销售职员平均月薪15.37万。
。。

作者｜刘钦文

编辑｜高远山

破晓三点，，，，，
，某短视频平台的直播间里，，，，，
，一位妆容细腻的主播正在热情洋溢地先容一款护肤品。
。。她不知疲倦，，，，，
，不会因重复统一句口播词而降低语调，，，，，
，更不会因黑粉的寻衅而情绪失控。
。。与其互动的大大都观众或许并不知道，，，，，
，屏幕另一端的"她"，，，，，
，实质上是一串由代码驱动的数字两全。
。。

这并非科幻场景，，，，，
，而是天天都在真实爆发的商业运作。
。。当你接起一通来自电信运营商的话费套餐推荐电话，，，，，
，听到温柔耐心、应答如流的服务；；；；当你刷到一条解说历史典故的科普视频，，，，，
，播主语调抑扬抑扬却从不口误。
。。这些“打工人”或许率都不是真的“人”。
。。

它们，，，，，
，是一个新兴物种——数字人智能体。
。。

而站在这个物种背后的，，，，，
，是一家来自南京的公司——南京硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）。
。。这家将自身产品界说为"硅基劳动力"的科技企业，，，，，
，日前正站在港交所的门口，，，，，
，试图将自己打造成"港股数字人第一股"。
。。

交付十万个“硅基劳动力”，，，，，
，

三年亏损超2亿

硅基智能的商业模式，，，，，
，焦点可以概括为一句话：用数字劳动力替换人类的重复性劳动。
。。

“硅基”二字，，，，，
，正是相关于人类这种“碳基生命”而命名的。
。。硅基智能首创人司马华鹏结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，
，是一位一连创业者。
。。2017年，，，，，
，受AlphaGo围棋大赛的启发，，，，，
，他提出了"硅基文明"的理念，，，，，
，由此建设了硅基智能。
。。

这套商业逻辑依托其自研的硅基DUIX平台和炎帝大模子，，，，，
，已形成笼罩五大产品线的一站式解决方案：包括智能语音（如电信、金融客服外呼）、数字人视频（AI口播主持人）、数字人直播（7×24小时虚拟带货）、数字人智能交互（提供可定制、多模态、支持外地安排及多平台API整合的实时交互硅基数字人解决方案），，，，，
，以及2025年新推出的全自动内容生产，，，，，
，输入文本即可天生完整视频，，，，，
，直指短剧、广告等内容行业的降本增效。
。。

从收入组成来看，，，，，
，数字人智能交互营业是公司的绝对主力，，，，，
，2025年孝顺收入7.23亿元，，，，，
，占总营收的91.6%；；；；其次是全自动内容生产，，，，，
，收入5138.8万元，，，，，
，占比6.5%；；；；数字人视频及直播营业紧随厥后，，，，，
，收入1058.3万元，，，，，
，占比1.3%。
。。智能语音仅收入397.5万元，，，，，
，占比0.5%。
。。

其中，，，，，
，2025年新推出的全自动内容生工营业虽尚处起步阶段，，，，，
，但增添迅速，，，，，
，且毛利率高达54.9%，，，，，
，为所有营业中毛利率最高的一项。
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图源：《招股书》

凭证《招股书》引用的灼识咨询数据，，，，，
，就2024年提供数字人智能体解决方案爆发的收入而言，，，，，
，硅基智能在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，，，，，
，占有了32.2%的市场份额；；；；在全球排名第二。
。。

从规模来看，，，，，
，硅基智能累计已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业交付了凌驾10万个数字人智能体。
。。

然而，，，，，
，硅基智能的生意看起来虽然远景辽阔，，，，，
，但公司自己却还没有真正赚到钱。
。。

2023年至2025年，，，，，
，公司营收从5.31亿元增添至7.89亿元，，，，，
，但同期，，，，，
，公司始终处于亏损状态，，，，，
，三年亏损额划分为0.96亿元、1.12亿元和0.26亿元。
。。公司在《招股书》中明确预警，，，，，
，2026年将继续亏损。
。。

比亏损更值得小心的是盈利能力的下滑。
。。三年间，，，，，
，公司毛利率从45.9%跌至34.5%。
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图源：《招股书》

凭证《招股书》的诠释，，，，，
，毛利率下滑主要源于两方面：一是公司在产品迭代中自动下调了部分早期版本价钱；；；；二是为向低线市场扩张，，，，，
，向客户提供了更优惠的折扣条款。
。。

