泉源：印度两头大象打斗致一名女游客身亡作者： 江佳宪：

OpenAI神秘提交IPO申请

【导读】OpenAI神秘递交IPO申请，，，，，有望于四序度上市

中国基金报记者 莫琳

在SpaceX和Anthropic相继启动上市历程后，，，，，OpenAI也正式加入了这场史无前例的上市盛宴。。。。。。

外地时间周一，，，，，OpenAI宣布已向美国证券生意委员会(SEC)神秘提交了S-1上市招股书草案，，，，，但公司同时强调，，，，，现在尚未敲定详细上市时间表。。。。。。

OpenAI在声明中称：“我们最近提交了一份保密的S-1文件。。。。。。预计它会被泄露，，，，，以是爽性直接宣布。。。。。。我们还没有决议时间表，，，，，这可能需要一段时间，，，，，由于有些我们想做的事情在作为私营公司时更容易推进。。。。。。但这涉及重大的利弊权衡，，，，，而提交文件让我们可以选择在最佳时机尽早上市。。。。。。”

据一位熟悉该妄想但要求匿名的人士透露，，，，，OpenAI还妄想促成一项要约收购，，，，，允许员工按最新估值（投后8520亿美元）出售股份，，，，，以缓解近期的一些流动性压力。。。。。。若推进顺遂，，，，，最早可能于今年秋季上岸资源市场。。。。。。

奥尔特曼提出新战略聚焦

在提交上市文件的同时，，，，，奥尔特曼在一篇博客文章中叙述了OpenAI进入的“第三阶段”。。。。。。 他写道：第一阶段是开展通向通用人工智能的研究；；；；第二阶段是成为一家“产品公司”，，，，，并相识人们怎样使用其工具。。。。。。

“现在我们正进入第三阶段。。。。。。”他写道，，，，，“经济正最先围绕AI重塑。。。。。。现在的焦点问题是，，，，，怎样让先进AI变得富足、可肩负、清静、有用且足够简朴，，，，，让每个人和组织都能从中受益。。。。。。”同时OpenAI内部预计，，，，，到2028年3月，，，，，相当一部分研究事情可由AI协同人类研究员完成；；；；通过推动科学、生产力和经济增添来加速整体经济，，，，，普遍分享收益；；；；最终让地球上的每一个人都能拥有“个人AGI”。。。。。。

面临强烈竞争，，，，，OpenAI正试图变得越发专注，，，，，越来越像Anthropic。。。。。。公司近几个月关停了短视频应用Sora等边沿项目，，，，，同时将重金投向企业营业和编程助手产品Codex，，，，，后者与Anthropic的爆款产品Claude Code形成正面竞争。。。。。。

现在，，，，，ChatGPT的周活跃用户数已凌驾9亿，，，，，但OpenAI仍面临部分内部营收和用户增添未达标、多位焦点高管去职或退居二线等挑战。。。。。。

美股或承压

随着三大巨头的上市蹊径图逐渐清晰，，，，，资源市场的供应洪峰即将到来。。。。。。现在，，，，，SpaceX的上市估值预计约为1.77万亿美元，，，，，妄想募资750亿美元；；；；Anthropic的募资规模虽未落锤，，，，，但市场普遍展望将超600亿美元。。。。。。若再叠加未来OpenAI的刊行规模，，，，，三巨头合计募资额极有可能突破2000亿美元，，，，，向市场注入的新增总市值将靠近4万亿美元。。。。。。面临云云天量的供应，，，，，美股市场能否平稳承接，，，，，已成为生意员目今最关切的焦点命题。。。。。。

从短期来看，，，，，被动资金通过指数基金设置或能提供一定支持，，，，，但现实力度可能缺乏预期。。。。。。Interactive Brokers首席战略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出，，，，，要害变量在于新股被纳入主要指数的速率。。。。。。一旦被快速纳入标普500（SPX）或罗素3000等基准指数，，，，，追踪指数的ETF将被迫放肆建仓，，，，，形成初期买盘。。。。。。

然而，，，，，剖析人士测算，，，，，即便凭证目今预估的超高市值，，，，，SpaceX初始在标普500指数中的权重也可能仅为0.1%左右；；；；在纳斯达克100指数中，，，，，纵然适用流通股最高三倍权重规则，，，，，初始权重也仅约0.5%。。。。。。这意味着，，，，，短期被动资金的“托底”效应实则相对有限。。。。。。

比早先期的被动买盘，，，，，市场真正小心的是IPO锁按期竣事后的解禁洪流。。。。。。以SpaceX为例，，，，，上市初期其自由流通股比例预计仅约4%。。。。。。但凭证其披露的解禁节奏，，，，，抛压将迅速展现：首个季度财报后，，，，，内部人士即可出售所持股份的20%；；；；若股价较刊行价上涨超30%，，，，，还可特殊出售10%。。。。。。

别的，，，，，马斯克自己持有的股份中，，，，，仅约一半受限在上市后366天内不得出售，，，，，其余部分限制更早扫除。。。。。。当这些巨量低本钱筹码分批流入二级市场，，，，，势必对供需名堂造成一连且强烈的攻击。。。。。。

历史的统计纪律也在为这场盛宴敲响警钟。。。。。。佛罗里达大学教授杰伊·里特（Jay Ritter）的研究批注，，，，，从1980年到2024年，，，，，美国上市公司在IPO后三年的回报率平均比大盘低20个百分点；；；；而估值凌驾营收40倍的公司体现更为阴晦，，，，，落伍幅度高达58个百分点。。。。。。

反观SpaceX，，，，，其靠近1.8万亿美元的估值，，，，，已凌驾营收的90倍。。。。。。云云极高的估值倍数意味着，，，，，即便短期市场热度推高股价，，，，，恒久估值回归的重力也将极为极重，，，，，透支的未来预期终将面临现实业绩的严苛磨练。。。。。。

编辑：张玲

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI天生

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