软件先容

7871至尊国际使用指南

第一步：导入文件

翻开软件
，，，，，，点击"?添加 7871至尊国际"按钮
，，，，，，从电脑中选择《7871至尊国际》文件
，，，，，，或直接将其拖拽至软件界面中。。。

第二步：设置剖析

软件会自动识别并剖析导入的文件
，，，，，，您可凭证界面提醒选择所需的生涯路径或下载名堂。。。

第三步：最先下载

确认无误后
，，，，，，点击"最先下载/处理"按钮。。。期待进度条读取完毕
，，，，，，即可在设定的文件夹中审查下载好的正版文件。。。

打下万亿山河的存储大佬
，，，，，，终究成不了首富
，，，，，，7871至尊国际

作者｜Eastland

头图｜视觉中国

长鑫科技即将上岸科创板
，，，，，，市值或许率突破1万亿
，，，，，，乐观者甚至喊出2万亿。。。

长鑫科技无实控人
，，，，，，前五大股东（含合肥国资、大基金）合计持股约58%。。。“灵魂人物”朱一明持股比例不到3%（间接）
，，，，，，就算长鑫市值再高他也难以跻身顶级富豪。。。

关于长鑫科技
，，，，，，笔者已于2026年1月26日撰文（揭晓在虎嗅）。。。本文先容朱一明开办的另一家优异公司——兆易立异（SH：603986）
，，，，，，市值3400亿的存储芯片巨头。。。

兆易立异的生长历程是《长鑫科技前传》。。。

“捡漏”捡出的多元化

2005年4月
，，，，，，朱一明归国建设“北京芯佳兆微电子科技”（2010年更名为兆易有限）
，，，，，，注册资源200万。。。

2012年12月完成股改
，，，，，，经由多轮增资
，，，，，，注册资源已达7500万元。。。其中
，，，，，，朱一明持有16.292%。。。

2016年8月
，，，，，，在上交所挂牌上市
，，，，，，召募资金5.17亿。。。

2020年
，，，，，，兆易立异通过定增召募资金约42.8亿。。。

2026年1月
，，，，，，兆易立异在香港主板上市（HK:03986)
，，，，，，召募资金46.8亿港元。。。

随着融资渠道翻开
，，，，，，兆易立异产品结构从简单存储芯片向多元化
，，，，，，通过内生研发及并购
，，，，，，形成存储芯片、微控制器（MCU）、传感器、模拟芯片四条产品线。。。但绝大部分收入来自存储芯片及控制器。。。

NOR Flash是兆易立异的起身营业
，，，，，，涵盖容量从512Kb到2Gb的多种产品
，，，，，，2025年全球市占率约20%（居全球第三、中国大陆第一）。。。2025年
，，，，，，实现45纳米节点SPI NOR Flash的大规模量产。。。

随着智能手机供应迭代
，，，，，，容量较小的Nor Flash市场规模一起下滑——从2006年的70亿美元到2016年的15.8亿美元。。。三星早在2010年就阻止研发新的Nor Flash产品。。。美光虽然没有彻底退出
，，，，，，但市占率从2010年的全球第一跌至2025年的第四。。。

AI算力对存储芯片的容量、传输速率的要求没有上限。。。但在汽车、消耗电子 、工业控制领域
，，，，，，对存储芯片的要求是适用就好。。。Nor Flash读取快、可靠性高、本钱低具有不可替换的性。。。一辆配备高端智驾系统的电动车
，，，，，，约有30颗Nor Flash芯片。。。

由于国际巨头纷纷关停中低端DRAM及消耗端NAND营业
，，，，，，兆易立异与长鑫存储相助陆续推出DDR3、DDR4产品。。。

低端并不即是无用
，，，，，，兆易立异捉住巨头退出带来的盈利
，，，，，，存储芯片营业靠“捡漏”逐步做大。。。2024年
，，，，，，NOR Flsah、SLC NAND、利基DRAM全球市场份额划分为18.5%、2.2%、1.7%。。。

