Momenta港交所挂牌上市现场

7月8日，，，，，，Momenta正式在港交所挂牌上市，，，，，，股票代码6880.HK，，，，，，成为港股市场上“物理AI第一股”。。。。。首日开盘后，，，，，，Momenta股价涨超6%，，，，，，总市值突破700亿港元。。。。。

这家公司上市受到关注，，，，，，不但是由于资源市场给出了较高热度，，，，，，更由于它代表了自动驾驶公司正在进入新的叙事阶段：已往市场体贴手艺能不可跑通，，，，，，现在市场更体贴这些手艺能不可进入量产车、转化为收入，，，，，，并支持更大的AI故事。。。。。

凭证Momenta此前宣布的配售效果，，，，，，其上市定价为每股295.6港元。。。。。若绿鞋全额行使，，，，，，本次全球发售约2293万股，，，，，，召募资金总额约68亿港元。。。。。果真发售部分获得414倍逾额认购，，，，，，国际发售部分获得凌驾1000亿港元机构订单，，，，，，剔除基石后、绿鞋前，，，，，，总计认购逾额约44倍。。。。。

基石投资者阵容也是这次IPO的主要看点。。。。。Momenta共引入14家基石投资者，，，，，，基石认购总额约30亿港元。。。。。其中既包括GIC、富达国际、贝莱德、富兰克林邓普顿等国际长线资金，，，，，，也包括疾驰、比亚迪、兆易立异等工业投资方，，，，，，以及高毅、博裕、中原、广发、太平洋包管等海内机构。。。。。

资源买单，，，，，，先看到了量产规模

自动驾驶行业已往几年履历过一轮预期调解。。。。。早期市场对L4无人驾驶的商业化速率期待较高，，，，，，但现实落地受制于规则、运营本钱、都会扩张和清静责任等因素，，，，，，希望并烦懑。。。。。相比之下，，，，，，面向乘用车的量产辅助驾驶，，，，，，反而成为更快形陋习模的路径。。。。。

Momenta能够在上市时获得资源关注，，，，，，一个要害原因是其量工营业已经形成一定基础。。。。。

就在上市前一日，，，，，，Momenta宣布其量工营业搭载规模突破100万台。。。。。现在，，，，，，搭载Momenta系统的量产车辆已乐成交付凌驾100款车型，，，，，，累计定点车型数凌驾210款。。。。。其客户笼罩海内主流乘用车企业，，，，，，全球排名前十大车企中已有9家与其开展相助。。。。。

交付速率方面，，，，，，Momenta在2022年完成首个10万台量产用了24个月，，，，，，而现在最快不到40天即可完成10万台交付。。。。。对一家自动驾驶公司而言，，，，，，这意味着其能力已经不再停留于测试车和树模项目，，，，，，而是进入车企真实供应链。。。。。

这也是其“物理AI”叙事能够建设的现实基础。。。。。没有量产车带来的数据、场景和商业收入，，，，，，所谓天下模子、数据飞轮和通用物理AI，，，，，，都很难被资源市场一连定价。。。。。

疾驰和比亚迪泛起在Momenta基石名单中，，，，，，释放了一个较量清晰的信号：头部车企仍然需要外部智能驾驶供应商。。。。。

对跨国车企来说，，，，，，中国市场的智能驾驶竞争节奏太快，，，，，，单靠全球系统内的研发节奏，，，，，，很难完全适配本土用户需求。。。。。通过与中国智能驾驶公司相助，，，，，，可以更快补上本土化能力。。。。。对中国车企来说，，，，，，智能驾驶正在从高端车型卖点下探到更宽价钱带，，，，，，外部供应商可以资助其提高开发效率、笼罩更多车型。。。。。

财务改善之后，，，，，，Robotaxi仍要回覆落地问题

从财务体现看，，，，，，Momenta给出了一条增添曲线。。。。。

招股书数据显示，，，，，，2023年至2025年，，，，，，Momenta营业收入从7.43亿元增添至24.13亿元，，，，，，年均复合增添率凌驾80%。。。。。同期，，，，，，公司毛利率从17.5%提升至71.6%。。。。。阻止2025年底，，，，，，Momenta现金储备凌驾100亿元。。。。。

这些数听说明，，，，，，Momenta已经不但是依赖融资维持研发投入的手艺公司。。。。。允许收入、量产交付和毛利率改善，，，，，，正在让它的商业模子变得更容易被明确。。。。。

凭证公司妄想，，，，，，其营业包括量工营业和规；；奕擞，，，，，，并将场景从乘用车扩展至Robovan、Robotruck、Robotaxi以及未来机械人等领域。。。。。公司CEO曹旭东在上市仪式上体现，，，，，，已往十年让AI学会驾驶，，，，，，未来十年将探索家庭服务、医疗、教育等机械人服务场景。。。。。

这套叙事比自动驾驶更大。。。。。

Robotaxi的商业化不但取决于算法能力，，，，，，还取决于都会准入、车队运营、平台相助、羁系规则和清静责任。。。。；；等说雀毡槌【熬嗬胛裙躺桃凳杖敫丁！！。。对二级市场投资者来说，，，，，，物理AI提供了想象空间，，，，，，但短期更能支持股价的，，，，，，仍然是量产辅助驾驶收入、毛利率体现和后续订单转化。。。。。

Momenta上市，，，，，，资源市场已经给出了第一轮反馈。。。。？？？？躺险恰⒂舛钊瞎汉突笕，，，，，，说明投资者愿意为Momenta的手艺积累和量产希望支付溢价。。。。。

但上市之后，，，，，，公司要面临的是更一连的业绩磨练。。。。。量产规模能否继续扩大，，，，，，毛利率能否坚持，，，，，，Robotaxi能否从相助和试点走向更清晰的收入孝顺，，，，，，都会影响市场对它的重新定价。。。。。（本文首发于钛媒体APP，，，，，，作者｜李玉鹏，，，，，，编辑｜杨林）