泉源：博主：美联储正进入最要害模糊区间作者： 黄琼亚：

从鸡毛换糖到全球数贸：义乌小商品城赴港再出发

作者｜洋紫

编辑｜李小天

美加墨天下杯即未来临之际，，，，，，义乌这一外贸风向标，，，，，，又将迎来高光时刻。。。

“天下时势看义乌”，，，，，，这句话绝非空穴来风：2016年美国大。。。，，，，美国各民调机构和专业媒体险些一边倒地以为希拉里将赢下总统，，，，，，可最终，，，，，，特朗普爆冷胜出
；；；；而令无数学者、媒体和民调机构们称奇的是，，，，，，义乌市的老板们，，，，，，早已推测特朗普的胜利。。。其时《纽约时报》报道中写到，，，，，，一家棒球帽工厂的戴姓老板说，，，，，，2016年大选活动的最后几周，，，，，，希拉里·克林顿帽子和其他活动用品的需求曾大幅下降，，，，，，而支持特朗普的订单“厥后（更）多一点”。。。

从美国大选的应援物料订单，，，，，，到天下杯时代各国的国旗、喇叭、球衣销量，，，，，，义乌的订单数据往往比官方统计和民调更早展望出全球大事务的走向。。。这也被称为“义乌指数”。。。

浙江义乌，，，，，，也被称为“天下义乌”。。。这里有数以万计的商户、凌驾200万种商品，，，，，，以及通往全球233个国家和地区的商业网络。。。现在，，，，，，义乌年快递营业量已突破100亿件大关，，，，，，这个数字，，，，，，逾越了英国、法国、日本等蓬勃国家的天下总和。。。也意味着，，，，，，平均天天有近3000万个包裹从义乌发往全球各地。。。在义乌，，，，，，不但商户们会自动学英语，，，，，，差别地区常来采购的外国人，，，，，，也会说一些“散装中文”。。。

知足全球消耗者需求的富厚商品、令人心动的价位、肤色差别的商户，，，，，，组成了全球最巨细商品城——“义乌小商品城”。。。

5月29日，，，，，，浙江中国小商品城集团股份有限公司（下称“小商品城”）正式向香港联交所递交主板上市申请。。。公司2002年在上交所上市，，，，，，这意味着，，，，，，在A股上市24年后，，，，，，公司即将开启“A+H”双上市平台。。。

已往四十年，，，，，，义乌通过毗连全球买家与中国制造，，，，，，成为“天下超市”
；；；；现在天，，，，，，小商品城希望完成一次新的跃迁，，，，，，不但卖商品，，，，，，更要成为全球商业流、资金流和信息流的毗连器。。。

赴港上市，，，，，，正是这场转型的主要一步。。。

197亿营收之后，，，，，，小商品城的增添焦虑

据招股书，，，，，，2023年至2025年，，，，，，小商品城营收划分为112.81亿元、154.75亿元、197.07亿元
；；；；归母净利润划分为26.81亿元、30.78亿元、42.16亿元。。。2026年一季度，，，，，，实现营收45.93亿元，，，，，，同比上涨45.29%，，，，，，归母净利润9.9亿元，，，，，，同比增添23.29%。。。

上市的24年来，，，，，，小商品城的营收规模从2001年的3.85亿元，，，，，，增添到2025年的197亿元，，，，，，呈指数级增添。。。据灼实咨询，，，，，，按 2025 年商品生意额计，，，，，，小商品城是全球最大的国际商业综合服务平台
；；；；按 2025 年阛阓商户数目计，，，，，，小商品城是全球最大的小商品批发市场。。。

小商品城的营业可以分为：市场谋划、商业服务、商品销售、配套服务、配套设施开发及销售。。。

商品销售营业是小商品城营收占比最大的部分，，，，，，占比凌驾 50%。。。2023 至 2025 年，，，，，，商品销售营业实现收入划分占总收入的 60.2%、59.8%、50.7%。。。虽然营收占比最大，，，，，，但 2025 年商品销售的毛利率只有 0.7%，，，，，，是毛利率最低的营业。。。

不过，，，，，，有义乌跨境商家向霞光社谈及他们的营商哲学：“哪怕只有一厘钱的利润，，，，，，只要量足够大，，，，，，就能酿成顶天立地的超等大生意。。。”

