张明系中国社会科学院天下经济与政治研究所副所长、中国首席经济学家论坛理事

注：本文为今年6月28日笔者在中国宏观经济学会相关聚会上的讲话实录，，，
，已经笔者审阅。。转载请务必注明来由。。

本文指出2026年二季度以来宏观经济运行有六个方面特点，，，
，一是内需显着走弱，，，
，二是供应韧性较强，，，
，三是PPI显着反弹，，，
，四是融资需求低迷，，，
，五是房地产市场分化加剧，，，
，六是资源市场隐含调解风险。；；谏鲜銎饰觯，，
，建议下半年财务政策进一步加大逆周期调理力度，，，
，增发特殊国债应对新增外部攻击；；钱币政策适度降息降准以指导预期；；以一线都会为重点加大政府收储力度稳固楼市；；推动更大规模的地方债务置换与重组；；关注资源市场调解风险和人民币汇率外部压力。。

一、 目今宏观经济运行的几个特点 （一）内需显着走弱 2026年二季度，，，
，海内总需求显着走弱，，，
，多项主要指标同步下滑。。消耗方面，，，
，5月社会消耗品零售总额同比下降0.6%；；投资方面，，，
，1—5月天下牢靠资产投资累计同比下降4.1%，，，
，5月单月同比降幅达10.7%。。制造业、房地产开发、基建三大投资增速整体下滑。。在未爆发重大疫情攻击、外部攻击总体有限的配景下，，，
，内需云云大规模同步走弱，，，
，在近二十年宏观经济运行中较为少见，，，
，应当引起高度重视。。 （二）供应韧性较强

与需求端的低迷形成比照，，，
，供应端两个指标体现相对稳健。。一是工业增添值，，，
，5月同比增添4.5%；；二是工业企业利润，，，
，5月份，，，
，天下规模以上工业企业利润同比增添21.1%。。对此，，，
，可以从两个角度加以诠释。。其一，，，
，出口形势较好，，，
，发动了部分出口相关行业的增添值和利润增添。。其二，，，
，部分分化较为显着，，，
，以人工智能、盘算机通讯和其他电子装备制造业为代表的新经济生长态势优异，，，
，但新经济在总量中占比仍然偏低，，，
，短期内对宏观总量的刊行动用有限。。

（三）PPI显着反弹

4、5月份，，，
，我国工业生产者出厂价钱指数（PPI）同比上涨2.8%、3.9%，，，
，此前，，，
，宏观经济研究中重复讨论的一个问题是名义GDP增速一连低于现实GDP增速所形成的“温差”，，，
，即宏观数据体现尚可，，，
，但企业和住民的微观感受偏冷。。凭证展望，，，
，或许率二季度GDP平减指数转正，，，
，但本轮PPI反弹的机制与此前期待并纷歧致，，，
，需要深入辨析。。

通货膨胀按其成因可以分为两类。。一类是总需求曲线右移带来的“好的通胀”，，，
，需求扩张推动物价上升，，，
，同时陪同产出增添，，，
，企业盈利空间改善。。另一类是总供应曲线左移带来的“坏的通胀”。。2026年2月美伊冲突爆发后，，，
，霍尔木兹海峡航运严重受阻，，，
，能源和原质料价钱急剧上升，，，
，导致总供应曲线向左移动。。此类供应攻击虽然同样推升物价，，，
，却会抑制产出增添。。

本轮PPI反弹恰恰属于后者。。一个要害证据在于：原质料价钱上涨幅度远大于PPI改善幅度，，，
，导致企业盈利空间进一步承压。。因此，，，
，只管物价指标在数值上有所回升，，，
，此前所讨论的宏观经济“温差”并未获得实质性改善。。这是由于物价回升的驱动力并非来自需求回暖，，，
，而是来自外部供应攻击。。

（四）融资需求较弱

社会融资规模和信贷增速一连处于低位，，，
，反映出实体经济融资需求不振。。2026年3月至5月，，，
，社会融资规模和人民币贷款同比均为负增添。。其中4月体现尤为突出：当月社融口径下人民币贷款为-3,996亿元，，，
，新增社融6,207亿元，，，
，同比少增5,392亿元。。住民端贷款合计镌汰7,869亿元。。

