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第二步：设置剖析

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Momenta今日港交所挂牌，
，，
，，市值突破700亿港元，
，，
，，ph免费在线观看免费版

Momenta港交所挂牌上市现场

7月8日，
，，
，，Momenta正式在港交所挂牌上市，
，，
，，股票代码6880.HK，
，，
，，成为港股市场上“物理AI第一股”。。。首日开盘后，
，，
，，Momenta股价涨超6%，
，，
，，总市值突破700亿港元。。。

这家公司上市受到关注，
，，
，，不但是由于资源市场给出了较高热度，
，，
，，更由于它代表了自动驾驶公司正在进入新的叙事阶段：已往市场体贴手艺能不可跑通，
，，
，，现在市场更体贴这些手艺能不可进入量产车、转化为收入，
，，
，，并支持更大的AI故事。。。

凭证Momenta此前宣布的配售效果，
，，
，，其上市定价为每股295.6港元。。。若绿鞋全额行使，
，，
，，本次全球发售约2293万股，
，，
，，召募资金总额约68亿港元。。。果真发售部分获得414倍逾额认购，
，，
，，国际发售部分获得凌驾1000亿港元机构订单，
，，
，，剔除基石后、绿鞋前，
，，
，，总计认购逾额约44倍。。。

基石投资者阵容也是这次IPO的主要看点。。。Momenta共引入14家基石投资者，
，，
，，基石认购总额约30亿港元。。。其中既包括GIC、富达国际、贝莱德、富兰克林邓普顿等国际长线资金，
，，
，，也包括疾驰、比亚迪、兆易立异等工业投资方，
，，
，，以及高毅、博裕、中原、广发、太平洋包管等海内机构。。。

资源买单，
，，
，，先看到了量产规模

自动驾驶行业已往几年履历过一轮预期调解。。。早期市场对L4无人驾驶的商业化速率期待较高，
，，
，，但现实落地受制于规则、运营本钱、都会扩张和清静责任等因素，
，，
，，希望并烦懑。。。相比之下，
，，
，，面向乘用车的量产辅助驾驶，
，，
，，反而成为更快形陋习模的路径。。。

Momenta能够在上市时获得资源关注，
，，
，，一个要害原因是其量工营业已经形成一定基础。。。

就在上市前一日，
，，
，，Momenta宣布其量工营业搭载规模突破100万台。。。现在，
，，
，，搭载Momenta系统的量产车辆已乐成交付凌驾100款车型，
，，
，，累计定点车型数凌驾210款。。。其客户笼罩海内主流乘用车企业，
，，
，，全球排名前十大车企中已有9家与其开展相助。。。

交付速率方面，
，，
，，Momenta在2022年完成首个10万台量产用了24个月，
，，
，，而现在最快不到40天即可完成10万台交付。。。对一家自动驾驶公司而言，
，，
，，这意味着其能力已经不再停留于测试车和树模项目，
，，
，，而是进入车企真实供应链。。。

这也是其“物理AI”叙事能够建设的现实基础。。。没有量产车带来的数据、场景和商业收入，
，，
，，所谓天下模子、数据飞轮和通用物理AI，
，，
，，都很难被资源市场一连定价。。。

疾驰和比亚迪泛起在Momenta基石名单中，
，，
，，释放了一个较量清晰的信号：头部车企仍然需要外部智能驾驶供应商。。。

对跨国车企来说，
，，
，，中国市场的智能驾驶竞争节奏太快，
，，
，，单靠全球系统内的研发节奏，
，，
，，很难完全适配本土用户需求。。。通过与中国智能驾驶公司相助，
，，
，，可以更快补上本土化能力。。。对中国车企来说，
，，
，，智能驾驶正在从高端车型卖点下探到更宽价钱带，
，，
，，外部供应商可以资助其提高开发效率、笼罩更多车型。。。

财务改善之后，
，，
，，Robotaxi仍要回覆落地问题

从财务体现看，
，，
，，Momenta给出了一条增添曲线。。。

招股书数据显示，
，，
，，2023年至2025年，
，，
，，Momenta营业收入从7.43亿元增添至24.13亿元，
，，
，，年均复合增添率凌驾80%。。。同期，
，，
，，公司毛利率从17.5%提升至71.6%。。。阻止2025年底，
，，
，，Momenta现金储备凌驾100亿元。。。

这些数听说明，
，，
，，Momenta已经不但是依赖融资维持研发投入的手艺公司。。。允许收入、量产交付和毛利率改善，
，，
，，正在让它的商业模子变得更容易被明确。。。

凭证公司妄想，
，，
，，其营业包括量工营业和规；；；奕擞，
，，
，，并将场景从乘用车扩展至Robovan、Robotruck、Robotaxi以及未来机械人等领域。。。公司CEO曹旭东在上市仪式上体现，
，，
，，已往十年让AI学会驾驶，
，，
，，未来十年将探索家庭服务、医疗、教育等机械人服务场景。。。

这套叙事比自动驾驶更大。。。

Robotaxi的商业化不但取决于算法能力，
，，
，，还取决于都会准入、车队运营、平台相助、羁系规则和清静责任。。；；；等说雀毡槌【熬嗬胛裙躺桃凳杖敫丁。。对二级市场投资者来说，
，，
，，物理AI提供了想象空间，
，，
，，但短期更能支持股价的，
，，
，，仍然是量产辅助驾驶收入、毛利率体现和后续订单转化。。。

Momenta上市，
，，
，，资源市场已经给出了第一轮反馈。。？？？？躺险恰⒂舛钊瞎汉突笕，
，，
，，说明投资者愿意为Momenta的手艺积累和量产希望支付溢价。。。

但上市之后，
，，
，，公司要面临的是更一连的业绩磨练。。。量产规模能否继续扩大，
，，
，，毛利率能否坚持，
，，
，，Robotaxi能否从相助和试点走向更清晰的收入孝顺，
，，
，，都会影响市场对它的重新定价。。。（本文首发于钛媒体APP，
，，
，，作者｜李玉鹏，
，，
，，编辑｜杨林）