上市一个多月，，，，，股价暴涨超18倍。。。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日，，，，，深圳。。。

一家硬科技企业正式上岸创业板。。。谁也没想到，，，，，上市首日股价大涨430%，，，，，总市值突破千亿。。。上市一个多月，，，，，阻止5月22日收盘，，，，，股价较刊行价上涨超18倍，，，，，总市值创下约3878亿元的阶段新高。。。

这家公司，，，，，叫大普微。。。它的首创人，，，，，是一个70后海归，，，，，叫杨亚飞。。。

【01 押注硬科技】

杨亚飞，，，，，1979年出生。。。本科、硕士均结业于北京邮电大学，，，，，厥后赴美，，，，，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。。。

2008年博士结业后，，，，，他进入高通事情，，，，，一干就是8年，，，，，并一起做到高级主任工程师。。。

这段横跨中美、毗连学术与工业一线的履历，，，，，让杨亚飞比许多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，，，，，恒久险些被外洋巨头牢牢垄断。。。

无论是三星电子、美光科技，，，，，照旧SK海力士，，，，，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最焦点的底层手艺，，，，，而国产企业恒久缺乏真正的话语权。。。

中国拥有全球重大的数据中心市场，，，，，但最焦点的企业级存储手艺，，，，，却高度依赖外洋供应，，，，，这让杨亚飞重复思索一个问题：为什么不可自己做？？？？？？

2016年，，，，，杨亚飞决议放弃美国稳固的高薪事情，，，，，回国在深圳龙岗建设了大普微。。。

其时他有两种选择：一种是消耗级存储，，，，，门槛相对更低、回款更快，，，，，也更容易短期盈利；；；；；另一种，，，，，则是手艺壁垒极高、研发投入重大、客户验证周期漫长的企业级存储。。。

他绝不犹豫地选择了后者。。。由于他相信，，，，，更底层、更难啃、也更需要恒久投入的硬科技，，，，，既是挑战，，，，，也是时机，，，，，做好了，，，，，才华越发建设壁垒，，，，，创立价值，，，，，并获得更超等的回报。。。

以后十年，，，，，大普微走上了全栈自研的蹊径。。。从主控芯片、固件算法，，，，，到整机模组，，，，，险些所有自己做。。。

但这条路，，，，，比他想象得还要艰难。。。

创业初期，，，，，资金压力就是公司面临的第一道生死关。。。

企业级SSD自己就是典范的手艺与资金双麋集工业。。。从主控芯片设计、固件研发，，，，，到后期量产测试，，，，，每一步都需要巨额投入。。。

在融资最艰难的阶段，，，，，杨亚飞只能靠自筹资金，，，，，硬撑着团队继续推进研发。。。

更难的，，，，，着实照旧手艺攻关。。。

作为固态硬盘真正的大脑，，，，，主控芯片研发不但门槛极高，，，，，并且极其烧钱。。。仅一颗主控芯片，，，，，研发投入往往就需要2亿到3亿元，，，，，研发周期长达两三年。。。

即便云云，，，，，大普微依然坚持从零自研，，，，，并逐步攻克主控芯片、固件算法，，，，，搭建起从焦点芯片到整机固态硬盘的完整手艺系统。。。

由于杨亚飞很清晰，，，，，若是焦点手艺依赖别人，，，，，企业永远不可能真正建设自己的护城河。。。

但产品出来，，，，，后面也尚有更大挑战。。。

数据中心对存储稳固性有极其严苛的要求。。。一旦出问题，，，，，损失可能是整个营业系统直接停摆，，，，，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。。。

杨亚飞厥后形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。。。”

大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时，，，，，即便性能指标所有通过，，，，，许多客户依然不敢真正接纳。。？？？？？？突羰茄≡窆示尥，，，，，险些不需要肩负特殊风险；；；；；但若选择一家首创公司，，，，，一旦出问题，，，，，决议者自己就要肩负重大压力。。。

为了突破这种不信任，，，，，杨亚飞带着团队用了一个最笨的步伐——恒久驻场。。。许多时间，，，，，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，，，，，等对方机械空闲下来，，，，，请求时机测试自己产品。。。

事实上，，，，，首创产品，，，，，也简直不如国际巨头的稳固性。。。有时间，，，，，一个问题刚解决，，，，，下一个问题又泛起，，，，，团队往往继续熬夜迭代，，，，，重复调试固件算法，，，，，一遍遍跑测试数据。。。

许多项目，，，，，一驻场就是半年，，，，，甚至一年多。。。

但也就在这样的煎熬里，，，，，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。。。

【02 终于爆发】

2022年前后，，，，，云盘算加速扩张，，，，，叠加AI浪潮周全爆发，，，，，全球数据中心对高性能存储的需求最先迅速增添。。。

一直死磕企业级存储的大普微，，，，，也终于迎来了真正起量的阶段。。。

杨亚飞昔时押注的偏向，，，，，终于最先被市场验证。。。

AI大模子的训练与推理，，，，，不但是在拼算力，，，，，也在拼存力。。。GPU认真盘算，，，，，而企业级SSD认真海量数据的高速读取、缓存与稳固存储。。。

若是GPU是发念头，，，，，那么存储系统着实就是燃油与运送管道。。。发念头性能再强，，，，，若是数据传输速率跟不上，，，，，大宗腾贵算力也会陷入“空等数据”的状态。。。

