很长一段时间内，，，，，
，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，，，，
，股价扶摇直上，，，，，
，一度撑起了A股最高的一方天空。。。直到这两年，，，，，
，AI的风咆哮而来，，，，，
，越来越多公司挑战着茅台的职位。。。一个多月前，，，，，
，“股王”的位置甚至一天换三回。。。但新股王，，，，，
，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。。

520当天，，，，，
，芯片、光？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，，，，，
，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，，，，
，更跌破了许多人的心理防线。。？？瓷先，，，，，
，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，，，
，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，，，
，并妄想构建出一个新天下。。。

本期数据栏目，，，，，
，我们一起拆解“股王”崛起。。。

（往期传送门：避孕套没人买，，，，，
，情趣用品却卖爆了；；已往10年，，，，，
，顶级富豪们都怎么赚钱？？；；发钱“催生”，，，，，
，哪个都会最拼？？）

*不组成任何投资建议。。。股市有风险，，，，，
，投资需审慎。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，，，，
，盛产新“股王”。。。

5月18日，，，，，
，联讯仪器带着突破1300元的股价，，，，，
，逾越贵州茅台，，，，，
，成为A股股价最高公司。。。此时距离它上岸科创板，，，，，
，还不到一个月。。。

再之前，，，，，
，4月28日盘中，，，，，
，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，，，，
，酣战之后，，，，，
，源杰科技领先。。。但短短两天后，，，，，
，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，，，，
，重夺“股王”宝座。。。

若是将视线拉长一些，，，，，
，还会发明更多有力的“股王”争取者，，，，，
，在近几个月里集中涌现。。。

股价跨过1000元，，，，，
，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。。21世纪以来，，，，，
，A股史上共泛起过8只千元股，，，，，
，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。。

由于涨势过猛，，，，，
，5月19日，，，，，
，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，，，，
，自家股价不到一个月，，，，，
，涨幅68%，，，，，
，提醒狂热的投资者注重风险。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，，，，
，在上市的一个月左右，，，，，
，它的股价涨了16倍。。。

标记性的一天泛起在5月11日，，，，，
，A股融资余额抵达2.81万亿元，，，，，
，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，，，，
，向券商乞贷投入股市。。。

越日，，，，，
，中际旭创大涨8%，，，，，
，最高触及1022.90元，，，，，
，最终收于1017.99元，，，，，
，成为A股史上第10支千元股。。。它的总市值也触达万亿——要知道，，，，，
，两年前，，，，，
，中际旭创的股价还彷徨在120元，，，，，
，市值不过1380亿元。。。

现在，，，，，
，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。。据天相投顾数据，，，，，
，今年一季度，，，，，
，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，，，，
，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，，，，
，持有市值高达738.96亿元，，，，，
，受追捧水平，，，，，
，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，，，，
，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，，，，
，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，，，，
，市盈率越高，，，，，
，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，，，，
，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。。但在机构叙事里，，，，，
，溢价并不被简朴视为“贵”，，，，，
，是未来的船票，，，，，
，怎么维护都不为过。。。有人奚落，，，，，
，目今的市盈率属于“市梦率”，，，，，
，业绩很难支持。。。

新“股王”扎堆涌现，，，，，
，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。。；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，，，，
，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，，，，
，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，，，，
，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，，，，
，连忙在朋侪圈转发回击，，，，，
，“买你的白酒去吧”。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。。520这天，，，，，
，半导体又接过了上涨的军号。。。几天前，，，，，
，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，，，，
，离IPO更进一步。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，，，，
，而时间倒回三年前，，，，，
，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。。股民被这个盈利能力震撼，，，，，
，凭证目今半导体市盈率估算，，，，，
，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，，，，
，成为新“股王”指日可待，，，，，
，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。。

520当天，，，，，
，前“股王”贵州茅台的股价，，，，，
，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。。有人奚落，，，，，
，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，，，，
，一种自嘲式的浪漫，，，，，
，“套你一生一世”。。？？瓷先，，，，，
，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，，，
，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，，，
，并妄想构建出一个新天下。。。