别的，，，，，，市场谋划是小商品城的基础营业，，，，，，主要涉及实体市场集群租赁及谋划生意摊位。。。阻止 2025 年，，，，，，小商品城的摊位数达 6.66 万个，，，，，，商户数目 7.95 万名。。。市场内生意的商品出口至全球凌驾 230 个国家和地区，，，，，，同时通过批发及零售渠道分销至中国境内各地。。。这 6 万个摊位的租金和治理费撑起了小商品城超 20% 的收入，，，，，，被划为市场谋划营业。。。

招股书显示，，，，，，2023 年至 2025 年，，，，，，市场谋划营业实现收入占总收入的 26.9%、29.3% 和 26.7%。。。2025 年，，，，，，市场谋划营业的毛利率为 82.9%。。。

也就是说，，，，，，市场谋划营业能够为小商品城一连孝顺稳固现金流，，，，，，这也是营收增添的主要泉源之一。。。据小商品城体现，，，，，，市场每年日均客流量稳固在 20 万人次以上，，，，，，公司摊位的平均出租率维持在 95% 以上。。。

从上述营业模式上可以看出，，，，，，只管小商品城赚的盆满钵满，，，，，，但实体商铺的总量相对牢靠，，，，，，依赖租金收入拉动业绩增添保存显著天花板，，，，，，而从卖货的角度来看，，，，，，毛利率又保存挑战。。。

赴港上市，，，，，，重讲小商品城的增添故事

此次赴港上市的选择，，，，，，其焦点战略念头远比纯粹的融资要弘大得多。。。小商品城正全力向商业服务商转型，，，，，，这也是本次赴港上市，，，，，，面向港股市场投资者讲述的全新故事。。。据招股书，，，，，，此次赴港募资将主要投向4大偏向：Chinagoods商业平台升级、外洋仓网络结构、跨境商业服务系统完善、获得外洋金融支付牌照等，，，，，，助力相关营业提速生长，，，，，，周全推进全球化结构。。。

招股书可以看出，，，，，，上涨的板块来说，，，，，，2023年至2025年，，，，，，商业服务营业收入划分为4.70亿元、5.47亿元和13.05亿元，，，，，，占公司总收入的4.2%、3.5%和6.6%。。。2025年，，，，，，该收入同比大增138.57%，，，，，，是公司唯一高增添的板块。。。该营业中，，，，，，2020年落地的Chinagoods跨境数字商业平台，，，，，，为市场商户提供笼络营业、仓储物流营业以及商业相关金融服务，，，，，，2025年平台GMV抵达650亿元。。。

因此，，，，，，小商品城还推出跨境支付产品Yiwu Pay，，，，，，向实体市场和Chinagoods平台内的商户提供跨境支付服务。。。2023年至2025年，，，，，，经由Yiwu Pay处理的跨境支付生意总额划分达83亿元、278亿元和437亿元。。。

阻止2025年12月尾，，，，，，该支付工具已为25227名客户提供跨境支付服务，，，，，，涉及170多个国家和地区。。？？？？缇持Ц抖院瞎妗⑼饣阒卫砑肮市湃味纫蠹撸，，，，香港作为全球顶尖的离岸人民币中心，，，，，，能够为 Yiwu Pay 提供自然的合规背书，，，，，，便当其买通全球B2B跨境结算的闭环。。。

别的，，，，，，配合“买全球、卖全球”的战略，，，，，，商城集团正在迪拜等外洋节点建设分市。。。，，，，并在全球结构仓储。。。港股上市能让其直接融入全球美元资源和离岸人民币，，，，，，更高效地举行外洋投资与并购。。。

中国义乌把小商品城开到了迪拜，，，，，，图源：CCTV

值得提及的是，，，，，，由于近几年地缘政治的转变，，，，，，中国国际商业市场也处于一直增添和扩张的状态。。。灼识咨询也指出，，，，，，2025年，，，，，，中国国际商业市场规模抵达45.5万亿元，，，，，，其中入口/出口额约为人民币18.5万亿/ 27.0万亿元，，，，，，预计2025–2030复合年增添率为6.7%/6.3%。。。

别的，，，，，，跨境电商的生长也为跨境出口增添了新的结构性变量。。。原本以跨境外贸为主的跨境商业方式，，，，，，在中国跨境电商平台探索外洋市场的历程中，，，，，，更多工业链集群的中小商家、源头商家，，，，，，也最先直接面向外洋 C 端消耗者，，，，，，而义乌小商品城的商家们，，，，，，无疑是拥有货源的典范代表。。。

