「焦点提醒」苏宁和家乐福中国的这七年 ，，，事实是一场怎样的错付？？？
作者 | 高宇哲
编辑 | 刘杨
6月尾 ，，，苏宁竣事了一场长达七年的豪赌 ，，，将曾以52亿重金买下的家乐福中国 ，，，以仅仅200万卖掉。 。
七年前 ，，，当张近东签下收购协议时 ，，，家乐福中国照旧年营收近300亿元、拥有210家门店的零售巨头 ，，，苏宁也曾立下“五年内再开300家门店 ，，，追赶沃尔玛”的豪言。 。然而七年已往 ，，，这家一经人头攒动的代表性商超 ，，，却从战略资产沦为急于甩出的肩负。 。阻止2024年尾 ，，，天下门店仅剩4家 ，，，年营收仅有6.48亿元 ，，，缺乏巅峰时期的零头。 。
当家乐福在中国市场大幅萎缩时 ，，，它在法国、西班牙的市场份额仍在稳步提升。 。
转头看 ，，，苏宁与家乐福的七年 ，，，最终成为了相互的错付。 。这场从52亿到200万的甩卖 ，，，也是苏宁从家电卖场到全场景零售梦想的破灭。 。
1、52亿 ，，，苏宁想买什么？？？
2019年 ，，，苏宁前后以共计52亿收购了家乐福中国100%的股权。 。
其时的苏宁 ，，，正处在一个玄妙的位置。 。放眼偕行 ，，，天猫、京东牢牢把控着家电与综合百货的高地 ，，，拼多多在下沉市场狂飙 ，，，阿里则试图通过收购大润发举行新零售刷新。 。
而顶着“家电卖场霸主”光环的苏宁 ，，，在电商的夹击下 ，，，虽然体量较大却保存显着的短板。 。其焦点家电3C品类是典范的低频消耗——一个通俗家庭买一台空调或冰箱 ，，，可能几年才会惠顾一次。 。这种属性 ，，，决议了苏宁的复购率低、用户粘性弱。 。
为了突破这一僵局 ，，，苏宁迫切需要拓展线下的高频场景、富厚产品品类来提升竞争力 ，，，尤其需要一个“高频、刚需、高复购”的营业作为流量入口。 。
而家乐福所在的快消品 ，，，恰恰是最高频的零售场景。 。消耗者每周甚至天天都要购置生鲜食物、日用品 ，，，这种到店频次和消耗粘性 ，，，正好补足了苏宁的流量缺口。 。在苏宁的逻辑中 ，，，将家乐福收入囊中 ，，，可以用自身的家电3C稳住客单价 ，，，再用大卖场的快销品盘活客流 ，，，打造线上线下的零售闭环。 。
其时的家乐福中国 ，，，看上去仍是一张拿得脱手的“好牌”。 。2018年 ，，，其年营收高达299.58亿元 ，，，在天下拥有210家大型综合超市、约3000万注册会员 ，，，用户基础和线下网络都是现成的。 。但鲜明的表象之下 ，，，家乐福中国已经一连两年深陷亏损。 。
这与家乐福 ，，，进入中国后沿用旧有的商业模式有关。 。它恒久依赖“通道费”模式 ，，，主要不是靠卖商品赚取差价 ，，，而是靠向供应商收取进场费、条码费、堆头费、促销返点获得部分盈利。 。这种“收租”式的谋划 ，，，一度导致供应商关系主要 ，，，并且物流系统较为薄弱 ，，，主要依赖供应商直送门店 ，，，也缺乏深度供应链整合能力。 。
2019年前后 ，，，社区团购和折扣零售的攻击下 ，，，这套旧有模式 ，，，险些毫无还手之力。 。
但在苏宁看来 ，，，这更像是一次值得重注的抄底。 。在完立室乐福中国80%股份的交割当天 ，，，张近东在与家乐福中国总部和大区焦点高管闭门相同时体现 ，，，“未来五年内 ，，，在一到三线市场 ，，，我们制订了开设300家家乐福门店的生长目的 ，，，要争取实现对沃尔玛的赶超。 。”
然而 ，，，被收购并未扭转家乐福中国的颓势。 。据苏宁易购2019年年报显示 ，，，从股权交割日（2019年9月26日）至年尾 ，，，家乐福中国亏损3.04亿元。 。但苏宁似乎并不在意短期的亏损 ，，，它赌的是苏宁打造“全场景零售”的未来。 。
遗憾的是 ，，，这只是一场错位的最先。 。
2、错位的刷新 ，，，谁拖垮了谁？？？
收购刚刚完成时 ，，，苏宁举行了一系列麋集刷新。 。
这些刷新包括 ，，，后台系统周全数字化 ，，，即将家乐福的收银、库存、会员系统与苏宁系统买通 ；；；；；抵家营业升级 ，，，依托家乐福门店推出“一小时达”“半日达”服务 ；；；；；商品结构调解 ，，，一次性引进2000个网红SKU ，，，例如即食小龙虾、精品咖啡液、联名零食等年轻化品类 ，，，试图吸引新客群。 。
这些刷新在初期曾带来短暂的效果。 。宣布2020年半年度业绩预告后 ，，，治理层曾体现 ，，，上半年家乐福盈利1亿元以上 ，，，现金流由负转正 ，，，让外界一度以为“抄底”乐成。 。
但短暂的盈利只是回光返照。 。随后 ，，，苏宁开启了一场业态的错配。 。
