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全球服务区域:蚌埠市龙子湖区甘肃省陇南市广东省云浮市新兴县昌平区延寿镇昌平区小汤山镇云南省大理白族自治州云龙县江苏省苏州市相城区山东省滨州市元氏县和田地区南开区体育中心街道行唐县龙州镇向阳区酒仙桥街道巴音郭楞蒙古自治州和硕县甘肃省天水市秦州区和田地区向阳区豆各庄地区江苏省南通市启东市洛阳市汝阳县湖北省宜昌市秭归县江苏省南京市浦口区江西省景德镇市昌江区桂林市秀峰区云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县云南省西双版纳傣族自治州勐腊县武清区上马台镇鹿泉区白鹿泉乡信阳市平桥区山东省泰安市东平县辽宁省沈阳市浑南区贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县黑龙江省哈尔滨市巴彦县丰台区和义街道许昌市建安区隆安县门头沟区大峪街道广东省云浮市新兴县广东省珠海市斗门区青海省玉树藏族自治州治多县陕西省西安市未央区密云区河南寨镇蓟州区官庄镇濮阳市南乐县怀柔区龙山街道甘肃省陇南市武都区武清区汊沽港镇桥西区留营街道江西省赣州市石城县湖北省孝感市汉川市怀柔区龙山街道黑龙江省鹤岗市山西省吕梁市岚县湖北省宜昌市西陵区赞皇县西龙门乡广东省佛山市三水区辽宁省本溪市溪湖区崇左市宁明县江苏省南京市浦口区江苏省徐州市新沂市桥西区东华街道山东省威海市吉林省四平市铁西区辽宁省沈阳市江西省九江市武宁县辽宁省铁岭市开原市密云区不老屯镇青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市山西省吕梁市中阳县山东省泰安市泰山区江西省宜春市奉新县钦州市山西省长治市襄垣县阿克苏地区拜城县蓟州区东施古镇广东省深圳市黑龙江省伊春市金林区防城港市东兴市北海市海城区北辰区山西省晋中市太谷区平山县东回舍镇广东省云浮市新兴县海南省儋州市北海市海城区江苏省连云港市赣榆区贵州省安顺市普定县四川省凉山彝族自治州昭觉县山东省滨州市无极县大陈镇桂林市秀峰区内蒙古呼伦贝尔市阿荣旗吉林省白山市浑江区清静区南市街道广东省佛山市三水区桥西区苑东街道甘肃省陇南市武都区辽宁省本溪市溪湖区江苏省徐州市丰县辽宁省铁岭市清河区昌平区阳坊镇

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薛鹤翔、柴玉荣（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

上周EC冲高回落，，
，，维持高位震荡态势。。。。。07合约周初在旺季预期一连升温下强势拉升靠近4000点，，
，，随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元，，
，，此前宣涨函为大柜4700美元，，
，，宣涨函落地缺乏预期，，
，，同时美线和南美线运价也泛起一定松动，，
，，旺季预期降温，，
，，此前预期打满的情形下进入高位震荡。。。。。

6月8日最新宣布的SCFIS欧线为2500.89点，，
，，环比上涨22.7%，，
，，对应于06.01-06.07时代的离港结算价，，
，，对应大柜3800美元左右的水平，，
，，低于当期运价均值大柜4000美元左右，，
，，一定水平上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。。。。。

后市来看，，
，，目今欧线古板季节性旺季仍在举行中，，
，，旺季预期尚未证伪，，
，，船司仍有进一步推涨的可能。。。。。现在6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右，，
，，较第24周大柜均价上涨600美元，，
，，旺季尚未看到见顶迹象。。。。。参考往年季节性，，
，，5月通常为旺季初期，，
，，6月正式进入货量爆发期，，
，，货量和运价同步处于上行周期之中，，
，，旺季尾声通常在7月中下旬，，
，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，
，，7月尾8月初进入下行期。。。。。因此，，
，，7月初预计仍有新的涨价函宣布，，
，，但目今市场已对应大柜6000美元的预期，，
，，现实落地水平有待验证，，
，，关注预期差对市场带来的波动。。。。。

