张瑜系华创证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员

景气向上

1、服务消耗：航班降幅显着收窄。。阻止7月4日当周，，海内航班执行数同比-1.7%，，环比前一周+5.4%。。6月同比-5.7%，，5月同比为-12.2%。。

2、地产销售：周度商品房住宅销售面积继续回升。。阻止7月3日当周，，24城商品房住宅成交面积同比+7.9%，，环比前一周回升22.8%。。6月同比+5.2%。。5月同比-0.7%。。

3、土地溢价率：再度回升。。6月第周围，，百城土地溢价率为10.9%，，前值5.3%。。近周围平均为11.5%。。5月为8.2%。。

4、出口：口岸集装箱吞吐量同比回升至5.2%。。阻止6月28日当周，，我国口岸集装箱吞吐量环比+5.3%，，上周为2.5%；；；；；；周围同比5.2%，，上周为4.9%。。

5、价钱：猪肉价钱小幅上涨；；；；；；存储芯片价钱一连上涨。。猪肉批价上涨1.4%；；；；；；6月22日当周NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨3.1%。。

景气向下

1、华创宏观WEI指数回落至3%以下。。阻止2026年6月28日，，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为2.45%，，环比2026年6月21日的3.00%下行0.55%。。同6月7日的4.61%相比，，同比增速回落的分项主要是消耗（乘用车批零、商品房成交面积）、生产（秦皇岛煤炭吞吐量、螺纹钢开工率）。。

2、耐用品消耗：乘用车零售降幅继续扩大。。据乘联分会起源统计，，6月乘用车零售同比-21%；；；；；；5月同比-20%。。

3、二手房价钱：6月22日当周，，二手房挂牌价，，一线下跌0.1%，，天下下跌0.1%。。今年以来，，一线累计下跌4.3%，，天下累计下跌3.2%。。

反内卷跟踪：总量层面，，市场羁系总局安排在6月-12月开展谋划者集中反垄断羁系效能提升专项行动。。行业层面，，仍以新兴行业提价为主，，本周涉及模拟及功率半导体、电子布、存储芯片及下游消耗电子、先进封测等。。

利率：小幅下行。。阻止7月3日，，DR001收于1.3608%，，DR007收于1.3924%，，R007收于1.4225%，，较6月26日环比划分转变-0.94bps、-7.48bps、-8.78bps。。

风险提醒：高频数据更新不实时。。

报告正文

每周经济视察

（一）华创宏观WEI指数回落至3%以下

阻止2026年6月28日，，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为2.45%，，环比2026年6月21日的3.00%下行0.55%。。

怎样看6月7日以来华创宏观周度经济活动指数的回落？？？？
？同6月7日的4.61%相比，，同比增速回落的分项主要是消耗（乘用车批零、商品房成交面积）、生产（秦皇岛煤炭吞吐量、螺纹钢开工率）。。

详细来看，，6月7日以来WEI指数下行主要驱动因素是乘用车批零、汽车半钢胎开工率、秦皇岛煤炭吞吐量、商品房成交面积： 1）6月28日当周商品房成交面积同比为-21.71%，，相比6月7日当周的13.92%下行36个百分点；；；；；；2）6月26日当周螺纹钢开工率同比为-5.25%，，相比6月5日当周的-0.76%下行4个百分点；；；；；；3）6月28日当周秦皇岛煤炭吞吐量同比为-2.30%，，相比6月7日当周的15.54%下行18个百分点；；；；；；4）6月21日当周乘用车批零同比为-24.34%，，相比5月31日当周的-4.85%下行19个百分点。。

（二）资产：股票相对债券仍具备设置性价比

我们发明，，历史履向来看，，股债夏普比率差与债股收益差走势趋同。。阻止2026年7月3日，，股债夏普比率差为3.28，，凌驾2025年9月中旬2.43的高点，，处于历史相对高位（十年92.9%分位数），，凸显出股票相关于债券的设置性价比。。但债股收益差为0.01%，，处于历史低位（十年17.0%分位数），，批注债相关于股依然偏贵。。因而，，我们以为，，目今股相关于债依然有更高的设置价值。。

