若是你在7月重仓了煤炭、银行，，，，，这个月或许率在数钱；；；；；若是手里拿的是半导体、人工智能，，，，，生怕连账户都不想翻开。。。。。。

盈利指数单月大涨12.79%，，，，，科创100指数却狂泻29.77%，，，，，两者差别近43个百分点。。。。。。这种冰火两重天的撕裂感，，，，，给每一位散户上了最生动的一堂风险课。。。。。。

这场极致分化的背后，，，，，焦点逻辑只有一个：市场正从“讲故事”紧迫转向“看业绩”。。。。。。

上半年科技生长赛道太过拥挤，，，，，AI、算力、半导体等偏向积累了重大涨幅，，，，，许多个股估值被推升至百倍以上。。。。。。进入7月，，，，，中报业绩预告窗口开启，，，，，部分龙头公司交出的效果单显然撑不起云云高的预期，，，，，定价逻辑瞬间崩塌。。。。。。

叠加韩国半导体股大跌、美股科技巨头引发算力资源开支担心等外部攻击，，，，，A股电子与通讯板块遭遇内外资整体减仓，，，，，最终形成流动性践踏。。。。。。

电子行业月跌幅高达34.72%，，，，，通讯行业重挫31.90%，，，，，机械装备、修建质料、电力装备跌幅也在15%至28%之间。。。。。。创业板指下跌22.99%，，，，，中证1000和中证2000跌幅双双凌驾19%，，，，，这就是拥挤度出清最惨烈的注脚。。。。。。

而另一端的盈利资产，，，，，则成为资金避险的自然港湾。。。。。。

煤炭板块以14.29%的涨幅领跑全行业，，，，，石油石化上涨12.63%，，，，，银行上涨11.57%。。。。。。食物饮料也上涨11.34%，，，，，美容护理、农林牧渔、交通运输等稳健品种均录得显著正收益。。。。。。

这背后不但是资金从高位科技股撤出后的被动选择，，，，，更是市场对7月尾政治局聚会稳增添政策的提前生意。。。。。。在聚会召开前，，，，，部分资金已最先抢跑确定性——高股息、低估值、现金流充分的板块，，，，，成为短期博弈最清静的共识。。。。。。

无风险利率处于低位，，，，，使得股息率超5%的盈利资产设置性价比越发凸显，，，，，存量资金加速向防御类品种倾斜。。。。。。

追根溯源，，，，，科技生长的深跌与盈利资产的大涨，，，，，实质上并非牛熊转换的气概大切换，，，，，而是一次强烈的存量再平衡。。。。。。

盈利资产的大涨，，，，，更多是短期避险情绪的集中宣泄，，，，，一旦情绪边际削弱，，，，，继续上攻就需要更强的盈利逻辑来接力。。。。。。

科技板块的暴跌，，，，，则是对前期太过拥挤和乐观预期的修正。。。。。。急跌事后估值风险快速释放，，，，，中期工业趋势并未逆转，，，，，那些被恐慌情绪错杀的真生长龙头，，，，，反而正在孕育修复的契机。。。。。。

展望8月，，，，，市场将进入中报业绩的“试金石”阶段，，，，，短期防御头脑仍将主导盘面。。。。。。

7月的大跌主要是“杀估值”和“杀预期”，，，，，而8月将直面“杀业绩”的最终磨练。。。。。。关于前期涨幅过大但业绩无法兑现的伪生长股，，，，，风险尚未完全释放。。。。。。

尤其是产能过剩严重的光伏、锂电二三线企业，，，，，以及受房地产拖累显着的建材链条，，，，，仍需坚决回避。。。。。。

与此同时，，，，，外部流动性情形依然承压。。。。。。美联储7月聚会释放的鹰派信号仍在扰动全球市场，，，，，若8至9月美国焦点通胀数据未能显著回落，，，，，9月加息预期可能进一步升温，，，，，对高估值科技生长股形成一连压制。。。。。。

北向资金可能延续阶段性流出或震荡态势，，，，，市场成交量若无法有用放大，，，，，存量博弈的名堂难以突破。。。。。。

在此配景下，，，，，盈利资产的防御价值将进一步凸显。。。。。。煤炭、银行、石油石化、公用事业等高股息板块，，，，，依附稳固的现金流和类债属性，，，，，仍将是资金避风港。。。。。。

必选消耗中的白酒龙头和受益于猪价上行的农林牧渔板块，，，，，也具备阶段性设置价值。。。。。。

但眼光放长至从9月下旬到2027年，，，，，市场名堂有望从“极致分化”逐步走向“动态平衡”，，，，，真正的时机可能降生于目今的恐慌之中。。。。。。

从估值角度看，，，，，均值回归是或许率事务。。。。。。经由7至8月的深度调解，，，，，电子、通讯、机械装备等科技生长板块的估值拥挤度将大幅下降，，，，，部分龙头公司的PEG将回归合理甚至低估区间。。。。。。

