整整两个月前，， ，，，，立讯细密A股市值创下历史新高，， ，，，，突破了5500亿人民币，， ，，，，其首创人王来春的身价也突破千亿，， ，，，，成为了海内空手起身的女首富。。 。
7月9日，， ，，，，这位新晋女首富带着她二十多年前建设的立讯细密，， ，，，，来到港交所敲钟，， ，，，，募资 242.36 亿港元，， ，，，，一举摘下了今年港交所最大IPO的头衔，， ，，，，若是时间再拉长，， ，，，，立讯细密的募资体量也仅仅低于去年的宁德时代和紫金黄金国际，， ，，，，位列近两年港交所的第三大IPO。。 。
阻止发稿，， ，，，，立讯细密港股首日开盘价微跌，， ，，，，随后迅速下挫，， ，，，，最低至57.2港元/股，， ，，，，但即便云云，， ，，，，也是今年以来港股最具分量的IPO之一。。 。
潮汕家族，， ，，，，突入全球资源市场
跟大大都IPO造富早期投资机构差别的是，， ，，，，立讯细密由于建设的过早，， ，，，，同时又在十几年前就上岸了A股，， ，，，，以是在一级市场的受益者并未几。。 。相反，， ，，，，它是市面上有数的造富家族的故事。。 。
毋庸置疑，， ，，，，立讯细密的故事是以王来春的视角睁开的，， ，，，，我们此前在《又降生一位千亿女富豪》中曾详细形貌了她从富士康打工妹，， ，，，，一起走到“果链”女王的历程，， ，，，，甚至近两年的去苹果化和营业转型也完全由她主导，， ，，，，她在此历程中的坚韧、智慧与坚决，， ，，，，让人印象深刻。。 。
需要认可的是，， ，，，，虽然我们之前喜欢将更多的叙事重点放在王来春自己身上，， ，，，，但身世潮汕地区的她，， ，，，，骨子里依旧有那种以宗族纽带、同乡友谊为焦点的情愫。。 。
好比，， ，，，，一起陪王来春创业的尚有她的哥哥，， ，，，，立讯细密的另一位实控人——王来胜。。 。
与有着富厚工业一线履历的王来春差别，， ，，，，王来胜更熟悉商业化、市场与资源运作。。 。以是在创业历程中，， ，，，，兄妹分工清晰、配合默契，， ，，，，王来春主抓手艺研发、生产治理与战略结构，， ，，，，深耕工业一线，， ，，，，王来胜认真资源运作、供应链统筹与内部治理，， ，，，，辅以家族成员后勤配套支持，， ，，，，形成稳固互补的家族创业名堂。。 。
经由二十多年的生长，， ，，，，现在其家族已经从一个上市公司裂变为一个横跨多个平台的细密制造网络。。 。
其中最着名的莫过于立景立异，， ，，，，2018年，， ，，，，在立讯细密担当总务司理长达14年的王来喜自力创业，， ，，，，建设立景立异，， ，，，，主攻手机摄像头模组。。 。股权上，， ，，，，由王来春、王来胜、王来喜、王来娇四兄妹通过差别股权结构控制，， ，，，，焦点高管团队也是清一色带有“立讯系”烙印。。 。
立景立异险些完整复制了立讯细密的生长路径，， ，，，，以并购切入，， ，，，，随后打入苹果、华为供应链，， ，，，，上市前完成五轮融资超52亿元，， ，，，，估值达225亿元。。 。在招股书中，， ，，，，可以看到，， ，，，，立景立异向立讯细密销售车用摄像头模组，， ，，，，2022年到2024年，， ，，，，累计生意金额超2亿元。。 。
别的，， ，，，，在招股书中，， ，，，，一家被王来娇全资控股的鑫弘集团也引起了关注。。 。凭证招股书，， ，，，，立讯细密预计在2026年至2028年，， ，，，，每年向鑫弘集团采购产品的金额上限划分不凌驾2.642亿、2.906亿和3.196亿元人民币。。 。同时，， ，，，，王来娇还在泰睿智造担当董事，， ，，，，该公司制造软性子料，， ，，，，为苹果和谷歌供货，， ，，，，同时也向立讯细密供应零部件。。 。
