罗志恒、马家进、孙文婷（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
海关总署宣布， ，，，，2026年5月， ，，，，按美元计价， ，，，，中国货物商业出口3767.8亿美元， ，，，，同比增添19.4%， ，，，，前值增14.1%；；货物商业入口2713.5亿美元， ，，，，同比增添27.4%， ，，，，前值增25.3% 。。 。 。
在全球商业情形仍保存较大不确定性的配景下， ，，，，5月中国收支口一连坚持较高增速 。。 。 。值得关注的是， ，，，，本轮收支口增添泛起出显着的人工智能（AI）工业链驱动特征：从出口看， ，，，，AI工业链相关商品成为最主要增添泉源， ，，，，对出口增量孝顺近半；；从入口看， ，，，，铜、集成电路等与AI工业链亲近相关的商品价钱显着上涨， ，，，，对入口增添形成主要支持 。。 。 。随着全球人工智能投资进入加速扩张阶段， ，，，，AI已不再只是科技工业内部的立异变量， ，，，，而是逐步成为影响电子信息、能源资源、装备制造等多个工业链的主要实力， ，，，，并深刻影响全球商业名堂和中外洋贸结构转变 。。 。 。因此， ，，，，有须要从AI工业链视角， ，，，，重新审阅本轮中国收支口增添的驱动因素及未来趋势 。。 。 。
一、中国收支口为何均坚持较快增添？？？？
（一）从出口端看， ，，，，AI工业链景气上行、石化产品价钱增添以及外需结构改善， ，，，，配合支持中国出口坚持较快增添
中国出口延续高增态势 。。 。 。2026年5月， ，，，，中国出口同比增添19.4%， ，，，，较上月提高5.3个百分点 。。 。 。4月和5月出口一连两个月坚持高增添， ，，，，显示中外洋贸景心胸显着回升 。。 。 。
分市场看， ，，，，5月中国对主要商业同伴出口普遍坚持增添， ，，，，泛起“对美出口显着回升、亚洲及新兴市场领跑、欧洲和拉美市场相对偏弱”的名堂 。。 。 。
其一， ，，，，中国对美国出口显著回升， ，，，，主因上年低基数效应和中美商业摩擦阶段性缓和 。。 。 。2026年5月， ，，，，中国对美出口同比增添35.4%， ，，，，较上月提高24.1个百分点；；前5个月， ，，，，对美出口降幅收窄至2.7% 。。 。 。一方面， ，，，，去年5月中美关税博弈升级导致去年同期出口基数较低；；另一方面， ，，，，今年5月中美元首谈判释放起劲信号， ，，，，有助于稳固市场预期， ，，，，提振外贸企业接单预期， ，，，，推动双边商业阶段性回暖 。。 。 。
其二， ，，，，受AI工业景气增添以及工业化需求释放等因素发动， ，，，，中国对亚洲及新兴市场出口体现尤为亮眼 。。 。 。5月， ，，，，中国对韩国、东盟、印度、日本、俄罗斯和非洲出口均坚持两位数增添， ，，，，且增速均较上月进一步提高 。。 。 。其中， ，，，，受AI工业链景气回升发动， ，，，，韩国对中国电子元器件和中心品入口需求增添较快；；东盟与中国工业链协统一连深化， ，，，，中心品和资源品商业坚持活跃；；非洲工业化历程加速、基础设施建设需求一连释放， ，，，，对机械装备、电力装备和交通运输装备坚持兴旺需求 。。 。 。
其三， ，，，，需求偏弱和商业壁垒上升拖累中国对欧盟和拉美出口增添 。。 。 。5月中国对欧盟和拉美出口划分增添7.6%和6.1%， ，，，，不但低于上月增速， ，，，，也显着低于整体出口增速 。。 。 。其中， ，，，，欧盟经济苏醒仍较为缓慢， ，，，，对中国商品的入口需求增添受到一定制约 。。 。 。2026年一季度， ，，，，欧盟现实GDP同比增添0.6%， ，，，，环比下降0.1% 。。 。 。拉美市场方面， ，，，，作为中国在拉美最大的出口市 。。 。 。 ，，，，墨西哥近年来一连增强商业；；げ椒ィ ，，，，对中国、韩国等非自由商业协定同伴国部分商品加征25%—50%的入口关税 。。 。 。受此影响， ，，，，2025年以来中国对墨西哥出口增速显著放缓， ，，，，并拖累中国对拉美市场整体出口增速 。。 。 。