（三）厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数一连高于2015、2023年同期

关注今年的厄尔尼诺希望，，详细视察nino3.4指数（该指数越高、代表厄尔尼诺强度越大，，详细界说拜见前期报告《五问“厄尔尼诺”》）。。

历史上，，2015-2016、2023-2024年划分泛起过超强厄尔尼诺、强厄尔尼诺事务，，比照目今，，阻止6月17日当周，，nono3.4指数录得1.7，，一连高于2015、2023年同期。。

（四）需求：航班降幅显着收窄，，土地溢价率和住宅销售有所改善

服务消耗：航班出行降幅继续收窄。。1）地铁：7月前两日，，24城地铁客运人数同比-6%；；；；；；；；；；；；6月同比+0.2%；；；；；；5月同比为+0.3%；；；；；；4月同比为+3.8%。。2）海内航班：阻止7月4日当周，，海内航班执行数同比-1.7%，，环比前一周+5.4%。。6月同比-5.7%，，5月同比为-12.2%。。

耐用品消耗：乘用车零售降幅继续扩大。。据乘联分会起源统计，，6月乘用车零售同比-21%；；；；；；5月同比-20%。。

地产销售：周度商品房住宅销售面积继续回升。。阻止7月3日当周，，24城商品房住宅成交面积同比+7.9%，，环比前一周回升22.8%。。6月同比+5.2%。。5月同比-0.7%。。

土地溢价率：再度回升。。6月第周围，，百城土地溢价率为10.9%，，前值5.3%。。近周围平均为11.5%。。5月为8.2%。。

（五）生产：基建高频数据转变不大，，行业开工率体现分化

1、基建：水泥发运率转变不大。。阻止7月3日，，水泥发运率为41.5%，，基本持平去年和上周。。石油沥青装置开工率转变不大，，阻止7月2日当周，，开工率为15.9%，，基本持平前一周，，较去年同期低15.8个点。。

2、行业开工率：行业开工率环比体现分化，，汽车工业链和PVC反弹，，PTA显着回落，，其余行业转变不大；；；；；；同比来看，，除唐山高炉外，，大都行业开工率低于去年同期。。

3、“反内卷”跟踪：总量层面，，市场羁系总局安排在6月-12月开展谋划者集中反垄断羁系效能提升专项行动。。行业层面，，仍以新兴行业提价为主，，本周涉及模拟及功率半导体、电子布、存储芯片及下游消耗电子、先进封测等。。

（六）商业：口岸集装箱吞吐量继续回升

外需：1）6月，，摩根大通全球制造业PMI边际回落，，录得52.2，，前值为52.7。。2）6月，，韩国出口同比70.9%（前值为53.4%），，其中半导体为199.3%（前值为169.4%）。。同期，，越南出口同比28.6%，，前值为18.5%。。

中国出口量：①口岸集装箱吞吐量同比回升至5.2%。。阻止6月28日当周，，我国口岸集装箱吞吐量环比+5.3%，，上周为2.5%；；；；；；周围同比5.2%，，上周为4.9%。。②本周二十大口岸离港船舶载重吨基本持稳。。6月，，我国二十大口岸离港船舶载重吨同比3.6%，，上周为3.5%；；；；；；5月全月为-1.6%。。③本周我国口岸出境？？？？
？看问缺呒驶芈。。6月，，我国口岸出境？？？？
？看问-10.7%，，上周为-9.4%，，5月全月为-12.2%。。

中国出口运价：运输市场行情向好，，综合指数坚持涨势。。7月3日当周，，上海出口集装箱综合运价指数环比+2.7%，，上周为+3.8%。。分航线来看，，欧洲航线方面，，本周，，上海港出口至欧洲基本港市场运价环比+2.3%，，上周为+5.8%。。北美航线方面，，本周美西、美东航线运价环比划分为9.3%、12.3%，，上周划分为6.8%、7.4%。。