微控制器（MCU）

2013年之前
，，，，，，这个市场被德法半导体等欧洲巨头统治。。。由于MCU中最要害的元件正是Flash存储芯片。。。

在NOR Flash站稳脚跟后
，，，，，，兆易立异没有急于进军高端存储芯片
，，，，，，而是在2013年切入MCU市场。。。

到2024年已先后量产63个系列
，，，，，，超700款产品。。。2022年杀入新能源车市场
，，，，，，为车身域控、底盘控制等应用场景提供专用MCU。。。

传感器及模拟芯片

2019年通过收购思立微进入触控与指纹识外传感器市场。。。2024年收购苏州赛芯
，，，，，，模拟芯片营业爆发式增添。。。

2015年~2018年
，，，，，，存储芯片+微控制器收入合计占营收的100%。。。 2019年
，，，，，，传感器收入4.35亿、占营收的6.3%；；； 2021年
，，，，，，存储芯片收入同比增添66%、至54.5亿；；；但微控制器收入增幅达225%
，，，，，，存储芯片占比反而降至64%；；； 2022年
，，，，，，存储芯片收入回落11.5%、至48.3亿；；；微控制器收入增15.2%、至28.3亿；；；存储芯片占比跌至59%；；； …… …… 2025年
，，，，，，存储芯片、微控制器营收划分为65.6亿、19.1亿
，，，，，，合让占总营收的92%；；；

传感器、模拟产品合计收入7.2亿、占总营收的8%。。。

注册资笔菩只有80万现金（其余为非专利手艺入股）
，，，，，，这点儿钱开个小饭馆都捉襟见肘。。。朱一明凭证资金、手艺实力
，，，，，，准确“捡漏”、在巨头夹缝中生长壮大。。。

存储行业少有的绩优股

1）出货量、单价及毛利润

2025年
，，，，，，存储芯片收入指数为200
，，，，，，销量指数为165（以2020年为基准）
，，，，，，原因是单位售价提高：

2020年
，，，，，，存储芯片出货26.86亿颗、收入32.8亿
，，，，，，均价1.22元/颗；；； 2025年
，，，，，，存储芯片出货44.36亿颗、均价提高到1.48元/颗
，，，，，，较2020年高21.1%。。。

2022年
，，，，，，消耗、手机、PC领域对NOR Flash的需求降低
，，，，，，兆易立异存储芯片出货量同比下降31.3%。。。但于由中高端产品占比提高
，，，，，，单颗毛利润创纪录地抵达0.86元
，，，，，，毛利润率40%。。。

2025年
，，，，，，存储芯片出货量达44.4亿颗
，，，，，，单颗毛利润降至0.63元
，，，，，，较2022年低0.23元；；；但因本钱降了0.43元
，，，，，，毛利润率反而提高到43%。。。

兆易立异存储芯片以中小容量为主
，，，，，，2025年销售均价仅为1.48元
，，，，，，与售价动辄几十上百元DDR5、HBM没有可比性。。。

2）毛利润率、用度率

下图中
，，，，，，用蓝色折线代表毛利润率
，，，，，，彩色堆叠柱代表用度率
，，，，，，当蓝色“淹没”彩色方可获得谋划利润。。。

兆易立异的蓝色坚持高高在上
，，，，，，绩优股成色十足：

2022年行业低谷
，，，，，，兆易立异毛利润38.8亿、毛利润率高达47.7%；；；销售、治理、研发三项用度合计占营收的20%；；；毛利润率比总用度率高28个百分点！ 2025年
，，，，，，兆易立异营收比2024年高60%
，，，，，，毛利润37亿、利润率回到40%以上；；； 2026年Q1业绩大爆发
，，，，，，营收同比增添119%；；；毛利润23.9亿、利润主57.1%
，，，，，，比总用度率高41个百分点
，，，，，，盈利能力远胜2022年。。。

轻资产公司毛利润率40%不算高
，，，，，，兆易立异在营收规模不大的情形下
，，，，，，把总用度率控制在30%以下
，，，，，，坚持谋划利润为正
，，，，，，这点非很是难堪。。。

3）净利润周期性波动

存储芯片行业具有极强的周期性
，，，，，，兆易立异业绩显着随行业周期波动：

2021年
，，，，，，净利润23.4亿、利润率27.5%；；； …… 2023年
，，，，，，净利润跌到1.6亿、利润率仅为2.8%; …… 2025年
，，，，，，净利润回升至16.5亿、利润率17.9% 2026年Q1
，，，，，，单季净利润达14.6亿、同比增添523%；；；

与长鑫绑定才是“完全体”