“站在光里”的公司，，，，，
，做对了什么？？

眼下，，，，，
，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，，，，
，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，，，，
，光？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；尚有光站在那里的，，，，，
，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；最惨的还得是光着站那里的，，，，，
，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。。

奚落归奚落，，，，，
，却折射出当下股市的情绪分化，，，，，
，“旱的旱死，，，，，
，涝的涝死”。。。站在光里的投资者，，，，，
，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，，，，
，已经最先讨论“还要不要上班”；；此后两者只能着急干怒视，，，，，
，看着别人财产膨胀，，，，，
，冒充加入了这轮牛市。。。

一连涌入市场的热钱，，，，，
，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，，，，
，但在不少机构看来，，，，，
，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，，，，
，而非“周全牛”，，，，，
，换句话说，，，，，
，不是谁都能站在光里、吃到肉。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，，，，
，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，，，，
，它是典范的站在“光里”的公司。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，，，，
，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，，，，
，建设了苏州旭创，，，，，
，主营光？？橛怠。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，，，，
，但最终失利。。。

2016年，，，，，
，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；2017年生意完成后，，，，，
，公司更名为中际旭创，，，，，
，王伟修坚持现实控制人职位，，，，，
，但逐步退居幕后，，，，，
，将日常谋划交给刘圣。。。2023年，，，，，
，刘圣正式接任董事长，，，，，
，并兼任总裁，，，，，
，向导公司专注于“光”领域的研究。。。

时间倒回两年前，，，，，
，大部分股市散户并不相识光？？，，，，，
，它离通俗人很远。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，，，，
，让成千上万的GPU被搬进机房，，，，，
，数据中心规模日渐重大。。。而这套重大的模子训练，，，，，
，是由极其细小的组件支持着。。。

大宗GPU同时协作，，，，，
，数据交流量骤增，，，，，
，古板电子通讯最先迫近极限。。。于是，，，，，
，“光”最先取代“电”，，，，，
，光纤，，，，，
，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。。若是说，，，，，
，已往电子通讯运送犹如汽车，，，，，
，光通讯更像磁悬浮列车，，，，，
，传输速率更快、容量更大。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，，，，
，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。。他说，，，，，
，在英伟达新一代GPU架构中，，，，，
，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。。在这个速率下，，，，，
，应该替换光纤。。。“光”随之浮出水面，，，，，
，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。。生产光纤的美国公司康宁，，，，，
，是一家玻璃制品公司，，，，，
，175年来，，，，，
，他们研究立异了州玻璃质料，，，，，
，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，，，，
，与Meta签署了60亿美元的协议，，，，，
，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。。在日本，，，，，
，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。。

在中国的光工业链里，，，，，
，中际旭创提供了光？？椴，，，，，
，它不像光纤是认真“运送数据”，，，，，
，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，，，，
，再在另一端将光信号转换回来。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，，，，
，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，，，，
，想着怎么把Token卖给客户变现时，，，，，
，以中际旭创为代表的这一批光？？槠笠，，，，，
，已经实打实地从AI里赚到钱了。。。

2025年，，，，，
，中际旭创销售了2109万只光？？，，，，，
，较2024年的1459万只增添约650万只，，，，，
，全球排名第一，，，，，
，该营业实现收入374.57 亿元，，，，，
，同比增添63.67%。。。最让企业家们艳羡的是，，，，，
，光？？槭粲诶笃姆岬纳唐，，，，，
，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，，，，
，中际旭创毛利率高达42.61%，，，，，
，去年净利润就有100多亿元。。。

今年第一季度，，，，，
，中际旭创的归母净利润进一步提升，，，，，
，单季就干到了57.34亿元，，，，，
，比2024年整年还高。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，，，，
，尚有两位偕行。。。

来自成都的新易盛，，，，，
，短短一年半时间，，，，，
，股价从115元涨到500元，，，，，
，市值从800亿元扩张至5400亿元。。。相似的时间，，，，，
，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，，，，
，涨到2500亿元。。。赚到钱的股民，，，，，
，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁薄。。

