7月2日
，
，，，，，受算力过剩论影响
，
，，，，，上游硬件多股回调。。。阻止10:03
，
，，，，，半导体装备ETF招商（561980）盘中下跌3.11%
，
，，，，，中微公司、北方华创跌超4%、7%
，
，，，，，拓荆？萍纪Ｅ
，
，，，，，质料股有研硅、中船特气延续强势涨超4%
，
，，，，，南大光电、晶瑞电材等涨超3%。。。

隔夜美股方面
，
，，，，，费城半导体指数大跌超6%
，
，，，，，美光科技、闪迪跌超10%
，
，，，，，AI硬件多股回调。。。Meta单日涨超8%
，
，，，，，微软涨超3%
，
，，，，，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊等纷纷跟涨
，
，，，，，英伟达跌超1%。。。

一、【Meta拟对外出售算力
，
，，，，，市场担心AI资源开支过热】

新闻面上
，
，，，，，据财联社报道
，
，，，，，社交媒体巨头Meta正制订妄想
，
，，，，，拟推出云基础设施营业
，
，，，，，向外部客户出售AI算力和模子会见权限
，
，，，，，试图通过出售富余算力实现收入增添。。。这将使其在云盘算领域与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌Cloud等行业龙头睁开新的竞争。。。

据证券时报
，
，，，，，瑞银生意员Christina Dwyer体现
，
，，，，，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律
，
，，，，，缓解了对资源开支一连上升的担心"
，
，，，，，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑
，
，，，，，对云盘算类公司组成显着负面外溢。。。

凭证国海证券
，
，，，，，Meta Muse Spark现在相较顶级模子保存一定差别
，
，，，，，且市场对Meta的担心为公司缺失云营业结构
，
，，，，，大额资源开支的回报逻辑尚不清晰。。。因此可以判断
，
，，，，，从大模子的强烈同业竞争中转向算力出售
，
，，，，，可能是Meta增重利润的一种行动。。。

二、【北美CSP厂商算力基建与国产算力安排动向】

算力是否过剩
，
，，，，，主要看算力链的供需两头是否协同：主要云厂商AI资源开支和Token消耗。。。

供应端来看
，
，，，，，东兴证券指出
，
，，，，，现在市场对北美四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。。。2026年一季度
，
，，，，，四大CSP厂商合计资源开支1306亿美元
，
，，，，，同比增添约70%。。。凭证公司指引
，
，，，，，预计2026年四大CSP厂商资源开支抵达7000亿美元
，
，，，，，同比增添68%。。。

海内方面
，
，，，，，阻止2025年尾
，
，，，，，中国7家公司AI相关资源开支约4787亿元；；；；；受限于数据
，
，，，，，仅视察腾讯、阿里、百度三家
，
，，，，，同比增速约41%。。。（泉源：华创证券）

需求端
，
，，，，，业内人士指出
，
，，，，，Token挪用量的快速攀升验证推理侧算力消耗一连加大
，
，，，，，字节、阿里、腾讯等海内CSP大厂将通过资源开支加大国产算力采购与安排力度
，
，，，，，国产算力工业链正在承接增量需求。。。

凭证开源证券
，
，，，，，阻止2026年6月
，
，，，，，豆包大模子日均Tokens挪用量突破180万亿
，
，，，，，较两年前宣布初期增添超1500倍
，
，，，，，大模子Token挪用量的大幅增添正在从需求端验证国产算力工业链的高景心胸。。。

值得强调的是
，
，，，，，野村自2025年四序度起一连追踪全球新建数据中心项目
，
，，，，，将其作为亚洲半导体和硬件供应链的领先指标。。。

最新数据显示
，
，，，，，野村追踪的全球新数据中心项目已由今年3月尾的约240个增至约280个
，
，，，，，其中GW级项目由40多个增至约50个。。。按其筛选的项目测算
，
，，，，，全球新增数据中心安排容量将从2026年的26GW增至2027年的32GW
，
，，，，，较此前预估的28GW上调；；；；；2028年预计仍有23GW
，
，，，，，高于此前展望的21GW。。。这些数字意味着
，
，，，，，AI基础设施需求的岑岭仍在向后延伸。。。

三、【上游半导体装备质料需求激增
，
，，，，，中报业绩确定性较强】

业内人士体现
，
，，，，，从工业链角度来说
，
，，，，，每一份数据中心通告实质上都是一份芯片订单
，
，，，，，如上游半导体装备
，
，，，，，晶圆厂建设70%-80%的资源开支都用于购置晶圆厂装备
，
，，，，，筑牢芯片基石底座。。。

受益于AI基建需求和资源开支、全球存储大扩产、国产份额提升和长鑫、长存上市催化
，
，，，，，5-6月中微公司、北方华创、长川科技等多家装备厂商一连新高
，
，，，，，在排订单丰满。。。

TechInsights近期宣布的《2026年半导体展望报告》显示
，
，，，，，预计2026年半导体装备支出将比2025年增添凌驾50%
，
，，，，，第四序度装备总支出将抵达创纪录的605亿美元（约合8.3万亿韩元）
，
，，，，，全球半导体制造装备投资预计将于2026年进入周全扩张阶段。。。

数据泉源：SEMI
，
，，，，，2006.01.01-2026.3.31

质料方面
，
，，，，，全球高端存储产能大规模扩张
，
，，，，，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的焦点质料
，
，，，，，需求激增。。。再加上中东入口受限和去日化带来的替换时机
，
，，，，，海内具备量产能力的靶材、硅片等细分厂商依附在质料保供与本钱端的优势
，
，，，，，加速导入头部晶圆厂
，
，，，，，实现份额与价钱“量价双升”。。。

ETF方面
，
，，，，，半导体装备ETF招商（561980）跟踪中证半导
，
，，，，，多家因素股在长鑫供应链中处于焦点卡位
，
，，，，，“长鑫存储”看法含量达55%。。。指数周全笼罩中微公司、北方华创、拓荆？萍嫉茸氨负突韫ひ怠⒛洗蠊獾纭⒅写仄戎柿狭罚80%）
，
，，，，，以及寒武纪、海光信息、中芯国际等CPU/GPU和晶圆制造龙头（20%）
，
，，，，，前十大集中度近80%为同类最高。。。

数据显示
，
，，，，，阻止7月1日
，
，，，，，该指数年内涨幅高达127%
，
，，，，，2020年来累计涨幅达653.83%
，
，，，，，在科创芯片（434.48%）、半导体质料装备（504.73%）、芯片工业（333.51%）等指数中位居第一。。。

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