理论上，，，让雅迪造一台简陋的、能开走的四轮电动汽车出来，，，并没有太浩劫度。。。 。。
反过来更是容易：比亚迪、理想都可以轻松造出一台两轮电动车。。。 。。虽然本钱、售价上可能相比于雅迪保存劣势。。。 。。
事实两种商品的焦点零部件都类似：车架、电机、电控、电池、车轮。。。 。。两个生意比拼的能力也差未几：供应链治理、本钱控制能力、工业设计、品牌营销也是雅迪们的强项。。。 。。
也难怪两个行业之间保存那么多跨界：小牛首创人会去造汽车，，，比亚迪会去实验造电动摩托车，，，本田能从摩托车巨头酿成车企老二。。。 。。由于这两学生意看起来着实太像了。。。 。。
但有一点却不像：两轮电动车企业的盈利情形，，，要显着比汽车厂好。。。 。。
作者|杨知潮
01 电瓶车，，，不应该比豪华汽车赚钱
一般来说，，，在制造业领域，，，手艺含量越高的生意，，，越赚钱。。。 。。
事实手艺是一种竞争壁垒，，，它可以阻遏竞争敌手，，，带来溢价。。。 。。但在两轮电动车和四轮电动车的比照中，，，这种结论失效了。。。 。。
新能源汽车的手艺含量可太高了。。。 。。汽车电池险些代表了全球能源工业的高峰，，，它把化学电池的性能推向了前所未有的极限。。。 。。更不必说自动驾驶，，，这是全天下最前沿的科技，，，用的都是最前沿的神经网络，，，尚有英伟达的芯片举行训练和推理。。。 。。
至于两轮电动车？ ？？它和算力、神经网络都没什么关系，，，它的手艺含量，，，险些可以和玩具坐在一桌。。。 。。
理论上，，，一个熟练的修车老头都能组装出来一台电动车：车架、电机、电瓶都是现成的。。。 。。外卖骑手都知道，，，送外卖的电动车要改装电池系统，，，而修车行师傅几分钟就能换一套新的电控系统。。。 。。
一个企业想造四轮车，，，需要千亿级别的资金，，，3年以上的积累才宇量产。。。 。。而两轮电动车？ ？？无论是哈罗这样的互联网公司，，，照旧永世这样的自行车老厂，，，都是说作育造，，，门槛极低。。。 。。哈罗2020年11月在一场论坛上宣布进入电动车制造领域，，，2021年4月就宣布了首款自研车型。。。 。。
一个互联网领域外行进入，，，这么短的时间就能把产品做出来，，，甚至做得还不错。。。 。。这就是这学生意的手艺含量。。。 。。而极低的手艺含量，，，会带来大宗的竞争敌手。。。 。。
手艺含量低的同时，，，它的品牌溢价也比汽车更低。。。 。。在汽车领域，，，别说是疾驰和保时捷能把车标卖到几十万元，，，就是公共高尔夫、丰田赛纳都有自己腾贵的品牌溢价。。。 。。
而两轮电动车险些不涉及体面问题——骑它自己就没什么体面，，，很难像豪华车企一样卖出品牌的逾额利润。。。 。。
没有品牌护城河，，，没有手艺护城河，，，更没有什么软件和数据护城河，，，看起来，，，两轮电动车就是一个垃圾生意，，，只能卷谁价钱低，，，卷的各人都没什么利润。。。 。。而汽车品牌反倒能依赖手艺和品牌的护城河拥有相对更好的利润。。。 。。
但现实截然相反，，，2025年，，，雅迪的总毛利率为19.1%，，，高于理想汽车同期的18.7%。。。 。。理想拥有豪华品牌溢价，，，又拥有强盛的智驾手艺，，，拼“溢价”却没拼过雅迪。。。 。。
若是要算净利润，，，四轮电动车的体现更差。。。 。。
九号、雅迪、爱玛，，，在大大都季度的利润率都能维持在高个位数，，，好比雅迪2025年净利润率靠近8%。。。 。。这种数据和互联网比虽然什么也不算，，，但已经凌驾了赛力斯和比亚迪的同期利润率。。。 。。
而对四轮车来说，，，最要紧的不是利润高一点照旧低一点，，，是很少有车企能做到稳固盈利。。。 。。