过往30年
，，，，，，存储芯片泛起过四个完整周期：

1993~1996年
，，，，，，微软Windows发动DRAM需求成倍增添
，，，，，，但随后生产能过剩
，，，，，，价钱暴跌；；； 2012~2015年
，，，，，，智能手机发动存储需求增添
，，，，，，但后期被PC机需求衰减完全抵消
，，，，，，行业下行；；； 2016~2019年
，，，，，，安卓手机内存升级
，，，，，，但后期被云盘算需求下降完全抵消
，，，，，，行业陷入深度亏损；；； 2020年~2023年
，，，，，，疫情发下手机、PC出货增添、存储芯片需求水涨船高
，，，，，，厂商担心断供太过囤货。。。疫情事后
，，，，，，存储行业深度萎缩；；；

2025年
，，，，，，AI算力对高带宽HBM芯片的需求兴旺。。。HBM接纳多层芯片堆叠架构
，，，，，，对晶圆及关闭产能的占用约为中低端存储芯片的3~4倍。。。三星、海力士、美光三大巨头将九成产能投向HBM和DDR5等高端产品
，，，，，，中低端产品供应主要。。。

半导体企业无非四种模式：笔直整合（IDM）、无晶圆厂（Fablss）、代工厂（Foundry）

封装测试（OSAT）。。。

IDM集芯片设计、制造、封装测试及产品销售于一体
，，，，，，属重资产模式。。。 利益的是设计与制造环节深度协同、有助于优化产品良率、功耗与性能。。。价钱是牢靠资产投入高。。。三星、SK海力士、美光等巨头接纳IDM模式。。。 Febless模式让企业专注芯片设计与研发
，，，，，，晶圆制造、封装和测试等环节外包给专业的代工厂
，，，，，，属轻资产模式。。。

在周期性强的行业
，，，，，，轻资产模式是否有更或许率胜出？？？
？？？在存储芯片领域
，，，，，，谜底是否认的！

台湾茂德、力晶、华亚科接纳Fabless模式规避巨额资笔僻出。。。在存储芯片行业处于低谷时
，，，，，，轻资产企业纷纷休业整理或被并购。。。

重资产巨头“反周期扩张”——斥巨资扩建工厂、安排先进装备；；；给产能过；；；鹕辖接汀⒋偈辜矍┍
，，，，，，加速产能出清。。。

今天的存储芯片三巨头（三星、海力士、美光）都是行业强烈波动的“剩者”。。。

历史履历说明
，，，，，，在存储芯片领域逆周期扩张是“输赢手”。。。Fabless是轻资产模式
，，，，，，无产可扩。。。

由于研发、制造DDRM的资金、手艺壁垒极高
，，，，，，兆易立异难以企及。。。2016年
，，，，，，朱一明与合肥市政府相助建设了长鑫科技。。。

兆易立异不是完全体
，，，，，，且绝无演进为IDM模式的时间及资源
，，，，，，因此
，，，，，，朱一明选择与合肥市相助。。。

2018年
，，，，，，朱一明任长鑫科技董事长兼CEO
，，，，，，言明在扭亏前不领取任何薪酬。。。他还拿出所获股权激励的一半（价值凌驾100亿）用于奖励职工。。。

算来下
，，，，，，朱一明持有的股票占比略高于1%（上市后）
，，，，，，朱一明还自动将锁按期延伸至10年。。。

在全球规模内
，，，，，，高科技企业首创人作姿态放弃薪酬的不少
，，，，，，稀释股权则出于无奈（为融资）
，，，，，，控制权是底线。。。

朱一明的一系列体现
，，，，，，让国资敢于重仓、银行敢于放款（恒久贷款凌驾1000亿）。。。阻止2025年尾
，，，，，，长鑫科技机械装备原值达2257亿
，，，，，，累计折旧552亿
，，，，，，账面值1693亿。。。

近1700亿的机械装备是什么看法？？？
？？？比亚迪在海内有九大生产基地
，，，，，，双班产能约800万辆/年。。。注重
，，，，，，不是像某“超等工厂”那样的组装厂
，，，，，，而是笔直整合新能源车全工业链
，，，，，，从电池、到芯片自产75%以上零部件的工业帝国。。。阻止2025年尾
，，，，，，比亚迪机械装备账面值1506亿
，，，，，，比长鑫科技少187亿！

假设长鑫科技市值抵达2万亿
，，，，，，加上持有兆易立异的股票
，，，，，，朱一明身价不凌驾500亿
，，，，，，缺乏钟腅腅的十分之一（《2026年胡润榜》第20名张刚家庭资产1600亿）。。。

*以上剖析仅供参考
，，，，，，不组成任何投资建议！

本内容未经允许不得转载。。。授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com。。。