“杰士邦”又一次被老店主卖掉了。。
避孕套生意，，，，已往在许多人的刻板印象里是颇为赚钱的，，，，甚至说暴利都不为过。。事实一边是看上去很低的原质料本钱，，，，另一边是动辄大几十元一盒的售价，，，，只要打出品牌效应，，，，这学生意就能像白酒、调味品一样，，，，长恒久久地做下去。。
可就在克日，，，，ST人福通告，，，，其全资子公司拟果真挂牌，，，，转让持有的乐福思康健工业股份公司16.34%股权。。生意完成后，，，，人福医药将彻底离别乐福思。。
而乐福思，，，，正是杰士邦品牌的母公司，，，，后者和杜蕾斯、冈本一起，，，，有着“行业三大品牌”的消耗者认知。。
若是有得选！，，，，没有谁愿意自动放弃一头“现金牛”。。岂非这学生意，，，，真的不赚钱了吗？？？？
“杰士邦”产品 图/视觉中国
数次“卖身”
着实，，，，杰士邦被卖掉过已经不止一次了。。
杰士邦是人福医药亲手建设的品牌，，，，早在1998年就已经泛起。。2001年杰士邦公司正式建设，，，，人福持股最多时抵达了80%，，，，是着实际控制人。。
不过彼时生意并不算好做。。20世纪90年月到21世纪初，，，，社会民俗较守旧，，，，许多人会以“有伤风化”为名对相关广告举行举报。。1998年，，，，中国首条清静套户外广告“杰士邦，，，，无忧无虑的爱”只保存了一个多月便被叫停。。厥后清静套售卖机进入各大高校，，，，同样引发了社会普遍的阻挡声。。
转折点爆发在2004年，，，，卫生部等六部委联合宣布《关于预防艾滋病推广使用清静套（避孕套）的实验意见》，，，，旋即在多省娱乐场合推广实验“100%清静套使用项目”，，，，越来越多的机构和组织也开展了清静套社会营销项目，，，，以包管供应。。
自那以后，，，，避孕套的广告宣传和销售渠道终于最先多样了。。按理说，，，，这正是杰士邦大展身手的时机，，，，可偏偏就在2006年，，，，人福医药最先把杰士邦的股份往外卖了。。
第一次出售的原因，，，，据报道是和资金链有关。。其时人福方面的说法是，，，，转让武汉杰士邦将为公司带来8000万元的净收益，，，，优化自身资产结构，，，，降低欠债率，，，，“切合公司的久远利益”。。
于是2006年、2009年的两年里，，，，人福先后把杰士邦约75%的股份转让给了澳大利亚乳胶防护用品巨头安思尔（Ansell），，，，两笔生意合计金额为1.62亿元人民币。。安思尔接手后，，，，将杰士邦融入了自己的全球系统之中，，，，后续又把控股比例提高到90%。。
由于缺钱卖掉一块好营业的人福，，，，一直心心念念想把它再买回来。。2017年时机泛起，，，，昔时安思尔宣布出售旗下两性康健营业，，，，人福医药联合中信资源，，，，出资1.2亿美元重新拿回了杰士邦的控制权，，，，同时打包了一些其他品牌，，，，统一并入新建设的乐福思集团。。
只是买回来之后，，，，乐福思的体现让人失望。。据人福医药2018年、2019年年报，，，，乐福思净利润仅有三四万万元量级。。那两年人福医药的业绩波动很大，，，，2018年归母净利润亏损23.58亿元，，，，2019年又盈利8.4亿元。。乐福思在其中的占比颇有些小到不起眼。。
到了2020年，，，，人福医药又一次把乐福思卖掉了，，，，昔时将其40%股权以2亿美元卖给高瓴资源旗下基金、博裕资源及松柏投资，，，，乐福思同时移出合并报表。。今年出售剩余的16.34%，，，，终于真正画上句号。。
虽然一起走来，，，，人福医药的战略看似摇晃未必，，，，但幸亏不算亏，，，，每次生意，，，，杰士邦的估值都有所增添，，，，账面投资收益都是正的。。此次清仓按挂牌底价10.56亿元折算，，，，乐福思整体估值超60亿元。。人福医药预计，，，，若按评估值成交，，，，本次生意将增厚当期损益约5亿元。。
可为什么人福关于杰士邦的态度，，，，云云摇晃未必呢？？？？
为什么？？？？
回首已往，，，，人福医药一再出售杰士邦，，，，直到今年所有“清仓”，，，，几多都和盲目扩张的后遗症有关。。
2006年第一次出售杰士邦时，，，，人福医药主营营业频仍变换，，，，涵盖计生用品、物业治理、房地产等多个方面，，，，收益却不佳，，，，导致资金链一度紧绷，，，，只能通过出售杰士邦来“优化资产结构”。。
