肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员）

年头至今，，日韩股票市场的单边上涨引发了高度关注。。。阻止6月2日上午，，韩国股指KOSPI和年头相比上涨幅度凌驾110%，，韩国股市市值也由此逾越印度、加拿大和英国等市场。。，跻身全球前六，，成为今年全球排名提升最快的股票市场。。。从细分结构来看，，韩国KOSPI电气装备与电子产品年头至今上涨约200%，，KOSPI制造业年头至今上涨超130%。。。就详细个股而言，，年头至6月2日，，韩企三星电机上涨610%、KEC上涨586%、AUK上涨393%、LG电子上涨330%、SK海力士上涨263%、三星电子上涨200%。。。

在这些体现亮眼的个股里，，年头以来股价一直突破历史新高的三星电子和SK海力士所属的行业很有代表性。。。众所周知，，以AI为主线的科技竞争已经成为目今大国博弈主战场。。，而AI的止境是算力，，随着全球AI算力竞赛升级，，AI服务器以及AI大模子迭代所发动的高带宽存储（HBM）高端存储芯片供需缺口日益放大，，继而引发了行业涨价潮。。。

现在韩国科技企业在HBM赛道，，有着近乎垄断的全球影响力。。。韩企三星电子与SK海力士合计占有了全球80%的HBM市场份额。。。在市场形成一致性预期，，以及后续业绩确认的双重催化下，，韩国股市开启了一轮上涨行情。。。5月21日，，韩国KOSPI指数大幅拉升并触发熔断。。。

时间轴显示，，年头至今的韩国股市虽然板块轮动缓慢，，但领涨的科技股，，一直推动着行情的发酵。。。和纺织品与服装、非金属、食物饮料与烟草等行业相比，，AI驱动工业的盈利和由此形成的超等周期，，毫无疑问是本轮韩国股市行情的最底层动力。。。

有意思的是，，若是连系近期日本股市的结构性走势，，把这个结论套用在日本市场上，，似乎也绝不违和。。。在工业端，，目今日本企业占有全球晶圆制造装备近40%市场份额，，刻蚀、薄膜沉积和洗濯装备具有全球竞争力优势，，是全球GPU、HBM、晶圆代工产能扩张的前置刚需。。。在半导体质料领域，，日本是全球硅片、特种气体、光刻胶的主要产地之一，，现在许多高端AI芯片量产背后往往都有日系质料、焦点零部件与装备的身影。。。

受此影响，，今年以来，，日本半导体装备、高端质料、工业自动化等企业的业绩增速大幅度超预期，，今年4月的第一季度财报披露后，，日本股市随即开启了一波单边上涨的行情。。。日经225指数先后突破6万点和6.8万点整数关口，，年头至今累计涨幅凌驾30%，，东证指数6月3日首次突破4000点，，两大指数同时进入历史新高区间。。？Ｋ剂康侥晖芬岳慈赵囊涣呷酰，日本股市走强的背后，，科技股所施展的领涨效应是要害的推手。。。

日本股市典范个股走势足以佐证这个结论，，以年头至今涨幅凌驾200%的5只股票为例，，铠侠（年头至今上涨凌驾600%）是全球一线存储芯片龙头，，古河电气工业（年头至今上涨约411%）是AI数据中心和高速算力网络供应商，，太阳诱电（年头至今上涨约363%）是高端电感和射频器件制造商，，村田制造所（年头至今上涨约217%）是全球多层陶瓷电容器（MLCC）绝对龙头企业，，揖斐电电子（年头至今上涨约214%）则主打AI芯片及高端GPU、CPU专用封装载板，，产品主要供应英伟达和英特尔等全球芯片厂商。。。

需要强调的一点是，，在此之前日韩股市终年不温不火，，并和西欧市场高度联动。。。但此次走出自力行情，，科技工业基础提供的业绩支持或许功不可没。。。

展望未来，，思量到部分日韩科技股市值的快速膨胀，，可能会触发大型基金的个股持仓红线，，这轮日韩“科技牛”回调的风险已经在酝酿，，赚钱资金离场和资金排队进场的情形很可能同时并存，，关于生意拥挤的科技股赛道，，短期内股价的高位波动或许难以阻止。。。

但从中恒久来看，，科技或许率仍然是生意的主赛道。。。受全球AI竞赛的影响，，本轮由现实工业需求驱动的日韩股市行情仍然有望延续。。。给出这个判断的主要理由之一是全球AI竞争下的供需缺口，，主要是存储芯片产能瓶颈问题。。。关于资源市场来说，，这显然是一个禁止忽视的焦点。。。

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