2025年，，，两轮电动车老细腻迪的净利润为29.12 亿元。。。 。。爱玛净利润20.35亿元。。。 。。九号净利润17.58亿元。。。 。。而蔚小理所有谋划亏损，，，只有理想靠着谋划外的收入，，，委屈实现了11亿元左右的净利润。。。 。。
虽然，，，汽车和电瓶车不是一个规模的生意，，，新能源汽车业绩好的时间，，，赚钱能力很是强：理想2023年净利润凌驾百亿，，，这种利润量级雅迪们历来没赚到过。。。 。。
但问题是，，，新能源汽车很少有行情好的时间。。。 。。哪怕是新能源渗透率已经凌驾油车的成熟期，，，哪怕是竞争力较量强的头部新势力，，，也是动不动就是利润腰斩，，，扭盈为亏。。。 。。拉长时间标准，，，四轮电动和两轮电动车谁更赚钱，，，是要打一个问号的。。。 。。
这种征象很是反常，，，同样是造车，，，相似的商业模式，，，为何廉价的两轮电动，，，盈利情形会好于高峻上的四轮汽车？ ？？
别说汽车的竞争强烈，，，资产重，，，两轮车的竞争同样强烈，，，一线古板品牌就有七八个，，，尚有九号、小牛、哈喽这种“新势力”虎视眈眈。。。 。。雅迪们的资产也不算轻，，，牢靠资产比率也普遍靠近20%，，，比汽车好的有限。。。 。。
弱点都占，，，还没有汽车高壁垒、强手艺的优点，，，凭证这样的知识，，，两轮电动车的盈利情形应该比汽车糟糕的多。。。 。。
但事实上，，，决议一个生意利润率的，，，历来不是谁比谁贵，，，谁的手艺更难，，，而是这学生意的护城河。。。 。。
而两轮电动车有一个四轮电动车不具备的护城河：渠道。。。 。。
02 伉俪店，，，比自动驾驶手艺更难复制
巴菲特投资了半个世纪的适口可乐，，，天下上险些没有人能比他更懂这学生意。。。 。。关于适口可乐的护城河，，，巴菲特总结出了这样一句话：那里都能买获得。。。 。。
这太主要了，，，无论你走到纽约曼哈顿陌头，，，照旧黄沙漫天的中东和非洲，，，你都能买到一瓶味道基本一致的适口可乐。。。 。。这种渠道护城河是有网络效应的——更容易买获得，，，就会让主顾养成喝可乐的习惯。。。 。。喝可乐的人越多，，，渠道就更愿意备货适口可乐，，，让主顾更容易买到。。。 。。
最终，，，适口可乐建设了一个由大超市、便当店、小餐馆、以致陌头地摊配合组成的重大网络。。。 。。大的资源、企业可以靠烧钱开数千家门店，，，追平敌手的渠道优势，，，但适口可乐背后的渠道，，，可不是1万家，，，而是数百万，，，上万万家。。。 。。
正是由于零星，，，数目多，，，才使得饮料生意的渠道护城河难以撼动。。。 。。
而这，，，也是两轮电动车极深的护城河——那里都能买获得。。。 。。
雅迪简直没有自动驾驶手艺、没有智能座舱手艺、但它有个难以复刻的优势：凌驾4万家门店。。。 。。
门店数是两轮电车企的基本，，，爱玛也拥有2万家门店，，，哪怕是“互联网派”的小牛，，，也在2025年拥有4500家门店，，，并妄想在2026年再开1000家。。。 。。
两轮电动车的产品自己是缺乏差别化的，，，但渠道，，，让它的服务充满了差别化：雅迪的门店就在你楼下，，，你走路5分钟就能买一台车。。。 。。
并且相比于适口可乐，，，两轮车的渠道优势还多了一条：那里都能免费修。。。 。。
两轮车不比汽车，，，汽车的维修服务，，，是以第三方汽修店为主的。。。 。。而电动车并没有一个重大的第三方维修市场，，，修车更多靠品牌门店——好修，，，是一个很是强的决议因素，，，尤其是对外卖骑手这种消耗极大的用户来说。。。 。。
着实在两轮自行车领域也有这样的护城河，，，许多骑友都会说一句话：离你最近的自行车店是什么品牌，，，你就应该买什么品牌，，，由于好维护。。。 。。
