斑马消耗 陈碧婷

A股上市屡战屡败之后，
，，福贝宠物卷土重来，
，，南下攻击港股IPO。。。。。。

在宠物经济爆发、头部宠物上市公司大多业绩稳固增添的配景下，
，，福贝宠物不但营业陷入增添瓶颈，
，，盈利能力也一连下滑，
，，2025年净利润同比下降超40%。。。。。。

这或许与福贝宠物多年坚持的营业模式有关。。。。。。福贝恒久坚持以ODM代工营业为根，
，，可是，
，，以研爆发产为营业焦点，
，，不但容易受宏观情形影响，
，，也一直处于工业价值链的底端，
，，并不切合宠物经济本土化和品牌化的趋势。。。。。。

福贝追随行业风向，
，，孵化了以比乐、爱倍、品卓为主的品牌矩阵。。。。。。不过，
，，三大品牌未能出圈，
，，叠加代工营业瓶颈难破，
，，最终把福贝宠物推到了现在的尴尬田地。。。。。。

战略摇晃，
，，营业；；；

最近几年，
，，消耗市场各大行业整体承压，
，，宠物经济，
，，成为为数未几简直定性增添赛道。。。。。。

2025年，
，，中国城镇犬猫数目1.26亿只，
，，同比增添1.8%；；；其中宠物犬5343万只、宠物猫7289万只，
，，划分同比增添1.6%和1.9%。。。。。。

宠物数目增添叠加宠物消耗升级，
，，去年宠物（犬猫）消耗市场规模达3126亿元，
，，同比增添4.1%，
，，预计2028年将提升至4000亿元。。。。。。

宠物行业的代表性公司，
，，食物巨头乖宝宠物、用品巨头天元宠物等，
，，均实现了营收、业绩稳步增添，
，，以高爷家+许翠花为代表的新品牌，
，，也通过电商渠道快速起量。。。。。。

而正在攻击港股IPO的福贝宠物，
，，却在最近几年，
，，陷入了较为严重的营业；；；。。。。。。

2023年-2025年，
，，公司收入划分为10.46亿元、10.33亿元、10.21亿元，
，，净利润划分为1.64亿元、1.64亿元和9823.5万元。。。。。。规模增添失速，
，，盈利能力下滑，
，，去年净利润同比下降超40%。。。。。。

福贝宠物的主营营业为宠物主粮，
，，产品类型包括膨化、烘焙、冻干、鲜粮等，
，，也算是代表了宠物经济的焦点赛道和主要偏向。。。。。。这让福贝在宠物经济爆发早期，
，，以后起之秀的姿态，
，，快速生长为行业头部公司之一。。。。。。

最近几年，
，，中国宠物行业形成了一轮行业升级，
，，各人最先瞄准本土市场、重注品牌营业，
，，“得品牌营业行当下，
，，得中国市场赢未来。。。。。。”

靠着本土化、品牌化和电商化等战略，
，，乖宝宠物等头部公司借助?麦富迪?、?弗列加特等品牌的崛起，
，，从工业链底部逐渐攀升，
，，不但获得了超预期增添，
，，盈利能力也显著提升。。。。。。

在这种行业趋势中，
，，福贝依然强调自己的研发和生产能力，
，，突出以ODM代工营业为基本。。。。。。

2019年，
，，福贝研究院设立，
，，2020年公司设立业内首个宠物食物专家事情站，
，，2023年建设亚洲最大单体宠物研发基地，
，，2025年获得实验动物使用允许证，
，，到现在仍然是业内唯逐一家持有该允许证的企业。。。。。。

阻止现在，
，，福贝拥有132项专利，
，，并主导或加入制订了12个国家、行业及协会标准。。。。。。

上市前，
，，福贝在中国境内运营六个生产基地，
，，漫衍在上海、安徽宣城等地，
，，厂房总修建面积14.69万平方米，
，，包括宠物食物行业的工业4.0工厂。。。。。。

凭证弗若斯特沙利文资料，
，，按2025年收入计，
，，福贝在中国宠物食物第三方制造行业中排名第二，
，，市场份额5.3%；；；同时在中国宠物主粮第三方制造行业排名第二，
，，市场份额8.5%。。。。。。