（五）房地产市场分化加剧

目今房地产市场泛起显著的分化态势。。从投资端看，，，
，5月房地产开发投资单月同比下降约24%，，，
，降幅较4月进一步扩大。。然而，，，
，部分先行指标泛起起劲转变。。从价钱信号看，，，
，国家统计局数据显示，，，
，2026年5月一线都会新建商品住宅和二手住宅价钱环比划分上涨0.2%和0.4%，，，
，均实现一连3个月正增添。。从估值层面看，，，
，一个值得关注的转变是：随着房价一连调解而租金相对稳固，，，
，一线都会部分区域的住宅租金回报率（房租收益率）已回升至2.5%—3.0%区间，，，
，政策层面可思量以此为契机，，，
，精准发力，，，
，牢靠和扩大这一起劲信号。。

（六）资源市场隐含调解风险

近期A股市场泛起严重分化名堂。。以芯片、存储、光通讯等为代表的少数行业涨幅显著，，，
，估值已处于历史较高分位水平；；而消耗、白酒、零售、医药等大都板块体现低迷，，，
，大都投资者并未获得正向收益。。值得注重的是，，，
，部学生长板块涨幅已凌驾基本面支持的合理规模，，，
，资源市场保存一定风险。。

二、 政策建议 （一）财务政策：下半年加大逆周期调理力度

2026年天下两会确定的财务政策盘子与上年基内情当，，，
，政策制订时并未将美伊冲突这一重大外部攻击纳入考量。。美伊冲突导致全球能源供应缩短、总供应曲线左移，，，
，对我国经济爆发了新增的下行压力。。面临这一新增变量，，，
，下半年应加大财务逆周期调理力度。。建议增发2万亿元左右规模的特殊国债，，，
，详细用于投资与消耗的比例可进一步研究论证，，，
，但要害在于形成增量政策效应。。

（二）钱币政策：适度降息降准，，，
，指导市场预期

目今只管工业生产者出厂价钱指数（PPI）和住民消耗价钱指数（CPI）有所回升，，，
，但微观主体的去杠杆历程远未竣事，，，
，现实利率仍然处于偏高位置，，，
，建议钱币政策进一步适度宽松，，，
，适时下调政策利率和存款准备金率。？？
？？？Ｋ剂康揭邢低匙陨砻媪俳洗蟮木幌⒉钛沽Γ，，
，降息幅度不会太大，，，
，但即即是20个基点的利率下调，，，
，其释放的政策信号和预期指导作用也不可低估，，，
，有助于向市场转达政策预期。。

（三）房地产市场！：加大政府收储力度

目今内需疲软与房地产市场下行高度相关。；；厥桌纯矗，，
，2025年上半年和2026年一季度，，，
，房地产市场曾两度泛起企稳迹象，，，
，但划分被美国“对等关税”和美以伊冲突所打断。。目今稳固楼市的要害在于一线都会率先企稳。。三、四线都会由于生意量已大幅萎缩，，，
，缺乏一连的生意价钱信号，，，
，其市场稳固应当放在更长的周期中加以推进，，，
，短期政策资源应更多向一线都墟市中。。

在详细操作层面，，，
，建议以政府收储为焦点抓手。。在一线都会中筛选住宅租金回报率已回升至2.5%以上的楼盘，，，
，由中央政府通过刊行恒久国债的方式筹资收购。。目今10年期国债收益率约1.7%—1.8%，，，
，收购完成后，，，
，政府可将相关资产收益权通过房地产投资信托基金（REITs）的方式向市场转让，，，
，回笼资金后转动收储，，，
，政府无需动用过多财务资金即可实现循环运作。。

（四）地方政府债务：推动更大规模的置换与重组

地方政府债务问题尚未获得基础解决，，，
，不宜因阶段性数据改善而放松小心。。从下层调研情形来看，，，
，部分县的财务运行仍处于高度主要状态，，，
，“揭不开锅”并非个案。。此前部分地方政府以高利率举借的存量债务，，，
，其利息支出已成为地方财务的极重肩负。。要实现地方政府债务的可一连，，，
，离不开更大规模的债务置换和更大规模的债务重组。。若是不可将高利率存量债务通过置换或重组方式有用消化，，，
，地方财务的主要时势将难以基础缓解。。

