7月9日，，日经225指数收跌1.49%，，报61434.19点；；韩国KOSPI指数收跌5.98%，，报5663.24点。 。SK海力士收跌9.61%，，三星电子收跌5.23%。 。
SK海力士、三星股价走势图
据财联社报道，，外地时间周三，，在韩股一连两日熔断后，，面临一名国聚会员的致歉要求，，韩国财长具润哲体现，，关于在未经审慎考量下就推出简单股票杠杆ETF体现歉意。 。早盘韩国KOSPI指数跌超6%后，，具润哲在国会讲话时体现，，政府正在内部研究市场稳固步伐，，进一程序整单只股票杠杆ETF的相关划定以应对市场波动。 。
韩国股市停摆创纪录年内触发9次熔断与70次“侧车”机制
今年6月以来，，韩国股市的波动显着加大，，KOSPI指数日内宽幅震荡的行情频仍上演，，关于“韩国股市熔断”的新闻一再见诸报端，，在全球投资圈普遍撒播。 。
不过，，记者梳理韩国生意所规则及近期异动纪录发明，，市场热议的大都“熔断” 并非全市场暂停生意的正式熔断机制，，而是针对程序化生意启动的“侧车（Sidecar）” 暂时调控，，二者在触发阈值、影响规模上保存实质区别，，相关看法在撒播中保存普遍误读。 。
果真资料显示，，全市场熔断和“侧车”机制都是韩国生意所为极端行情设置的风险缓释工具。 。其中，，全市场熔断相当于暂时按下整个市场的“暂停键”，，而“侧车”机制则主要针对股指期货强烈波动引发的程序化生意攻击，，其暂停规模相对有限。 。
《逐日经济新闻》记者统计的数据显示，，阻止7月29日，，韩国综合股价指数（KOSPI）在年内已累计爆发9次全市场熔断。 。果真信息显示，，单年9次熔断也是全球主要市场最高纪录。 。
在“侧车”机制方面，，韩国主板（KOSPI）市场和韩国创业板（KOSDAQ）市场划分触发了43次和27次。 。两大市场合计起来，，“侧车”机制共触发高达70次。 。
记者凭证韩国生意所官网通告整理
这也就是说，，阻止7月29日，，韩国股市今年共履历了142个生意日，，平均不到16个生意日KOSPI就会爆发一次全市场熔断；；而KOSPI和KOSDAQ市场 。掀鹄雌骄2个生意日就会触发一次“侧车”机制。 。
值得一提的是，，自2000年韩国设立全市场熔断机制以来，，到2025年尾，，共计爆发了6次全市场熔断。 。比照来看，，仅在2026年爆发的9次全市场熔断，，就已经凌驾了之前25年的总和。 。别的，，今年以来的全市场熔断和“侧车”机制集中于6月之后。 。
同时，，韩国市场2026年触发的“侧车”机制次数，，已经突破了2008年全球金融；；贝聪碌哪甓燃吐肌 。在2008年，，KOSPI和KOSDAQ市场划分触发了26次和19次“侧车”机制，，均低于今年阻止现在的数据。 。
杠杆ETF成了“放大器”
个人投资者损失严重
市场普遍以为，，杠杆ETF是本轮韩国市场更为焦点的风险泉源。 。
今年5月，，韩国市场集中上市了一批单股杠杆ETF。 。这些追踪三星电子、SK海力士的杠杆产品借AI行情短期暴涨，，又在羁系降温与赚钱盘兑现中价钱近乎腰斩。 。
华创证券研究显示，，16只杠杆/反向ETF在5月27日上市首日规模约5万亿韩元，，到6月尾峰值约16万亿韩元，，不到一个月增添逾两倍。 。生意层面，，14只产品6月合计成交约212万亿韩元，，占ETF市场总成交的约27%；；三星电子、SK海力士及其杠杆ETF的生意一度占韩国股市总成交量的70%以上，，资金偏向高度集中。 。
随着韩国股市一直走低，，个人投资者损失也很是严重。 。数据显示，，7月前15天内，，4只主要杠杆ETF从合计盈利约2万亿韩元转为亏损约6万亿韩元，，盈亏逆转达8万亿韩元。 。别的，，阻止7月13日，，凌驾120万个杠杆账户触及包管金追缴线，，约32万至46万个账户被券商全额强制平仓、本金清零。 。
图为韩国国旗
为何韩国杠杆ETF对市场影响力云云大？？？？？这归结于逐日再平衡的“殒命螺旋”。 。为维持恒定杠杆比率，，治理人必需在逐日收盘周围机械调仓——涨了加仓，，跌了减仓，，以恢复目的杠杆倍数。 。
例如一只2倍杠杆ETF，，标的涨1%，，基金净值涨2%，，敞口从净值的2倍酿成1.98倍，，必需追买股票/期货把敞口拉回2倍；；标的跌1%则反过来砍仓。 。因此，，杠杆ETF的调仓操作着实是一个“追涨杀跌”的历程。 。
彭博提供了一个详细的量级参照——SK海力士7月13日暴跌15%时，，相关杠杆ETF为维持杠杆比率被迫抛售了约50亿美元的SK海力士股票，，占该股当日总成交额的比例约为18%。 。
韩国出台“杠杆新规”养老金基金转为净买入
在个股杠杆产品被各方视为加剧韩国股市波动的主要因素之后，，韩国羁系部分坚决接纳了行动。 。7月16日，，韩国金融服务委员会宣布了一系列针对简单股票杠杆ETF的羁系步伐，，包括单股杠杆ETF最低现金包管金由1000万韩元提升至3000万韩元，，榨取国债等证券充当担保品，，单手生意单位提升至20份，，同时暂停新增单股杠杆ETF审批等。 。
在羁系对单股杠杆ETF及高风险生意工具收紧后，，韩国股市泛起阶段性回调，，场内杠杆资金也有所降温。 。不过，，民银国际也指出，，由于目今板块回调幅度仍不充分，，半导体赛道和两大龙头个股偏向的杠杆生意并未完全出清，，市场情绪仍高度敏感。 。
民银国际也警示称，，一旦后续存储价钱、AI资源开支、汇率或韩美加息预期泛起边际转变，，杠杆资金仍可能集中调解，，韩股尤其是半导体板块的高波动阶段尚未竣事，，杠杆生意带来的短期高波动攻击仍将是未来韩国市场的主要风险泉源。 。
不过，，在这场强烈的市场洗牌中，，长线资金的动向泛起出了另一种图景，，韩国国民年金公团（NPS）选择了在市场震荡中逆势净买入韩股。 。
据韩国生意所26日披露的数据，，7月1日至24日，，包括韩国国民年金公团在内的韩国养老金机构在KOSPI市场累计净买入684亿韩元股票。 。这是养老金基金在一连6个月净卖出后，，今年首次实现单月净买入。 。从个股来看，，SK海力士是养老金基金7月以来买入最多的股票，，净买入金额抵达4258亿韩元。 。
（免责声明：文章内容和数据仅供参考，，不组成投资建议。 。投资者据此操作，，风险自担。 。）
编辑|何小桃 杜波
校对|金冥羽
逐日经济新闻综合每经APP（记者：王海慜 陈晨）、财联社等
