一个被历史遗忘的风口，，，又火了。。。

作者 |云帆

泉源 |投资家（ID：touzijias）

一个被历史遗忘的风口，，，又火了。。。

谁人阛阓、工业园、公园随处可见的无人零售柜、无人货架也去IPO了。。。

投资家网获悉，，，克日零售业传来大新闻，，，中国智能零售“年迈”丰宜科技（丰e足食）已向港交所正是递交上市申请，，，农银国际为独家保荐人。。。若顺遂，，，港股会迎来“无人零售第一股”。。。

丰宜科技建设于2017年，，，由清华学霸、前顺丰高管单新宁打造。。。也是2017年，，，“无人零售元年”降生，，，在一大批VC/PE、工业资源的追捧下，，，无人零售成了新消耗最大风口。。。一时间，，，种种无人赛道应运而生，，，无人零售又带火了无人旅馆、无人KTV等一系列“无人”场景。。。

单新宁建设的丰宜科技则是那场“浮华盛景”的最大受益者之一，，，吸引了老店主顺丰、中金资源、深创投、松禾资源等“顶流”投资机构入局。。。2019年，，，央视等主流媒体报道，，，“无人赛道创业公司现实存活率缺乏10%”，，，大都企业裁人、关闭，，，风口衰败留下一地鸡毛。。。

以后，，，VC/PE再也不提“无人赛道”。。。市场留下了“无人货架时代最后一个幸存者”丰宜科技。。。它们靠着顺丰支持，，，兜兜转转活了下来，，，是一级市场有数2025年仍获得融资的“无人玩家”。。。熬了多年，，，“敌手都死了”，，，丰宜科技的智能零售柜市占率做到了中国“唯一档”。。。

2025年，，，丰宜科技已是无人零售赛道里的“绝对老大”，，，实现营收20.09亿元，，，毛利11.2亿元，，，毛利率55.8%。。。无人货架时代亏惨的资源惊呆了，，，无人零售竟然有这么高的利润空间。。。现在，，，丰宜科技有了更大妄想，，，这个“风口弃儿”也想IPO，，，去资源市场证实“我能行”。。。

谁都没想到，，，谁人让资源亏麻了的无人赛道，，，还能杀出一个IPO。。。

曾有着名VC投资人回忆过那段“凄凉”历史，，，在他看来，，，“零售业最大的坑是无人零售”。。。

若是用现在视角回看，，，无人零售风口的实质是“资源催化出的泡沫”。。。2017年，，，“一级市场第一大忽悠”共享风口崩盘后，，，大宗闲置资源需要新风口造势，，，它们紧盯互联网新行动。。。

在“无人零售元年”降生前一年，，，中国互联网巨头阵容壮盛的阿里巴巴，，，释放出了一轮零售业的全球风口。。。最有代表性的行动是，，，阿里巴巴首创人马云2016年在“阿里云栖大会”上提出的“五新看法”，，，新零售首次提及，，，迅速在全球规模内发酵。。。也是2016年，，，全球最大零售业巨头亚马逊推出了无人便当店“Amazon Go”，，，一大批眼尖资源迅速把看法炒回海内。。。

谁人阶段，，，资源刚刚被“一级市场第一大忽悠”共享风口挫败，，，VC/PE基金由于投崩了拿不到“下一笔新钱”，，，股权投资行业履历了一轮洗牌。。。“各人都想证实，，，我能行。。。”就一股脑涌入无人零售，，，激活了“无人货架时代”。。。凭证创投平台数据回首，，，2017年，，，无人零售兴起时就吸来了约25亿元融资，，，至少有16家无人货架创业公司拿到融资，，，风口起源形成。。。

拿到融资，，，创业者的日常事情是加入各大峰会论坛“秀肌肉”。。。其中，，，有一位创业者曾说，，，无人零售的泛起是在倾覆零售业。。。“古板零售一连面临人工、租金本钱上涨压力，，，无人零售能省去前端人工本钱。。。”资源异常兴奋也是以为，，，“时机来了，，，无人零售会洗牌零售名堂。。。”

