐福中国的落败，，，， ，是古板大卖场业态溃败的一个残酷切面。。 。同样的剧本也爆发在阿里与大润发身上，，，， ，前者投入超500亿港元，，，， ，最终以低价甩卖收场。。 。阿里试图用数字化刷新大卖场，，，， ，但依旧没能逆转消耗者离场的趋势。。 。而穿越周期的沃尔玛，，，， ，靠的也并非古板卖场，，，， ，而是新零售的代表山姆。。 。
但这个故事不可被简朴归结为“外资零售败走中国”。。 。事实，，，， ，家乐福集团在法国等外洋市场仍在增添。。 。家乐福中国的消逝，，，， ，更多源于一场爆发在海内零售业剧变关口的错配。。 。
现在，，，， ，中国再无家乐福，，，， ，苏宁也回归了主业。。 。两个一经各自领域的巨头，，，， ，一个彻底退场，，，， ，一个负重前行，，，， ，这或许就是错付的价钱。。 。