中美之间直接商业流量：中国发往美国载货船舶数目同比边际回落。。阻止7月4日的半个月内，，中国发往美国的载货集装箱平均船数同比-13.8%，，阻止上周为1.6%，，6月全月平均船数同比为5.7%，，5月平均船数同比为23.1%。。

潜在转口：本周对东盟出口或延续边际回落态势。。6月，，东牛耳要国家口岸？？？？
？看笆7.9%，，阻止上周为9.0%，，不过仍远高于5月的4.6%。。7月前3天同比高达14.8%。。

对中东出口：本周对中东出口或边际回落。。6月，，中国发往中东四国载货集装箱船数平均同比-35.9%，，阻止上周为-30.5%，，不过较5月全月平均同比-55.9%显著改善。。7月前4天同比为-48.1%。。

美国入口：本周边际回落，，6月较5月显着改善。。水运入口提单口径下，，6月前22天，，美国入口金额同比回升至3.1%，，阻止上周也为3.1%，，5月全月啥为-2.3%。。

（七）物价：油价起源企稳，，存储芯片价钱一连上涨

本周，，海内外的大宗品价钱小幅回升，，南华综合指数和RJ/CRB商品价钱指数均上涨0.2%。。

本周，，全球定价的三大宏观品种，，油价起源止跌，，金价、铜价有所反弹。。美油收于68.8美元/桶，，下跌0.6%，，布油收于72.1美元/桶，，上涨0.2%。。COMEX黄金收于4113.2美金/盎司，，上涨2.4%；；；；；；LME三个月铜价收于13342美元/吨，，上涨0.3%。。

本周，，海内上游原质料方面，，煤炭价钱下跌，，地产系价钱继续偏弱，，稀土价钱继续上涨。。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于809元/吨，，下跌3.1%；；；；；；京唐港山西主焦煤库提价收于2090元/吨，，下跌5%。。螺纹钢上海现货价收于3160元/吨，，下跌0.6%；；；；；；铁矿石价钱指数:62%Fe:CFR中国北方收于98.4美元/吨，，下跌0.3%；；；；；；天下水泥价钱指数下跌0.3%，，南华玻璃指数上涨0.5%。。中国稀土价钱指数上涨2.8%。。

本周，，中游装备制造方面，，光伏组件价钱持平，，碳酸锂价钱大幅反弹，，存储价钱继续上涨。。碳酸锂活跃合约结算价大幅上涨13.5%，， DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平均价下跌0.1%。。6月29日当周光伏组件价钱指数持平，，6月22日当周NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨3.1%。。

本周，，猪肉价钱小幅上涨，，鸡蛋价钱继续下跌。。猪肉批价上涨1.4%，，鸡蛋批价下跌3.7%。。

本周，，运价上涨，，波罗的海干散货指数上涨7.6%，，CCFI指数上涨5.9%。。

6月22日当周，，二手房挂牌价，，一线下跌0.1%，，天下下跌0.1%。。今年以来，，一线累计下跌4.3%，，天下累计下跌3.2%。。

（八）利率债：2000亿超恒久特殊国债支持“两新”装备更新资金已全手下达

新增地方债刊行妄想更新：7月6日当周妄想新增刊行地方债588亿，，其中一般债98亿，，专项债490亿。。阻止7月3日，，北京、河北等27省市披露了2026年7月新增专项债刊行妄想（含已知刊行）3799亿（2025年同期，，已披露地区现实刊行5606亿），，披露了26Q3新增专项债刊行妄想共11925亿（2025年同期，，已披露地区现实刊行11969亿）；；；；；；6月新增专项债累计刊行5716亿，，去年同期为5271亿。。