中国互联网巨头们也挺“着急”。。。率先出击的是“五新看法创立者”阿里巴巴。。。2017年，，，阿里巴巴在“第二届淘宝造物节”上正式推出首个实验性无人零售店“淘咖啡”。。。阿里巴巴入局无人零售，，，给一级市场的VC/PE吃了颗“放心丸”，，，若是没巨头加入，，，“风口是假风口”。。。

紧接着，，，马云放了个大招。。。他命名了无人旅馆“?FlyZoo Hotel”。。。该项目其时特殊火，，，频仍勺嫦妊。。。用阿里巴巴的话说，，，“?FlyZoo Hotel”是全球第一家支持全场景刷脸住宿的旅馆，，，定位“科技+ hospitality”的未来旅馆，，，接纳全流程无人化运营，，，提前让机械人为消耗者服务。。。

该旅馆在2018年开业，，，但未大规模对外扩张，，，是阿里巴巴在杭州的“一道风物线”。。。阿里巴巴搞无人零售，，，“老敌手”顺丰也没闲着，，，内部研究怎样在“无人赛道占一个坑”。。。彼时，，，“追梦青年”单新宁回顺丰不久，，，他盯上了无人赛道，，，以为内里酝酿着史无前例的机缘。。。

单看丰宜科技的名字，，，就能想到，，，丰是顺丰的丰。。。从融资历程上看，，，“顺丰系”简直是丰宜科技最早投资方、基石投资者。。。

2018年下半年，，，无人赛道就有“泡沫破碎”迹象。。。有投资人在朋侪圈诉苦，，，“无人货架纯忽悠”。。。以是，，，2019年，，，央视等主流媒体爆料，，，“创业公司现实存活率缺乏10%”时，，，丰宜科技手中并不缺氨莎药，，，看着偕行一个个倒下，，，单新宁自嘲，，，“确实是最后一个幸存者”。。。

商业模式上，，，有了前车之鉴，，，单新宁向导团队避开烧钱陷阱，，，他在2019年跟硬件厂商相助，，，开发出了本钱仅为古板自动售货机约30%的智能零售柜，，，解决了机械故障、结算慢、无库存追踪、维护本钱高等行业痛点，，，还率先确立了“扫码开门，，，关门自动结算”的操作模式。。。

听说，，，这个“扫码开门，，，关门自动结算”界说了整个智能零售柜行业的后续操作标准。。。但单新宁和团队心中也有过“忐忑”。。。虽然，，，顺丰带来了早期融资，，，可“无人零售的风口时势没了”。。。资源基本是听“无人”色变，，，整个赛道在2019年-2020年融资遇冷、无人问津。。。

2020年起，，，突如其来的全球“黑天鹅”扰动着零售业，，，尤其线下零售。。。人们足不出户、鲜少与人接触，，，线上零售、线下无人零售又成了新消耗的大卖点。。。不过，，，资源由于一连在共享风口、无人风口亏损，，，它们对无人零售的“东山再起”持视察、张望态度，，，等等看时机。。。

等了一年，，，资源“蠢蠢欲动”。。。一是，，，消耗者太需要无人场景，，，避开“黑天鹅”。。。二是，，，行业内的“烂玩家”死掉。。。三是，，，泡沫消逝对应着估值暴跌，，，价钱在合理甚至低位区间。。。资源抄底入场“一箭三雕”。。。2021年，，，丰宜科技逆势斩获一轮融资，，，又在次年拿到3亿元融资。。。它们的“反向玩法”很受资源看重。。。早年，，，无人货架的通病是，，，“重规模，，，轻运营。。。”即一味追求点位数目，，，忽略了单店投入产出比，，，导致补货本钱和货损率最终拖垮了资金链。。。

丰宜科技出道就研究“降本增效”，，，尽可能缓解资源最头疼的“烧钱”问题，，，把单点位初始投入从万元级别降到了几千元。。。加之，，，有顺丰资助，，，丰宜科技的供应链投入微乎其微。。。2020年，，，丰宜科技的大都点位实现单柜盈利，，，跑通了“无人货架时代最大陷阱，，，无法盈利。。。”

2023年，，，丰宜科技又拿到数亿元融资，，，它们彻底涤讪了其在无人赛道的市园职位。。。主流投资风向也转了，，，转到了硬科技赛道。。。这家公司也在“与时俱进”用AI创立新的想象空间。。。