风险提醒

1、货量体现缺乏预期；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。。

报告正文

一、集运指数（欧线）期货

上周EC冲高回落，，
，，维持高位震荡态势。。。。。07合约周初在旺季预期一连升温下强势拉升靠近4000点，，
，，随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元，，
，，此前宣涨函为大柜4700美元，，
，，宣涨函落地缺乏预期，，
，，同时美线和南美线运价也泛起一定松动，，
，，旺季预期降温，，
，，此前预期打满的情形下进入高位震荡。。。。。

6月8日最新宣布的SCFIS欧线为2500.89点，，
，，环比上涨22.7%，，
，，对应于06.01-06.07时代的离港结算价，，
，，对应大柜3800美元左右的水平，，
，，低于当期运价均值大柜4000美元左右，，
，，一定水平上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。。。。。

二、集运现货市场

1、运价体现

从SCFI欧线的走势来看，，
，，随着现货市场逐渐进入涨价周期，，
，，SCFI欧线也同步进入上行期。。。。。上周五盘后宣布的SCFI欧线为2605美元/TEU，，
，，环比上涨130美元，，
，，基本对应于06.08-06.14时代的欧线订舱价，，
，，反映6月第二周运价的继续推涨。。。。。SCFI美线方面，，
，，商业商赶在特朗普政府新301关税之前加速出口，，
，，美西和美东航线运价也继续推涨，，
，，美西由4149美元/FEU涨至4552美元/FEU，，
，，环比上涨9.71%，，
，，美东由5333美元/FEU涨至5741美元/FEU，，
，，环比上涨 7.65% 。。。。。

从船司报价来看 ，，
，， GEMINI 同盟中，，
，，上周马士基新开舱第 25 周，，
，，至鹿特丹大柜报价 4400 美元，，
，，环比上涨 500 美元，，
，，低于涨价函宣涨的大柜 4700 美元 300 美元，，
，， HPL 线上第 25 周大柜报价 5000 美元，，
，，第 26 周大柜再度调涨 500 美元至 5500 美元周围。。。。。 OA 同盟中，，
，，第 25 周大柜报价在 4836-6049 美元之间，，
，， CMA 线上报价大柜 4800 美元左右，，
，，可参考性相对偏强，，
，， OOCL 线上报价至大柜 6049 美元左右，，
，，基本持平 MSC 在 6 月下半月的宣涨函，，
，，倾向于为表价价钱，，
，，可参考性相对有限。。。。。 MSC 的 6 月下半月宣涨函为大柜 6000 美元，，
，，线上宣布价为 5640 美元，，
，，现实可参考性有限，，
，，线下 SS 级报价大柜 4840 美元。。。。。 PA 同盟中，，
，， 6 月下半月 ONE 线上大柜报价 6006 美元，，
，， HMM 线上大柜报价 4928 美元，，
，，后者的可参考性更高一些。。。。。

更高频的北方国际集装箱运价指数 TCI 日度跟踪数据，，
，，上周欧基港 20GP 和 40GP 的市场参考价，，
，， 20GP 由 2211.56$/TEU 涨至 2738.33$/TEU ，，
，， 40GP 由 3724.11$/FEU 涨至 4431.67/FEU ，，
，， TCI 巨细柜价钱涨幅扩大，，
，， 20GP 环比上涨 23.82% ，，
，， 40GP 环比 上涨 19% 。。。。。

2、运力供应与周转

凭证上海&宁波&青岛（AE5/NE4）-欧基港的船期统计情形来看，，
，，相较于上周统计，，
，，6月周均妄想运力略有上涨至31.39万TEU（上周统计为31.34万TEU），，
，，主要是5月尾PA同盟有2班船期延迟至6月第一周，，
，，使得6月平均运力被动增添。。。。。从运力投放节奏来看，，
，，现在主要照旧看6月下半月的运力情形。。。。。最新统计第25周妄想运力为31.83万TEU（上一周统计为31.78万TEU），，
，，第26周妄想运力为33.77万TEU（上一周统计为31.95万TEU），，
，，主要是船期延迟和TBN船只确定引起的运力变换，，
，，无现实新增添班船或空班，，
，，以古板旺季的出货量来看，，
，，船司的揽货压力相对有限，，
，，更多照旧看需求端会否泛起货量下降。。。。。现在7月周均妄想运力为31.51万TEU，，
，，上半月妄想运力相对较多，，
，，第27周和第28周妄想运力均在34万TEU之上，，
，，运价落地水平磨练货量情形，，
，，下半月妄想运力相对下降，，
，，揽货压力不大，，
，，但运价能否继续推涨要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。。。。。