分商品看， ，，，，出口较快增添主要受AI工业链、石化工业链和高端装备制造三类商品的支持 。。 。 。
一是全球AI工业景气一连上行， ，，，，发动相关商品出口高速增添 。。 。 。5月， ，，，，集成电路和自动数据处理装备出口划分同比增添110.9%和66.1%， ，，，，合计拉动当月出口增添9.3个百分点， ，，，，孝顺48%的出口增量， ，，，，成为拉动出口增添的焦点实力 。。 。 。
二是石化工业链价钱回升对出口金额形成支持 。。 。 。受国际油价和化工品价钱上涨影响， ，，，，部分石化工业产品出口价钱显着提高， ，，，，但需求端仍相对偏弱， ，，，，医药、肥料、制品油等商品整体泛起“价钱上涨、数目下降”的特征， ，，，，出口增添更多体现为价钱驱动而非数目扩张 。。 。 。
三是汽车和船舶等高端装备产品制造继续坚持较强竞争力 。。 。 。5月， ，，，，汽车（包括底盘）和船舶出口划分同比增添39.3%和31.0%， ，，，，划分拉动整体出口增添1.5个百分点和0.4个百分点 。。 。 。新能源汽车、船舶等产品国际竞争力一连增强， ，，，，成为中国出口结构升级的主要体现 。。 。 。
与此同时， ，，，，服装、箱包、玩具等劳动麋集型消耗品出口有所下滑 。。 。 。5月， ，，，，服装及衣着附件、箱包和玩具出口划分同比下降4.1%、4.9%和7.0% 。。 。 。
（二）从入口端看， ，，，，价钱上涨是入口增添的主要驱动力
本轮入口增添主要由价钱因素驱动， ，，，，泛起显着的“价钱主导、数目偏弱”特征 。。 。 。2026年5月， ，，，，中国入口同比增添27.4%， ，，，，较上月进一步提高2.1个百分点；；前5个月入口累计同比增添24.5% 。。 。 。从结构上看， ，，，，入口扩张主要由大宗商品及电子元器件价钱上行驱动， ，，，，而现实需求数目增添相对有限 。。 。 。
一方面， ，，，，全球AI工业投资一连扩张发动上游金属及半导体相关产品价钱上涨 。。 。 。5月， ，，，，铜矿砂及其精矿、集成电路入口金额划分同比增添34%和68%， ，，，，其中入口均价划分上涨36%和69.7%， ，，，，入口数目则划分下降1.4%和1.0%， ，，，，显示本轮增添主要由价钱因素孝顺 。。 。 。
另一方面， ，，，，地缘政治扰动推动能源及化工品价钱上行 。。 。 。5月， ，，，，原油、医药材和药品、肥料、美容化妆品及洗护用品、初级形状的塑料、自然及合成橡胶等石化工业链商品入口均价均显著增添， ，，，，且大都品种泛起“量减价升”特征 。。 。 。例如， ，，，，原油入口同比增添15.3%， ，，，，但入口数目下降29.0%， ，，，，进一步印证入口增添的价钱驱动属性 。。 。 。
二、AI工业链对中国收支口的影响有多大？？？？
视察今年的收支口数据可以发明， ，，，，AI工业链已成为影响中外洋贸增添的主要变量， ，，，，其特征可以概括为“出口孝顺突出、入口集中依赖、焦点环节短板仍存”：
从出口端看， ，，，，AI工业链商品已成为拉动中国出口增添的主要引擎 。。 。 。2026年1—4月， ，，，，中国AI工业链商品出口同比增添39.6%， ，，，，拉动整体出口增添7.1个百分点， ，，，，对出口增量孝顺率抵达49% 。。 。 。
从入口端看， ，，，，中国在AI工业链焦点算力环节仍保存较高外部依赖 。。 。 。2025年， ，，，，中国AI工业链商品入口规模达6876亿美元， ，，，，其中盘算芯片与存储器等算力焦点产品占比靠近一半 。。 。 。
从商业差额看， ，，，，中国AI工业链泛起“焦点算力环节逆差、整体工业链顺差”的结构特征 。。 。 。2025年， ，，，，中国AI工业链产品整体实现商业顺差143亿美元， ，，，，但盘算芯片与存储器等焦点算力产品合计形成较大逆差， ，，，，达1563亿美元 。。 。 。这反映出中国已在通讯装备、数据中心基础设施及终端应用等环节形成较强竞争力， ，，，，但在高端算力焦点环节仍存短板 。。 。 。
