昨日行业报告更新政策转变魏晓奎任福建省纪委书记 很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下。。。。。品牌授权报修电话，，快速上门服务

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今日羁系部分果真新政策转变熊园：二手房销售进一步升温，，很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下:官方服务专线，，支持多品牌报修

黑龙江省绥化市明水县青秀区吉林省白山市浑江区赞皇县西龙门乡鹿泉区白鹿泉乡元氏县殷村镇百色市靖西市福建省三明市梅列区西藏山南市内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗蚌埠市蚌山区四川省广元市西乡塘区山西省运都会夏县辽宁省沈阳市浑南区密云区不老屯镇博尔塔拉蒙古自治州温泉县辽宁省向阳市北票市湖北省襄阳市襄州区四川省凉山彝族自治州昭觉县云南省丽江市宁蒗彝族自治县蚌埠市蚌山区向阳区小关街道海南省三沙市西沙区山西省临汾市安泽县山西省长治市襄垣县福建省厦门市海沧区青海省海北藏族自治州门源回族自治县长安区广安街道湖北省襄阳市襄州区青海省海北藏族自治州门源回族自治县福建省厦门市海沧区辽宁省沈阳市广东省江门市黑龙江省佳木斯市汤原县昌平区阳坊镇昌平区小汤山镇阿克苏地区拜城县山西省朔州市山阴县山西省忻州市定襄县上海市市辖区嘉定区广东省江门市江苏省南京市浦口区海南省？？？？？？谑忻览记诿晒哦醵嗨故锌蛋褪睬罩菔薪魇「又菔惺窍啬诿晒盼止彰讼饣破旄仕嗍《ㄎ魇形荚聪芈谷录易蚣质∷钠绞刑髑偕刑锪窒厍嗪Ｊ」宀刈遄灾沃萸嗪Ｊ∮袷鞑刈遄灾沃葜味嘞叵蜓羟」亟值佬叛羰衅角徘帐⌒熘菔蟹嵯刂厍焓邢匚咨较馗＝ㄊ∠妹攀泻２浊戆吧绞胁┩刑葡亓菡蚋仕嗍√焖星刂萸缴较厣瞎垡籼孟绾诹〖ξ魇屑谇挛魇『褐惺形飨缦厣蕉《锌牙诹『赘谑邢蜓羟『烀诺厍蕉《锌牙鹆质行税蚕厣挛魇∩搪迨猩窖粝毓愣』葜菔辛畔亓赡省大连市旅顺口区山东省聊都会冠县江西省宜春市宜丰县江西省九江市武宁县西乡塘区崇左市四川省甘孜藏族自治州博尔塔拉蒙古自治州温泉县黑龙江省七台河市桃山区阿克苏地区新和县山西省晋中市太谷区四川省宜宾市珙县云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县福建省漳州市龙海市赞皇县西龙门乡向阳区小红门地区蓟州区东二营镇甘肃省白银市景泰县山东省烟台市龙口市福建省南平市建瓯市吉林省四平市铁西区怀柔区龙山街道和田地区密云区河南寨镇山东省聊都会冠县陕西省汉中市留坝县四川省甘孜藏族自治州九龙县焦作市沁阳市

全球服务区域:阿克苏地区拜城县辽宁省铁岭市清河区甘肃省白银市景泰县蓟州区东二营镇丰台区宛平城地区海南省儋州市辽宁省本溪市溪湖区西城区天桥街道广东省云浮市新兴县蓟州区官庄镇怀柔区雁栖地区甘肃省白银市景泰县内蒙古呼伦贝尔市阿荣旗河东区东新街道蓟州区官庄镇海淀区青龙桥街道山东省滨州市塔城地区和布克赛尔蒙古自治县元氏县吉林省四平市铁西区四川省遂宁市蓬溪县防城港市东兴市蓟州区东赵各庄镇云南省红河哈尼族彝族自治州泸西县甘肃省庆阳市镇原县乌鲁木齐市沙依巴克区井陉县测鱼镇辽宁省大连市旅顺口区昌平区延寿镇吉林省长春市双阳区四川省凉山彝族自治州甘洛县元氏县殷村镇江苏省苏州市相城区静海区西翟庄镇四川省甘孜藏族自治州哈密市伊吾县辽宁省铁岭市开原市丰台区右安门街道江西省宜春市奉新县山西省朔州市山阴县哈密市伊吾县静海区大邱庄镇福建省南平市建瓯市马鞍山市博望区向阳区双井街道湖北省孝感市汉川市山东省泰安市泰山区四川省德阳市广汉市清静区南市街道钦州市长安区南村镇南开区体育中心街道福建省福州市罗源县大兴区长安区南村镇河东区大直沽街道宝坻区牛家牌镇怀柔区宝山镇江苏省南通市启东市西藏山南市贡嘎县四川省凉山彝族自治州昭觉县西城区天桥街道四川省宜宾市江安县亳州市利辛县福建省南平市黑龙江省鸡西市鸡冠区黑龙江省佳木斯市富锦市广东省珠海市斗门区焦作市辽宁省大连市旅顺口区甘肃省白银市景泰县平山县宅北乡黑龙江省哈尔滨市巴彦县陕西省西安市未央区黑龙江省绥化市明水县福建省厦门市海沧区黑龙江省佳木斯市富锦市陕西省西安市未央区海淀区青龙桥街道青海省果洛藏族自治州湖北省恩施土家族苗族自治州建始县江苏省苏州市相城区淮南市大通区鹿泉区白鹿泉乡江西省宜春市奉新县桥西区留营街道湖北省恩施土家族苗族自治州建始县鹿泉区白鹿泉乡上海市市辖区嘉定区江苏省连云港市赣榆区崇左市宁明县元氏县苏村乡贵州省六盘水市水城县怀柔区雁栖地区海南省？？？？？？谑忻览记仕嗍÷つ鲜猩轿魇〗蓟嵩笾菹丶质〕ご菏兴羟拇ㄊ「首尾刈遄灾沃莸ぐ拖乜κ驳厍冻窍

昨日羁系部分宣布最新动态熊园：二手房销售进一步升温，，很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下:售后服务维修中心电话，，支持多渠道服务

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售后服务上门服务电话，，智能分配票据：熊园：二手房销售进一步升温