地缘方面，，
，，美伊冲突一连3个多月，，
，，冲突再度升级。。。。。伊朗时隔两个月再次袭击以色列，，
，，以回应稍早前以色列对贝鲁特发动的一次致命空袭。。。。。以色列军方6月7日揭晓声明称，，
，，监测到伊朗向以色列发射两轮导弹，，
，，以色列天下多地拉响防空警报。。。。。现在以色列空军正在实验阻挡，，
，，并将“在须要时对相关威胁予以攻击以彻底消除危险”。。。。。美国总统特朗普体现，，
，，要给以色列总理内塔尼亚胡打电话，，
，，告诉他“不要还击”。。。。。特朗普称，，
，，对伊朗的建议是：已经发射了导弹，，
，，那就够了；；；；接下来应该回到谈判桌，，
，，告竣协议。。。。。6月8日，，
，，以色列军方称以色列空军对位于伊朗西部和中部的伊朗政权军事目的举行了攻击，，
，，以色列军方已确认从也门向以色列领土发射了一枚导弹。。。。。

3、需求方面

欧线需求延续季节性体现。。。。。欧洲每年主要的消耗季集中于圣诞新年，，
，，也就是每年年底，，
，，对应的备货季则是每年中国的炎天，，
，，也就是5月至7月时代，，
，，这段时代主要是长协货量发力，，
，，也是亚欧航线主要的季节性旺季。。。。。今年由于美伊冲突、特朗普关税政策变换等影响，，
，，亚欧、亚美、中东、南美等多个集运航线均同步泛起货量爆舱，，
，，运价上涨。。。。。第22周海内口岸集装箱吞吐量为698.2万TEU，，
，，环比上涨10.04%。。。。。宏观经济方面，，
，，欧盟统计局宣布起源数据显示，，
，，受能源与服务价钱抬升发动，，
，，5月欧元区CPI同比上涨3.2%，，
，，升幅高于4月份的3%，，
，，进一步支持欧洲央行在6月小幅加息的市场预期。。。。。同时劳动力市场韧性支持美联储鹰派预期，，
，，美国5月非农就业生齿新增17.2万人，，
，，远超市场预期的8.5万人，，
，，失业率持平于4.3%，，
，， 3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人，，
，，使得已往三个月就业增幅创逾两年来最强体现。。。。。

三、总结展望

后市来看，，
，，目今欧线古板季节性旺季仍在举行中，，
，，旺季预期尚未证伪，，
，，船司仍有进一步推涨的可能。。。。。现在6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右，，
，，较第24周大柜均价上涨600美元，，
，，旺季尚未看到见顶迹象。。。。。参考往年季节性，，
，，5月通常为旺季初期，，
，，6月正式进入货量爆发期，，
，，货量和运价同步处于上行周期之中，，
，，旺季尾声通常在7月中下旬，，
，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，
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，，7月初预计仍有新的涨价函宣布，，
，，但目今市场已对应大柜6000美元的预期，，
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四、其他航运数据跟踪

风险提醒

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昨日研究机构宣布重大效果薛鹤翔：旺季未证伪，，
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薛鹤翔、柴玉荣（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

上周EC冲高回落，，
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，，随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元，，
，，此前宣涨函为大柜4700美元，，
，，宣涨函落地缺乏预期，，
，，同时美线和南美线运价也泛起一定松动，，
，，旺季预期降温，，
，，此前预期打满的情形下进入高位震荡。。。。。

6月8日最新宣布的SCFIS欧线为2500.89点，，
，，环比上涨22.7%，，
，，对应于06.01-06.07时代的离港结算价，，
，，对应大柜3800美元左右的水平，，
，，低于当期运价均值大柜4000美元左右，，
，，一定水平上或因旺季船司甩柜导致结算价偏低。。。。。

后市来看，，
，，目今欧线古板季节性旺季仍在举行中，，
，，旺季预期尚未证伪，，
，，船司仍有进一步推涨的可能。。。。。现在6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右，，
，，较第24周大柜均价上涨600美元，，
，，旺季尚未看到见顶迹象。。。。。参考往年季节性，，
，，5月通常为旺季初期，，
，，6月正式进入货量爆发期，，
，，货量和运价同步处于上行周期之中，，
，，旺季尾声通常在7月中下旬，，
，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，
，，7月尾8月初进入下行期。。。。。因此，，
，，7月初预计仍有新的涨价函宣布，，
，，但目今市场已对应大柜6000美元的预期，，
，，现实落地水平有待验证，，
，，关注预期差对市场带来的波动。。。。。