另外，，，，，，市场的多元化也为小商品城的生长提供了空间。。。原本以北美和欧洲为主要市场的跨境电商，，，，，，最先把眼光着眼于中东、非洲、拉美、东南亚等地。。。招股书也指出，，，，，，2025 年，，，，，，中国货物出口漫衍于约249个国家及地区，，，，，，且无简单出口目的地占出口总额凌驾15%，，，，，，这种疏散化的商业结构，，，，，，在一定水平上也降低了简单市。。。ㄈ缑拦┎ǘ孕∩唐烦怯档墓セ。。。

在A股，，，，，，义乌小商品城恒久被认定为古板商贸或商业地工营业模式，，，，，，市盈率容易受到古板零售情形的压制。。。赴港上市，，，，，，是为了向国际资笔曝新讲好一个“跨境电商+ 数字化供应链SaaS + 跨境支付”的新叙事。。。

四十年义乌：变的是工具，，，，，，稳固的是生意经

义乌地处浙东丘陵，，，，，，土地贫瘠，，，，，，是一个先资质源和工业基础都匮乏的内陆小县城。。。十年前，，，，，，影视作品《鸡毛飞上天》将义乌的故事被搬到荧幕上播出，，，，，，1980年以前，，，，，，小商小贩挑着担子走街串巷，，，，，，用红糖换鸡毛、换废品，，，，，，通过以物换物的方式，，，，，，获取微薄的利润。。。

“鸡毛换糖”，，，，，，这种在夹缝中求生的履历，，，，，，让义乌人练就了对市场微弱风向最敏锐的嗅觉，，，，，，也沉淀下了义乌商业文化里最焦点的四个字：无中生有。。。

敲糖换鸡毛，，，，，，货郎走街窜巷，，，，，，义乌江湾崇山村，，，，，，1978年 金福根 摄

1982年，，，，，，用竹竿和油布搭起来的稠城镇马路市场正式开张，，，，，，义乌第一代专业市场的雏形确立。。。商户们第一次探索出了“划行归市”——卖袜子的在一排，，，，，，卖纽扣的在一排，，，，，，中国民营经济的闸门自此被冲开。。。

进入2000年月，，，，，，中国加入WTO的，，，，，，义乌建起了规模弘大的国际商贸城（福田市。。。。。。也就是在这个时间，，，，，，外商来，，，，，，福田市场周边的街道上，，，，，，一夜之间挂满了阿拉伯语、英语、西班牙语的招牌。。？？？？掌锲判鹄强救獾南闫，，，，清真寺里挤满了差别肤色的人。。。

那是一个相对草野英雄的时期，，，，，，外商们带着一箱箱的美元现钞在档口直接结算，，，，，，几万个集装箱在宁波港和上海港日夜一直地装船，，，，，，发往中东的苏克市场和西欧的廉价超市。。。义乌，，，，，，在这个阶段彻底酿成了“天下超市”。。。

现在天，，，，，，商户们在Instagram、Facebook上关注外洋KOL的生涯场景，，，，，，从“博主吐槽缺什么”里找商机，，，，，，好比看到健身博主需要“便携瑜伽垫收纳袋”，，，，，，连忙上架相关产品，，，，，，7天就能出单。。。坐在档口里的老板们，，，，，，眼前放着的不再是算盘，，，，，，而是一台高设置的电脑，，，，，，她们拍了一条先容自家最新款发夹的视频，，，，，，随手点了一下AI工具，，，，，，就可以被翻译成各国语言、适配差别市场。。。

工具一直在迭代，，，，，，而稳固的内核是，，，，，，义乌人换鸡毛，，，，，，不是盲目走街串巷，，，，，，他们摸透了农村家庭的刚需：红糖能调味，，，，，，鸡毛能做农具、填被褥，，，，，，废品能变现。。。

昔时义乌人挑着担子，，，，，，走遍周边省份，，，，，，用“脚底板”找到潜在客户
；；；；现在的义乌，，，，，，把“走街串巷”升级成了“全球直连”，，，，，，仍然是靠近用户、快速响应。。。

许多人把AI、电商平台、社交媒体视作新时代的时机时，，，，，，对义乌人而言，，，，，，它们更像是新的扁担、新的货郎鼓。。。鸡毛换糖的年月早已远去，，，，，，但人们尚未察觉的需求里，，，，，，依然能望见新的生意。。。