（一）AI工业链商品对中国出口增添孝顺近一半
天下商业组织（WTO）提出的AI赋能商品（AI-Enabling Goods）清单涵盖了AI工业生长所需的要害商品， ，，，，我们将其视为AI工业链相关商品（详见图表5） 。。 。 。2025年， ，，，，AI工业链商品出口占全球商品商业的15.8%， ，，，，较上年提高2.2个百分点；；出口同比增添24.6%， ，，，，拉动全球商品商业出口增添3.4个百分点 。。 。 。按增量孝顺测算， ，，，，AI工业链商品对2025年全球商品商业出口增量的孝顺率达47% 。。 。 。
AI工业链相关商品中， ，，，，受资源开支驱动最直接、增添最显著的AI工业链焦点商品主要包括四类， ，，，，划分是盘算芯片（854231）、存储器（854232）、服务器（847150）以及交流机、光？？？？榈韧缤ㄑ蹲氨福851762）， ，，，，这些商品直接对应AI工业链“盘算—存储—传输”焦点环节 。。 。 。2025年， ，，，，这四类AI焦点商品出口占全球商品商业的5.3%， ，，，，出口同比增添40.6% 。。 。 。
AI工业链商品也正成为拉动中国出口增添的主要引擎 。。 。 。2025年， ，，，，中国AI工业链相关产品和四类AI焦点商品出口规模划分抵达7018亿美元和2214亿美元， ，，，，划分占全球同类商品出口的17.3%和16.2% 。。 。 。2026年1—4月， ，，，，AI工业链商品出口达2935亿美元， ，，，，占中国整体出口的比重升至22%， ，，，，较2025年的18.6%提高3.4个百分点；；出口同比增添39.6%， ，，，，拉动同期中国出口增添7.1个百分点， ，，，，对整体出口增量的孝顺率抵达49% 。。 。 。
拆分细项看， ，，，，受需求扩张和行业周期共振驱动， ，，，，存储器成为拉动AI工业链出口增添的主要商品 。。 。 。2026年1—4月， ，，，，中国存储器出口678亿美元， ，，，，同比增添192%， ，，，，占集成电路出口的65.5%， ，，，，拉动整体出口增添3.8个百分点 。。 。 。一方面， ，，，，全球AI投资一连升温， ，，，，数据中心和AI服务器建设加速推进 。。 。 。与古板服务器相比， ，，，，AI服务器对HBM等高性能存储商品的需求显著增添， ，，，，发动全球存储需求快速增添 。。 。 。另一方面， ，，，，全球存储行业在履历前期去库存后进入新一轮景气上行周期， ，，，，主要厂商将更多先进产能投向AI相关商品， ，，，，部分古板存储商品供应相对收紧， ，，，，推动存储器全线价钱一连上涨， ，，，，进一步放大了出口增添幅度 。。 。 。
（二）AI焦点算力产品是中国主要入口商品
从入口端看， ，，，，中国在AI工业链焦点环节仍保存较高的对外依赖， ，，，，尤其是在高端算力相关商品领域 。。 。 。中国是全球主要的AI工业链商品入口国， ，，，，2025年中国AI工业链商品和四类AI焦点商品入口规模划分抵达6876亿美元和3522亿美元， ，，，，占全球相关商品入口的比重划分为25.7%和16.9% 。。 。 。
从商品结构看， ，，，，中国AI工业链入口高度集中于盘算芯片和存储器等算力焦点环节 。。 。 。差别于出口较为平衡地漫衍于半导体芯片、光？？？？椤⒌缌∩枋⒅斩俗氨傅榷喔龌方冢 ，，，，入口主要集中于存储器和盘算芯片两类商品 。。 。 。2025年， ，，，，两类商品入口合计占中国AI工业链入口规模的46.4%；；2026年1—4月， ，，，，这一比例进一步升至50.7% 。。 。 。这意味着中国AI工业链入口需求的一半左右集中于算力焦点器件 。。 。 。这一入口结构既反映了海内AI工业快速生长带来的兴旺需求， ，，，，也反映了全球高端算力工业链供应高度集中的现实名堂， ，，，，目今先进GPU、HBM等要害产品的研发和生产仍主要集中于少数经济体和企业 。。 。 。