熊园系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

每半月，，我们基于“供应、需求、价钱、库存、交通物流、流动性”6大维度，，跟踪最新高频转变，，本期为近半月（5.25—6.7）综述。。。。。

焦点结论：近半月高频转变有三：一是霍尔木兹海峡仍处于封锁状态（6月首周油气船日均通航量为2.3艘），，全美原油库存降至近22年来最低水平；
；；；布伦特原油最新价钱为98.1美元/桶、仍处高位，，预计短期内难以大幅下降。。。。。受高油价影响，，化工、化纤开工率进一步回落，，PTA、涤纶长丝开工率环比划分降1.1、2.0个百分点，，相比2025年偏低18.7、10.5个百分点；
；；；航班执飞数目较去年同期偏低9.8%，，海运运价显著提升。。。。。二是5月新居销售同比转为零增添、修复趋缓（4月同比增3.4%），，二手房销售热度继续攀升、同比涨幅扩大至16.6%（4月同比增6.0%）。。。。。三是海内钱币市场利率小幅回升，，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛；
；；；美国5月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数上行，，美债收益率仍处高位。。。。。继续提醒：高油价已一连三个月，，对经济的攻击正逐步展现、尤其是下游行业；
；；；短期重心是“用好用足”既定政策，，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。。。。。

1、继续提醒：高油价已一连三个月，，对经济的攻击正逐步展现、尤其是下游行业；
；；；短期重心是“用好用足”既定政策，，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。。。。。

2、详细看，，近半月（5.25 —6.7 ） 高 频体现如下：

>供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落；
；；；

>需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化；
；；；

>价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化；
；；；

>库存：美国石油库存降至22年来最低；
；；；

>交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升；
；；；

>流动性：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位。。。。。

报告摘要：

一、热门追踪：霍尔木兹海峡通航仍处低位，，油价高位运行。。。。。

>霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，美伊尚未就海峡何时开放告竣协议。。。。。6月1日至6月6日，，霍尔木兹海峡日均通航量为7.2艘次（5月为8.4艘次），，日均油气船通航量为2.3艘次（5月为2.2艘次），，目今通航规模一连低位，，海峡仍处于事实封锁状态。。。。。美伊冲突蓦地升级。。。。。6月6日，，巴林、科威特相继拉响天下防空警报，，美军击落伊朗无人机并空袭其沿海雷达站，，伊朗随即还击驻科威特、巴林的美军基地。。。。。特朗普虽称伊朗军力已被“彻底摧毁”、美国将“很快脱身”，，但；
；；；鹦槿孕淳。。。。。

>冲突爆发前，，市场预期整年原油价钱中枢约为73美元/桶；
；；；现在市场预期整年原油价钱相较4月7日暂时；
；；；鹗蔽尴灾洌，约为93美元/桶。。。。。

>全球原油浮动仓储量回落，，主因北半球旺季需求启动与美伊冲突带来的运输本钱抑制。。。。。阻止5月31日，，全球原油浮动储量为0.85亿桶，，较冲突爆发后最高值降6834.5万桶；
；；；其中中东原油浮动仓储量为1617.1万桶，，较冲突爆发后最高值降5153.4万桶。。。。。

二、供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落。。。。。

>钢铁：近半月，，天下247家样本高炉开工率环比上升0.2个百分点至84.0%，，弱于季节纪律，，相比2025年同期偏低0.3个百分点。。。。。

>煤炭：近半月，，焦化企业开工率均值环比下降0.7个百分点至70.1%，，弱于季节纪律，，持平2025年同期，，相比2019年同期偏低6.8个百分点。。。。。

>基建：近半月，，石油沥青装置开工率环比回落0.8个百分点至14.7%；
；；；水泥发运率环比上升1.3个百分点至42.0%，，基建开工走势分化。。。。。

>化工化纤：高油价下行业本钱提升、利润下降，，近半月，，PTA开工率环比下降1.1个百分点至60.7%，，同比偏低18.7个百分点；
；；；江浙地区涤纶长丝开工环比下降2.0个百分点至79.0%，，同比偏低10.5个百分点

>汽车：近半月，，汽车半钢胎开工率环比回落2.5个百分点至72.2%，，弱于季节纪律，，同比偏低3.9个百分点。。。。。

三、需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化。。。。。

>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比上升8%，，强于季节纪律，，相比2025年、2019年同期划分偏高16.6%、45.6%；
；；；百城土地成交面积绝对值为近年同期最低，，相比2025年同期偏低9.2%，，相比2019年同期偏低56.2%；
；；；钢材表需均值环比降3.7%，，弱于季节纪律，，其中螺纹钢表需均值环比降8.9%，，弱于季节纪律，，绝对值均为近年同期最低。。。。。

>线下消耗：新居销售修复趋缓，，二手房销售延续改善

1）新居：近半月新居销售同比增幅扩大。。。。。5月，，30大中都会商品房日均成交面积录得25.2万㎡，，环比4月均值增7.2%，，同比持平2025年5月均值（4月同比增3.4%）；
；；；其中：近半月看，，30大中都会新居日均销售环比增2.2%，，弱于近年同期均值，，同比增7.7%。。。。。

2）二手房：近半月二手房销售同比增幅扩大。。。。。5月，，18个重点都会二手房日均成交面积录得24.3万㎡，，环比4月均值降13.9%，，同比增16.6%（4月同比增6.0%）；
；；；其中：近半月看，，18个重点都会二手房销售环比降2.3%，，强于季节纪律，，同比升35.2%。。。。。

3）乘用车：5月，，乘用车日均销售5万辆，，环比增6.3%，，同比降19.9%（4月同比降21.4%）。。。。。

四、价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化。。。。。

>上游资源品：由于美伊谈判释放利好，，原油、铁矿石价钱下跌，，煤炭、LME铜价上涨。。。。。近半月来，，南华工业品指数均值环比下降2.1%，，同比涨幅为19.2%。。。。。重点大宗商品中：布伦特原油价钱中枢环比下跌10.7%至95.3美元/桶，，同比涨幅收窄至47.2%，，阻止6月5日，，较冲突爆发以来上涨28.4%。。。。；
；；；奇韪跶5500动力煤平仓价均值环比上涨2.4%，，同比涨幅扩大至39.4%。。。。。焦煤期货（一连合约）结算价近半月均值环比上涨9.2%，，同比涨幅扩大至74.4%。。。。。铁矿石期货（一连合约）结算价近半月均值环比下跌3.9%，，同比涨幅收窄至5.9%。。。。。LME铜现货价近半月均值环比上涨0.6%，，同比涨幅为42.0%。。。。。

>中游工业品：近半月，，螺纹钢现货价钱均值环比回跌1.3%，，同比上涨6%。。。。。水泥价钱均值环比下跌0.7%、同比下跌17.7%。。。。。

>下游消耗品：近半月，，猪肉价钱下跌，，蔬菜价钱上涨。。。。。其中猪肉价钱均值环比跌0.3%至约14.8元/公斤，，同比下跌28.7%。。。。。蔬菜价钱环比上涨0.1%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为跌2.7%），，同比跌3.0%。。。。。