历史重复证实，，，，，当中报利空出尽、市场情绪降至冰点之时，，，，，往往就是优质生长股修复行情的起点。。。。。。

从政策端看，，，，，结构性发力将为科技生长提供中期支持。。。。。。国家政策重心已明确指向“新质生产力”、“人工智能+”及“未来工业”。。。。。。

随着科技立异再贷款利率下调至1.25%、财务支出进度逐步加速，，，，，半导体装备、AI算力、人形机械人等工业链将获得实质性的订单和业绩支持，，，，，这是工业趋势最坚实的底盘。。。。。。

从全球周期看，，，，，科技共振的逻辑不可忽视。。。。。。只管短期外洋市场有波动，，，，，但全球AI工业趋势并未逆转。。。。。。

随着外洋算力巨头资源开支一连落地，，，，，以及海内大模子应用的商业化突破，，，，，A股科技工业链尤其是国产替换环节，，，，，有望在2026年底至2027年迎来真正的业绩兑现期。。。。。。

届时，，，，，硬科技龙头将成为进攻的焦点偏向。。。。。。半导体装备与质料、AI算力中的光？？？橛敕务器、人形机械人等细分领域，，，，，那些具备焦点手艺壁垒、中报业绩验证高增添的真龙头，，，，，值得逢低分批结构。。。。。。

工程机械、家电、汽车零部件中具有全球竞争力的出海龙头，，，，，也将受益于外洋市场份额提升，，，，，业绩确定性较强。。。。。。

而盈利资产在完成防御使命后，，，，，可适度降低仓位，，，，，将资金切换至弹性更大的生长板块，，，，，实现从“守”到“攻”的转换。。。。。。

当市场走出云云极端的分化行情，，，，，每个投资者都无妨问自己一句：驱动我做出生意决议的，，，，，事实是追逐热门的贪心，，，，，照旧对基本面不确定的恐惧？？？

7月的行情再次提醒我们，，，，，短期市场的投票器经常失灵，，，，，但中恒久称重机从不会缺席。。。。。。与其在暴涨暴跌中迷失偏向，，，，，不如回归业绩这一最实质的锚。。。。。。

哑铃型设置——一端高股息底仓作为稳固器，，，，，一端真科技龙头作为进攻矛，，，，，攻守兼备，，，，，或许比押注简单偏向更为务实。。。。。。

虽然，，，，，风险因素仍需小心。。。。。。若8月中报大面积缺乏预期，，，，，或美联储9月意外加息，，，，，都可能引发市场二次探底。。。。。。财务支出进度和房地产政策效果，，，，，也将直接影响宏观经济苏醒的节奏。。。。。。中东时势等地缘政治风险同样可能对风险偏好造成短期攻击。。。。。。

【注：市场有风险，，，，，投资需审慎。。。。。。在任何情形下，，，，，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流，，，，，并不组成对任何人的投资建议。。。。。。除专门备注外，，，，，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由公众号“星图金融研究院”原创，，，，，作者为星图金融研究院常务副院长 薛洪言。。。。。。

（可在“星图金融研究院”公众号后台回复“进群”，，，，，扫码添加小助手微信，，，，，免费加入星图金融研究院读者交流群，，，，，群内逐日分享市场看法。。。。。。）

编辑：胡伟

石亮亮人物简介

〖One〗、石亮亮是一位来自江苏南通，，，，，现在假寓在上海的专业网络营销推广人士。。。。。。以下是关于他的详细先容：职业配景：主要集中在网络营销推广和网络营销领域，，，，，拥有富厚的互联网行业履历。。。。。。在业界享有盛誉的网络营销推广平台“推一把”中，，，，，担当访谈团队的主要一员。。。。。。职务与职责：担当侬侬摄影培训的营销照料，，，，，为摄影培训的市场推广提供专业指导。。。。。。

〖Two〗、石亮亮，，，，，这位才华横溢的专业人士来自江苏南通，，，，，现在假寓在上海。。。。。。他的职业领域主要集中在网络营销推广和网络营销领域。。。。。。在业界享有盛誉的网络营销推广平台“推一把”中，，，，，他担当访谈团队的主要一员。。。。。。别的，，，，，他还担当侬侬摄影培训的营销照料，，，，，为摄影培训的市场推广提供专业指导。。。。。。

〖Three〗、在现实应用中，，，，，若是石亮亮选择使用英语名字，，，，，他可能会选择使用Liangliang Shi。。。。。。别的，，，，，有时间人们也会凭证个人喜欢或利便影象等因素，，，，，对名字举行一些调解或简化。。。。。。把放到抓取链路中剖析，，，，，内容就不可只形貌征象，，，，，还要说明证据和处理顺序。。。。。。例如，，，，，有些人可能会选择使用Liang Shi或者Shi Liang。。。。。。总之，，，，，石亮亮用英语名字最常见且标准的写法是Liangliang Shi。。。。。。

〖Four〗、凯时AG简介：沈阳市普惠项目治理咨询有限公司建设于2003-04-29，，，，，注册资源00万人民币元，，，，，法定代表人是石亮亮，，，，，公司地点是沈阳市大东区大什字街101号，，，，，统一社会信用代码与税号是null，，，，，行业是其他专业咨询，，，，，挂号机关是沈阳市大东区工商行政治理局，，，，，谋划营业规模是治理咨询服务。。。。。。

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