（五）关注资源市场结构调解与投资者；；

针对目今股市的结构性分化，，，
，应关注两方面的风险。。一是部分热门赛道估值已处于历史高位，，，
，一旦工业景心胸泛起边际转变或爆发负面外部攻击，，，
，可能引发较为强烈的价钱调解。。二是大宗年轻投资者在正反馈情形中一连加仓，，，
，缺乏应对市场大幅波动的履历和心理准备。。建议羁系层面增强投资者适当性治理和风险提醒，，，
，指导市场形成更为理性的投资预期；；同时进一步完善资源市场内在稳固机制，，，
，降低极端波动对住民财产和消耗的负面攻击。。

（六）汇率政策：小心外部升值压力

近期，，，
，部分经济体以对华商业逆差为由，，，
，一连向人民币汇率施压，，，
，试图推感人民币大幅升值以换取关税等方面的让步，，，
，甚至提出签署新的汇率协议。。对此，，，
，需要坚持战略苏醒，，，
，不可因外部压力而作出倒运于我国久远利益的汇率安排。。从国际收支基本面来看，，，
，目今人民币汇率并不保存显着低估。。凭证国家外汇治理局数据，，，
，2025年我国经常账户顺差约为7,350亿美元，，，
，但非储备性子金融账户逆差高达8,201亿美元。。从金融账户的结构来看，，，
，直接投资净流出约1,000亿美元，，，
，证券投资整体净流出约4,256亿美元，，，
，其他投资净流出约2,900亿美元。。经常账户顺差所形成的外汇资金，，，
，大部分通过金融账户重新流向境外，，，
，这是境内主体全球化资产设置和外资调解中国资产设置配相助用的效果。。

古板的国际金融理论着重于经常账户对汇率的决议性作用，，，
，以为一连的经常账户顺差意味着本币被低估。。然而目今国际金融研究的前沿理论已越来越强调资源账户对中恒久汇率的主导作用。。从资源账户较大规模逆差的角度来看，，，
，人民币汇率目今大致处于平衡水平，，，
，并不保存单向升值的基础。。在此配景下，，，
，若是以大幅升值换取对方不加征关税，，，
，对我国出口竞争力和整体经济的负面影响可能远大于收益。。应当坚持汇率由市场供求决议的基本偏向，，，
，综合运用宏观审慎治理工具，，，
，维护人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳固，，，
，为海内经济反弹创立优异的外部金融情形。。

深入浅出SEO视频教程：从入门到醒目的实战指南

〖One〗搜索引擎优化（SEO）是数字营销的焦点手艺之一，，，
，而系统地学习相关知识至关主要。。优质的SEO视频教程，，，
，能够将笼统的理论转化为直观的操作演示。。正如营销巨匠赛斯·高汀所言：“市场营销不再是关于你所制造的工具，，，
，而是关于你讲述的故事。。”一部优异的教程，，，
，正是在讲述怎样让网站在搜索引擎中“被发明”的故事，，，
，它通过视觉化指导，，，
，资助初学者跨越从“知道”到“做到”的鸿沟，，，
，涤讪坚实的实操基础。。

〖Two〗在选择SEO视频教程时，，，
，内容的系统化与时效性是要害考量点。。一个条理清晰的课程应涵盖从要害词研究、网站结构优化到内容建设与链接建设等完整闭环。。这类似于修建蓝图，，，
，需先打好地基（手艺SEO），，，
，再修建框架（内容与结构），，，
，最后举行精装修（用户体验与权威建设）。。教程若能将经典SEO理论，，，
，如“链接即投票”的PageRank头脑，，，
，与最新的算法更新（如谷歌EEAT标准）连系解说，，，
，则更能确保学习者获得经得起时间磨练且紧跟时代的要领。。

〖Three〗实践是磨练真理的唯一标准，，，
，这点在SEO学习中尤为突出。。高效的视频教程不但教授知识，，，
，更应设计明确的实践使命。。站在的恢复目的上，，，
，重点是先稳固会见路径，，，
，再验证搜索抓取是否重新获得准确信号。。例如，，，
，指导学员亲手完成一项页面问题优化或举行一次竞争敌手链接剖析。。通过这种“学练连系”的模式，，，
，理论知识得以内化。。许多乐成的SEO从业者都强调，，，
，脱离实战的纯理论学习效果有限，，，
，而追随教程一步步操作，，，
，能够快速积累名贵的直接履历，，，
，阻止在日后事情中走弯路。。