五、库存：美国石油库存降至22年来最低。。。。。

>能源：近半月，，沿海8省电厂存煤环比上升1.0%，，同比上升3.5%、相比2019年同期偏高11.7%。。。。。全美原油及石油产品库存环比下降2793.8万桶，，绝对值为15.7亿桶，，为近22年来的最低水平。。。。。

>金属：近半月，，钢材库存持平前值、电解铝库存环比降2.9%。。。。。

>建材：沥青库存环比降6.8%，，同比降16.8%。。。。。水泥库容比均值环比上升0.2个百分点至67.7%，，相比2025年同期偏高2.5个百分点。。。。。

六、交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升。。。。。

>职员流动：美伊冲突导致燃油价钱上涨，，航班执飞数目显着回落。。。。。近半月，，航班执飞数目环比回落1.8%，，弱于季节纪律，，同比偏低9.8%。。。。。10个重点都会地铁客运人数环比下降1.2%，，强于季节纪律，，同比偏高2.3%。。。。。

>出口运价：近半月，，波罗的海干散货指数环比升2.1%，，同比升122.7%。。。。。中国出口集装箱运价指数环比升6.9%，，同比升22.3%。。。。。

七、流动性跟踪：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位。。。。。

>钱币市场流动性：近半月央行通过加大逆回购及MLF净投放呵护跨月资金面，，跨月后迅速转为净回笼。。。。。详细看：5月25日通过MLF实现钱币净投放1000亿元，，维护跨月流动性平稳丰裕；
；；；跨月后流动性趋于宽松，，央通过OMO实现净回笼783亿元，，同时6月5日通过3个月买断式逆回购缩量续作，，实现净回笼3000亿元。。。。；
；；Ｇ沂谐±市》厣，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛。。。。。近半月，，DR007、R007和Shibor（1周）中枢划分环比上行4.3bp、2.4bp、4.6bp至1.382%、1.391%、1.382%。。。。。R007、DR007利差下行1.5个bp，，仍处于低位，，差别机构间流动性分层征象不显着。。。。。同业存单到期收益率中枢环比下行，，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均下行0.3bp。。。。。

>债券市场流动性：近半月，，利率债合计刊行12664.7亿元，，环比上期少发2691.5亿元。。。。。详细看：国债刊行3990.7亿元，，环比少发5409.3亿元。。。。。地方政府债刊行6194.0亿元，，环比多发2917.8亿元，，其中：地方专项债刊行891.8亿元；
；；；年头以来累计刊行14954.5亿元，，凭证44000亿元的额度盘算，，刊行进度34.0%，，慢于2025年同期。。。。。政策性银行债刊行2480.0亿元，，环比少发200亿元。。。。。国债利率长端、短端均下行。。。。。其中：10Y国债到期收益率中枢环比下行3.3bp，，1Y国债到期收益率中枢环比下行2.9bp，，划分收于1.721%、1.178%。。。。。

> 汇率 & 外洋市场 ：美国 5 月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数、美债收益率上行。。。。。近半月，，美元指数中枢环比上行 0.4% ，，收于 100.079 ；
；；；离岸人民币汇率先升后贬、中枢降 0.3% 、收于 6.791 ，，始终位于 6.8 下方。。。。。由于美国就业大超市场预期、加息预期显着升温，，阻止 6 月 5 日，， 10 年期美债收益率基本持平前值，，收于 4.55% ，，仍处高位，，意、英国债收益率回升，，德、法、日国债收益率回落；
；；；中美利差（中国 - 美国）倒挂幅度扩大 2.2bp 、收于 283bp 。。。。。

风险提醒：政策力度、外部情形、地缘博弈等超预期转变。。。。。

正文如下：

一、热门追踪：霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，油价高位运行

霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，美伊尚未就海峡何时开放告竣协议。。。。。6月1日至6月6日，，霍尔木兹海峡日均通航量为7.2艘次（5月为8.4艘次），，日均油气船通航量为2.3艘次（5月为2.2艘次），，目今通航规模一连低位，，海峡仍处于事实封锁状态。。。。。美伊冲突蓦地升级。。。。。6月6日，，巴林、科威特相继拉响天下防空警报，，美军击落伊朗无人机并空袭其沿海雷达站，，伊朗随即还击驻科威特、巴林的美军基地。。。。。特朗普虽称伊朗军力已被“彻底摧毁”、美国将“很快脱身”，，但；
；；；鹦槿孕淳。。。。。

美伊谈判仍未取得实质性效果，，市场预期整年布油价钱中枢在93美元/桶左右。。。。。冲突爆发前，，市场预期整年原油价钱中枢约为73美元/桶；
；；；现在市场预期整年原油价钱相较4月7日暂时；
；；；鹗蔽尴灾洌，约为93美元/桶。。。。。

全球原油浮动仓储量回落，，主因实物需求改善与美伊冲突导致的本钱抑制。。。。。详细看，，北半球旺季需求启动，，加速在途库存的消化；
；；；同时美伊坚持推高战争险与航运本钱，，边际上抑制投契性囤油行为，，推动原油浮动仓储量镌汰。。。。。阻止5月31日，，全球原油浮动储量为0.85亿桶，，较冲突爆发后最高值降6834.5万桶；
；；；其中中东原油浮动仓储量为1617.1万桶，，较冲突爆发后最高值降5153.4万桶。。。。。

二、供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落

高炉开工率上升，，焦煤开工率下降，，基建开工率走势分化。。。。。近半月来，，天下247家样本高炉开工率均值环比上升0.2个百分点至84.0%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.6个百分点），，相比2025年同期偏高0.3个百分点、相比2019年同期偏低0.8个百分点。。。。。焦化企业开工率均值环比下降0.7个百分点至70.1%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.2个百分点），，持平2025年同期，，相比2019年同期偏低6.8个百分点。。。。。石油沥青装置开工率均值环比回落0.8个百分点至14.7%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.3个百分点），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低14.9、25.7个百分点。。。。。水泥发运率均值环比上升1.3个百分点至42.0%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为下降1.5个百分点），，相比2025年同比偏高0.7个百分点，，相比2019年同期偏低34.1个百分点。。。。。

受高油价影响，，化工、化纤行业开工率继续回落。。。。。近半月来，，PTA开工率均值环比下降1.1个百分点至60.7%，，持平季节纪律，，相比2025年同期偏低18.7个百分点、相比2019年同期偏低23.5个百分点。。。。。江浙地区涤纶长丝开工均值环比下降2.0个百分点至79.0%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为下降1.2个百分点），，相比2025年、2019年同期划分偏低10.5、12.5个百分点，，可能与高油价下行业本钱提升、利润下降有关。。。。。