现在，，，，，一些顶级AI训练集群的算力本钱，，，，，甚至动辄每小时上万元。。。在这种配景下，，，，，AI时代的底层逻辑，，，，，也正在从只有算力主要，，，，，逐渐酿成算力与存力配合决议效率。。。

▲图源：DapuStor

而大普微，，，，，恰恰卡在了这个位置。。。

但外界现在看到大普微的爆发，，，，，着实建设在已往多年一连烧钱之上。。。凭证财报，，，，，2022年至2025年，，，，，大普微累计归母净利润亏损凌驾17亿元。。。

这些亏损，，，，，实质上都来自恒久高强度的研发投入。。。但也正是这几年的一连投入，，，，，最终换来了偕行难以复制的手艺壁垒。。。

现在，，，，，大普微已经建设起笼罩主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统。。。累计申请发明专利300余项，，，，，阻止2025年尾，，，，，拥有海内外授权发明专利199项。。。

产品笼罩PCIe 3.0到5.0全代际，，，，，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，，，，，已经最先对标三星电子、美光科技等国际巨头；；；；；而固件算法，，，，，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳固性的需求。。。

▲图源：DapuStor

手艺壁垒，，，，，最终也翻开了顶级客户的大门。。。

现在，，，，，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统。。。

国际市场上，，，，，公司已实现对谷歌批量供货；；；；；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试，，，，，正式进入全球顶级AI算力供应链，，，，，逐步放量。。。

而在企业级存储行业，，，，，有一条很是现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，，，，，谁就意味着真正通过了工业验证。。。

与此同时，，，，，外部情形的一连转变，，，，，也正在让整其中国市场加速拥抱国产自主科技。。。已往，，，，，许多焦点基础设施领域，，，，，客户更倾向于优先选择国际巨头，，，，，由于其产品恒久占有市场主流，，，，，稳固性与可靠性已经经由大宗数据中心验证。。。

但随着全球科技竞争加剧，，，，，以及工业链清静意识一直提升，，，，，越来越多中国企业最先自动推进焦点手艺国产化。。。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，，，，，更容易真正走入主流市场，，，，，并获得要害客户验证。。。

更主要的是，，，，，大普微的要害转折，，，，，已经泛起。。。2026年第一季度，，，，，公司营收同比暴增340.95%，，，，，单季净利润抵达3.7亿元，，，，，首次实现扭亏为盈。。。

这也意味着，，，，，公司终于从手艺投入期，，，，，进入工业兑现期。。。

【03 新的估值锚点】

2025年6月，，，，，在陆家嘴论坛上，，，，，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准，，，，，为优质但尚未盈利的立异企业，，，，，翻开上市通道。。。

许多人其时并没有意识到，，，，，这意味着什么。。。已往很长时间里，，，，，A股市场更偏幸盈利稳固、现金流扎实的成熟企业。。。

像大普微这样恒久亏损、研发投入重大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，，，，，不但很难获得高估值，，，，，甚至连上市自己都很是难题。。。

但AI时代的到来，，，，，正在彻底改写这套逻辑。。。

整整10个月后，，，，，2026年4月16日，，，，，大普微正式上岸创业板，，，，，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。。。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震惊的，，，，，是它上市之后的走势。。。刊行价46.08元/股，，，，，上市首日收盘，，，，，大普微股价就飙升至244.55元，，，，，单日涨幅高达430.71%，，，，，总市值一举抵达1066.77亿元。。。

随后一个月，，，，，股价继续快速拉升。。。5月22日收盘，，，，，总市值站上3878亿元。。。以后行情降温、股价逐步回落，，，，，阻止6月1日，，，，，总市值回落至3154亿元周围。。。

这在已往的A股市场，，，，，险些是不可想象的。。。由于资源市场已往权衡一家企业，，，，，最焦点的指标往往是利润、现金流和短期业绩。。。

但AI浪潮泛起之后，，，，，市场最先重新思索，，，，，未来真正决议科技竞争力的，，，，，事实是什么？？？？？？

谜底已经越来越清晰。。。

AI竞争拼到最后，，，，，比拼的不但是大模子参数，，，，，也不但是应用层立异，，，，，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。。。

模子和应用可以快速迭代，，，，，但底层硬件系统往往需要恒久投入、工业协同和工程积累，，，，，一旦建设起手艺与生态优势，，，，，厥后者很难短期复制。。。

现在，，，，，短期利润的主要性正在下降，，，，，而“是否卡住要害工业位置”“是否拥有底层手艺壁垒”，，，，，最先成为硬科技公司新的估值锚点。。。

从这个角度看，，，，，大普微的爆发并非孤例。。。已往两年，，，，，从GPU、高速光？？？？？？椤⒁豪渖⑷，，，，，到企业级 SSD、AI服务器，，，，，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，，，，，正整体被市场重新定价。。。

而这些公司的配合特点，，，，，就是都处于AI工业链最底层、最焦点、也最难替换的位置。。。

某种意义上，，，，，大普微市值峰值突破3800亿元，，，，，市场重新估值的，，，，，着实已经不但是一家公司。。。

它更像是资源市场关于一个趋势的整体押注。。。已往很长时间里，，，，，市场更偏幸应用立异、流量扩张与规模增添。。。但AI时代到来后，，，，，越来越多资金最先重新关注那些掌握焦点手艺、卡住要害工业位置的底层硬科技企业。。。

【参考资料】

[1]《海归回国创业，，，，，4年亏损17亿，，，，，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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