特殊地方债（用于化债、清欠等非项目用途）刊行妄想更新：已宣布7月6日当周特殊地方债妄想751亿，，其中特殊再融资债净融资（用于化债）362亿，，特殊新增专项债刊行（用于化债、清欠）389亿。。6月特殊再融资债累计净融资2066亿，，去年同期为1416亿；；；；；；6月特殊新增专项债累计刊行2281亿，，去年同期为2224亿。。

国债周度净融资更新：已宣布7月6日当周国债净融资2410亿，，其中一般国债2410亿，，特殊国债0亿。。6月一般国债累计净融资1141亿，，去年同期为6092亿；；；；；；6月特殊国债累计净融资2040亿，，去年同期为970亿。。

政策方面，，7月3日，，据国家发改委：克日，，已经下达今年第三批装备更新项目清单和资金安排，，支持能源电力、物流、教育、养老机构、线下消耗商业设施、老旧营运货车、住宅老旧电梯等领域装备更新和老旧小区加装电梯。。今年以来，，国家生长刷新委会同有关部分，，优化支持规模，，完善申报流程，，强化审核把关，，加速事情节奏，，分三批下达装备更新资金。。现在，，整年2000亿元装备更新资金总额已下达完毕，，共支持22个领域约1.1万个项目，，对加速工业升级、增进绿色生长、改善民生福祉、强化清静包管提供有力支持。。

（九）资金：关注后续央行的投放规模

阻止7月3日，，DR001收于1.3608%，，DR007收于1.3924%，，R007收于1.4225%，，较6月26日环比划分转变-0.94bps、-7.48bps、-8.78bps。。本周净回笼资金15870亿，，下周密期资金4785亿。。

阻止7月3日，，1年期、5年期、10年期国债收益率划分报1.1392%、1.4480%、1.7463%，，较6月26日环比划分转变+1bps、+1.3bps、+1.49bps。。

探寻搜索引擎优化的宿世今生与焦点价值

〖One〗搜索引擎优化，，常被称为SEO，，并非互联网时代凭空降生的看法。。其头脑泉源可追溯至信息检索的早期研究。。犹如图书馆需要编目分类以便读者查找，，网站也需要被搜索引擎有用“明确”和“收录”。。SEO的实质，，是遵照搜索引擎的收录和排名规则，，对网站举行内部及外部的调解优化，，从而提升网站在相关要害词搜索效果中的自然排名，，吸引更多潜在用户会见。。

〖Two〗SEO的实践贯串于网站生命的每个环节。。从域名和服务器的选择最先，，便需思量稳固与速率，，这好比为商铺选址涤讪。。网站内容的构建是焦点，，需要提供真正知足用户需求的、有价值的信息。。昔人云“酒香不怕巷子深”，，但在信息爆炸的今天，，“好内容”还需具备优异的可读性与结构性，，方能被搜索引擎准确抓取和索引，，从而飘香万里。。

〖Three〗手艺层面的优化是SEO的骨架。。这包括确保网站代码精练高效，，便于搜索引擎蜘蛛爬行；；；；；；把放到抓取链路中剖析，，内容就不可只形貌征象，，还要说明证据和处理顺序。。合理设置问题、形貌与要害词标签，，犹如为书籍撰写精准的摘要与目录；；；；；；构建清晰的内部链接结构，，指导权重流动并提升用户体验。。这些事情往往默默无闻，，却犹如修建的承重墙，，支持着网站在搜索效果中的可见度与稳固性。。

〖Four〗外链建设与数据剖析组成了SEO的双翼。。高质量的外部链接被视作其他网站对本站的投票与推荐，，是提升网站权威性的主要途径。。同时，，SEO绝非一劳永逸，，需借助数据剖析工具一连追踪流量、排名与用户行为，，以数据为镜，，洞察优化效果，，并据此一直调解战略。。这是一个基于实践反馈的、动态的优化循环，，旨在让网站与用户需求及搜索引擎算法坚持同步进化。。

