老牌社区天涯重回公众视野之际
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，，，，知乎交出了一份喜忧各半的财报。。。。。。

6月3日
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，，，，知乎宣布2026年一季度业绩。。。。。。从披露口径看
，，
，，，，公司更希望外界先注重到利润端的改善：报告期内经调解净利润1716万元
，，
，，，，同比增添147.2%；；；；；；净亏损收窄至853万元
，，
，，，，同比镌汰15.6%。。。。。。治理层在业绩说明中重复提及“高质量增添”与“谋划盈利能力”。。。。。。

但收入端压力仍在。。。。。。一季度知乎总营收6.5亿元
，，
，，，，去年同期为7.3亿元
，，
，，，，同比下降10.7%。。。。。。分营业看
，，
，，，，付费内容及IP运营收入4.0亿元
，，
，，，，营销服务收入1.9亿元
，，
，，，，其他收入5780万元
，，
，，，，三项均较去年同期回落。。。。。。

其中
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，，，，付费内容及IP运营仍是第一大收入泉源
，，
，，，，占比升至61.7%；；；；；；财报称其下滑主要因平均月订阅会员镌汰
，，
，，，，部分由IP运营增添抵消。。。。。。一季度平均月订阅会员1310万
，，
，，，，环比回升
，，
，，，，但仍低于上年同期。。。。。。

利润改善的泉源
，，
，，，，并非收入增添
，，
，，，，而是用度压缩。。。。。。一季度总运营开支4.51亿元
，，
，，，，同比下降10.4%
，，
，，，，其中销售及营销开支降11.1%、研发开支降22.4%。。。。。。若只看主业
，，
，，，，知乎仍未走出亏损：一季度谋划亏损6289万元
，，
，，，，高于去年同期的5260万元；；；；；；剔除股权激励等项目后的经调解谋划亏损
，，
，，，，也由3500万元扩大至3710万元。。。。。。

这一名堂是知乎近一年战略转向的延续。。。。。。2025年公司整年营收27.5亿元
，，
，，，，同比下降23.6%
，，
，，，，并依附经调解净利润3790万元
，，
，，，，首次实现整年非公认会计准则盈利。。。。。。其中付费会员收入15.39亿元
，，
，，，，营销服务收入8.44亿元
，，
，，，，占比划分为56.0%与30.7%
，，
，，，，收入重心正从广告和古板会员
，，
，，，，进一步转向付费内容、IP运营与新营业。。。。。。最新财报中
，，
，，，，知乎已将付费会员与IP运营合并披露
，，
，，，，并称AI能力正与社区生态加速融合
，，
，，，，将围绕版权授权、内容分发、短剧漫剧及AI数据服务推进商业化。。。。。。

不过
，，
，，，，这条路径仍处于验证期。。。。。。知乎多年强调“真人社区”在AI时代的奇异价值
，，
，，，，但收入一连下滑
，，
，，，，整体用户规模数据也已不再自动披露。。。。。。怎样在维持社区质量的同时把内容转化为可一连收入
，，
，，，，仍是其焦点命题。。。。。。

比照Reddit
，，
，，，，差别更为直观。。。。。。同样以真人社区和AI时代内容价值为叙事
，，
，，，，Reddit一季度营收6.6亿美元
，，
，，，，净利润2.0亿美元
，，
，，，，毛利率91.5%
，，
，，，，收入同比增添69%。。。。。。Reddit增添来自广告扩张与谋划杠杆释放；；；；；；知乎则仍依赖付费内容、IP运营与本钱管控
，，
，，，，向盈亏平衡靠拢。。。。。。

天涯的回归证实
，，
，，，，中文互联网用户仍然纪念社区；；；；；；而知乎的财报说明
，，
，，，，社区的价值能否被一连商业化
，，
，，，，最终仍需收入增添往返覆。。。。。。

（策划/制图：陈丹）

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