杰士邦宣传海报
可之后的人福医药没有吸收教训，，，，仍在频仍并购扩张：2011年投资建设“人；；；平ひ翟啊；；；2013年，，，，妄想在竹溪生物科技工业园投资30亿元；；；2015年收购三峡制药和黄石大冶有色医院，，，，并宣布未来3—5年结构约20家医院；；；2016年收购美国仿制药企Epic pharma……
一系列行动下，，，，人福医药商誉快速膨胀，，，，从2011年的1.67亿元到2017年的66.06亿元。。2018年，，，，因Epic pharma业绩下滑，，，，人福医药计提商誉和无形资产减值损失合计凌驾30亿元，，，，归母净利润亏损23.72亿元。。
以后，，，，“归核聚焦”成为公司年报中的要害词。。2024年，，，，人福医药原股东今世科技因泛起债务风险，，，，最先了重整事情。。2025年，，，，招商局旗下招商创科入主，，，，成为人福医药控股股东，，，，“归核聚焦”事情进一步提速。。
艾媒咨询CEO兼首席剖析师张毅对中国新闻周刊剖析，，，，人福医药出售杰士邦，，，，是在营业缩短、治理层变换大配景下的一种理性决议，，，，剥离掉避孕套等消耗品营业，，，，既可以回笼资金，，，，压低欠债，，，，优化财务结构，，，，也可以进一步聚焦主业。。“做自己更善于的事，，，，未来利润会更高。。”
年报显示，，，，人福医药旗下有中枢神经、甾体激素、两性康健、维吾尔药等多个营业。。其中麻醉药占比最高，，，，焦点子公司宜昌人福是国家麻醉药品定点生产企业，，，，也是最全的芬太尼系列产品商业化生产企业，，，，海内市场份额凌驾60%。。
研报显示，，，，麻醉药实验定点生产和谋划制度，，，，持证企业数目少，，，，行业壁垒较高。。2025年，，，，宜昌人福净利润抵达27.48亿元，，，，是公司旗下所有营业中最赚钱的生意，，，，营收方面也占有了总收入的半壁山河。。
另一方面，，，，是避孕套生意确实不像以前那么赚钱了。。
中国政法大学商学院副教授、特许谋划与连锁谋划专家李维华告诉中国新闻周刊，，，，今年随着中东时势恶化，，，，与石油化工工业链相关的大宗商品普遍涨价，，，，也影响到了终端日用品的消耗。。例如前些日子，，，，全球最大避孕套制造商康乐（KarexBhd）首席执行官就体现，，，，因中东时势一连影响供应链，，，，公司妄想将产品价钱上调20%至30%。。
本钱上升，，，，需求量却在下滑。。有数据统计，，，，中国的只身生齿已经靠近3亿。。2024年中国避孕套市场规模仅为156亿元，，，，相比2020年缩水25%，，，，一连四年负增添。。
李维华进一步指出，，，，当下避孕套的生产手艺已经很是普及，，，，没有手艺壁垒，，，，导致竞争者相当多。。只管杰士邦已经占有了一定的消耗者心智，，，，但相比占有头部职位的杜蕾斯仍有差别。。
艾媒咨询宣布的《2022—2023年中国情趣用品行业及消耗行为视察剖析报告》显示，，，，中国情趣用品消耗者认知度最高的品牌是杜蕾斯，，，，比位列第二的杰士邦要高16个百分点。。
而杜蕾斯近年在中国市场也处于下滑态势，，，，某电商平台销量从2019年的372万件降至2021年的84万件，，，，暴跌77%；；；阻止2024年，，，，其中国区线上市场份额已缩水至缺乏30%。。品牌效应本就差一截的杰士邦，，，，处境只会越发艰难。。
杰士邦旗下产品
“没有手艺壁垒，，，，市场需求量小！，，，，原质料还涨价，，，，这几个矛盾的因素叠加在一起，，，，未来很不清晰。。”李维华说。。
张毅以为，，，，只管不如以前赚钱了，，，，但说避孕套市场就此衰退也为时尚早，，，，未来更多会进入存量竞争阶段。。这学生意关于消耗品企业或许仍有吸引力，，，，但对人福医药这种已经明确要把主要精神放在立异药上的企业，，，，战略意义自然也就越来越小了。。
由此看来，，，，为这个辗转多年的老品牌找到一个合适的新买家，，，，或许更有利于市场资源的优化。。
记者：石若萧
编辑：余源
受益于此，，，，外地首批持证谋划主体在高唐镇建成1200多亩何首乌林下莳植基地，，，，何首乌5年成熟后亩产值最高可达4.5万元，，，，“以林养林、林药共生”模式既守护了生态，，，，又发动村民在家门口就业。。