汽车开工率有所回落、弱于季节纪律。。。。。近半月来，，汽车半钢胎开工率均值环比回落2.5个百分点至72.2%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为降1.2个百分点），，相比2025年同期偏低3.9个百分点、相比2019年同期偏高2.0个百分点。。。。。

三、需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化

1.生产复工：发电耗煤回升，，土地成交偏弱

沿海8省发电耗煤环比回升，，强于季节纪律。。。。。近半月沿海8省发电耗煤环比上升8%，，强于季节纪律，，相比2025年、2019年同期划分偏高16.6%、45.6%。。。。。

百城土地成交面积仍为近年同期最低。。。。。近半月，，百城土地成交面积均值环比回升21.3%，，弱于季节纪律（2020-2025年同期均值为升32.5%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年同期偏低9.2%，，相比2019年同期偏低56.2%。。。。。

钢材表需环比回落、弱于季节纪律，，绝对值仍为近年同期最低。。。。。近半月，，钢材表需均值环比降3.7%至862.5万吨，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为升0.2%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低4.0%、23.0%。。。。。其中：螺纹钢表需均值环比回落8.9%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为-4.6%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低6.8%、45.1%。。。。。

5月挖机销售环比强于季节纪律，，同比为正增。。。。。5月挖掘机月均销量2.5万台，，环比4月均值下降13.7%，，强于季节纪律（2020-2025年同期均值为-20.2%），，同比增36.2%。。。。。4月重卡月均销量11.7万辆，，环比3月均值镌汰15.8%，，弱于季节纪律（2020-2025年同期均值为降13.0%），，同比增33.4%。。。。。

2.线下消耗：新居销售修复趋缓，，二手房销售延续改善

5月新居销售同比转为零增添。。。。。5月，，30大中都会商品房日均成交面积录得25.2万㎡，，环比4月均值增7.2%，，强于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为增4.4%），，同比持平2025年5月均值（4月同比增3.4%）；
；；；其中：近半月看，，30大中都会新居日均销售环比增2.3%，，弱于近年同期均值（2018-2025年同期均值为增2.6%），，同比增7.8%。。。。。

5月二手房销售同比增幅扩大。。。。。5月，，18个重点都会二手房日均成交面积录得24.3万㎡，，环比4月均值降13.9%，，弱于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为降7.2%），，同比增16.6%（4月同比增6.0%）；
；；；其中：近半月看，，18个重点都会二手房销售环比降2.3%，，强于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为降8%），，同比升35.2%。。。。。

5月乘用车销售环比上升，，同比降幅收窄。。。。。据乘联会，，5月，，乘用车日均销售5万辆，，环比增6.3%，，同比降19.9%（4月同比降21.4%）。。。。。

近半月观影人次环比回落、弱于季节纪律。。。。。近半月，，天下日均观影人次为179.7万人次，，环比降30.5%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为升5.1%），，同比增20.6%。。。。。

四、价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化

上游资源品：由于美伊谈判释放利好，，原油、铁矿石价钱下跌，，煤炭、LME铜价上涨。。。。。近半月来，，南华工业品指数均值环比下降2.1%，，同比涨幅为19.2%。。。。。重点大宗商品中：布伦特原油价钱中枢环比下跌10.7%至95.3美元/桶，，同比涨幅收窄至47.2%，，阻止6月5日，，较冲突爆发以来上涨28.4%。。。。；
；；；奇韪跶5500动力煤平仓价均值环比上涨2.4%，，同比涨幅扩大至39.4%。。。。。焦煤期货（一连合约）结算价近半月均值环比上涨9.2%，，同比涨幅扩大至74.4%。。。。。铁矿石期货（一连合约）结算价近半月均值环比下跌3.9%，，同比涨幅收窄至5.9%。。。。。LME铜现货价近半月均值环比上涨0.6%，，同比涨幅为42.0%。。。。。

中游工业品：螺纹钢、水泥价钱均下跌。。。。。近半月来，，螺纹钢现货价钱均值环比下跌1.3%，，同比上涨6.0%。。。。。水泥价钱均值环比下跌0.7%、同比下跌17.7%。。。。。

下游消耗品：猪肉价钱下跌，，蔬菜价钱上涨。。。。。近半月来，，猪肉价钱均值环比下跌0.3%至约14.8元/公斤，，同比下跌28.7%。。。。。蔬菜价钱环比上涨0.1%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为跌2.7%），，同比下跌3.0%。。。。。

五、库存：美国石油库存降至22年来最低

1.能源库存

沿海8省电厂存煤上升，，全美石油库存降至22年来最低。。。。。近半月来，，沿海8省电厂存煤均值环比上升1.0%，，相比2025年、2019年同期划分偏高3.5%、11.7%。。。。。阻止2026年5月29日，，全美原油及石油产品库存环比下降2793.8万桶，，绝对值为15.7亿桶，，为近22年来的最低水平。。。。。

2.工业金属

钢材库存持平前值、电解铝库存环比镌汰。。。。。近半月来，，钢材库存持平前值，，同比增17.2%。。。。。电解铝库存环比降2.9%，，同比增169.8%。。。。。

3.建材库存

沥青库存环比下降，，水泥库容比有所上升。。。。。近半月，，沥青库存（厂库+社库）环比降6.8%，，同比降16.8%。。。。。水泥库容比均值环比上升0.2个百分点至67.7%，，相比2025年同期偏高2.5个百分点。。。。。

六、交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升

职员流动：美伊冲突导致燃油价钱上涨，，航班执飞数目继续回落。。。。。近半月，，航班执飞数目环比回落1.8%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为升1.2%），，相比2025年同期偏低9.8%。。。。。10个重点都会地铁客运人数环比下降1.2%，，强于季节纪律（2021-2025年同期均值为降2.3%），，相比2025年同期偏高2.3%。。。。。

出口运价：BDI指数、CCFI指数均上涨。。。。。近半月来，，波罗的海干散货指数（BDI）环比上升2.1%，，相比2025年同期偏高122.7%。。。。。中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比上升6.9%，，相比2025年同期偏高22.3%。。。。。

七、流动性跟踪：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位

1.钱币市场流动性

流动性投放：近半月央行通过加大逆回购及MLF净投放呵护跨月资金面，，跨月后迅速转为净回笼。。。。。详细看：5月25日通过MLF实现钱币净投放1000亿元，，维护跨月流动性平稳丰裕；
；；；跨月后流动性趋于宽松，，央行顺势净回笼，，通过OMO实现净回笼783亿元，，同时6月5日通过3个月买断式逆回购缩量续作，，实现净回笼3000亿元。。。。。