公司坦言，，，，，
，为了与商业银行、电信运营商等大型客户建设相助，，，，，
，接纳了"具竞争力的定价模式"。
。。

别的，，，，，
，公司谋划现金流已一连三年净流出。
。。2023至2025年，，，，，
，谋划活动现金净流出划分为0.51亿元、0.82亿元和1.22亿元，，，，，
，泛起逐年扩大的趋势。
。。

研发职员平均月薪2.55万，，，，，
，

销售职员平均月薪15.37万

亏损背后，，，，，
，研发开支是主要原因之一。
。。

《招股书》显示，，，，，
，2023年至2025年，，，，，
，硅基智能的研发开支划分为1.29亿元、1.5亿元和1.63亿元，，，，，
，占各期收入的比例划分为24.4%、22.9%和20.7%。
。。

乍看之下，，，，，
，这是一条一连高位投入、占比温顺下降的康健曲线。
。。然而，，，，，
，当拆解研发开支的详细组成时，，，，，
，一幅截然差别的图景泛起出来。
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图源：《招股书》

硅基智能的研发开支主要由两大块组成：一是员工福利开支，，，，，
，即支付给研发职员的薪酬；；；；二是云服务费，，，，，
，也就是公司为训练AI大模子、运行数字人渲染等营业，，，，，
，向云盘算服务商支付的盘算资源租赁用度。
。。

从数据来看，，，，，
，云服务费正在大幅增添，，，，，
，迅速推高研发用度。
。。2023年，，，，，
，云服务费为7439.5万元，，，，，
，占研发开支的57.4%；；；；到2025年，，，，，
，这一数字飙升至1.39亿元，，，，，
，占研发开支的比例攀升至83.8%。
。。；；；谎灾，，，，，
，公司每花100元研发用度，，，，，
，就有近84元流向了云服务商的账户，，，，，
，真正留在公司内部用于手艺立异的比例一连收窄。
。。

那么，，，，，
，云服务费事实是什么？？
？？通俗地明确，，，，，
，就像一家工厂要生产产品，，，，，
，可以选择自己建发电厂，，，，，
，也可以向电网买电。
。。在AI行业，，，，，
，绝大大都公司并不自建数据中心，，，，，
，而是向阿里云、腾讯云、华为云等云服务商租用GPU服务器，，，，，
，这些芯片是训练大模子、驱动数字人实时交互的算力基础。
。。

云服务费实质上就是公司向云厂商支付的“算力电费”。
。。训练一个大型语言模子，，，，，
，可能需要成百上千张GPU一连运行数周甚至数月；；；；而让一个数字人主播在直播间里7×24小时不中止事情，，，，，
，也需要一连的云端渲染算力支持。
。。这些都是刚性支出，，，，，
，且随着营业规模扩大险些必定增添。
。。

与此形成比照的，，，，，
，是研发职员薪酬的一连萎缩。
。。2023年，，，，，
，研发职员的员工福利开支为4585.6万元，，，，，
，占研发开支的35.4%。
。。到了2025年，，，，，
，这一数字降至1928.1万元，，，，，
，占比骤降至11.8%。
。。两年间，，，，，
，研发团队薪酬总额腰斩。
。。

与此同时，，，，，
，研发职员数目阻止2025年尾为63人，，，，，
，按此盘算，，，，，
，研发职员的人均年薪为30.6万元，，，，，
，平均月薪为2.55万元。
。。这意味着，，，，，
，研发开支的增添险些由云服务费驱动，，，，，
，而真正投入到“人”身上的钱，，，，，
，反而在一连镌汰。
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与之形成鲜明比照的是，，，，，
，《招股书》显示，，，，，
，2023年至2025年，，，，，
，硅基智能的销售及营销开支划分为1.1亿元、0.83亿元和0.55亿元。
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其中雇员福利开支在2025年达1844.9万元，，，，，
，销售职员数目阻止2025年尾为10人，，，，，
，以此盘算，，，，，
，销售职员的人均年薪为184.49万元，，，，，
，平均月薪抵达了15.37万元。
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图源：《招股书》

高管的薪酬，，，，，
，则在另一个维度上刷新了标准。
。。《招股书》披露，，，，，
，2025年，，，，，
，公司5名最高薪酬人士的薪酬总额达1116.4万元。
。。其中，，，，，
，首席财务官陈莉萍一人的年度薪酬就高达612万元。
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共享资源盛宴：