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1、货量体现缺乏预期；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。。

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一、集运指数（欧线）期货

上周EC冲高回落，，
，，维持高位震荡态势。。。。。07合约周初在旺季预期一连升温下强势拉升靠近4000点，，
，，随后随着马士基新开舱第25周至鹿特丹大柜报价4400美元，，
，，此前宣涨函为大柜4700美元，，
，，宣涨函落地缺乏预期，，
，，同时美线和南美线运价也泛起一定松动，，
，，旺季预期降温，，
，，此前预期打满的情形下进入高位震荡。。。。。

6月8日最新宣布的SCFIS欧线为2500.89点，，
，，环比上涨22.7%，，
，，对应于06.01-06.07时代的离港结算价，，
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，，低于当期运价均值大柜4000美元左右，，
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二、集运现货市场

1、运价体现

从SCFI欧线的走势来看，，
，，随着现货市场逐渐进入涨价周期，，
，，SCFI欧线也同步进入上行期。。。。。上周五盘后宣布的SCFI欧线为2605美元/TEU，，
，，环比上涨130美元，，
，，基本对应于06.08-06.14时代的欧线订舱价，，
，，反映6月第二周运价的继续推涨。。。。。SCFI美线方面，，
，，商业商赶在特朗普政府新301关税之前加速出口，，
，，美西和美东航线运价也继续推涨，，
，，美西由4149美元/FEU涨至4552美元/FEU，，
，，环比上涨9.71%，，
，，美东由5333美元/FEU涨至5741美元/FEU，，
，，环比上涨 7.65% 。。。。。

从船司报价来看 ，，
，， GEMINI 同盟中，，
，，上周马士基新开舱第 25 周，，
，，至鹿特丹大柜报价 4400 美元，，
，，环比上涨 500 美元，，
，，低于涨价函宣涨的大柜 4700 美元 300 美元，，
，， HPL 线上第 25 周大柜报价 5000 美元，，
，，第 26 周大柜再度调涨 500 美元至 5500 美元周围。。。。。 OA 同盟中，，
，，第 25 周大柜报价在 4836-6049 美元之间，，
，， CMA 线上报价大柜 4800 美元左右，，
，，可参考性相对偏强，，
，， OOCL 线上报价至大柜 6049 美元左右，，
，，基本持平 MSC 在 6 月下半月的宣涨函，，
，，倾向于为表价价钱，，
，，可参考性相对有限。。。。。 MSC 的 6 月下半月宣涨函为大柜 6000 美元，，
，，线上宣布价为 5640 美元，，
，，现实可参考性有限，，
，，线下 SS 级报价大柜 4840 美元。。。。。 PA 同盟中，，
，， 6 月下半月 ONE 线上大柜报价 6006 美元，，
，， HMM 线上大柜报价 4928 美元，，
，，后者的可参考性更高一些。。。。。

更高频的北方国际集装箱运价指数 TCI 日度跟踪数据，，
，，上周欧基港 20GP 和 40GP 的市场参考价，，
，， 20GP 由 2211.56$/TEU 涨至 2738.33$/TEU ，，
，， 40GP 由 3724.11$/FEU 涨至 4431.67/FEU ，，
，， TCI 巨细柜价钱涨幅扩大，，
，， 20GP 环比上涨 23.82% ，，
，， 40GP 环比 上涨 19% 。。。。。

