泉源：半导体工业链震荡拉升作者： 陈群贞：

科技仍领涨！A股上半年收官，，下半场怎么走？
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刘岩建议，，7月持仓结构需以中报业绩确定性为焦点锚点，，坚持科技为焦点主仓、非科技为卫星对冲的平衡设置思绪，，总仓位控制在七至八成，，预留两成左右现金应对市场波动与回调加仓时机。。

6月30日，，A股市场极致分化，，资金抱团半导体、CPO等科技偏向，，古板消耗、煤炭等板块弱势，，券商、医药上涨一连性缺乏。；；；；厥咨习肽，，科技股强者恒强，，年内上市的科技新股体现活跃。。

受访人士指出，，现在尚不保存真正的系统性气概切换。。医药、金融短暂反弹，，仅为高位科技调解后的避险式轮动试错，，既无行业基本面拐点支持，，也缺乏增量资金承接，，一连性缺乏是必定效果。。展望7月，，上旬资金回流将发动阶段性修复；；；；中旬业绩分化显著加剧；；；；下旬叠加外洋议息与财报收官，，波动放大，，行情将围绕业绩兑现完成主线再确认。。

通讯、电子板块掀涨停潮

6月30日，，A股以科技领涨的分化行情为上半年收官。。

指数低开高走，，在科技股支持下，，双创指数大涨。；；；；χ肝⒄0.5%报4094.4点，，创业板指收涨2.99%，，深证成指收涨2.48%。。上证50微绿0.06%，，沪深300收涨1.07%，，北证50收涨2.1%，，科创50收涨3.85%。。个股方面，，市场共3054只收涨，，170只涨停。。

生意量能再度缩减。。今日日成交额缩量2455亿元，，沪深京三市合计成交3.29万亿元。。Choice数据显示，，今年上半年三市平均日成交额为2.74万亿元，，而6月份生意资金显着增多，，平均日成交额为3.13万亿元。。

盘面上，，科技股领涨，，半导体、通讯装备、通用装备、消耗电子装备、电子器件、电子元件、盘算机硬件、显示手艺、机械人执行器、光电子器件等板块大涨，，但盈利股、石油自然气、银行、煤炭、页岩气、中药看法等体现弱势。。

多只科技股涨势喜人。。电子器件个股中，，京东方A收涨9.18%报8.68元/股，，东山细密收涨5.11%报262.35元/股；；；；半导体个股中，，兆易立异跌近3%报815元/股，，寒武纪则收涨7.66%报1595.55元/股，，中芯国际收涨5.18%报158.82元/股，，中微公司收涨2.59%报468.5元/股；；；；电子装备制造个股中，，澜起科技、华工科技、富家激光均体现不俗。。

从31个申万一级行业来看，，19个板块收红，，通讯、电子、军工、机械装备大涨，，电力装备、汽车板块也体现不错。。10只通讯股涨停，，锐捷网络、神宇股份“20cm”涨停，，铭普光磁、意华股份、超讯科技、润建股份、移远通讯、共进股份、星网锐捷等个股也涨停。。盛路通讯、光电股份、中天火箭、航发科技等5只国防军工个股也涨停。。

电子板块一连上涨，，近10个生意日累计涨幅近13%。。今日有35只个股涨停，，其中联建光电、格科微、天禄科技、敏芯股份、长光华芯、力合微、茂莱光学、颀中科技、翱捷科技-U、天山电子、富满微、联得装备“20cm”涨停。。

非科技类古板板块则黯然失色。。其中，，上周反弹的券商和昨日走强的医药，，上涨一连性均体现一般。。煤炭、石油石化、银行板块跌幅凌驾2%，，交通运输、医药生物、农林牧渔、食物饮料继续走弱。。

关于今日A股缩量分化的走势，，安爵资产董事长刘岩告诉记者，，今日市场的实质是存量资金从古板防御板块回流科技主线的结构性行情，，而非增量资金推动的普涨。。此次缩量上涨泛起出弱势转强信号，，一方面，，半年尾收官节点机构锁仓意愿较强，，抛压自然缩短，，带有一定的净值维稳特征；；；；另一方面，，前期调解已释放部分浮筹与恐慌盘，，上方抛压减轻。。