苏宁先将家乐福卖场的二层刷新成苏宁电器专区 ，，，试图形成“逛超市顺便看家电”的消耗闭环。 。然而这条逻辑在现实谋划中并不适配 ，，，家乐福的焦点竞争力在于快消和生鲜的高频消耗 ，，，而家电是典范的低频品类 ，，，两者的客群和消耗场景并不重合。 。将大面积的黄金摆设位让渡给低频品类 ，，，不但挤压了生鲜和快消品的空间 ，，，还打乱了主顾原有的购物动线 ，，，削弱了家乐福的产品竞争力。 。
据《深水财经社》报道 ，，，刷新后生鲜区面积压缩了40% ，，，消耗者要购置的部分低价日用品不见了。 。同时 ，，，部分门店开业后 ，，，还遭到一部分供应商断货。 。
除了空间刷新上的错配。 。苏宁还试图将家乐福与苏宁小店买通 ，，，让家乐福大卖场作为中心仓 ，，，向周边的苏宁小店配送商品 ，，，形成“大店+小店”的全渠道网络。 。但现真相形是 ，，，家乐福的供应链系统是为大卖场设计的——大包装、批量采购、低频配送 ，，，而苏宁小店需要的是小包装、高频补货、即时配送。 。两者的供应链逻辑并不相同 ，，，强行买通反而带来更多问题。 。
同时 ，，，苏宁小店自身就面临亏损 ，，，仅2019年上半年亏损金额就高达约22亿元。 。让两个严重失血的营业相互“输血” ，，，不但没有爆发协同效应 ，，，反而加速了现金流的断裂。 。
雪上加霜的是 ，，，苏宁自身的财务 ；；；；；2020年后集中爆发。 。2017年以来 ，，，其因投资恒大地产、收购万达百货等激进扩张 ，，，叠加疫情时代线下零售遭受重创 ，，，陷入了严重的债务 ；；；；；。 。2021年 ，，，净亏损高达432.65亿 ，，，次年营收也最先下滑。 。
自身资金链极端主要的情形下 ，，，张近东已无力继续向家乐福输血。 。2021年起 ，，，市场多次传出苏宁拟出售家乐福股权的新闻。 。
2020年最先 ，，，家乐福走上了下坡路。 。面临高额的租金、员工人为及供应商货款 ，，，家乐福的资金链彻底断裂。 。2022年下半年最先 ，，，天下多地爆发购物卡无法结算退费的挤兑潮 ，，，并开启了大面积的关店潮。 。
3、七年错付 ，，，200万甩卖
6月30日 ，，，苏宁易购的一纸通告 ，，，为家乐福中国七年的攀亲画上句号。 。接盘方为“香港快行天下” ，，，以仅仅200万元 ，，，买下了一经的零售巨头。 。
这家公司的实控人为黄玉树 ，，，其名下的焦点工业是上海海天下企业治理集团 ，，，一家专注水爆发鲜全球采购与供应链服务的企业 ，，，恒久为大润发、永辉、沃尔玛、家乐福（现更名为“客优仕”）等4500多家连锁商超供货。 ；；；；；朴袷魍笔巧虾？？？煨刑煜鹿┯α粗卫碛邢薰镜牡谝淮蠊啥 ，，，浙江菜鸟供应链则是该公司的第二大股东。 。
业内据此判断 ，，，买方意图并非为了重启家乐福线下卖场 ，，，而是承接母公司遗留的物业资产和供应商资源。 。
据相识 ，，，2019年苏宁收购家乐福时有六大仓储配送中心。 。别的 ，，，家乐福剩下的物业尚有一定限期的使用权 ，，，这些物业也可以改为招商转租、仓储等用途 ，，，且该公司原本就为家乐福中国供货 ，，，或可复用后者在海内积累的供应商、商户等资源。 。
至于家乐福账上高达76.68亿的债务 ，，，接盘方或许率并不需要肩负。 。据《新零售》报道 ，，，有投资并购界人士剖析以为 ，，，家乐福母公司客优仕的控股注册在荷兰 ，，，香港快行天下通过收购荷兰控股公司100%股权完成生意 ，，，这套离岸架构自己就是债务防火墙。 。别的 ，，，若是6处物业租金+供应链盘活缺乏预期 ，，，或者外部债权人整体起诉 ，，，香港快行天下作为股东可以让境内子公司走休业整理。 。
对苏宁而言 ，，，这笔甩卖可以让账面变得悦目。 。据苏宁易购通告 ，，，客优仕（家乐福中国母公司）净资产-44.59亿元 ，，，每年并入报表合并抵消亏损。 。出表后 ，，，苏宁一次性核销历年合并抵消亏损后 ，，，账面增添归母净利润约12.71亿元。 。但这只是账面收益 ，，，并非真实的现金流入。 。
转头看 ，，，家乐福中国的落败 ，，，是古板大卖场业态溃败的一个残酷切面。 。同样的剧本也爆发在阿里与大润发身上 ，，，前者投入超500亿港元 ，，，最终以低价甩卖收场。 。阿里试图用数字化刷新大卖场 ，，，但依旧没能逆转消耗者离场的趋势。 。而穿越周期的沃尔玛 ，，，靠的也并非古板卖场 ，，，而是新零售的代表山姆。 。
但这个故事不可被简朴归结为“外资零售败走中国”。 。事实 ，，，家乐福集团在法国等外洋市场仍在增添。 。家乐福中国的消逝 ，，，更多源于一场爆发在海内零售业剧变关口的错配。 。
现在 ，，，中国再无家乐福 ，，，苏宁也回归了主业。 。两个一经各自领域的巨头 ，，，一个彻底退场 ，，，一个负重前行 ，，，这或许就是错付的价钱。 。
