文 | 向阳资源论，，，，，，作者 | 江夏

人形机械人的“芯”病，，，，，，可能找到治疗步伐了，，，，，，由于机械人第一股要和国产GPU四小龙相助给机械人造“芯”了。。。。。。

这次是真的，，，，，，机械人的“中国芯”要来了。。。。。。

6月中旬，，，，，，优必选与沐曦股份在南京签约，，，，，，配合出资1亿元建设合资公司“曦选创智”，，，，，，瞄准具身智能端侧芯片的研发与量产。。。。。。

为什么这件事值得关注？？？
？

已往两年，，，，，，人形机械人赛道从看法炒到量产，，，，，，特斯拉擎天柱、优必选Walker、小米CyberOne轮替登。。。。。。

然而，，，，，，这些机械人的“大脑”险些都来自英伟达。。。。。。

GPU供应商可以换，，，，，，但算力底座受制于人的时势没有基础改变。。。。。。

现在，，，，，，终于有一家出货量过千台的机械人公司，，，，，，和一家出货量过五万颗的国产GPU公司，，，，，，坐到一起决议自己造一颗“机械人芯”。。。。。。

从股权结构看，，，，，，“曦选创智”由沐曦与优必选划分持股35.01%，，，，，，并列第一大股东。。。。。。

人事安排上，，，，，，沐曦首创人陈维良亲自出任合资公司董事长，，，，，，优必选首创人周剑担当副董事长，，，，，，原新华三高级副总裁杨献波出任CEO。。。。。。

地方政府层面，，，，，，合资公司落户无锡，，，，，，该市此前已出台人工智能工业生长资金政策，，，，，，明确支持具身智能机械人工业。。。。。。

首创人亲自挂帅而非派出高管，，，，，，说明双方都把这当成了“一把手工程”。。。。。。

一边是建设十七年、刚刚在2025年实现人形机械人销量破千台的“人形机械人第一股”
；；；
；另一边是建设仅五年便上岸科创板的国产GPU“新贵”。。。。。。

两家公司当下的基本面事实怎样？？？
？市场又给出了怎样的反。。。。。。浚浚
？双方相助将爆发何种化学反映？？？
？机械人工业链是否会改写？？？
？

两位“主角”的底牌，，，，，，从身体到大脑的互补

相助一方，，，，，，优必选，，，，，，建设于2012年的公司，，，，，，可是到2025年才交出第一份真正意义上的“规
；；；
；辈票。。。。。。

2025年整年总营收20.01亿元，，，，，，同比增添53.3%。。。。。。其中，，，，，，全尺寸具身智强人形机械人（身高160cm以上）收入抵达8.2亿元，，，，，，同比增添凌驾22倍
；；；
；整年销量1079台，，，，，，同比增添凌驾358倍。。。。。。

也就是说，，，，，，具身机械人营业占公司总营收的41%，，，，，，首次逾越教育、物流等古板营业，，，，，，成为第一大收入泉源。。。。。。

从现有的交付场景看，，，，，，优必选Walker系列人形机械人进入比亚迪、春风柳汽、一汽公共等头部汽车工厂，，，，，，肩负物料搬运、零件装置、智能质检等事情，，，，，，商业化落地已经有闭环。。。。。。

再看沐曦股份。。。。。。

2020年9月建设的公司，，，，，，在2025年底就上岸了科创板且募资近42亿，，，，，，现在市值凌驾2700亿。。。。。。

2025年，，，，，，沐曦整年营收16.44亿元，，，，，，同比增添121.26%，，，，，，增添主要来自GPU产品的大幅放量，，，，，，即以曦云C系列为主的训推一体GPU板卡整年销量33649片，，，，，，同比增添147.31%。。。。。。

阻止2025年底，，，，，，沐曦股份的GPU产品累计销量已凌驾5.5万颗。。。。。。

虽然现在尚未盈利，，，，，，2025年归母净利润亏损7.89亿元，，，，，，但亏损幅度同比已经大幅收窄43.97%。。。。。。

可以说，，，，，，从基本面来看，，，，，，两家在各自赛道都处于头部职位。。。。。。

可是尺有所短寸有所长，，，，，，两者也都面临各自的瓶颈。。。。。。

优必选的问题在于“大脑”受制于人，，，，，，所产机械人现在仍主要搭载英伟达的芯片方案，，，，，，若是预期内人形机械人量产还将增添，，，，，，那么芯片供应的自主可控就变得越发紧迫。。。。。。

沐曦的问题则是“场景”尚未翻开，，，，，，只管GPU出货量在快速增添，，，，，，但主要面向数据中心和智算中心，，，，，，从战略角度而言，，，，，，人形机械人这个即将爆发的万亿级市场，，，，，，是沐曦需要提前卡位的要害赛道。。。。。。

这次相助，，，，，，双方可谓是相见恨晚、一拍即合，，，，，，目的也很清晰，，，，，，针对具身智能场景，，，，，，研发专用的端侧芯片及整体解决方案，，，，，，妄想2027年下半年流片、2028年量产。。。。。。

从工业链逻辑上来看，，，，，，也是一种“倒推”。。。。。。

从优必选产线机械人的真实工况出发，，，，，，包括运动控制、实时感知、多模态推理、功耗与散热约束等，，，，，，反向界说一颗更适合具身场景的专用算力芯片。。。。。。

用沐曦董事长陈维良的话说，，，，，，这是“算力”与“身体”的深度融合。。。。。。

用优必选CEO周剑的话说，，，，，，这是“场景优势与算力手艺优势的深度互补”。。。。。。

为什么是现在？？？
？工业临界点的必定选择

为什么相助爆发在2026年，，，，，，而非更早或更晚？？？
？

这跟行业所处的阶段有关。。。。。。

经由了智元、宇树等“春晚洗礼”，，，，，，人形机械人已经履历了从“手艺验证”到“产线批量”的阶段，，，，，，优必选的财报数据是其一，，，，，，近期也宣布了“仿生气械人”妄想。。。。。。