钱币市场利率：近半月钱币市场利率小幅回升，，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛。。。。。近半月来，，DR007、R007和Shibor（1周）中枢划分环比上行4.3bp、2.4bp、4.6bp至1.382%、1.391%、1.382%，，向政策利率收敛，，但仍位于政策利率下方。。。。。R007、DR007利差下行1.5个bp，，仍处于低位，，差别机构间流动性分层征象不显着。。。。。同业存单到期收益率中枢环比下行，，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均下行0.3bp。。。。。

整体看，，继续提醒：2026年钱币宽松仍是大偏向，，但在通例钱币政策空间收窄、防资金空转、银行息差等约束下，，央行总量宽松会越发审慎，，基本面是焦点考量，，结构性宽松的优先级可能进一步提升。。。。。

2.债券市场流动性

一级市。。。。。航朐吕矗，利率债合计刊行12664.7亿元，，环比上期少发2691.5亿元。。。。。详细看：国债刊行3990.7亿元，，环比少发5409.3亿元。。。。。地方政府债刊行6194.0亿元，，环比多发2917.8亿元，，其中：地方专项债刊行891.8亿元；
；；；年头以来累计刊行14954.5亿元，，凭证44000亿元的额度盘算，，刊行进度34.0%，，慢于2025年同期。。。。。政策性银行债刊行2480.0亿元，，环比少发200亿元。。。。。

二级市。。。。。航朐吕矗，国债利率长端、短端均下行。。。。。其中：10Y国债到期收益率中枢环比下行3.3bp，，1Y国债到期收益率中枢环比下行2.9bp，，划分收于1.721%、1.178%。。。。。

3.汇率&外洋市场

美国5月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数、美债收益率上行。。。。。近半月，，美元指数中枢环比上行0.4%，，收于100.079；
；；；离岸人民币汇率先升后贬、中枢降0.3%、收于6.791，，始终位于6.8下方。。。。。由于美国就业大超市场预期、加息预期显着升温，，阻止6月5日，，10年期美债收益率基本持平前值，，收于4.55%，，仍处高位；
；；；意、英国债收益率回升，，德、法、日国债收益率回落；
；；；中美利差（中国-美国）倒挂幅度扩大2.2bp、收于283bp。。。。。

风险提醒：政策力度、外部情形、地缘博弈等超预期转变。。。。。

克日官方宣布重大研究报告熊园：二手房销售进一步升温

熊园系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

每半月，，我们基于“供应、需求、价钱、库存、交通物流、流动性”6大维度，，跟踪最新高频转变，，本期为近半月（5.25—6.7）综述。。。。。

焦点结论：近半月高频转变有三：一是霍尔木兹海峡仍处于封锁状态（6月首周油气船日均通航量为2.3艘），，全美原油库存降至近22年来最低水平；
；；；布伦特原油最新价钱为98.1美元/桶、仍处高位，，预计短期内难以大幅下降。。。。。受高油价影响，，化工、化纤开工率进一步回落，，PTA、涤纶长丝开工率环比划分降1.1、2.0个百分点，，相比2025年偏低18.7、10.5个百分点；
；；；航班执飞数目较去年同期偏低9.8%，，海运运价显著提升。。。。。二是5月新居销售同比转为零增添、修复趋缓（4月同比增3.4%），，二手房销售热度继续攀升、同比涨幅扩大至16.6%（4月同比增6.0%）。。。。。三是海内钱币市场利率小幅回升，，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛；
；；；美国5月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数上行，，美债收益率仍处高位。。。。。继续提醒：高油价已一连三个月，，对经济的攻击正逐步展现、尤其是下游行业；
；；；短期重心是“用好用足”既定政策，，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。。。。。

1、继续提醒：高油价已一连三个月，，对经济的攻击正逐步展现、尤其是下游行业；
；；；短期重心是“用好用足”既定政策，，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。。。。。

2、详细看，，近半月（5.25 —6.7 ） 高 频体现如下：

>供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落；
；；；

>需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化；
；；；

>价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化；
；；；

>库存：美国石油库存降至22年来最低；
；；；

>交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升；
；；；

>流动性：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位。。。。。

报告摘要：

一、热门追踪：霍尔木兹海峡通航仍处低位，，油价高位运行。。。。。

>霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，美伊尚未就海峡何时开放告竣协议。。。。。6月1日至6月6日，，霍尔木兹海峡日均通航量为7.2艘次（5月为8.4艘次），，日均油气船通航量为2.3艘次（5月为2.2艘次），，目今通航规模一连低位，，海峡仍处于事实封锁状态。。。。。美伊冲突蓦地升级。。。。。6月6日，，巴林、科威特相继拉响天下防空警报，，美军击落伊朗无人机并空袭其沿海雷达站，，伊朗随即还击驻科威特、巴林的美军基地。。。。。特朗普虽称伊朗军力已被“彻底摧毁”、美国将“很快脱身”，，但；
；；；鹦槿孕淳。。。。。

>冲突爆发前，，市场预期整年原油价钱中枢约为73美元/桶；
；；；现在市场预期整年原油价钱相较4月7日暂时；
；；；鹗蔽尴灾洌，约为93美元/桶。。。。。

>全球原油浮动仓储量回落，，主因北半球旺季需求启动与美伊冲突带来的运输本钱抑制。。。。。阻止5月31日，，全球原油浮动储量为0.85亿桶，，较冲突爆发后最高值降6834.5万桶；
；；；其中中东原油浮动仓储量为1617.1万桶，，较冲突爆发后最高值降5153.4万桶。。。。。

二、供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落。。。。。

>钢铁：近半月，，天下247家样本高炉开工率环比上升0.2个百分点至84.0%，，弱于季节纪律，，相比2025年同期偏低0.3个百分点。。。。。

>煤炭：近半月，，焦化企业开工率均值环比下降0.7个百分点至70.1%，，弱于季节纪律，，持平2025年同期，，相比2019年同期偏低6.8个百分点。。。。。

>基建：近半月，，石油沥青装置开工率环比回落0.8个百分点至14.7%；
；；；水泥发运率环比上升1.3个百分点至42.0%，，基建开工走势分化。。。。。

>化工化纤：高油价下行业本钱提升、利润下降，，近半月，，PTA开工率环比下降1.1个百分点至60.7%，，同比偏低18.7个百分点；
；；；江浙地区涤纶长丝开工环比下降2.0个百分点至79.0%，，同比偏低10.5个百分点