2、运力供应与周转

凭证上海&宁波&青岛（AE5/NE4）-欧基港的船期统计情形来看，，
，，相较于上周统计，，
，，6月周均妄想运力略有上涨至31.39万TEU（上周统计为31.34万TEU），，
，，主要是5月尾PA同盟有2班船期延迟至6月第一周，，
，，使得6月平均运力被动增添。。。。。从运力投放节奏来看，，
，，现在主要照旧看6月下半月的运力情形。。。。。最新统计第25周妄想运力为31.83万TEU（上一周统计为31.78万TEU），，
，，第26周妄想运力为33.77万TEU（上一周统计为31.95万TEU），，
，，主要是船期延迟和TBN船只确定引起的运力变换，，
，，无现实新增添班船或空班，，
，，以古板旺季的出货量来看，，
，，船司的揽货压力相对有限，，
，，更多照旧看需求端会否泛起货量下降。。。。。现在7月周均妄想运力为31.51万TEU，，
，，上半月妄想运力相对较多，，
，，第27周和第28周妄想运力均在34万TEU之上，，
，，运价落地水平磨练货量情形，，
，，下半月妄想运力相对下降，，
，，揽货压力不大，，
，，但运价能否继续推涨要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。。。。。

地缘方面，，
，，美伊冲突一连3个多月，，
，，冲突再度升级。。。。。伊朗时隔两个月再次袭击以色列，，
，，以回应稍早前以色列对贝鲁特发动的一次致命空袭。。。。。以色列军方6月7日揭晓声明称，，
，，监测到伊朗向以色列发射两轮导弹，，
，，以色列天下多地拉响防空警报。。。。。现在以色列空军正在实验阻挡，，
，，并将“在须要时对相关威胁予以攻击以彻底消除危险”。。。。。美国总统特朗普体现，，
，，要给以色列总理内塔尼亚胡打电话，，
，，告诉他“不要还击”。。。。。特朗普称，，
，，对伊朗的建议是：已经发射了导弹，，
，，那就够了；；；；接下来应该回到谈判桌，，
，，告竣协议。。。。。6月8日，，
，，以色列军方称以色列空军对位于伊朗西部和中部的伊朗政权军事目的举行了攻击，，
，，以色列军方已确认从也门向以色列领土发射了一枚导弹。。。。。

3、需求方面

欧线需求延续季节性体现。。。。。欧洲每年主要的消耗季集中于圣诞新年，，
，，也就是每年年底，，
，，对应的备货季则是每年中国的炎天，，
，，也就是5月至7月时代，，
，，这段时代主要是长协货量发力，，
，，也是亚欧航线主要的季节性旺季。。。。。今年由于美伊冲突、特朗普关税政策变换等影响，，
，，亚欧、亚美、中东、南美等多个集运航线均同步泛起货量爆舱，，
，，运价上涨。。。。。第22周海内口岸集装箱吞吐量为698.2万TEU，，
，，环比上涨10.04%。。。。。宏观经济方面，，
，，欧盟统计局宣布起源数据显示，，
，，受能源与服务价钱抬升发动，，
，，5月欧元区CPI同比上涨3.2%，，
，，升幅高于4月份的3%，，
，，进一步支持欧洲央行在6月小幅加息的市场预期。。。。。同时劳动力市场韧性支持美联储鹰派预期，，
，，美国5月非农就业生齿新增17.2万人，，
，，远超市场预期的8.5万人，，
，，失业率持平于4.3%，，
，， 3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人，，
，，使得已往三个月就业增幅创逾两年来最强体现。。。。。

三、总结展望

后市来看，，
，，目今欧线古板季节性旺季仍在举行中，，
，，旺季预期尚未证伪，，
，，船司仍有进一步推涨的可能。。。。。现在6月下半月第25周线上船司均价在大柜4700美元左右，，
，，较第24周大柜均价上涨600美元，，
，，旺季尚未看到见顶迹象。。。。。参考往年季节性，，
，，5月通常为旺季初期，，
，，6月正式进入货量爆发期，，
，，货量和运价同步处于上行周期之中，，
，，旺季尾声通常在7月中下旬，，
，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，
，，7月尾8月初进入下行期。。。。。因此，，
，，7月初预计仍有新的涨价函宣布，，
，，但目今市场已对应大柜6000美元的预期，，
，，现实落地水平有待验证，，
，，关注预期差对市场带来的波动。。。。。

四、其他航运数据跟踪

风险提醒

1、货量体现缺乏预期；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。。

“苏叶背着债务回到家乡，，
，，却在这片土地上重拾了学医的初心。。。。。从最初只想着解决自己的贫困，，
，，到厥后向导乡亲建设生态药材相助社，，
，，她完成了一个从‘小我’到‘大我’的精神蜕变，，
，，这种生长极具魅力。。。。。”饰演苏叶的演员许晓诺说。。。。。

凯时AG

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