以是，， ，，，，与大都中国家族企业面临的“代际传承”的命题差别，， ，，，，立讯细密目今泛起出的是一种奇异的“兄妹共治、分业结构”模式，， ，，，，四兄妹在股权上既有清晰切割，， ，，，，又在营业上坚持交织协同。。 。这也是更靠近潮汕商帮中常见的“兄弟分业、各守一摊”的家族治理古板。。 。
现在，， ，，，，立讯细密上岸港交所，， ，，，，想必又将为兄妹四人在细密制造领域的开疆拓土提供新的思绪。。 。虽然，， ，，，，完全依赖家族势力是远不敷的。。 。一个细节是，， ，，，，最近两年立讯细密也在有意识地构建职业司理人梯队，， ，，，，以降低对首创人家族的太过依赖。。 。
稀缺的中国最大细密制造商
再回到这次IPO自己，， ，，，，着实，， ，，，，立讯细密在港股的火爆早有迹象。。 。
首先在招股时代，， ，，，，其基石投资者阵容备受关注。。 。包括淡马锡、GIC、阿布扎比投资局、CPP Investments、高瓴HHLR、景林、富达、橡树资源、瑞银资管、腾讯、惠理、泰康人寿等多家机构认购了约15亿美元，， ，，，，占发售规模的48.44%。。 。
这份名单涵盖全球顶级主权基金、养老金机构、长线价值投资机构及工业资源，， ，，，，被市场视为年内港股IPO的顶配阵容。。 。
其次，， ，，，，两天前，， ，，，，立讯细密宣布其香港上市定价，， ，，，，每股H股定价63.28港元，， ，，，，属于顶格定价，， ，，，，共刊行3.835亿股，， ，，，，预计召募约243亿港元(约31亿美元)，， ，，，，由此逾越胜宏科技4月231亿港元的募资纪录，， ，，，，成为2026年以来香港市场规模最大的IPO。。 。
虽然，， ，，，，支持以上两点建设的照旧要回到立讯细密的基本面。。 。
在招股书中，， ，，，，立讯细密将自己定位为一家全球领先的细密智造立异科技公司。。 。详细地，， ，，，，在消耗电子、汽车电子、通讯与数据中心和其他终端市场为全球客户提供从细密零组件、模组到系统的跨领域笔直一体化开发与智造解决方案。。 。
以2024年销量计，， ，，，，全球平均每两部智能手机、每三部智能可衣着装备及每五部智能汽车中，， ，，，，就有一部使用立讯细密的产品。。 。
今年6月，， ，，，，高盛大幅上调其目的价至106元，， ，，，，给出的原因是数据中心营业预计2025—2028年复合增速达67%，， ，，，，叠加汽车电子及外洋客户一连放量，， ，，，，整体收入年复合增速有望达22%。。 。
关于外洋客户，， ，，，，一个数据值得关注，， ，，，，2022年、2023年、2024年以及阻止2025年9月30日止九个月，， ，，，，立讯细密的外洋收入划分为人民币1786亿元、1960亿元、2258亿元及1797亿元，， ，，，，在同期中占总收入的比例均凌驾了80%。。 。
业绩层面，， ，，，，2026年第一季度，， ，，，，立讯细密实现营收838.88亿元，， ，，，，同比增添35.77%；；；归母净利润36.60亿元，， ，，，，同比增添20.24%。。 。在宏观情形波动的配景下，， ，，，，这份逆势加速的效果单也给了资源市场下重注的信心。。 。
同期，， ，，，，立讯细密通过港交所聆讯并启动招股，， ，，，，其时的刊行价定于63.28港元，， ，，，，较A股折价仅约13%，， ，，，，远低于同期A+H项目普遍20%—40%的折价水平，， ，，，，业内剖析称，， ，，，，是源于立讯细密作为全球制造平台在资源市场的稀缺性。。 。
