泉源：内蒙古农信篮球俱乐部行贿被篮协重罚作者： 张峻香：

韩国惨烈去杠杆：KOSPI单周暴跌17%
，，，，强制平仓浪潮席卷散户

追涨容易
，，，，去杠杆难。。。。。

韩国KOSPI指数从高点单周急跌17%
，，，，将此前押注三星电子和SK海力士的韩国散户打了个措手缺乏——融资盘被强制平仓的规模
，，，，创下近年来最高纪录。。。。。

据韩国《Korea Times》报道
，，，，已往数个生意日内
，，，，强制平仓金额累计靠近3000亿韩元（约合1.97亿美元）。。。。。强制平仓占融资余额的比率
，，，，在某个周五单日抵达9.1%
，，，，为年内最高水平。。。。。

现在融资余额仍处于高位。。。。。韩国金融投资协会数据显示
，，，，融资余额在5月29日攀升至创纪录的38万亿韩元
，，，，阻止本周一虽小幅回落至37.8万亿韩元
，，，，但依然处于极高水平。。。。。这意味着去杠杆压力远未释放完毕。。。。。

涨得有多猛
，，，，跌得就有多惨

今年以来
，，，，KOSPI一度累计上涨100%
，，，，与1999年纳斯达克100指数在互联网泡沫高峰前夕的102%涨幅险些并驾齐驱。。。。。

这轮涨势险些完全由散户动量追涨驱动。。。。。

与此同时
，，，，外资却在一连撤离。。。。。

集中度问题同样触目惊心——即便KOSPI屡立异高
，，，，市场内部"立异低"个股的数目也在一连增添
，，，，说明涨势极端集中于少数几只AI和半导体龙头股。。。。。

强制平仓是怎么爆发的

机制并不重大。。。。。散户向券商乞贷买股票
，，，，通常自己只需出30%至40%的本金。。。。。股价下跌后
，，，，一旦账户净值跌破维持包管金水平
，，，，券商会在越日开盘荟萃竞价时自动卖出——不管价钱好欠好
，，，，先卖再说。。。。。

这种机械式卖出会直接压低股价
，，，，进而触发更多账户的包管金警戒线
，，，，形成连锁反映。。。。。

韩国未来资产证券剖析师Kim Seok-hwan直接点出了问题所在："市场急跌时
，，，，最大的风险不是价钱自己下跌
，，，，而是强制平仓。。。。。"他建议投资者"降低杠杆
，，，，持有更多现金
，，，，聚焦高质量资产"。。。。。

8200至8400点进场的人
，，，，现在压力最大

新韩证券剖析师Noh Dong-gil给出了一个要害判断："预计近期新增融资的大部分
，，，，是在KOSPI处于8200至8400点区间时入场的。。。。。"

他进一步指出："投资者通常在亏损靠近15%时最先自动减仓
，，，，而当亏损抵达20%左右时
，，，，强制平仓的风险会显著上升。。。。。"

换句话说
，，，，随着指数继续下行
，，，，被动触发的强制平仓规；；箍赡芙徊嚼┐。。。。。

单股杠杆ETF
，，，，放大了上涨也放大了下跌

这轮去杠杆尚有一个新变量：2026年5月下旬
，，，，韩国市场推出了针对单只股票的2倍杠杆ETF。。。。。

这类产品设计上会放大逐日涨跌幅
，，，，在上涨时助推了行情
，，，，在下跌时则成了加速器。。。。。ZeroHedge此前曾专门提醒
，，，，"杠杆ETF的兴起
，，，，可能会进一步加剧反转时的波动"。。。。。

现在的时势
，，，，是外资一连流出提供了基本面层面的下行压力
，，，，而融资盘的机械式强制平仓则在一直添柴加火。。。。。两股实力叠加
，，，，使得这场去杠杆格外强烈。。。。。