福贝强化研发及生产能力，
，，自己并无问题，
，，即便它逆于宠物行业当下趋势。。。。。。若是能将产品能力打磨到极致，
，，成为宠物食物领域的富士康，
，，也能获得长足的生长。。。。。。

福贝似乎对这种定位也缺乏信心，
，，在以ODM代工营业为根的基础上，
，，也提出了以OBM品牌营业为翼，
，，先后推出比乐、爱倍、品卓等差别层次的宠物品牌。。。。。。

但由于品牌基因、运营能力以及投入度的缺乏，
，，旗下品牌并未进入行业头部。。。。。。公司规模最大的比乐品牌，
，，按2025年零售额计，
，，为中国第十大本土宠物食物品牌、第九大本土宠物主粮品牌以及第五大本土宠物狗主粮品牌。。。。。。

这种战略摇晃的效果是，
，，两大营业板块均竞争力缺乏，
，，难以支持福贝宠物的一连增添。。。。。。

2023年-2025年，
，，公司ODM代工营业收入划分为6.13亿元、6.24亿元、6.30亿元，
，，OBM品牌营业收入划分为4.32亿元、4.04亿元、3.50亿元。。。。。。

代工营业没能带来规模增添，
，，品牌营业也未能提升盈利能力，
，，导致的效果，
，，只能是营收瓶颈与业绩下滑了。。。。。。

上市遇阻，
，，突击分红

福贝的战略摇晃与执行不力，
，，或许诠释了最近几年公司在资源市场的彷徨与无奈。。。。。。

安徽宣城人汪迎春，
，，从上世纪90年月末期就最先接触宠物行业和宠物食物加工业，
，，还曾在上海上食饲料有限公司任职。。。。。。

2005年，
，，汪迎春到上海松江创业，
，，建设福贝宠物。。。。。。彼时，
，，中宠股份、路斯股份等已建设多年，
，，完成了工业的原始积累。。。。。。

不过，
，，依附ODM代工模式，
，，借助全球宠物市场的狂飙突进，
，，福贝完成了工业追赶，
，，一度成为行业的明星公司。。。。。。

2019年，
，，行业老牌巨头中宠股份，
，，拟收购福贝宠物51%股份，
，，组成一个宠物食物航母。。。。。。但这一妄想因“各方利益诉求差别”而折戟。。。。。。没多久福贝完成B轮融资，
，，走上了自力IPO的蹊径。。。。。。

很幸运，
，，福贝宠物遇上了行业第二轮、也是阵容最为浩荡的宠物经济上市潮。。。。。。2017年中宠股份和佩蒂股份上市；；；2021年前后，
，，乖宝宠物、源飞宠物、天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、依依股份等，
，，结伴攻击A股。。。。。。

很不幸，
，，其他偕行相继敲钟，
，，福贝宠物成为这轮上市潮的失踪者。。。。。。

然而，
，，福贝宠物上市之心不死，
，，3年后卷土重来。。。。。。但此时，
，，A股IPO情形大变，
，，消耗类公司上市尤为难题，
，，福贝只能南下港股。。。。。。若是乐成，
，，或将成为港股宠物经济第一股。。。。。。

不过，
，，在港股IPO堰塞湖的400多家公司中，
，，福贝并不起眼，
，，怎样撬动“只爱行业巨头”的港股市。。。。。？？？？

港股IPO募资之前，
，，福贝宠物在2026年5月突击分红1亿元。。。。。。这又说明晰什么？？？？

在康健中国战略与海洋经济高速生长的双重推动下，
，，海参工业正迎来新一轮厘革。。。。。？？？？萍际枪ひ瞪兜慕沟闱Γ
，，唯有重视科研立异的企业，
，，方能勇立潮头、行稳致远。。。。。。我们有理由相信，
，，在黑骑仕一连深耕科研的战略结构下，
，，鲜蒸海参的品类价值将一连释放，
，，为整个海参工业、以致中式滋补工业的高质量生长注入源源一直的动能。。。。。。