沈阳SEO：在区域市场中提升网站可见性的要害战略

〖One〗在数字营销领域，，SEO（搜索引擎优化）是推动网站获得自然流量的焦点。。关于沈阳这座主要的工业与文假名城而言，，外地企业若想在区域市场中脱颖而出，，实验有针对性的“沈阳SEO”战略至关主要。。正如营销专家常言，，没有流量的网站犹如无人问津的店肆。。因此，，围绕沈阳地区举行要害词优化、内容建设和外地链接结构，，是获取精准客户的第一步。。

〖Two〗实验沈阳SEO，，主要使命是深入明确外地用户的搜索意图。。例如，，一家位于铁西区的机械制造企业，，其潜在客户很可能搜索“沈阳机床配件供应商”或“辽宁重型机械维修”。。这要求网站内容必需细密贴合这些地区性长尾要害词。。经典营销理论指出，，知足用户需求是商业的基石。。通过创作关于沈阳工业特色、外地服务案例的内容，，能有用提升网站在外地搜索效果中的相关性与权威性。。

〖Three〗外地目录与地图服务的优化禁止忽视。。将企业信息准确提交到百度地图、高德地图及沈阳外地的生涯服务类平台，，能显著增强“地图包”的曝光时机。。有数据显示，，凌驾半数的外地搜索会转化为线下会见。。这就好比古代商贾注重在交通要道设立招牌，，今日的线上“招牌”——即NAP信息（名称、地点、电话）的一致性与准确性，，同样是建设外地信任度的要害。。

〖Four〗一连的手艺优化与内容更新是SEO恒久有用的包管。。确保网站在沈阳及周边地区的会见速率，，适配移动装备，，并按期宣布与沈阳经济、生涯、行业动态相关的优质内容。。搜索引擎的算法始终在演进，，其焦点原则始终是奖励那些为用户提供真正价值的网站。。因此，，摒弃急功近利的堆砌手法，，转而构建一个对沈阳外地用户真正有用、信息富厚的线上门户，，才是可一连的制胜之道。。

西安SEO公司：古都智慧，，铸就数字时代新绚烂

〖One〗在十三朝古都西安，，SEO优化犹如千年前的“丝绸之路”，，为现代企业开发通往辽阔市场的数字通道。。一家优异的西安SEO公司，，其焦点价值在于深刻明确外地商业生态与文化秘闻，，正如《孙子兵法》所云：“知己知彼，，百战不殆。。”它不但需要掌握搜索引擎的通用规则，，更要洞悉西安及西北地区用户的奇异搜索习惯与偏好，，将戎马俑的厚重与数字手艺的灵动巧妙融合。。

〖Two〗纵观行业，，搜索引擎算法一直更新，，犹如“逆水行舟，，不进则退”。。西安的SEO服务商若想坚持领先，，必需坚持“内容为王，，外链为皇”的经典规则，，同时融入外地化战略。。这意味着，，优化事情不但要提升网站在百度等搜索引擎中的排名，，更要确保内容能精准触达外地目的客户，，犹如大雁塔的钟声，，清晰而深远地撒播品牌价值。。

〖Three〗乐成的SEO绝非一蹴而就，，它更像是一场需要耐心与战略的长期战。。一家靠谱的西安SEO公司会为企业制订恒久、可一连的优化方案，，阻止使用短期收效却有害的“黑帽”手艺。。这正如昔人修筑城墙，，一砖一瓦的扎实积累，，方能构建起坚不可摧的线上 visibility（可见度）与权威性，，资助企业在强烈的市场竞争中立于不败之地。。

〖Four〗选择西安SEO公司，，实质上是选择一位数字化征程中的战略同伴。。优异的服务商能够将手艺执行与商业目的细密连系，，通过要害词结构、网站结构优化、高质量内容建设等综合手段，，一连为企业网站运送精准流量。。最终，，企业收获的不但是排名的提升，，更是品牌影响力的深化与实着实在的营业增添，，在古都的沃土上，，绽放出数字经济的新篇章。。

