本文泉源：时代周报 作者：朱成呈

6月5日，，美的集团（000333.SZ）年度股东大会上，，董事长兼总裁方洪波释放出一个明确信号：扩张周期或正在竣事。。。

“未来三年内不做大的并购，，不做大的资源开支，，不可头脑发热。。。”方洪波体现，，美的集团昔时的净利润原则上将用于回馈股东。。。

关于一家一连通过并购扩张工业界线的企业而言，，这样的亮相并不寻常。。。从收购库卡切入工业机械人，，到控股万东医疗结构医疗装备，，再到一连押注新能源、汽车零部件等营业，，美的集团曾是中国制造业最起劲的工业投资者之一。。。并购扩张，，一度是其增添叙事的主要组成部分。。。现在，，美的集团选择踩下刹车。。。

与此同时，，被市场寄予厚望的“第二曲线”仍处于探索阶段。。。方洪波坦言，，美的集团要成为一家能够穿越周期的企业，，必需生长家电之外的新营业，，但事实哪条赛道最终能够生长为新的支柱工业，，“没有人告诉我们谜底”。。。“第二曲线只能靠自己探索，，探索就意味着要交学费。。。”

“这是美的集团从外延扩张转向内生增添的主要信号。。。”家电行业资深视察人士刘步尘向时代周报记者体现，，已往十余年，，美的集团一连推进2B转型，，通过并购和投资完成机械人、医疗、新能源等工业结构，，但至今尚未培育出一个在规模和盈利能力上能够比肩家电主业的新增添极。。。

关于美的集团而言，，已往通过并购置来的工业国界，，正进入兑现价值的阶段。。。相比寻找新的故事，，证实现有营业能够生长为真正的第二曲线，，显然越发主要。。。

恒久并购路或走到拐点

若是回首美的集团近30年的生长轨迹，，并购险些贯串始终。。。

从家电主业出发，，美的集团的并购逻辑始终围绕“买手艺、买品牌、买市场”睁开，，通过一次次资源运作完成从简单家电企业向全球化工业集团的扩张。。。凭证果真资料统计，，自上世纪90年月末以来，，美的集团已实验凌驾30起主要并购和合资项目。。。

1998年，，美的集团收购东芝万家乐压缩机工厂，，切入空调压缩机和中央空调领域；；；；；2004年一连收购华凌集团、合肥荣事达和重庆通用，，补齐冰箱、洗衣机及大型中央空调国界；；；；；2005年收购江苏春花吸尘器厂，，进入清洁电器市场。。。

以后，，美的集团的并购程序进一步加速。。。2008年收购小天鹅股权，，整合洗衣机营业；；；；；2011年取得开利拉美空调营业控股权，，加速外洋市场扩张；；；；；2016年收购东芝生涯电器80%股权；；；；；2017年完成对库卡的收购，，成为其全球化历程中最具标记性的生意之一。。。

最近几年，，美的集团的投资国界进一步延伸至新能源和医疗领域。。。2023年，，公司成为科陆电子控股股东，，切入储能与智能电网赛道；；；；；2026年，，通过旗下万东医疗完成对百胜医疗剩余股权收购，，实现全资控股，，进一步完善医疗影像工业链结构。。。

华创证券研报以为，，美的集团的生长离不开并购和扩张，，其并购足迹遍布日本、德国、美国、意大利，，工业链也从最初的简单化产品生长到现在的多品类多品牌产品，，并在全球市场建设了协同优势。。。

正因云云，，方洪波此次提出“未来三年内不做大的并购”，，格外引发市场关注。。。

GKURC产经智库首席剖析师丁少将向时代周报记者体现，，前期并购已基本完成多元结构，，目今情形下降低杠杆风险、提升股东回报更切合工业资源理性回归的趋势，，也反映其对现有赛道整合难度有了苏醒判断。。。

在刘步尘看来，，未来两三年，，美的集团更主要的使命不是进入更多工业，，而是对现有营业举行磨练和取舍。。。“能做就做、不可就撤”，，他以为，，未来两三年不扫除美的集团退出某一两个工业领域的可能。。。

第二曲线或成方洪波最终磨练

相比“不再大规模并购”，，市场更体贴的或许是另一个问题：美的集团的第二曲线事实何时能够跑出来。。。

在股东大会上，，方洪波没有回避这一话题。。。他坦言，，到今天也不知道哪个第二曲线能做起来。。。而在回应退休问题时，，方洪波则体现：“该退休的时间就退休。。。”

这让外界难免将两个问题联系起来：在方洪波卸任之前，，美的集团能否培育出真正意义上的第二曲线？？？？

“现在看，，2027年方洪波很可能从美的正式退休。。。”至于各营业生长势头，，刘步尘则以为，，在机械人、医疗、新能源、汽车部件等多个新工业结构中，，机械人营业的优势显着在其他营业之上。。。

随着机械人国产化替换加速，，2026年到2027年是国产装备放量的窗口。。。“在方洪波剩余任期内，，机械人有望实现稳固盈利、营收占比一连抬升，，成为美的集团首先真正落地的第二增添曲线。。。”刘步尘体现。。。

丁少将也持相似看法。。。他以为，，美的集团可能在方洪波任内跑出相对清晰的第二曲线。。。现在，，库卡机械人生长已趋稳，，医疗和新能源等虽处早期但偏向明确。。？？？Ｋ剂康矫赖氖乱挡恐坪透咝е葱形幕，，有能力在3-5年内孵化出百亿级新营业，，不必比及下一任掌舵者。。。

关于方洪波而言，，退休时间或许已经有了谜底，，但第二曲线的谜底仍在路上。。。而这很可能成为其职业生涯最后阶段最主要的一场磨练。。。