至于2公里之外的其他品牌电瓶车，，，哪怕价钱有优惠，，，生怕也会有相当一部分消耗者选择门店更多，，，更近的品牌。。。 。。
更多的门店，，，带来更多的销量。。。 。。更多的销量，，，会反哺雅迪们的品牌力，，，从而让产品更好卖。。。 。。产品更好卖，，，就会让加盟商更愿意开店，，，带来越发强盛的渠道网络。。。 。。
——这就是渠道和消耗者之间的双边网络效应。。。 。。它是比自动驾驶、智能座舱更强盛的护城河，，，由于它比自动驾驶越发不可复制。。。 。。
在2023年年底特斯拉FSD V12泛起之前，，，理想普遍被外界以为是“蔚小理”中最不重视手艺的一个，，，研发用度占比终年倒数第一，，，无论是自家的宣传，，，照旧外界的风评，，，理想都不被以为是自动驾驶手艺领先的那一个。。。 。。
可是然后呢？ ？？FSD V12引爆端到端纯视觉自动驾驶，，，理想很快跟进。。。 。。跟进后，，，理想的外界测试看起来像模像样，，，甚至被以为是海内较量先进的自动驾驶厂商。。。 。。
甚至连长城这种险些没什么自动驾驶积累的古板车企，，，在短时间高强度的投入后，，，其产品的智驾体现在外界测评中都体现优异。。。 。。
自动驾驶手艺简直很难，，，它拥有极高的手艺壁垒，，，但只要花钱投入，，，并非不可逾越。。。 。。但一个公司，，，要花几多钱才华建设起4万家的渠道网络？ ？？这不但是破费太多的事，，，它有些凌驾一家企业治理能力的上限了。。。 。。
汽车虽然也有渠道，，，大品牌都有遍布天下的4S店，，，他们是汽车厂商很好的同伴。。。 。。
但很惋惜，，，越“大”的商品，，，渠道越不主要。。。 。。
人们买矿泉水，，，只会去最近的便当店，，，多走20米都是痛点。。。 。。但若是是买屋子，，，人们不在乎售楼处在1公里之外，，，照旧10公里之外。。。 。。
同样，，，消耗者很难去十公里之外购置两轮电动车，，，但却不介意去几十公里之外购置一台汽车——这是一个极低频的超大额消耗，，，距离和时间基础不是痛点，，，性价比才是。。。 。。
以特斯拉为例，，，整个辽宁省，，，特斯拉仅有沈阳和大连拥有11家门店，，，但这不代表特斯拉不做其他都会的生意，，，其他多个地级市特斯拉却均有充电桩的结构，，，服务外地的车主。。。 。。
这是什么看法？ ？？特斯拉在两个都会的交付中心，，，就可以辐射整个省的生意。。。 。。关于这种11家门店干全省生意的行业来说，，，门店数目多带来的效果，，，显然是没有四轮车显着的。。。 。。
虽然，，，在汽车领域，，，渠道也是很是主要的，，，否则小鹏不会把渠道刷新放在整个企业的刷新重点之上，，，让王凤英亲自抓渠道，，，比亚迪不会建设几千家门店，，，遍布下沉市场的重大网络。。。 。。蔚来、理想不会一直把新开门店作为重点。。。 。。
但作为一个售价十万，，，几十万的低频消耗品，，，“那里都能买获得”所能提供的价值，，，一定是相对有限的。。。 。。
当不可从渠道网络中获取逾额利润之后，，，汽车厂商就只能转过头去卷手艺、卷本钱、卷自动驾驶，，，但很惋惜，，，阻止现在，，，这些领域暂时并没有为大大都新能源汽车厂商建设足够深的护城河。。。 。。
这造成了商业里可能有些“讥笑”的征象：
理想、小鹏、蔚来所在的新能源汽车，，，代表着工业制造的某种巅峰，，，吸引了大宗的优质人才，，，却始终陷入同质化的竞争，，，赚钱艰难。。。 。。
雅迪、爱玛、九号、捷安特、吉列剃须刀靠着接地气的渠道网络组成的护城河，，，却能为消耗者创立一些差别化的价值，，，从而赚取着相对好一些的利润。。。 。。
这也许公正，，，也许不公正。。。 。。但这就是商业。。。 。。
头图泉源|AI制图