〖Four〗最后，，，
，一连学习与社区交流是SEO精进的助推器。。天下着名的SEO专家如尼尔·帕特尔等人，，，
，其乐成窍门之一即是一连分享与交流。。优异的视频教程往往会指导学习者加入相关的讨论社群，，，
，勉励其提出在实操中遇到的真实问题。。在这种互动情形中，，，
，个人的疑惑得以解答，，，
，新的行业动态和实战技巧也能迅速流通。。将教程作为起点，，，
，进而融入更辽阔的学习网络，，，
，是每位SEO学习者从掌握要领到形成自己优化哲学的有用路径。。

南京SEO优化视频教程：好口碑网站排页面的焦点判断

〖One〗网站优化排名并非一蹴而就，，，
，它犹如昔人筑城，，，
，基本稳固方能屹立不倒。。搜索引擎的算法虽一直演变，，，
，但其焦点始终是服务于用户，，，
，寻找并提供最有价值的谜底。。一个网站若想获得好口碑与高排名，，，
，主要使命即是提供真实、有用、能够切实解决访客问题的内容。。这正如《孙子兵法》所言“上下同欲者胜”，，，
，当网站目的与用户需求告竣一致时，，，
，自然能够赢得信任与青睐。。

〖Two〗内容为王的原理耐久弥新，，，
，但“王”也需要得体的衣装。。这里所说的衣装，，，
，即是网站的手艺基础与用户体验。。页面加载速率是否迅捷，，，
，在手机等装备上浏览是否顺畅，，，
，结构是否清晰便于明确，，，
，这些细节配合组成了用户对网站的第一印象。。一个会见流通、结构清晰的网站，，，
，能让人停留更久，，，
，探索更多，，，
，这种起劲的体验正是口碑撒播的起点，，，
，也是搜索引擎评估网站质量的主要依据。。

〖Three〗酒香也怕巷子深，，，
，优质内容需要被外界望见。；；袢∑渌喙厍揖哂腥ㄍ性网站的推荐与链接，，，
，被视为网络天下中的“口碑认证”。。这差别于盲目地增添链接数目，，，
，而是注重链接泉源的质量与相关性，，，
，犹如结交良师益友。。当众多可信任的站点都指向你的网站时，，，
，搜索引擎会将其视作专业与价值的证实，，，
，从而在排名上给予更多青睐，，，
，形成良性的循环。。

〖Four〗最终，，，
，一切优化都应回归本源：服务于人。。一连关注用户反馈！，，，
，剖析他们在网站上的行为，，，
，相识他们的疑心与赞赏，，，
，并据此一直调解与完善。。这个历程没有终点，，，
，它要求运营者像一位勤勉的园丁！，，，
，一连浇灌与修剪。。将用户放在中心位置，，，
，专心积累每一次细小的正面体验，，，
，久而久之，，，
，好口碑便会与优异的搜索排名一同到来，，，
，成为网站最坚实的资产。。

南京SEO怎样助力本土企业突围

〖One〗金陵自古商贾云集，，，
，竞争强烈，，，
，今日线上名堂亦复如是。。南朝《世说新语》有载：“乘兴而行，，，
，兴尽而返。。”企业网络营销若不得其法，，，
，便易如兴致所至，，，
，难有累积。。南京SEO之基础！，，，
，在于深植外地土壤，，，
，正如六朝古都的城墙，，，
，基本稳固方能耐久弥新。。从精准的要害词挖掘到网站结构优化，，，
，每一步都需如南京云锦织造般详尽入微，，，
，为后续流量引入铺设坚实轨道。。

〖Two〗内容为王之策，，，
，放诸四海皆准，，，
，于南京市场尤为要害。。夫子庙的富贵，，，
，离不开深挚的文化秘闻支持。。网站内容亦需云云，，，
，连系外地用户搜索意图与地区特色，，，
，产出如“秦淮灯火”般能吸引眼光的优质文本。。这不但关乎搜索引擎的青睐，，，
，更在于赢适外地访客的信任，，，
，将流量有用转化为咨询与互动，，，
，修建品牌在数字空间中的“江南文枢”职位。。

〖Three〗外链建设犹如构建通达四方的驿道。。明代郑和从龙江宝船厂启航，，，
，广通外洋。。现代南京企业的SEO，，，
，也需建设高质量、相关性的外链网络，，，
，尤其是与本土可信平台及机构的毗连。。这不但能转达权威权重，，，
，更能拓宽品牌在特定领域的认知度，，，
，让网站在搜索引擎的“航海图”中，，，
，成为值得信任的醒目坐标。。

