泉源：鹅腿姨妈卖的是鸭腿作者： 郭政儒：

戴尔诺基亚又回来了！AI重估老牌科技公司

5月31日
，，，据彭博社报道
，，，AI基础设施投资正在发动一批老牌科技公司重新上涨。。Moneycontrol报道提到
，，，戴尔、诺基亚、遐想、美光、英特尔、德州仪器和思科这七只股票
，，，2026年平均涨幅抵达158%
，，，合计增添约1.7万亿美元市值。。

这批公司中的不少
，，，都曾是互联网泡沫时代的明星。。厥后
，，，互联网平台和云盘算公司取代了它们在资源市场的主角位置。。今天
，，，它们又被AI拉回市场中心。。原因不重大：AI不但需要模子
，，，也需要服务器、存储、网络装备、内存、光通讯和种种基础芯片。。

这轮行情的重点
，，，不是市场突然怀旧。。它更像一次估值口径重排。。已往几年
，，，资源市场最愿意给模子公司、云厂商和芯片龙头定价。。现在
，，，钱最先往更底层走。。训练和推理需要算力
，，，算力需要机房
，，，机房需要服务器、交流机、光？
？？？？？椤⒛诖妗⒋娲⒑偷缌ο低场！Ｔ酵驴
，，，越会发明一批名字并不新
，，，但位置很要害的公司。。

戴尔是最直接的例子。。报道称
，，，戴尔股价在上周五大涨33%
，，，创下公司历史最大单日涨幅。。它的财报给了市场一个更详细的理由。。戴尔5月28日宣布的2027财年第一季度业绩显示
，，，公司季度收入抵达438亿美元
，，，同比增添88%。。其中
，，，AI优化服务器收入抵达161亿美元
，，，同比增添757%。。戴尔还称
，，，当季获得244亿美元AI订单
，，，并把2027财年AI服务器收入预期上调到600亿美元。。

这说明戴尔已经不但是PC公司。。它正在酿成AI服务器和企业基础设施供应商。。AI公司要的是GPU服务器
，，，但服务器不是只把芯片插上去。？
？？？？？突Щ剐枰杓啤⑸⑷取⒋娲ⅰ⑼纭⒔桓逗秃笮务。。戴尔的价值
，，，正是在这些“不新鲜但必需有人做”的环节里被重新望见。。

诺基亚不是简朴回到已往
，，，而是换了一条路重新站上牌桌。。它一经靠手机被公共记着
，，，又在智能手机浪潮里失去主角位置。。厥后
，，，诺基亚转向通讯网络装备。。2025年2月
，，，诺基亚完成对美国光网络公司Infinera的收购。。诺基亚其时说
，，，这笔生意会扩大它在网络规？
？？？？？突Ш褪葜行牧煊虻谋４妗！I数据中心内部和数据中心之间
，，，都需要更快的数据传输。。训练集群越大
，，，光网络和传输装备越不再是边沿配套。。

思科也是类似逻辑。。它曾是互联网泡沫的代表公司
，，，也曾短暂成为全球市值最高公司。。现在
，，，网络装备重新变主要。。AI集群越大
，，，对交流、路由和数据中心网络的要求越高。。思科5月13日宣布的2026财年第三季度业绩显示
，，，公司季度收入158亿美元
，，，同比增添12%；
；
；；；网络产品订单同比增添凌驾50%；
；
；；；来自超大规？
？？？？？突У腁I基础设施订单年头至今抵达53亿美元。。思科还把2026财年相关订单预期从50亿美元上调到90亿美元。。

遐想和美光则说明
，，，这轮扩散不但爆发在美国老牌网络公司身上。。遐想5月21日宣布的2025/26财年业绩显示
，，，整年收入831亿美元
，，，创历史新高；
；
；；；AI相关收入同比翻倍
，，，占集团收入33%。。其中
，，，基础设施方案营业整年收入192亿美元
，，，并实现整年盈利。。遐想还披露
，，，AI服务器营业管线抵达210亿美元
，，，已有凌驾5800个客户AI安排。。

美光的逻辑更靠近存储和内存。。AI服务器离不开高带宽内存
，，，也离不开数据中心存储。。美光3月18日宣布的2026财年第二季度业绩显示
，，，公司季度收入238.6亿美元。。它的云内存营业收入77.49亿美元
，，，焦点数据中心营业收入56.87亿美元
，，，均较上一年同期显着增添。。模子越大
，，，数据吞吐越重
，，，内存和存储就越像算力链条里的瓶颈。。

这轮行情说明
，，，AI生意不但属于英伟达。。越往基础设施深处走
，，，受益公司越多。。它们纷歧定站在应用前台
，，，但位置很详细。。电力、服务器、存储、网络和光通讯链路
，，，都是模子背后的硬本钱。。对市场来说
，，，这些公司提供的不是下一个应用故事
，，，而是AI扩建周期里必需补齐的基础设施。。

风险也在这里。。
；
；；；∩枋┕净崾芤嬗诶┙ㄖ芷
，，，也会受制于周期。。只要数据中心投资放缓
，，，订单和估值都可能重新承压。。服务器还会受制于GPU、内存、电力和交付能力。。网络装备、光通讯和存储
，，，也都有自己的价钱周期和库存周期。。

以是
，，，“老科技股再起”不是简朴的怀旧叙事。。更准确地说
，，，这是AI资源开支向底层扩散后
，，，市场重新给硬件资产定价。。它有真实订单和财报支持
，，，也有周期生意的影子。。今天这些公司重新回到牌桌
，，，很洪流平上是由于模子背后的本钱最先被望见。。（易句）

（本文由AI翻译
，，，网易编辑认真校对）