>汽车：近半月，，汽车半钢胎开工率环比回落2.5个百分点至72.2%，，弱于季节纪律，，同比偏低3.9个百分点。。。。。

三、需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化。。。。。

>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比上升8%，，强于季节纪律，，相比2025年、2019年同期划分偏高16.6%、45.6%；
；；；百城土地成交面积绝对值为近年同期最低，，相比2025年同期偏低9.2%，，相比2019年同期偏低56.2%；
；；；钢材表需均值环比降3.7%，，弱于季节纪律，，其中螺纹钢表需均值环比降8.9%，，弱于季节纪律，，绝对值均为近年同期最低。。。。。

>线下消耗：新居销售修复趋缓，，二手房销售延续改善

1）新居：近半月新居销售同比增幅扩大。。。。。5月，，30大中都会商品房日均成交面积录得25.2万㎡，，环比4月均值增7.2%，，同比持平2025年5月均值（4月同比增3.4%）；
；；；其中：近半月看，，30大中都会新居日均销售环比增2.2%，，弱于近年同期均值，，同比增7.7%。。。。。

2）二手房：近半月二手房销售同比增幅扩大。。。。。5月，，18个重点都会二手房日均成交面积录得24.3万㎡，，环比4月均值降13.9%，，同比增16.6%（4月同比增6.0%）；
；；；其中：近半月看，，18个重点都会二手房销售环比降2.3%，，强于季节纪律，，同比升35.2%。。。。。

3）乘用车：5月，，乘用车日均销售5万辆，，环比增6.3%，，同比降19.9%（4月同比降21.4%）。。。。。

四、价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化。。。。。

>上游资源品：由于美伊谈判释放利好，，原油、铁矿石价钱下跌，，煤炭、LME铜价上涨。。。。。近半月来，，南华工业品指数均值环比下降2.1%，，同比涨幅为19.2%。。。。。重点大宗商品中：布伦特原油价钱中枢环比下跌10.7%至95.3美元/桶，，同比涨幅收窄至47.2%，，阻止6月5日，，较冲突爆发以来上涨28.4%。。。。；
；；；奇韪跶5500动力煤平仓价均值环比上涨2.4%，，同比涨幅扩大至39.4%。。。。。焦煤期货（一连合约）结算价近半月均值环比上涨9.2%，，同比涨幅扩大至74.4%。。。。。铁矿石期货（一连合约）结算价近半月均值环比下跌3.9%，，同比涨幅收窄至5.9%。。。。。LME铜现货价近半月均值环比上涨0.6%，，同比涨幅为42.0%。。。。。

>中游工业品：近半月，，螺纹钢现货价钱均值环比回跌1.3%，，同比上涨6%。。。。。水泥价钱均值环比下跌0.7%、同比下跌17.7%。。。。。

>下游消耗品：近半月，，猪肉价钱下跌，，蔬菜价钱上涨。。。。。其中猪肉价钱均值环比跌0.3%至约14.8元/公斤，，同比下跌28.7%。。。。。蔬菜价钱环比上涨0.1%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为跌2.7%），，同比跌3.0%。。。。。

五、库存：美国石油库存降至22年来最低。。。。。

>能源：近半月，，沿海8省电厂存煤环比上升1.0%，，同比上升3.5%、相比2019年同期偏高11.7%。。。。。全美原油及石油产品库存环比下降2793.8万桶，，绝对值为15.7亿桶，，为近22年来的最低水平。。。。。

>金属：近半月，，钢材库存持平前值、电解铝库存环比降2.9%。。。。。

>建材：沥青库存环比降6.8%，，同比降16.8%。。。。。水泥库容比均值环比上升0.2个百分点至67.7%，，相比2025年同期偏高2.5个百分点。。。。。

六、交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升。。。。。

>职员流动：美伊冲突导致燃油价钱上涨，，航班执飞数目显着回落。。。。。近半月，，航班执飞数目环比回落1.8%，，弱于季节纪律，，同比偏低9.8%。。。。。10个重点都会地铁客运人数环比下降1.2%，，强于季节纪律，，同比偏高2.3%。。。。。

>出口运价：近半月，，波罗的海干散货指数环比升2.1%，，同比升122.7%。。。。。中国出口集装箱运价指数环比升6.9%，，同比升22.3%。。。。。

七、流动性跟踪：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位。。。。。

>钱币市场流动性：近半月央行通过加大逆回购及MLF净投放呵护跨月资金面，，跨月后迅速转为净回笼。。。。。详细看：5月25日通过MLF实现钱币净投放1000亿元，，维护跨月流动性平稳丰裕；
；；；跨月后流动性趋于宽松，，央通过OMO实现净回笼783亿元，，同时6月5日通过3个月买断式逆回购缩量续作，，实现净回笼3000亿元。。。。；
；；Ｇ沂谐±市》厣，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛。。。。。近半月，，DR007、R007和Shibor（1周）中枢划分环比上行4.3bp、2.4bp、4.6bp至1.382%、1.391%、1.382%。。。。。R007、DR007利差下行1.5个bp，，仍处于低位，，差别机构间流动性分层征象不显着。。。。。同业存单到期收益率中枢环比下行，，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均下行0.3bp。。。。。

>债券市场流动性：近半月，，利率债合计刊行12664.7亿元，，环比上期少发2691.5亿元。。。。。详细看：国债刊行3990.7亿元，，环比少发5409.3亿元。。。。。地方政府债刊行6194.0亿元，，环比多发2917.8亿元，，其中：地方专项债刊行891.8亿元；
；；；年头以来累计刊行14954.5亿元，，凭证44000亿元的额度盘算，，刊行进度34.0%，，慢于2025年同期。。。。。政策性银行债刊行2480.0亿元，，环比少发200亿元。。。。。国债利率长端、短端均下行。。。。。其中：10Y国债到期收益率中枢环比下行3.3bp，，1Y国债到期收益率中枢环比下行2.9bp，，划分收于1.721%、1.178%。。。。。

> 汇率 & 外洋市场 ：美国 5 月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数、美债收益率上行。。。。。近半月，，美元指数中枢环比上行 0.4% ，，收于 100.079 ；
；；；离岸人民币汇率先升后贬、中枢降 0.3% 、收于 6.791 ，，始终位于 6.8 下方。。。。。由于美国就业大超市场预期、加息预期显着升温，，阻止 6 月 5 日，， 10 年期美债收益率基本持平前值，，收于 4.55% ，，仍处高位，，意、英国债收益率回升，，德、法、日国债收益率回落；
；；；中美利差（中国 - 美国）倒挂幅度扩大 2.2bp 、收于 283bp 。。。。。