从商业差额看， ，，，，中国AI工业链泛起“焦点算力环节逆差、整体工业链顺差”的特征 。。 。 。2025年， ，，，，中国AI工业链商品实现商业顺差143亿美元， ，，，，但四类AI焦点商品商业逆差抵达1308亿美元 。。 。 。其中， ，，，，仅存储芯片和盘算芯片两类商品逆差规模就高达1563亿美元 。。 。 。这批注， ，，，，中国已在通讯装备、数据中心基础设施和终端装备等AI工业链大都环节形成较强的国际竞争力， ，，，，但在高端GPU、先进存储器等决议AI算力水平的要害环节仍保存较高对外依赖 。。 。 。因此， ，，，，未来提升焦点手艺自主供应水平仍是工业升级的主要偏向 。。 。 。
（三）AI工业链将成为支持中国出口增添的恒久主线
从全球科技工业生长趋势看， ，，，，AI对出口的刊行动用仍处于上升阶段， ，，，，未来有望成为推动中国出口增添的新引擎 。。 。 。据天下商业组织（WTO）测算， ，，，，随着AI投资一连推进， ，，，，相关商品商业规模和占比仍将进一步提升， ，，，，预计2025年至2040年， ，，，，人工智能有望推动全球商业（含商品与服务）规模增添约34%—37% 。。 。 。
其一， ，，，，全球AI资源开支扩张尚未竣事， ，，，，算力基础设施建设仍处于早期阶段 。。 。 。随着大模子训练规模一连扩大、AI推理需求快速增添以及AI Agent逐步普及， ，，，，全球对算力基础设施的需求仍将坚持较快增添 。。 。 。国际主要科技企业一连提高AI资源开支， ，，，，发动服务器、存储器、交流机、光？？？？椤⒌缭醋氨傅華I工业链商品需求扩张， ，，，，为全球商业增添提供新的增量泉源 。。 。 。2025年， ，，，，亚马逊、谷歌、Meta和微软四家公司的资源开支总和凌驾3500亿美元， ，，，，较2024年大幅增添67%， ，，，，主要投向AI数据中心建设、云盘算基础设施扩容、以及AI训练和推理所需的GPU等硬件装备 。。 。 。凭证各家公司财报指引， ，，，，2026年预计将进一步凌驾6000亿美元， ，，，，延续高增添态势 。。 。 。
其二， ，，，，中国有望一连受益于全球AI工业链扩张 。。 。 。与许多国家主要聚焦于芯片设计或软件应用等简单环节差别， ，，，，中国在半导体质料、电子元器件、服务器制造、网络通讯装备、电力装备以及工业机械人等领域均具备较强竞争优势， ，，，，已形成笼罩上中下游的完整AI工业链系统 。。 。 。
其三， ，，，，AI对出口的拉动将由算力基础设施逐步向终端应用领域延伸 。。 。 。现阶段， ，，，，AI工业链相关商品的出口增添主要集中于芯片、存储器、服务器和通讯装备等算力基础设施环节 。。 。 。未来， ，，，，随着AI手艺在智能终端、工业机械人、智能制造装备和自动驾驶等领域加速落地， ，，，，AI工业链需求将由数据中心建设逐步向终端商品升级扩散， ，，，，发动相关商品出口增添， ，，，，进一步拓宽出口增添空间 。。 。 。
不过， ，，，，未来中国AI工业链外贸生长仍面临一定风险与挑战 。。 。 。一方面， ，，，，全球AI投资具有一定周期性特征， ，，，，目今由大模子驱动的高强度资源开支难以恒久维持 。。 。 。若未来AI商业化落地希望缺乏预期、投资回报率下降， ，，，，全球数据中心、服务器及网络基础设施建设节奏可能放缓， ，，，，从而影响AI工业链相关商品的需求 。。 。 。另一方面， ，，，，全球科技竞争加剧配景下， ，，，，部分经济体正加速推进要害工业链本土化结构， ，，，，并一连强化高端芯片及先进制造装备的出口管制 。。 。 。中国在部分高端算力芯片等焦点环节仍保存短板， ，，，，工业链供应链清静面临一定外部约束， ，，，，未来AI工业链国际商业情形的不确定性可能有所上升 。。 。 。
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