斑马消耗 范建

一经稳居海内彩电行业第一梯队的康佳，，，，现在深陷多重；；；。。。。

业绩大幅跳水、财务岌岌可危，，，，这家老牌家电企业正遭遇集中爆发的风险。。。。一起走来，，，，公司生长偏向几经调解，，，，主业竞争力一连走弱，，，，潜藏的内控问题也逐一袒露。。。。

华润接盘后启动周全调解，，，，但多年积累的历史肩负难以快速消化，，，，康佳能否顺遂？？恰⒆叱瞿婢，，，，依旧充满变数。。。。

风险集中爆发

据最新通告，，，，*ST康佳A（000016.SZ）及控股公司，，，，一连12个月内新爆发累计诉讼、仲裁金额合计7.37亿元，，，，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%。。。。其中，，，，作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元。。。。

海南辉龙投资针对重庆易平方科技提起股权转让纠纷诉讼，，，，涉案金额2亿元，，，，现在处于一审阶段。。。。盐城三家国资平台提倡诉讼，，，，案由为损害公司利益责任纠纷，，，，涉案4.24亿元，，，，同样正在审理中。。。。

已往，，，，公司与地方工业相助的项目，，，，矛盾也在集中爆发。。。。松阳县经济生长投资集团提起条约诉讼，，，，要求康佳返还款子并赔付资金占用损失，，，，合计3324.78万元。。。。

2026年4月，，，，康佳宣布2025年年报，，，，焦点财务数据周全恶化。。。。

当期，，，，公司实现营收98.35亿元，，，，同比下滑11.51%；；；归母净利润-125.82亿元，，，，大降237.73%。。。。阻止期末，，，，公司净资产为-60.83亿元，，，，资产欠债率高达126.22%。。。。

因期末净资产为负、一连多年谋划亏损，，，，加之年审机构对财务报告出具了非标意见，，，，4月30日起，，，，公司股票被实验退市风险警示及其他风险警示，，，，变为* ST康佳A。。。。

康佳的谋划状态，，，，并非突然恶化。。。。自2011年以来，，，，公司已一连15年扣非净利润亏损，，，，累计亏损超300亿元。。。。

康佳走到现在的田地，，，，治理层难辞其咎。。。。

2026年以来，，，，已先后有多名集团及子公司原焦点高管被转达视察。。。。

1月，，，，原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被视察。。。。

1979年出生的周彬，，，，曾是中国家电行业的少壮派。。。。他2001年大学结业后，，，，即进入康佳，，，，经由多个岗位的历练，，，，于2017年出任集团总裁。。。。其时，，，，外界寄希望于这位38岁的少帅，，，，能为老迈的康佳，，，，注入新的活力。。。。但周彬的体现，，，，并没有抵达外界的预期。。。。

4月，，，，原助理总裁刘喜田被查；；；5月9日，，，，集团其他营业治理部副总司理杨赛清、芯盈半导体原副总司理李彦波一同被转达。。。。上述被查职员，，，，笼罩家电主业与半导体两大营业板块。。。。

彩电之王坠落

康佳陷入当下的逆境，，，，是内外部问题日积月累的效果。。。。

作为海内较早建设的中外合资家电企业，，，，康佳早年生长势头强劲。。。。1992年上岸深交所，，，，成为“彩电第一股”；；；1999年推出海内首台自研高清数字电视，，，，年营收突破百亿元，，，，成为深圳首家百亿级工业企业。。。。

2003年至2007年，，，，康佳一连五年拿下海内彩电销冠，，，，和长虹、TCL一起，，，，稳居行业头部。。。。

然而，，，，康佳未能将自身的优势坚持下去。。。。

2007年，，，，全球彩电迎来手艺更迭，，，，CRT显像管逐步被液晶面板取代。。。。偕行纷纷集中资金投向产线升级与手艺研发，，，，抢抓行业风口。。。。而在此时代，，，，康佳却疏散资源投向工业园区建设，，，，主业的升级节奏显着落伍。。。。

