泉源：李佳琦拿驾照后首接大单作者： 林木光：

历史最大IPO！马斯克下周攻击万亿富豪

6月4日新闻，，，，，SpaceX已向美国证券生意委员会递交IPO文件，，，，，妄想以每股135美元刊行约5.556亿股，，，，，目的募资750亿美元。。按此价钱盘算，，，，，公司市值靠近1.77万亿美元；；；；若计入员工股票期权和限制性股票，，，，，完全稀释估值至少抵达1.8万亿美元。。

彭博社报道，，，，，这将凌驾沙特阿美2019年294亿美元的上市规模，，，，，成为全球有史以来最大IPO。。生意条款显示，，，，，SpaceX妄想6月11日售股，，，，，预计6月12日最先生意，，，，，上市所在为纳斯达克和Nasdaq Texas，，，，，股票代码SPCX。。

最反常的是定价方式。。大型美国IPO通常先给出价钱区间，，，，，在路演中测试投资者需求，，，，，最后再定价。。SpaceX这次在正式簿记前直接锁定135美元牢靠刊行价——彭博称这种做法在大型美国IPO中险些闻所未闻。。

1.8万亿美元估值，，，，，靠的不但是火箭

SpaceX现在卖给投资者的，，，，，不但是可接纳火箭和星链卫星互联网。。

彭博看到的生意条款显示，，，，，SpaceX将在周四启动正式路演。。马斯克和治理层将向投资者推介一组更大的妄想：大规模"轨道AI算力"、直接毗连手机的卫星通讯营业、与特斯拉联合提升AI半导体产能，，，，，以及更远期的月球基地和火星殖民。。

文件披露，，，，，SpaceX去年收入187亿美元，，，，，净亏损49.4亿美元；；；；2024年整年收入140亿美元，，，，，净利润7.91亿美元。。也就是说，，，，，这不是一家利润曲线已经稳固的成熟公司，，，，，而是一家把火箭、卫星通讯、频谱资产、AI算力和马斯克个人叙事打包交给果真市场定价的实体。。

其中最醒目的新增信息，，，，，是SpaceX与Anthropic签署的一份AI算力条约。。文件显示，，，，，Anthropic赞成每月向SpaceX支付12.5亿美元购置AI算力服务，，，，，条约笼罩Colossus和Colossus II两个AI训练数据中心集群，，，，，限期写到2029年5月。。

但这笔收入不可简朴等同于锁死的多年云条约。。路透社报道称，，，，，任何一方只要提前90天通知，，，，，就可以退出，，，，，且本月和下月的算力爬坡期内用度会有所下调。。马斯克5月28日也在X上体现，，，，，SpaceX并未允许多年租赁这些算力，，，，，只是“有可能”。。

对投资者来说，，，，，要害问题不是"每月12.5亿美元"这个数字有多大，，，，，而是这份条约究竟能一连多久、算力来自那里、毛利率怎样，，，，，以及它与xAI、特斯拉和SpaceX之间的内部生意界线怎样划定。。

募来的钱，，，，，一部分要还桥贷

SpaceX文件还披露，，，，，IPO募资将用于扩张AI、火箭发射和卫星基础设施。。但这不是一笔完全自由支配的增添资金。。

文件显示，，，，，SpaceX需要用部分债务融资和本次IPO所得，，，，，在六个月内送还至少一部分200亿美元过桥贷款。。彭博称，，，，，这笔贷款中相当一部分曾用于替换马斯克旗下社交媒体和AI公司的高息债务。。

这改变了对"为AI和发射融资"的明确。。750亿美元募资虽然会支持AI、发射和卫星基础设施扩张，，，，，但其中一部分也肩负着整理存量债务结构的功效。。对通俗投资者来说，，，，，买入的不是纯粹一家火箭公司的未来增添，，，，，而是一个横跨SpaceX、xAI、特斯拉、X和频谱资产的马斯克商业网络。。

SpaceX还披露了与EchoStar频谱生意相关的付款安排。。该公司2025年以近200亿美元收购EchoStar无线频谱，，，，，用于扩大星链卫星直连地面智能手机的能力；；；；若生意在2027年11月30日前完成，，，，，SpaceX预计将在2026年支付12亿美元、2027年支付8.28亿美元。。

马斯克仍牢牢控制公司

上市不会显着削弱马斯克对SpaceX的控制权。。

文件显示，，，，，IPO后马斯克预计拥有84.4% 的投票权，，，，，目今为85%。。SpaceX接纳AB股结构，，，，，B类股每股10票，，，，，A类股每股1票。。马斯克持有93.6% 的B类股，，，，，足以选出51% 的董事会成员，，，，，并决议是否将自己从向导职位上移除，，，，，现实上杜绝了在违反自己意愿的情形下被解职的可能。。

这一治理结构已引发阻挡。。代表多家非营利组织的"保唬唬唬护股东价值同盟"（Alliance to Protect Shareholder Value）5月26日品评称，，，，，SpaceX的治理政策试图以"新颖且冒失"的方式削弱股东保唬唬唬护，，，，，赋予公司向导层近乎完全的执行权。。SpaceX讲话人未连忙回应彭博关于该品评的置评请求。。

马斯克自己也会由于这次IPO靠近一个新数字。。按刊行价盘算，，，，，彭博亿万富豪指数估算他的净资产将抵达约9880亿美元，，，，，距离成为首位万亿美元富豪只差一步。。若是上市后股价高开，，，，，他最早可能在下周触及这一门槛。。

但他短期不可卖。。文件显示，，，，，约78亿股受限于凌驾通常六个月老例的锁定安排，，，，，其中包括马斯克所有持股。。他的64亿股将在IPO后锁定366天，，，，，且不切合提前释放条件。。

SpaceX这次IPO真正卖给市场的，，，，，是一个大到险些难以用古板财务口径消化的故事：星链已是最大收入泉源，，，，，可接纳火箭是底盘，，，，，直连手机营业在扩张，，，，，AI算力和太空数据中心是远期想象。。文件称，，，，，公司瞄准的潜在市场规模达28.5万亿美元，，，，，其中大部分来自AI基础设施时机——包括把数据中心放进太空。。但这项手艺现在还不保存。。

果真市场愿不肯意为尚不保存但足够大的未来先付钱，，，，，是这次上市最焦点的测试。。（易句）

（本文由AI翻译，，，，，网易编辑认真校对）