沈建光、莫寒（沈建光系京东集团首席经济学家，，，中国首席经济学家论坛副理事长）
上周召开的中央政治局聚会，，，对目今经济形势做了周全的剖析，，，熟悉到了经济下行的压力。。二季度GDP同比增添4.3%，，，为近三年多来新低，，，当季增速已滑出整年4.5%—5%的目的区间。。＞刍崆康鳌案叨戎厥泳迷诵兄械哪烟馓粽健，，，并明确提出要实时谋划出台务实管用的增量政策、加大逆周期调理力度。。
这是2024年“926”政治局聚会以来，，，对“稳增添”最为突出强调的一次安排，，，也与今年4月份聚会“一季度经济起步有力、主要指标好于预期”的表述形成区别。。下半年，，，财务钱币政策怎样“发力提效”、内需怎样有用扩大、重点领域风险怎样防控，，，将成为决议经济能否企稳回升的要害。。
文|沈建光 莫寒
中央政治局上周召开聚会，，，剖析研究目今经济形势，，，安排下半年经济事情。。统一季度相比，，，这次聚会更为强调“稳增添”的主要性，，，以及经济运行中的现实难题，，，内外需等领域的增量政策有望于下半年择机出台。。详细内容包括以下六个方面。。
1、强调“高度重视经济运行中的难题挑战”。。二季度GDP同比增添4.3%，，，为近三年多来的新低，，，当季增速已经滑出4.5%-5%的目的区间。。对此聚会称要予以高度重视，，，实时谋划出台务实管用的增量政策，，，加大逆周期调理力度。。同日宣布的中央党外人士座谈会通稿中，，，习总书记也体现“经济运行也面临一些难题挑战”。。这同今年4月份召开的政治局聚会语言形成显着区别，，，其时表述为“一季度经济起步有力，，，主要指标好于预期”。。
从总体语言基调看，，，本次聚会自2024年“926”政治局聚会以来，，，对“稳增添”最为强协调重视的一次。。但本次聚会在详细政策出台节奏和力度上，，，与“926”聚会后政策较快落地形成仍有区别。。未来一段时间将是宏观经济运行的要害窗口期，，，若是投资、消耗等增速未泛起企稳回升迹象，，，已纳入储备的增量刺激政策将随之出台。。
2、强调财务钱币政策“发力提效”。。财务政策方面，，，聚会强调加速财务支出和债券资金使用进度，，，有力推进“两重”建设和“两新”事情，，，同时优化实验财务金融协同促内需政策。。2026年天下一般公共预算和政府性基金预算支出目的为41.9万亿元，，，对应整年支出增速约为4.6%，，，而上半年广义财务支出增速仅为-2.9%，，，若要实现整年预算安排，，，下半年财务支出增速将显着高于上半年。。地方政府专项债、特殊国债以及政策性金融工具刊行速率有望加速，，，以此发动一些重大项目和促消耗政策的落地。。以消耗品“以旧换新”政策为例，，，只管部分商品津贴面临退坡，，，但政策着力点有望向“一老一小”等重点群体、县乡下沉市场等重点区域、汽车消耗等重点品类倾斜。。
钱币政策方面，，，聚会强调综合运用并适时调解钱币政策工具，，，虽未直接提及总量层面的宽松，，，但在目今内需偏冷、6月物价环比下行的配景下，，，钱币流动性将继续坚持丰裕，，，降准降息在未来一段时间仍有操作空间，，，7月30日尾盘的国债收益率走势也反映了市场对“宽钱币”的预期。。
3、强调扩内需的战略性作用。。近年来国家把扩大内需作为经济事情的重点环节，，，本次聚会继续强调要“有用扩大海内需求”。。其中，，，挖掘服务消耗潜力、推进“六张网”妄想建设是近期被重复提及的高频政策手段，，，有望成为下半年促消耗、扩投资的主要抓手。。以服务消耗为例，，，新近宣布的《扩大消耗“十五五”妄想》将其置于扩大消耗的主要章节，，，并针对养老、康健、文旅、体育、家政等领域出台了一系列增进步伐。。本次聚会强调要“顺应差别群体消耗需求扩大优质供应”，，，相关行业领域政策细节有望加速出台。。