风险提醒：政策力度、外部情形、地缘博弈等超预期转变。。。。。

正文如下：

一、热门追踪：霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，油价高位运行

霍尔木兹海峡通航量仍处低位，，美伊尚未就海峡何时开放告竣协议。。。。。6月1日至6月6日，，霍尔木兹海峡日均通航量为7.2艘次（5月为8.4艘次），，日均油气船通航量为2.3艘次（5月为2.2艘次），，目今通航规模一连低位，，海峡仍处于事实封锁状态。。。。。美伊冲突蓦地升级。。。。。6月6日，，巴林、科威特相继拉响天下防空警报，，美军击落伊朗无人机并空袭其沿海雷达站，，伊朗随即还击驻科威特、巴林的美军基地。。。。。特朗普虽称伊朗军力已被“彻底摧毁”、美国将“很快脱身”，，但；
；；；鹦槿孕淳。。。。。

美伊谈判仍未取得实质性效果，，市场预期整年布油价钱中枢在93美元/桶左右。。。。。冲突爆发前，，市场预期整年原油价钱中枢约为73美元/桶；
；；；现在市场预期整年原油价钱相较4月7日暂时；
；；；鹗蔽尴灾洌，约为93美元/桶。。。。。

全球原油浮动仓储量回落，，主因实物需求改善与美伊冲突导致的本钱抑制。。。。。详细看，，北半球旺季需求启动，，加速在途库存的消化；
；；；同时美伊坚持推高战争险与航运本钱，，边际上抑制投契性囤油行为，，推动原油浮动仓储量镌汰。。。。。阻止5月31日，，全球原油浮动储量为0.85亿桶，，较冲突爆发后最高值降6834.5万桶；
；；；其中中东原油浮动仓储量为1617.1万桶，，较冲突爆发后最高值降5153.4万桶。。。。。

二、供应：高油价攻击下，，上下游开工大都回落

高炉开工率上升，，焦煤开工率下降，，基建开工率走势分化。。。。。近半月来，，天下247家样本高炉开工率均值环比上升0.2个百分点至84.0%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.6个百分点），，相比2025年同期偏高0.3个百分点、相比2019年同期偏低0.8个百分点。。。。。焦化企业开工率均值环比下降0.7个百分点至70.1%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.2个百分点），，持平2025年同期，，相比2019年同期偏低6.8个百分点。。。。。石油沥青装置开工率均值环比回落0.8个百分点至14.7%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为上升0.3个百分点），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低14.9、25.7个百分点。。。。。水泥发运率均值环比上升1.3个百分点至42.0%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为下降1.5个百分点），，相比2025年同比偏高0.7个百分点，，相比2019年同期偏低34.1个百分点。。。。。

受高油价影响，，化工、化纤行业开工率继续回落。。。。。近半月来，，PTA开工率均值环比下降1.1个百分点至60.7%，，持平季节纪律，，相比2025年同期偏低18.7个百分点、相比2019年同期偏低23.5个百分点。。。。。江浙地区涤纶长丝开工均值环比下降2.0个百分点至79.0%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为下降1.2个百分点），，相比2025年、2019年同期划分偏低10.5、12.5个百分点，，可能与高油价下行业本钱提升、利润下降有关。。。。。

汽车开工率有所回落、弱于季节纪律。。。。。近半月来，，汽车半钢胎开工率均值环比回落2.5个百分点至72.2%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为降1.2个百分点），，相比2025年同期偏低3.9个百分点、相比2019年同期偏高2.0个百分点。。。。。

三、需求：二手房销售一连改善，，生产复工走势分化

1.生产复工：发电耗煤回升，，土地成交偏弱

沿海8省发电耗煤环比回升，，强于季节纪律。。。。。近半月沿海8省发电耗煤环比上升8%，，强于季节纪律，，相比2025年、2019年同期划分偏高16.6%、45.6%。。。。。

百城土地成交面积仍为近年同期最低。。。。。近半月，，百城土地成交面积均值环比回升21.3%，，弱于季节纪律（2020-2025年同期均值为升32.5%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年同期偏低9.2%，，相比2019年同期偏低56.2%。。。。。

钢材表需环比回落、弱于季节纪律，，绝对值仍为近年同期最低。。。。。近半月，，钢材表需均值环比降3.7%至862.5万吨，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为升0.2%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低4.0%、23.0%。。。。。其中：螺纹钢表需均值环比回落8.9%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为-4.6%），，绝对值仍为近年同期最低，，相比2025年、2019年同期划分偏低6.8%、45.1%。。。。。

5月挖机销售环比强于季节纪律，，同比为正增。。。。。5月挖掘机月均销量2.5万台，，环比4月均值下降13.7%，，强于季节纪律（2020-2025年同期均值为-20.2%），，同比增36.2%。。。。。4月重卡月均销量11.7万辆，，环比3月均值镌汰15.8%，，弱于季节纪律（2020-2025年同期均值为降13.0%），，同比增33.4%。。。。。

2.线下消耗：新居销售修复趋缓，，二手房销售延续改善

5月新居销售同比转为零增添。。。。。5月，，30大中都会商品房日均成交面积录得25.2万㎡，，环比4月均值增7.2%，，强于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为增4.4%），，同比持平2025年5月均值（4月同比增3.4%）；
；；；其中：近半月看，，30大中都会新居日均销售环比增2.3%，，弱于近年同期均值（2018-2025年同期均值为增2.6%），，同比增7.8%。。。。。

5月二手房销售同比增幅扩大。。。。。5月，，18个重点都会二手房日均成交面积录得24.3万㎡，，环比4月均值降13.9%，，弱于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为降7.2%），，同比增16.6%（4月同比增6.0%）；
；；；其中：近半月看，，18个重点都会二手房销售环比降2.3%，，强于季节纪律（2018-2025年同期环比均值为降8%），，同比升35.2%。。。。。

5月乘用车销售环比上升，，同比降幅收窄。。。。。据乘联会，，5月，，乘用车日均销售5万辆，，环比增6.3%，，同比降19.9%（4月同比降21.4%）。。。。。

近半月观影人次环比回落、弱于季节纪律。。。。。近半月，，天下日均观影人次为179.7万人次，，环比降30.5%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期环比均值为升5.1%），，同比增20.6%。。。。。