战略选择的差别，，，，直接反映在市场体现上。。。。以后，，，，康佳因液晶产品竞争力下滑，，，，在彩电市场的竞争力一直削弱，，，，被迫卷入低端价钱战。。。。

2014年，，，，智能电视渐成行业主流，，，，操作系统、内容服务成为新的竞争焦点。。。。海信、TCL、小米等品牌发力软硬件连系，，，，康佳依旧走低端走量蹊径，，，，焦点研发投入缺乏，，，，产品体验短板凸显，，，，用户一直流失。。。。

2025年财报显示，，，，康佳彩电营业营收41.92亿元，，，，同比下滑16.62%，，，，板块整年毛利率为-2.11%。。。。事实上，，，，康佳的彩电营业，，，，已一连多年处于负毛利率运营状态。。。。

为挣脱焦点战场的不力，，，，2017年最先，，，，康佳加速多元化程序。。。。在古板家电之外，，，，陆续结构工业园区、半导体、环保、供应链工贸以及PCB等营业，，，，战线一直拉长。。。。

工业园区是重点结构偏向，，，，滁州、宜宾、松阳等地均有落地项目。。。。部分项目后期运营缺乏预期，，，，衍生债务问题，，，，引来相助方追责。。。。

在半导体及存储芯片等赛道，，，，康佳整体投入不小，，，，但工业化希望缓慢。。。。2025年该板块营收 1.62亿元，，，，营收占比仅1.65%。。。。早年结构的环保、供应链工贸营业，，，，受外部情形影响泛起坏账，，，，自2023年起逐步缩短退出。。。。

大规模跨界，，，，一连分流家电主业资源。。。。最近几年，，，，康佳消耗电子板块一直缩短，，，，2025年营收降至89.18亿元，，，，较巅峰时期缩水近半。。。。

重生前路未卜

康佳未来怎样走？？指挥棒已交到了华润手上。。。。

2025年7月，，，，原控股股东华侨城完成股权无偿划转，，，，华润正式成为康佳现实控制人。。。。

华润入主之后，，，，一系列调解行动迅速落地。。。。

人事方面，，，，治理层完玉成面替换，，，，大多高管层均由华润方面派驻；；；营业层面，，，，公司梳理存量资产，，，，自动缩短战线，，，，逐步退出半导体、环保以及运营不善的工业园等亏损板块，，，，重心回归消耗电子主业。。。。

在资金上，，，，华润对康佳的支持不遗余力。。。。

2025年8月，，，，控股股东磐石润创出借21.70亿元，，，，专项用于送还华侨城乞贷本息。。。。同时，，，，磐石润创关联方华润股份出借总额不凌驾18亿元短期循环乞贷，，，，用于外部有息欠债兑付和资金周转。。。。

去年底，，，，磐石润创再拿出50亿元，，，，用于康佳的永续债融资，，，，暂时缓解了上市公司资金主要的时势。。。。

只管有华润在背后大力支持，，，，康佳的再起之路，，，，依然难题重重。。。。

退市风险，，，，始终是悬康佳头顶的一把利剑。。。。倘若2026年，，，，公司不可周全改善资产状态，，，，将触发进一步退市条款。。。。

今年一季报显示，，，，阻止期末，，，，公司净资产为-62.56亿元，，，，资产欠债率增至131.09%，，，，有进一步恶化的趋势。。。。当期，，，，实现营收19.32亿元，，，，同比下滑24.08%，，，，归母净利润继续亏损1.84亿元。。。。

虽然，，，，背靠华润，，，，康佳？？怯κ俏抻。。。。主业造血能力缺乏，，，，才是最大的难题。。。。

作为康佳焦点的彩电营业，，，，终年赔本运转，，，，短期或难有大的改观。。。。

经由多年竞争，，，，海内彩电行业高端化、智能化名堂已定，，，，头部品牌的手艺、渠道、品牌优势难以撼动，，，，康佳想要重新抢占市场，，，，难度极大。。。。

目今，，，，华润主导的调解，，，，为康佳按下暂停键，，，，也开启新的探索。。。。过往积累的问题尚未完全出清，，，，未来路径仍需探索。。。。接下来，，，，公司仍需面临一场场效果未知的生涯大考。。。。