武汉SEO培训的实战价值与外地化战略

〖One〗在数字营销领域，，SEO（搜索引擎优化）的主要性不言而喻。。关于武汉的企业与从业者而言，，加入专业的SEO培训是提升竞争力的要害一步。。正如营销巨匠赛斯·高汀所言：“营销不再是关于你所制造的工具，，而是关于你讲述的故事。。” SEO培训正是教会我们如作甚网站和内容讲述一个搜索引擎和用户都喜欢的故事，，从而在外地市场脱颖而出。。

〖Two〗武汉作为华中地区的经济与交通枢纽，，市场竞争尤为强烈。。通用的SEO理论虽有一定指导意义，，但若不可与外地商业生态、用户搜索习惯及方言文化相连系，，效果往往大打折扣。。有用的武汉SEO培训，，会深入剖析“武汉招聘”、“汉口美食”、“光谷企业”等外地要害词的优化战略，，资助企业将线上流量精准转化为门店客流或营业咨询，，实现真正的品效合一。。

〖Three〗一个优质的培训课程，，其焦点在于实战。。学员不应止步于明确“问题标签”或“反向链接”的看法，，而应亲手举行网站诊断、要害词结构与内容优化。。通太过析武汉本土的乐成与失败案例，，学员能直观感受到算法更新对外地排名的影响，，以及怎样无邪调解战略。。这种基于实战履历的积累，，远比空谈理论更有价值，，能资助从业者构建起顺应外地市场的优化头脑。。

〖Four〗久远来看，，搜索引擎的算法将一连演进，，但为用户提供有价值内容的焦点原则不会改变。。在武汉加入SEO培训，，不但是学习一套手艺要领，，更是建设起一种一连学习和数据驱动的营销头脑。。它将助力个人提升职场手艺，，资助企业稳固外地市场的线上阵地，，最终在长江之滨的商海浪潮中，，借助搜索排名赢得一连的曝光与增添。。

厦门市SEO战略：鼓浪屿的启示与实战

〖One〗在厦门市的网络推广国界中，，SEO犹如鼓浪屿上狼籍有致的修建，，需要全心妄想结构。。这座海滨都会的经济活力与旅游魅力，，为内容创作提供了富厚素材。。正如《孙子兵法》所言：“凡战者，，以正合，，以奇胜。。”厦门企业的SEO事情，，也需以优质内容为“正”，，以外地特色为“奇”，，方能在搜索效果中脱颖而出。。

〖Two〗深入挖掘外地元素是焦点。。无论是南普陀寺的禅意、中山路的骑楼风情，，照旧沙茶面的隧道滋味，，都能成为毗连用户与品牌的桥梁。。昔人考究“因地制宜”，，SEO亦然。。针对“厦门旅游攻略”、“厦门海鲜批发”等地区性要害词举行内容构建，，就犹如在准确的海域撒网，，能显著提升捕获目的流量的概率。。

〖Three〗手艺优化需像厦门环岛路般流通无阻。。网站加载速率、移动端适配体验，，是留住访客的基础。。同时，，善用百度资源平台提交外地企业信息，，犹如在曾厝垵设立清晰的导览图，，能资助搜索引擎快速识别和推荐。。这些扎实的手艺事情，，是排名稳固的基石，，阻止了优化效果如海市蜃楼般虚幻。。

〖Four〗一连建设外地权威与外链，，象征着品牌声誉。。争取在厦门外地知王谢户网站或相关机构的链接，，好比获得“鼓浪屿馅饼”般的口碑认证。。这种来自高信任度站点的推荐，，能极大增强网站在搜索引擎眼中的权威性。。日积月累，，品牌便能如鹭江上的白鹭，，在行业视野中占有鲜明位置。。