“增强水网、新型电网、算力网、新一代通讯网、都会地下管网、物流网等妄想建设”是4月份政治局聚会提出的事情安排，，，本次聚会继续予以强调，，，并强调扎实推进相关妄想，，，反映一些重大项目将在下半年逐步转入建设实验阶段，，，并对牢靠资产投资增速形成拉动。。
4、强调重点领域风险防控。。本次聚会就房地产、化债、中小金融机构、资源市场、清静生产、防汛等领域的风险防控事情作出安排要求，，，其中楼市股市的表述尤为引人关注。。关于楼市，，，聚会强调“稳固房地产市场”，，，统一季度聚会通稿“起劲稳固房地产市场、扎实推进都会更新”的表述相比，，，未明确提出新的政策表述。。近期房地产市场泛起了一些起劲迹象，，，如一线都会商品住宅销售价钱环比一连4个月上涨，，，商品房待售面积一连4个月下降，，，但从天下层面来看，，，楼市量价改善的信号仍未泛起，，，能否环比改善仍有很大悬念。。未来一段时间，，，房地产调控的重点可能在于落实既有政策、尽快扭转天下层面的下行态势，，，同时推动房地工业加速向包管房转型。。
关于股市，，，本次聚会强调要“提升资源市场韧性和信心”，，，“韧性”一词较少泛起在相关聚会表述上，，，这与近期海内外市场波动保存一定关联。。7月份当月，，，上证指数累计下跌6.4%，，，创业板和科创50指数划分下跌23%和25.9%，，，思量到韩日美等外洋科技股下跌，，，以及蓬勃经济体收紧钱币政策的配景下，，，适时稳市托市、牢靠资源市场向好态势的须要性正在凸显。。
5、强调公正有序竞争情形。。＞刍崆康骷绦酆险巍澳诰硎健本赫，，，推动平台经济规范康健生长。。目今《电子商务法》修订事情已进入果真征求意见阶段，，，关于平台经济可能继续接纳“生长和羁系并重”的态度，，，既勉励企业在数智时代增强国际竞争力，，，赋能经济社会生长，，，又对可能爆发的“负外部性”强化羁系，，，依法攻击数据滥用、深度伪造、泄露隐私等行为。。
同时，，，聚会强调要优化民营经济生长情形，，，常态化解决企业账款拖欠问题。。天下统一大市场条例预计将于下半年出台，，，该条例有助于推动消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面的有形和无形壁垒，，，加速出台天下统一的“两张清单”——地方招商引资行为清单和地方财务津贴负面清单。。
别的，，，受经济下行、市场竞争、新手艺应用等多重影响，，，目今高校结业生、农民工等重点群体就业压力加大，，，聚会还要求做好无邪就业职员和新就业形态职员权益包管事情，，，相关语言较以往聚会通稿更为明确。。
6、强调国际经贸“互利相助”。。＞刍崆康鞔罅ιし务商业，，，增进商业平衡生长。。上半年中国经济泛起“外强内弱、供强需弱、新强旧弱”的态势，，，货物出口同比增速逾15%，，，商业顺差凌驾5000亿美元，，，但同欧盟等经济体的经贸摩擦也在增多。。强调经贸领域“互惠双赢”，，，越发重视服务商业、自主开放和扩大入口，，，有助于进一步稳住国际经贸大盘，，，更好实现海内国际双循环。。
在货物商业一连增添的同时，，，聚会还就“稳外资”作出安排要求，，，强调“起劲吸引和使用外资”。。我国吸收外资规模已一连数年回落，，，2025年使用外资规模同2022年峰值相比下跌40%以上。。未来一段时间，，，相关部分可能推动部分服务业为突破口，，，提升商业投资和要素流动等领域开放水平，，，详细可能包括电信、互联网、教育、文化、医疗等。。