谁在硅基智能的牌桌上？？
？？

硅基智能的IPO，，，，，
，不但是一家AI公司的资源化实验，，，，，
，更是一场一连八年的资源接力赛。
。。掀开《招股书》中的股东名册，，，，，
，一个阵容豪华的投资人矩阵跃然纸上。
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公司建设于2017年8月，，，，，
，由首创人司马华鹏在南京建设。
。。司马华鹏1982年出生，，，，，
，结业于南京航空航天大学电气工程专业，，，，，
，此前已有多次创业履历。
。。2007年，，，，，
，他开办了一家主营网页游戏的公司；；；；2012年前后，，，，，
，他转型进入AI领域，，，，，
，实验过智能客服等偏向，，，，，
，但均未获得显著乐成。
。。硅基智能是他的第三次创业。
。。

2018年，，，，，
，公司建设仅一年，，，，，
，资源严冬蓦地降临。
。。彼时，，，，，
，硅基智能的商业化路径尚未跑通，，，，，
，手艺产品仍在打磨阶段，，，，，
，融资情形却急剧收紧。
。。《36氪》在2020年对司马华鹏的人物专访中曾提及，，，，，
，首创人在公司早期阶段以自有资金支持运营，，，，，
，其中包括个人房产典质贷款。
。。

从2017年建设至今，，，，，
，硅基智能累计完成了9轮融资，，，，，
，融资总额凌驾10亿元人民币。
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2018年5月，，，，，
，公司完成Pre-A轮融资，，，，，
，由奇虎三六零领投，，，，，
，引入了首家机构股东。
。。同年8月，，，，，
，好望角投资加入A轮融资。
。。2019年，，，，，
，招银国际资源在B轮融资中首次进入，，，，，
，以后一连跟投。
。。

2020年10月完成C轮融资，，，，，
，腾讯投资以约1亿元人民币入股，，，，，
，成为公司主要的战略股东。
。。以后，，，，，
，腾讯在多轮融资中一连加码，，，，，
，成为硅基智能最坚定的机构支持者。
。。

2021年至2022年间，，，，，
，红杉中国、国新基金、海松资源、德同资源等着名机构相继入场。
。。2023年5月的D轮融资中，，，，，
，嘉兴高新区工业基金以2亿元人民币入股，，，，，
，将公司投后估值推至31.5亿元。
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那么，，，，，
，IPO之后，，，，，
，谁将是这场资源盛宴的最大受益者？？
？？

凭证《招股书》披露的股权结构，，，，，
，首创人司马华鹏直接持有公司26.54%的股份。
。。别的，，，，，
，他通过控股的员工持股平台嘉兴硅语企业治理合资企业间接持有10.28%的股份。
。。两者合计，，，，，
，司马华鹏持有公司约36.82%的股权，，，，，
，为公司简单最大股东和现实控制人。
。。按D轮融资31.5亿元的估值盘算，，，，，
，其持股市值已凌驾11亿元。
。。

机构股东方面，，，，，
，腾讯以16.59%的持股比例位列第二大股东，，，，，
，同时也是外部第一大股东。
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红杉中国和招银国际同样位列主要机构股东。
。。别的尚有奇虎三六零、国新基金、海松资源等机构。
。。别的，，，，，
，持股平台嘉兴硅语除了为首创人代持外，，，，，
，也笼罩了部分焦点员工的股权激励。
。。

从2017年典质房产的孤注一掷，，，，，
，到现在死后站着腾讯、红杉、三六零等顶级资源的豪华阵容，，，，，
，司马华鹏用八年时间搭建了一个重大的资源局。
。。但当聚光灯投向港交所的那一刻，，，，，
，这位一连创业者的真正磨练或许才刚刚最先。
。。你对“AI打工人”的故事有何相识？？
？？接待下方留言讨论。
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中国社科院日本研究所历史研究室主任、研究员金莹剖析指出，，，，，
，东京审讯其时，，，，，
，宽大的同友邦之间以及友邦人民，，，，，
，包括日本本国的民众，，，，，
，是没有对东京审讯质疑的，，，，，
，可是战犯们有。
。。以是今天所谓在东京审讯上面的历史认知的分歧，，，，，
，泉源在于日本的部分战犯，，，，，
，尤其是逃避了东京审讯的战犯，，，，，
，他们基于自己心田不可见人的复仇主义，，，，，
，一步步“妖魔化”东京审讯，，，，，
，给东京审讯“泼脏水”。
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