〖Four〗瞬息万变是数字时代的特征，，，
，SEO绝非一劳永逸。。昔王安石在南京变法，，，
，强调“权时之变”。。优化战略也需一连监测数据剖析，，，
，洞察算法更新与市场趋势。。通过工具追踪排名、流量与转化，，，
，像治理秦淮河水系般一直调适与疏通，，，
，方能使南京本土企业在搜索引擎的汹涌浪潮中，，，
，稳健航行，，，
，一连获取精准客源，，，
，实现长效增添。。

站SEO优化：修建网站恒久竞争力的基石

〖One〗在数字天下的汪洋大海中，，，
，一个网站若想被目的访客发明，，，
，离不开全心的站内优化。。这犹如为一座图书馆建设清晰易查的目录索引系统。。搜索引擎领域的早期开拓者就曾指出，，，
，相关性是排名的焦点。。站SEO优化正是从网站自身出发，，，
，系统地提升其在搜索引擎眼中的相关性与价值，，，
，是吸引自然流量的主要工程。。

〖Two〗内容始终是优化的灵魂所在。。提供原创、深入且能解决用户现实问题的内容，，，
，是构建网站权威性的不二窍门。。这要求创作者不但关注要害词的嵌入，，，
，更需注重信息的逻辑结构与阅读体验。。高质量的内容能自然获得其他网站的引用链接，，，
，这种“投票”机制是搜索引擎判断网站价值的主要历史依据。。

〖Three〗手艺层面的优化是确保内容能被顺遂抓取与明确的基石。。这包括网站结构的清晰度、页面的加载速率、移动装备的适配性等。。一个结构杂乱、加载缓慢的网站，，，
，纵然内容再好，，，
，也容易让访客与爬虫望而却步。。优化这些基础体验，，，
，是为内容撒播铺平蹊径，，，
，切合搜索引擎一直提倡的用户体验优先原则。。

〖Four〗站内优化的效果并非一蹴而就，，，
，而是一个需要一连视察与微调的历程。。通太过析会见数据与用户行为，，，
，可以洞察哪些内容受接待，，，
，哪些环节保存瓶颈。。这种基于数据的迭代，，，
，能让优化战略始终贴近用户真实需求与搜索引擎的演进趋势，，，
，从而在转变莫测的网络情形中建设起稳固的恒久竞争力。。

网站优化排名软件怎样提升企业网络竞争力

〖One〗网站优化排名软件已成为企业网络推广的利器。。这类工具整合了要害词剖析、外链监控及排名追踪等焦点功效，，，
，让优化事情从履历主导转向数据驱动。。正如营销专家常言，，，
，无法权衡就无法优化。。这些软件提供了清晰的权衡标尺，，，
，资助企业洞察搜索引擎的算法偏好，，，
，从而制订更精准的优化战略，，，
，阻止了早期优化中“瞽者摸象”的逆境。。

〖Two〗回首搜索引擎优化的生长历程，，，
，早期多依赖人工手动盘问与纪录，，，
，效率低下且易蜕化。。网站优化排名软件的泛起，，，
，堪称一次效率革命。。它自动化地完成了大宗重复性监控事情，，，
，使优化职员能将精神集中于内容与战略的创立性思索上。。这好比从手工誊录进化到印刷术，，，
，极大地释放了生产力，，，
，让中小型企业也能以可遭受的本钱实验专业的SEO项目。。

〖Three〗一个优异的网站优化排名软件，，，
，其价值不但在于数据枚举，，，
，更在于深度洞察。。它能追踪竞争敌手的排名波动与战略转变，，，
，做到知己知彼。。古语云：“以人为镜，，，
，可以明得失。。”通过软件这面镜子，，，
，企业能清晰看到自身网站在行业中的位置与短板，，，
，实时调解优化偏向，，，
，将资源用在刀刃上，，，
，有用提升投资回报率。。

〖Four〗然而，，，
，工具终究是工具，，，
，无法替换人的战略头脑。。太过依赖软件数据而忽视用户体验与内容质量，，，
，是本末倒置。。乐成的优化，，，
，是软件提供的精准数据与优化职员对行业、用户的深刻明确相连系的产品。。只有将冷冰冰的数据转化为有温度的用户价值，，，
，网站才华在搜索效果中获得长期而稳固的青睐，，，
，真正建设起企业的网络竞争力。。