泉源：美称敲定“体贴备忘录”遭伊朗否认作者： 邱维花：

放下资笔拼念，，，雅戈尔承压转身

斑马消耗 范建

李寒穷正式执掌雅戈此后，，，近期落地一项主要行动：联合机构设立合资企业，，，结构投资新兴工业优质标的。。。。。。

相较首创人李如成热衷投资快速赚钱的气概，，，李寒穷更看重投资标的的恒久价值，，，公司整体投资逻辑迎来重构。。。。。。

关于她来说，，，投资仅作为辅助手段，，，回归服装主业、打磨品牌与渠道，，，才是其接手后的焦点战略。。。。。。

恒久以来，，，雅戈尔虽稳居男装行业第一梯队，，，但品牌结构简单、品类结构缺乏等问题始终保存，，，一连制约企业生长。。。。。。李如成时代未能完成主业转型，，，这一重担现在交到了李寒穷的手中。。。。。。

投资逻辑重构

半个月前，，，李寒穷正式出任雅戈尔董事长，，，市场对这家老牌服装企业的未来生长走向充满推测，，，关注其是否会转变过往谋划模式。。。。。。

6月5日，，，雅戈尔（600177.SH）通告披露，，，其与雅榕私募基金治理（浙江）有限公司签署协议，，，配合设立雅榕极光（温州）创投合资企业。。。。。。其中，，，雅戈尔作为有限合资人认缴出资5150万元，，，占比99.90%。。。。。。

凭证协议，，，明确该合资企业将专项投资一家新兴工业企业5000万元，，，整体存续限期为5年。。。。。。

公司牵手的相助方郭军海，，，是资深创投从业者。。。。。。果真资料显示，，，其在上世纪90年月就职国防科工委等主要研究岗位，，，2017年进入航天工业创投领域。。。。。。

2023年，，，郭军海在温州建设雅榕资源，，，迄今已经治理多支创投基金，，，且重点投资偏向为航天军工、先进制造及量子科技领域的早期科技企业。。。。。。

2025年5月，，，雅榕资源加入极光星通的A++轮融资，，，后者为海内空间激光通讯焦点手艺研发与产品制造商。。。。。。

彼时，，，郭军海对外透露，，，看好该公司在商业航天和国家空间基础设施建设中的潜力。。。。。。这也是他所治理基金的标杆项目。。。。。。

雅戈尔与雅榕创投的攀亲，，，并非转向军工航天领域，，，而是借助对方工业投研能力，，，探索新质料、智能制造等与服装主业相关的前沿手艺偏向。。。。。。

相比李如成主导财务性炒股拉动公司业绩增添，，，李寒穷对投资营业的态度与运作气概正在爆发转变。。。。。。

自上世纪90年月最先，，，雅戈尔先后投资宁波银行、中信证券以及中信银行等企业，，，依托股权增值和一连分红，，，为公司带来稳固现金流。。。。。。

可是，，，对财务性投资的太过依赖，，，造成主业生长失衡。。。。。。2024年，，，公司持有的金融资产爆发公允价值浮亏超30亿元，，，其重资源、轻实业的生长误差彻底袒露。。。。。。

“并购女王”

设立工业创投基金，，，是李寒穷接班以来首个重大资源行动。。。。。。此举并非通盘否认过往的投资模式，，，而是对投资偏向与定位举行重塑。。。。。。

在这个历程中，，，也清晰体现出两代治理者的差别：李如成偏向依赖财务性投资增厚公司业绩，，，李寒穷则希望通过高价值型工业投资，，，扭转企业恒久重资源、轻实业的短板。。。。。。

事实上，，，这场转型早在5年前便已启动。。。。。。

2021年，，，时任副董事长的李寒穷，，，最先主导在品牌端举行结构。。。。。。以往多年，，，雅戈尔依赖于男装正装市。。。。。。，，产品和市场较为简单，，，生长陷入瓶颈。。。。。。