昨日大涨的医药板块并未一连上涨。。近期陪同科技股大幅回调，，券商、医药偶有反弹，，投资者尤其关注这是否意味着主线切换信号。。对此，，刘岩指出，，目今市场仍处于存量博弈情形，，资金在板块间腾挪并未带来总资金池扩容，，市场尚不保存真正的系统性气概切换。。医药、金融的短暂反弹仅为高位科技调解后的避险式轮动试错，，既无行业基本面拐点支持，，也缺乏增量资金承接，，一连性缺乏是必定效果，，并非气概切换失败。。前期科技板块调解确有洗濯浮筹的因素，，但今日上涨的焦点在于主线回归下的持仓优化，，资金向半导体装备、算力硬件等有业绩支持的龙头集中，，泛起内部去伪存真的特征，，洗盘目的是夯实科技主线而非切换赛道。。

科技“明星股”浮出水面

回首今年上半年，，A股泛起极致分化行情。。

以电子、通讯为主的科技股，，板块年内累计涨幅划分为86.29%、73.59%，，月内累计涨幅同样靠前，，显示资金对其青睐有加。。但其间多次泛起高切低操作，，例如月内非银金融一度反弹，，最终被验证为科技板块完成洗盘后的正常轮动。。

反观大消耗、医药等非科技领域，，体现弱势。。今年上半年，，商贸零售、农林牧渔、美容护理、食物饮料累计跌幅划分为29.42%、25.26%、24.86%、19.52%。。近一个月内，，煤炭、石油、消耗板块同样低迷。。

从年内明星个股来看，，鸿仕达、上进光子、盛合晶微等多只科技新股赚钱效应显著。。联讯仪器今年4月24日上市以来，，累计涨幅凌驾2736%，，最新报价为2322.33元/股，，成为A股“股王”。。大普微自4月16日上市以来，，累计涨幅凌驾1329%，，最新收报658.7元/股。。

别的，，中船特气、宏和科技、金安国纪、宏景科技、利通电子、海星股份、杭电股份等科技股涨幅凌驾500%。。

月涨幅居前的同样以科技股为主。。年内新上市的高特电子、金戈新材、新睿电子、C臻宝、C惠科、N益坤大涨，，神工股份、戈碧迦、富信科技、有研硅、雅克科技等个股涨幅凌驾100%。。

关于市场极致分化征象，，富荣基金剖析称，，近期市场内部结构性撕裂愈发明显：AI相关科技板块一连创出新高，，而古板工业则震荡走低，，市场对科技板块微观生意结构过于拥挤的担心越来越强烈。。这一征象并非A股独吞，，亦是美、日、韩等外洋资源市场配合面临的课题。。每当生意拥挤度趋于极致，，宏观流动性、工业趋势一连性、估值过高等问题的担心便会被市场放大。。不过，，宏观流动性在已往一个月里已被一连定价，，工业趋势以前瞻指标如大模子厂商的ARR收入、上市公司订单等层面并未看到疲软。。因此，，AI或仍是未来市场的重点关注偏向之一，，但短期在科技股一连趋势上涨后，，需降低对上涨斜率的预期。。

7月关注这些风险

7月A股将怎样演绎？
？又需关注哪些市场影响因素？
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“7月或许率维持震荡分化的结构性行情，，指数上行斜率较上半年有所放缓，，周全普涨概率偏低。。”刘岩体现，，7月上旬资金回流将会发动阶段性修复，，中旬业绩分化显著加剧，，下旬叠加外洋议息与财报收官而波动放大，，行情将围绕业绩兑现完成主线再确认。。

在刘岩看来，，7月焦点风险集中于五大维度：

一是中报业绩验证风险。。7月中上旬业绩预密告集披露、下旬正式财报收官，，高位科技赛道若盈利增速缺乏预期将面临估值下修与资金出逃的双重压力，，纯题材炒作标的保存挤泡沫风险，，同时需小心机构借业绩利好兑现上半年收益。。