2025年被行业普遍视为“量产元年”，，，，，，IDC宣布《全球人形机械人市场剖析》报告指出，，，，，，2025年全球人形机械人市场泛起爆发式增添，，，，，，出货量约达1.8万台，，，，，，销售额约4.4亿美元，，，，，，同比大幅增添508%，，，，，，中国厂商占有主导职位。。。。。。

进入2026年，，，，，，工业进入规
；；；
；橹て，，，，，，产能爬坡与场景验证同步推进。。。。。。

IDC展望2026年全球出货量将突破5万台，，，，，，同比增添约178%。。。。。。摩根士丹利更是将2026年中国市场销量展望从1.4万台翻倍上调至2.8万台。。。。。。

但与此同时，，，，，，专用芯片的缺位也是制约人形机械人生长的要害“大山”。。。。。。

现在，，，，，，人形机械人行业还没有形成一套专用的芯片解决方案，，，，，，业内普遍做法是“跨厂商拼搭”，，，，，，用英伟达Orin做感知与妄想，，，，，，用英特尔酷睿做实时控制，，，，，，再用ASIC做边沿处理。。。。。。

这种“按需组合”的模式在工业早期还可接受，，，，，，事实先把机械人造出来再说，，，，，，但随着人形机械人出货量的放大，，，，，，这种模式误差也被放大了：算力冗余、功耗偏高、本钱难控，，，，，，并且，，，，，，供应链清静难包管。。。。。。

这里着实有一个悖论，，，，，，现在推出专用芯片，，，，，，手艺蹊径可能还没定型
；；；
；等蹊径定型了再推，，，，，，又可能错过窗口期。。。。。。

怎么。。。。。。浚浚
？

优必选和沐曦的选择是，，，，，，不等了，，，，，，先做出来再说。。。。。。

事实，，，，，，真正能界说专用芯片的，，，，，，不是实验室里的理论推演，，，，，，而是真实产线的数据反馈。。。。。。

优必选有机械人产线、量产能力和场景数据，，，，，，沐曦有自研芯片手艺，，，，，，行业头部的双向选择，，，，，，绝对称得上重磅。。。。。。

先不管2028年量产事实会怎样，，，，，，就两方重视水平而言，，，，，，可称得上忠实，，，，，，加上无锡市的支持，，，，，，真是可谓天时、地利+人和。。。。。。

市场信号：短期热情与恒久耐心博弈

资源市场对这次相助的反馈怎样？？？
？

6月12日，，，，，，也就是合资新闻宣布的越日，，，，，，优必选股价早盘一度涨近5%，，，，，，阻止午间收盘报108.2港元，，，，，，涨幅3.34%。。。。。。沐曦股份盘中涨近4%，，，，，，午盘报724元，，，，，，涨幅1.69%。。。。。。

这个涨幅算高吗？？？
？坦率说，，，，，，不算。。。。。。

或许市场认可双方相助的战略价值，，，，，，但也坚持了一定的审慎。。。。。。

市场在犹豫什么？？？
？

从时间线看，，，，，，合资公司妄想2027年下半年流片、2028年量产。。。。。。也就是说，，，，，，从现在到产品落地，，，，，，至少尚有两年的“烧钱期”。。。。。。

至于1亿元的注册资源，，，，，，关于一颗先进制程芯片的研发而言，，，，，，只能笼罩早期投入，，，，，，后续的增资需求险些是必定的。。。。。。

谁能一连输血？？？
？能输多久？？？
？

从优必选的角度看，，，，，，阻止2025年底，，，，，，公司持有钱币资金49.2亿元，，，，，，短期内具备支持能力。。。。。。从沐曦的角度看，，，，，，IPO募资约41.97亿元，，，，，，同样有弹药可用。。。。。。

不过合资公司后续怎样融资、双方是否会继续增资，，，，，，还需呀进一步视察。。。。。。

都是上市公司，，，，，，都要商业运作，，，，，，商业的现实问题是，，，，，，若是两年后芯片流片失败，，，，，，双方还会继续投入吗？？？
？

这种不确定性可能就是市场坚持张望的原因之一。。。。。。

别的，，，，，，就是机械人“中国芯”这个目的自己就很具有挑战。。。。。。

具身智能端侧芯片的焦点难点，，，，，，并不但仅是“算力够强”，，，，，，还涉及到种种实时性要求，，，，，，都是需要回到现实场景做回覆的。。。。。。

工业场景下的控制指令必需在毫秒级内响应
；；；
；涉及多传感器融合，，，，，，包括视觉、触觉、惯性丈量单位等多种数据的同步处理
；；；
；还涉及功耗和散热约束，，，，，，事实人形机械人的电池容量和散热空间都有限等等，，，，，，都需要知足要求。。。。。。

即便造出来了，，，，，，这颗“中国芯”想要真正商业化，，，，，，就不可只在优必选自家跑演示程序，，，，，，还需要跑通主流具身大模子框架。。。。。。

换句话说，，，，，，硬件做出来了只是及格线，，，，，，软件生态跑通了才算过关。。。。。。

基于此，，，，，，资源暂时张望合情合理。。。。。。

可是回到工业角度，，，，，，双方相助的意义逾越了单个合资项目的成败。。。。。。

若是2028年这颗国产芯片准期量产，，，，，，届时工业规模浚浚
？赡芤丫执锸蛱ㄉ踔潦蛱侗。。。。。。到谁人时间，，，，，，拥有自主芯片能力的企业，，，，，，将在本钱、性能和供应链清静上获得系统性的竞争优势。。。。。。