不但自己富足，，，，，
，中际旭创还发动了上游企业共富。。。源杰科技主营光芯片，，，，，
，相当于光？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，，，，，
，中际旭创是它的第一大客户。。。2025年，，，，，
，它资助源杰科技扭亏为盈。。。今年一季度，，，，，
，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，，，，
，归母净利润1.79亿元，，，，，
，同比增添约11.5倍，，，，，
，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。。

自2022年底上市以来，，，，，
，源杰科技股价累计涨幅惊人。。。2026年4月17日，，，，，
，其盘中最高触及约1415元，，，，，
，一度逾越贵州茅台，，，，，
，短暂成为A股“股王”。。。只不过厥后，，，，，
，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，，，，
，彼时半导体板块也在震荡，，，，，
，利空新闻交织，，，，，
，源杰科技股价回落到千元周围。。。

可以说，，，，，
，整个光工业链都被钱追着投。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，，，，
，属于检测“高铁”的产品，，，，，
，去年4月刚以81.88元/股上市，，，，，
，之后股价便一起狂飙，，，，，
，5月更是一度站上1919.9元高点，，，，，
，远远地凌驾茅台。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，，，，
，A股市值突破万亿的公司共有13家。。。当一家公司跨过万亿门槛，，，，，
，都是一阵时代的风咆哮而来。。。

相当长的一段时间里，，，，，
，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，，，，
，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。。

彼时，，，，，
，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，，，，
，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。。其中，，，，，
，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，，，，
，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，，，，
，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。。整个社会依赖投资驱动，，，，，
，离不开金融系统的一连输血；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。。在此配景下，，，，，
，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，，，，
，自然占有着财产链的顶端位置。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，，，，
，但它的崛起之路并非一起坦途。。。

茅台2001年上市后，，，，，
，股价曾恒久处于蛰伏期。。。2013年，，，，，
，受塑化剂风浪等事务影响，，，，，
，茅台股价遭遇重挫，，，，，
，一度跌至100多元。。。从2014年起，，，，，
，随着消耗升级浪潮的启动，，，，，
，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。。其股价从百元起步，，，，，
，一起突破200元、300元大关。。。

2017年，，，，，
，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，，，，
，并在年尾站上700元。。。同年11月，，，，，
，其总市值已超8500亿元。。。随后，，，，，
，茅台势如破竹地在2018年1月，，，，，
，市值正式突破万亿大关，，，，，
，加冕“茅王”，，，，，
，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。。在长达数年的牛市里，，，，，
，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。。

那是资产普遍上涨，，，，，
，消耗欲望和信心都极强的年月。。。中产崛起，，，，，
，高端消耗跨越了阶级，，，，，
，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，，，，
，也能被通俗人带回家，，，，，
，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。。

欲望外溢，，，，，
，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。。2020年12月，，，，，
，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，，，，
，获封“扫地茅”。。。2021年2月，，，，，
，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。。

茅台股价，，，，，
，还与中国楼市形成某种共振。。。逐日人物此前相识到，，，，，
，2016年，，，，，
，有人以300元左右买入茅台股票，，，，，
，到2020年股价已涨至1900元以上；；与此同时，，，，，
，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，，，，
，有人犹豫一个月，，，，，
，房价就从900万元涨到1100万元。。。

屋子与茅台分属差别资产，，，，，
，但上涨逻辑相似，，，，，
，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，，，，
，才敢于花未来的钱。。。

除了消耗升级，，，，，
，A股另一条明确的上行通道，，，，，
，来自政策。。。

双碳战略一宣布，，，，，
，新能源汽车在蹊径上一直增多，，，，，
，每两辆电动汽车驶过，，，，，
，其中一辆的电池印着CATL，，，，，
，这是宁德时代的标记。。。作为锂电池龙头，，，，，
，它为电动汽车提供动力，，，，，
，被视为整车的“心脏”，，，，，
，本钱占电车四成。。。