二是外洋流动性扰动。。美联储7月议息决议及通胀、就业数据若强化加息预期，，将推升美债收益率，，引发北向资金阶段性流出。。

三是资金供应压力。。大额IPO与下半年解禁岑岭叠加，，对科技板块存量资金形因素流。。

四是政策预期差。。政治局聚会定调下半年经济政策，，若稳增添力度缺乏市场预期，，将压制整体风险偏好。。

五是存量博弈下的生意拥挤风险。？
？萍既烙导范绕，，板块轮动节奏快，，盲目追高易陷入短期被动。。

“短期海内权益市场或延续震荡状态，，在消化科技股高估值担心的同时，，需亲近关注AI工业链的最新动态和宏观基本面的转变。。”恒生前；；；；鹚纠砗舸舷蚣钦咂饰，，随着中报预告窗口邻近，，7月资金面逻辑将逐步让位于工业逻辑，，流动性驱动将逐步走向业绩驱动。。外洋方面，，美国6月PMI继续上行，，增添偏强叠加美联储鹰派点阵图，，市场延续今年美联储加息的定价，，推升美元走强。。

中外洋钜融资产以为，，短期来看，，美联储鹰派转向、外洋利率上行、周内集中止盈仍会压制生长股风险偏好，，市场或维持高波动整固；；；；但中恒久对权益市场仍偏乐观，，一方面海内经济虽弱但政策仍有托底空间，，另一方面AI基建、存储、芯片、先进封装等科技偏向仍具备工业趋势支持，，美伊缓和后有色、化工、机械、汽车等顺周期资源品也值得继续跟踪。。后续重点关注三点：美联储后续亮相及外洋利率走势，，美伊时势与油价演变，，以及7月海内稳增添政策落地节奏。。

科技生长仍是整年主线

7月将至，，当下应怎样持仓结构？
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富荣基金体现，，详细行业设置上建议围绕两大主线睁开：一是生长主线，，重点关注AI算力、AI应用及半导体等偏向；；；；二是能源条线，，重视新能源替换的结构性时机。。

摩根士丹利基金以为，，景气资产仍是最优选择。。目今AI仍是最确定的景气资产，，并发动半导体、上游元器件及质料等景心胸提升；；；；其他板块中，，储能、电力装备、机械及化工的部分细分领域需求向好。。金融板块同样值得重视，，基本面有望延续一季度态势，，但估值仍处低位。。

板块是否会继续切换？
？在刘岩看来，，市场焦点定价逻辑将从上半年的工业趋势预期炒作转向中报业绩真实验证，，科技生长仍是整年主线，，但内部加速去伪存真，，资金一连向有业绩支持的硬科技龙头集中；；；；医药、金融等低估值防御板块仅保存阶段性轮动补涨时机，，难以形成系统性气概切换。。投资者后续需重点关注量能能否有用放大，，以及7月中报季科技赛道的业绩兑现情形，，二者将配合决议本轮科技行情的延续空间。。

持仓战略上，，第一，，科技赛道作为整年生长主线，，建议设置比例占总仓位的55%至65%。。但内部需完成崎岖切换与去伪存真，，将七成科技仓位押注半导体装备、存储芯片、高速光？
？椤⑺懔∩枋┑戎斜ㄒ导ㄔぴ雒魅贰⒒构彩抖雀叩钠，，作为压舱底仓。。

第二，，两成仓位结构消耗电子、AI终端工业链等低位补涨赛道，，平滑高位板块波动。。纯题材炒作标的仓位严控在一成以内，，在中报预密告集期前逐步兑现离场。。

第三，，非科技板块仅作为波动对冲工具，，总占比控制在总仓位的20%至25%，，不做周全气概切换。。以高股息公用事业、优质区域银行作为防御底仓对冲外部流动性扰动，，可适度结构立异药、锂电等超跌景气赛道做阶段性低吸补涨。。坚决规避缺乏基本面催化的板块，，高位不盲目加仓，，业绩缺乏预期标的实时减仓，，非科技板块冲高实时兑现，，兼主顾线收益与风险防御。。