一家一连融资的公司，，，必需一连立异。。。

“资源逼着你立异，，，不立异也不可。。。”

丰宜科技越来越像一家科技公司，，，无人零售也有梦想。。。2023年，，，丰宜科技自研“星途智航（FLOW Pilot）”，，，这是一个AI智能体。。。同年投入使用，，，周全接受旗下18万台智能零售柜。。。据相识，，，这套系统天天可完成上亿次智能运营决议，，，智能化水平靠近““L4级自动驾驶”。。。

也有媒体说，，，它们是“是海内首个大规模商用的AI零售智能体”。。。横竖，，，它们上了全球最大风口AI的车。。。最近几年，，，但凡跟AI相关的项目，，，在一二级市场的关注度极高。。。一级市场，，，VC/PE、工业资源又疯了。。。二级市场，，，股民也疯，，，衍生出来的各个关联板块简直赢麻了。。。

用一句股民的话说，，，“偏向对了，，，想不赚钱都难。。。”这是某种市场反映出的“真实写照”。。。这也代表着资源、资金的集中热度。。。丰宜科技，，，不甘寥寂。。。它们是“无人货架时代的流离汉”，，，也是“无人零售领域里的孤勇者”，，，每一个“风口弃儿”最畏惧被“新时代遗忘”。。。

这个新时代现在AI沸腾，，，丰宜科技围绕AI睁开了一连串大行动，，，尤其在2026年。。。4月，，，它们跟昔日“老敌手”阿里巴巴一起相助了。。。丰宜科技与阿里云智能集团告竣AI周全相助，，，签署了大模子相助框架协议，，，围绕“通义千问”在无人零售场景中的落地睁开全方位相助。。。

5月，，，“星途智航（FLOW Pilot）”正式接入“通义千问”，，，强化多模态明确与长序列推理能力，，，为无人零售全链路智能化提供手艺支持。。。供应链有顺丰，，，AI手艺底座有阿里巴巴，，，丰宜科技有中国市占率最大的智能零售柜场景，，，这对大模子来说是最好的商业应用闭环。。。

4月、5月大行动，，，6月，，，丰宜科技就有妄想港股IPO了，，，趁热打铁。。。招股书中，，，丰宜科技更像一家AI驱动的公司。。。“有手艺、有市场、有业绩”。。。招股书显示，，，阻止2025年底，，，丰宜科技以21.5%的保有量份额和11.5%的GMV份额位居中国智能零售柜行业第一把交椅。。。

它们亦是“海内首家实现规；；；；；闹悄芰闶酃窬尥贰，，，累计服务凌驾8000万终端消耗者。。。业绩体现方面，，，2023年、2024年、2025年，，，公司营收复合年增添率高达27.1%，，，2025年，，，总GMV达23.41亿元，，，营收20.09亿元，，，毛利增至11.20亿元，，，毛利率升至55.8%。。。“资源亏惨的无人零售自己活了下来，，，还狠狠地赚钱。。。”真应了那句话，，，“赌对时代更主要”。。。

既然这么赚钱，，，干嘛着急IPO？？？丰宜科技股权结构疏散，，，VC/PE要退出拿回报。。。更要害的是，，，资源是抄底买入，，，现在正是港股科技公司高估值周期，，，AI涨疯了，，，价钱更优。。。虽然，，，丰宜科技是有梦想的，，，“妄想将募资资金的约50%用于扩大天下点位结构，，，重点扩张低线都会的办公、工业、物流等轻场景点位，，，预计到2027年底目的点位规模突破25万台，，，并探索外洋。。。”

那么，，，你看好丰宜科技的港股IPO之旅吗？？？

旅途时代，，，北疆线路将串联起天山天池、那拉提草原、赛里木湖、喀纳斯、禾木古墟落等经典地标，，，雪山反照碧水、碧草毗连天涯，，，原生态的草原牧歌与古村烟火交织成画；；；；；南疆之旅将解锁丝路秘境，，，探访千年秘闻的喀什古城，，，触摸古丝绸之路的历史余温，，，穿行蜿蜒险要的盘龙古道，，，仰巍峨圣洁的慕士塔格峰，，，探秘雄奇险要的天山神秘大峡谷。。。