最风物的时间，，，，，
，宁德时代把乙方做成了甲方，，，，，
，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，，，，
，蹲在产线上求货，，，，，
，价钱高到一些车企高管诉苦说，，，，，
，“车企似乎在给电池厂打工。。。”外洋也在求货，，，，，
，印着CATL的电池装满远洋船舶，，，，，
，出口到欧洲、美国、日韩，，，，，
，甚至于天下任何一个造电车的角落。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。。2018年上市时，，，，，
，市值约800亿元，，，，，
，短短三年，，，，，
，就过了万亿，，，，，
，翻了近20倍。。。其时公募基金市场上，，，，，
，“宁王”与“茅王”各霸一方，，，，，
，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，，，，
，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，，，，
，眼下的风似乎刮得越发强烈。。。AI被视为通向新天下的一次时机，，，，，
，由于它触角简直足够深、足够长，，，，，
，改变的事物足够多，，，，，
，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，，，，
，大宗基础设施正在被重构，，，，，
，“股王”也从工业链深处浮出水面。。。

去年炎天最热的日子，，，，，
，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，，，，
，创历史新高，，，，，
，凌驾“茅王”贵州茅台，，，，，
，短暂成为A股最贵股票，，，，，
，市值3年涨幅凌驾16倍。。。

寒武纪股价上扬，，，，，
，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，，，，
，以及大客户订单听说。。。

2024年，，，，，
，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。。昔时下半年，，，，，
，市场传出它跑通了国产供应链，，，，，
，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，，，，
，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，，，，
，其K线在9月之后大幅拉升。。。2025年，，，，，
，公司建设以来首次盈利，，，，，
，据财新报道，，，，，
，它最大的互联网客户是字节跳动。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，，，，
，纷纷寻找下一个“寒王”。。。去年，，，，，
，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，，，，
，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，，，，
，就去抢摩尔/沐曦老股”，，，，，
，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，，，，
，市值在3000亿规模上下。。。

无数的钱从大厂流出，，，，，
，顺着AI芯片往下游，，，，，
，滋养了工业链的光？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系取。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，，，，
，2025年公司境外收入为346.37亿元，，，，，
，占营业总收入的90.58%，，，，，
，同比增添67.20%。。。它们是对AI最为激进的一群人，，，，，
，也最不差钱，，，，，
，这些客户每年有相当大的一步预算，，，，，
，砸向算力相关的基础设施。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，，，，
，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，，，，
，光？？檎峭缍说囊ζ骷。。。2026年，，，，，
，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，，，，
，总额有望抵达6000亿美元，，，，，
，其中大部分投向AI算力。。。

股民追捧AI的钱，，，，，
，一部分是从茅台里抽出来的。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，，，，
，茅台股票跌了快要28%，，，，，
，财报上看，，，，，
，它并没有做错什么，，，，，
，放眼全A股，，，，，
，它依然是最赚钱的公司之一，，，，，
，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，，，，
，净利润800多亿元，，，，，
，分红率凌驾75%。。。

日前，，，，，
，证监会官方微信转载了一篇文章，，，，，
，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，，，，
，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。。其时代的风变了偏向，，，，，
，资金也都调转船头，，，，，
，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。。

股市虽热闹，，，，，
，投资需审慎。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，，，，
，中际旭创高达117倍，，，，，
，寒武纪甚至抵达了近400倍，，，，，
，这些股票始终绕不开一个问题，，，，，
，估值事实提前透支了几多未来收益？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，，，，
，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，，，，
，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。。

在他看来，，，，，
，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，，，，
，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；AI反而可能扰乱供需平衡，，，，，
，“AI可能造车、可能开车，，，，，
，但它不会买车”。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，，，，
，这种失衡将导致市场瓦解。。。”

回到股市投资自己，，，，，
，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，，，，
，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。。但历史也从不缺少警示，，，，，
，2000年互联网泡沫破碎前，，，，，
，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。。

或许，，，，，
，股市里没有永远的“王”，，，，，
，只有永恒的周期。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，，，，
，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

文章为逐日人物原创，，，，，
，侵权必究

记者和患者眷属携带处方，，，，，
，在一家药店以89.99元的价钱购置了一盒相同规格、相同厂家的药品。。。随后，，，，，
，带着这盒药品再次来到了京远大药房。。。事情职员却体现，，，，，
，不知道这个药品集采降价，，，，，
，也没有接到价钱调解的通知。。。