由于凭证弗若斯特沙利文的数据，， ，，，，按2025年收入计，， ，，，，立讯细密是中国大陆最大、全球第五大细密智造解决方案（PIMS）提供商；；；在消耗电子零组件及模组PIMS市场，， ，，，，排名全球第二、中国大陆第一，， ，，，，全球市占率11.2%。。 。
两次递表，， ，，，，上市正其时
另一方面，， ，，，，港股市场的一连火爆也为立讯细密的重新估值提供了时机和土壤。。 。
宏观上，， ，，，，2026年上半年港股新股数同比翻倍，， ，，，，募资超2000亿港元，， ，，，，位居全球第二。。 。最近几个生意日，， ，，，，港股体现更是强势。。 。7月8日，， ，，，，科技股全线大涨，， ，，，，智谱一度涨超19%，， ，，，，阿里巴巴、华虹宏力、遐想集团、中芯国际、快手等也泛起差别水平的涨幅，， ，，，，与美股和韩国股市的颓势形成显着反差。。 。
一个有趣的征象是，， ，，，，A+H双重上市潮集中爆发，， ，，，，现在港股前十大IPO中A+H企业占有八席，， ，，，，与AI、半导体、高端制造等与硬科技沾边的标的更是成为了主流。。 。而相较于大都简单算力硬件厂商，， ，，，，立讯细密的结构涵盖了服务器高速毗连器、液冷组件、AI终端组装等多个环节，， ，，，，兼具了确定性与生长性。。 。
虽然在许多人的印象里，， ，，，，立讯细密仍然摘不掉“果链”的标签。。 。但现阶段，， ，，，，这个标签可能带来更多的减分项。。 。好比近期刚刚上岸港股的领益智造上市后一连破发、走势偏弱，， ，，，，焦点受制于营业结构偏古板、新营业落地缺乏预期、盈利修复乏力。。 。
回首立讯细密的港股上市历程，， ，，，，它最早递表是在2025年8月，， ，，，，但第一次递表后，， ，，，，并没有后续希望，， ，，，，以是在今年2月，， ，，，，其首次递表失效了。。 。
不过立讯细密反映很快，， ，，，，在首次申请失效仅9天后，， ，，，，便于2026年2月27日迅速递交了新的上市申请，， ，，，，由此也开启了顺遂的赴港之路。。 ；；；毓防纯，， ，，，，这损失的六个月也成了创立幸运的六个月，， ，，，，由于凭证招股书的披露，， ，，，，这个时代立讯细密的“去苹果化”效果显著，， ，，，，且捉住了AI硬件的浪潮。。 。
两个月前，， ，，，，我们在《又降生一位千亿女富豪》最后写到，， ，，，，王来春将在港股开启新的故事。。 。从某种意义上说，， ，，，，立讯细密的港股之旅也是这个潮汕家族企业走向全球化的新起点。。 。
有人说，， ，，，，关于王来春和她的兄妹们而言，， ，，，，这一次敲钟的意义或许比二十多年前在深交所上市时更为深远。。 。那时，， ，，，，立讯细密还只是一家年营收25亿元的毗连器小厂，， ，，，，现在已是年入超3300亿元、市值超5000亿元的全球细密制造巨头。。 。
挑战同样禁止忽视。。 。凌驾2000亿元的总欠债、上游大宗商品涨价带来的本钱压力，， ，，，，以及全球商业情形的不确定性，， ，，，，都是这家制造帝国必需直面的考题。。 。
至于这个新故事能否延续下一个二十年的绚烂，， ，，，，谜底在于她能否一连有时机与“凤凰同飞”，， ，，，，在《王来春：与凤凰同飞》书中，， ，，，，纪录了她“与凤凰同飞”的生长战略，， ，，，，从富士康到苹果，， ，，，，再到OpenAI和英伟达，， ，，，，她一直都在和各领域“凤凰”企业相助，， ，，，，通过与之同飞，， ，，，，在知足对方苛刻需求基础上一直磨炼自己，， ，，，，成绩自己。。 。