同年，，，公司与挪威户外品牌Helly Hansen告竣相助，，，并获得该品牌在大中华市场的运营权；；；

随后公司斥资4.09亿元拿下美国潮牌UNDEFEATED 40%股权，，，并获得大中华区独家运营权；；；

同时切入手工皮鞋赛道，，，将品牌CORTHAY纳入怀中。。。。。。至此，，，公司在男装正装营业外，，，完成对户外、潮流和奢侈皮具等多条赛道结构。。。。。。

2022年，，，公司联合挑战者资源入股设计师品牌AlexanderWang , 正式切入高端时尚赛道；；；2025年，，，收购法国奢侈品童装品牌Bonpoint所有股权，，，补齐高端童装板块。。。。。。

在品牌扩张的同时，，，公司一连减持金融资产、自动缩短地工营业，，，并完成企业更名，，，一步步指导雅戈尔这艘大船转向服装主业。。。。。。

渠道端的刷新同步推进。。。。。。2023年至2024年间，，，公司先后收购美邦衣饰旗下焦点商圈多家门店；；；在收购银泰商业集团历程中，，，李寒穷亲自出马主导谈判，，，砸下74亿元拿下银泰商业集团99%股权。。。。。。

依托银泰百货在天下64家焦点商圈门店和线上运营系统，，，雅戈尔实现渠道自营化，，，买通品牌落地终端，，，补齐线下实体渠道短板，，，搭建起完整的自有渠道销售闭环。。。。。。

依附一系列麋集的并购行动，，，李寒穷被业内外称作“并购女王”。。。。。。

不过，，，品牌和渠道的价值释放需要时间。。。。。。据2025年报，，，因并表的BONPOINT等品牌快速增添，，，公司时尚板块完成营业收入74.33亿元，，，同比增添9.33%。。。。。。但受本钱、用度增添等因素影响，，，该营业板块实现净利润9593.09万元，，，同比下降77.75%。。。。。。

去年，，，公司整体业绩仍靠投资营业支持，，，整年退出4个财务性投资项目，，，通过减持收回现金77.14亿元，，，孝顺净利润24.71亿元。。。。。。

守成与突围

今年4月，，，75岁的李如成宣布最后一封致股东信。。。。。。在信中，，，他体现，，，相信新一代治理团队能够向导企业稳步前行，，，不会由于治理层交接影响公司久远生长，，，字里行间尽显对李寒穷的信任。。。。。。

历经数年整合，，，李寒穷主导完成对品牌端和渠道端的重塑。。。。。。现在的雅戈尔，，，不再依赖简单男装正装，，，多元品牌矩阵和全渠道系统已然成型，，，为交棒之后深耕服装主业筑牢了基本。。。。。。

雅戈尔起身于宁波青春服装厂，，，依赖自产自销生长壮大。。。。。。但当下行业生长逻辑已然改变，，，纯粹的生产销售模式逐渐落伍，，，提升谋划效率、打造品牌价值，，，成为衣饰企业突破生长瓶颈的要害。。。。。。

海内体育衣饰龙头安踏，，，早已依附多品牌并购、细腻化渠道运营，，，完成向轻资产品牌集团的转型，，，走出差别化生长的蹊径。。。。。。

安踏的案例已证实，，，衣饰企业想要跳出行业内卷，，，焦点在于品牌深耕、提升品牌溢价，，，修建护城河。。。。。。

当下的消耗情形，，，与雅戈尔创业、上市初期截然差别，，，这也是李寒穷面临的重大挑战。。。。。。

这些年来，，，公司通过并购方式获得多个外洋品牌，，，但这些品牌在海内着名度普遍偏低，，，后续需要漫长的市场培育周期，，，同时还要一连投入高额营销用度。。。。。。

关于雅戈尔来说，，，品牌孵化、渠道深耕都是恒久工程，，，门槛高但具备可一连性。。。。。。雅戈尔自动放弃炒股赚快钱的路径，，，足以看出治理层对时尚服装主业恒久价值的看好。。。。。。这一选择顺应行业生长趋势，，，也将推动企业跳出同质化竞争，，，实现差别化突围。。。。。。

关于李寒穷来说，，，接手雅戈尔不但是简朴的守业，，，更是要补齐企业恒久重资源、轻实业的短板，，，向导这家老牌服装企业走上全新的生长蹊径。。。。。。