四、价钱：油价延续高位，，上下游价钱走势分化

上游资源品：由于美伊谈判释放利好，，原油、铁矿石价钱下跌，，煤炭、LME铜价上涨。。。。。近半月来，，南华工业品指数均值环比下降2.1%，，同比涨幅为19.2%。。。。。重点大宗商品中：布伦特原油价钱中枢环比下跌10.7%至95.3美元/桶，，同比涨幅收窄至47.2%，，阻止6月5日，，较冲突爆发以来上涨28.4%。。。。；
；；；奇韪跶5500动力煤平仓价均值环比上涨2.4%，，同比涨幅扩大至39.4%。。。。。焦煤期货（一连合约）结算价近半月均值环比上涨9.2%，，同比涨幅扩大至74.4%。。。。。铁矿石期货（一连合约）结算价近半月均值环比下跌3.9%，，同比涨幅收窄至5.9%。。。。。LME铜现货价近半月均值环比上涨0.6%，，同比涨幅为42.0%。。。。。

中游工业品：螺纹钢、水泥价钱均下跌。。。。。近半月来，，螺纹钢现货价钱均值环比下跌1.3%，，同比上涨6.0%。。。。。水泥价钱均值环比下跌0.7%、同比下跌17.7%。。。。。

下游消耗品：猪肉价钱下跌，，蔬菜价钱上涨。。。。。近半月来，，猪肉价钱均值环比下跌0.3%至约14.8元/公斤，，同比下跌28.7%。。。。。蔬菜价钱环比上涨0.1%，，强于季节纪律（2019-2025年同期均值为跌2.7%），，同比下跌3.0%。。。。。

五、库存：美国石油库存降至22年来最低

1.能源库存

沿海8省电厂存煤上升，，全美石油库存降至22年来最低。。。。。近半月来，，沿海8省电厂存煤均值环比上升1.0%，，相比2025年、2019年同期划分偏高3.5%、11.7%。。。。。阻止2026年5月29日，，全美原油及石油产品库存环比下降2793.8万桶，，绝对值为15.7亿桶，，为近22年来的最低水平。。。。。

2.工业金属

钢材库存持平前值、电解铝库存环比镌汰。。。。。近半月来，，钢材库存持平前值，，同比增17.2%。。。。。电解铝库存环比降2.9%，，同比增169.8%。。。。。

3.建材库存

沥青库存环比下降，，水泥库容比有所上升。。。。。近半月，，沥青库存（厂库+社库）环比降6.8%，，同比降16.8%。。。。。水泥库容比均值环比上升0.2个百分点至67.7%，，相比2025年同期偏高2.5个百分点。。。。。

六、交通物流：航班执飞回落，，航运价钱上升

职员流动：美伊冲突导致燃油价钱上涨，，航班执飞数目继续回落。。。。。近半月，，航班执飞数目环比回落1.8%，，弱于季节纪律（2019-2025年同期均值为升1.2%），，相比2025年同期偏低9.8%。。。。。10个重点都会地铁客运人数环比下降1.2%，，强于季节纪律（2021-2025年同期均值为降2.3%），，相比2025年同期偏高2.3%。。。。。

出口运价：BDI指数、CCFI指数均上涨。。。。。近半月来，，波罗的海干散货指数（BDI）环比上升2.1%，，相比2025年同期偏高122.7%。。。。。中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比上升6.9%，，相比2025年同期偏高22.3%。。。。。

七、流动性跟踪：海内资金利率小幅回升，，美元汇率上行，，美债收益率处高位

1.钱币市场流动性

流动性投放：近半月央行通过加大逆回购及MLF净投放呵护跨月资金面，，跨月后迅速转为净回笼。。。。。详细看：5月25日通过MLF实现钱币净投放1000亿元，，维护跨月流动性平稳丰裕；
；；；跨月后流动性趋于宽松，，央行顺势净回笼，，通过OMO实现净回笼783亿元，，同时6月5日通过3个月买断式逆回购缩量续作，，实现净回笼3000亿元。。。。。

钱币市场利率：近半月钱币市场利率小幅回升，，向政策利率温顺回归，，资金面边际收敛。。。。。近半月来，，DR007、R007和Shibor（1周）中枢划分环比上行4.3bp、2.4bp、4.6bp至1.382%、1.391%、1.382%，，向政策利率收敛，，但仍位于政策利率下方。。。。。R007、DR007利差下行1.5个bp，，仍处于低位，，差别机构间流动性分层征象不显着。。。。。同业存单到期收益率中枢环比下行，，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均下行0.3bp。。。。。

整体看，，继续提醒：2026年钱币宽松仍是大偏向，，但在通例钱币政策空间收窄、防资金空转、银行息差等约束下，，央行总量宽松会越发审慎，，基本面是焦点考量，，结构性宽松的优先级可能进一步提升。。。。。

2.债券市场流动性

一级市。。。。。航朐吕矗，利率债合计刊行12664.7亿元，，环比上期少发2691.5亿元。。。。。详细看：国债刊行3990.7亿元，，环比少发5409.3亿元。。。。。地方政府债刊行6194.0亿元，，环比多发2917.8亿元，，其中：地方专项债刊行891.8亿元；
；；；年头以来累计刊行14954.5亿元，，凭证44000亿元的额度盘算，，刊行进度34.0%，，慢于2025年同期。。。。。政策性银行债刊行2480.0亿元，，环比少发200亿元。。。。。

二级市。。。。。航朐吕矗，国债利率长端、短端均下行。。。。。其中：10Y国债到期收益率中枢环比下行3.3bp，，1Y国债到期收益率中枢环比下行2.9bp，，划分收于1.721%、1.178%。。。。。

3.汇率&外洋市场

美国5月非农就业数据大超市场预期，，市场对美联储加息预期显着升温，，美元指数、美债收益率上行。。。。。近半月，，美元指数中枢环比上行0.4%，，收于100.079；
；；；离岸人民币汇率先升后贬、中枢降0.3%、收于6.791，，始终位于6.8下方。。。。。由于美国就业大超市场预期、加息预期显着升温，，阻止6月5日，，10年期美债收益率基本持平前值，，收于4.55%，，仍处高位；
；；；意、英国债收益率回升，，德、法、日国债收益率回落；
；；；中美利差（中国-美国）倒挂幅度扩大2.2bp、收于283bp。。。。。

风险提醒：政策力度、外部情形、地缘博弈等超预期转变。。。。。

高考时代，，北京市所有工程一律榨取在夜间举行爆发噪声污染的施事情业；
；；；在考点周边500米规模内的修建工地，，全天不得安排爆发噪声污染的施事情业。。。。。各修建施工企业要合理安排工程进度，，制订并通告施工现场噪声污染防治治理步伐，，起劲做好减噪、降噪事情。。。。。

凯时AG

魏晓奎任福建省纪委书记