进入7月以来，，，，A股市场中报业绩预告进入集中披露阶段。。
凭证沪深生意所主板上市规则，，，，若上市公司预计半年度净利润同比变换幅度凌驾50%、或泛起亏损、或实现扭亏为盈，，，，均需在7月15日之前完成业绩预告披露。。
阻止2026年7月16日，，，，全市场已有1693家企业宣布业绩预警，，，，占所有A股上市公司数目的30.74%。。在已披露企业中，，，，预增507家，，，，预减208家，，，，略增34家，，，，略减12家，，，，续盈5家，，，，首亏275家，，，，续亏467家，，，，尚有185家实现同比扭亏为盈。。总体看，，，，自动披露企业中正面信号与负面信号并存，，，，行业间结构性分化显着。。
从行业维度看，，，，各板块业绩体现显着分化。。非银金融、有色金属、半导体、化工及硬件装备等领域预增比例较高，，，，行业基本面处于修复通道之中。。与此同时，，，，半导体、化工及国防军工行业中实现同比扭亏企业家数占较量高，，，，部分领域正走出周期底部。。
相比之下，，，，家用电器、汽车及零配件行业预减比例偏高，，，，终端需求疲弱对企业盈利形成压制。。在亏损端，，，，食物饮料与耐用消耗品行业约有30%的已披露企业泛首先亏特征；；；；；房地产、修建装饰、软件服务以及医疗装备与服务等领域则凌驾半数的披露企业为一连亏损，，，，谋划压力较大。。整体而言，，，，非银金融、资源行业、制造业与科技类行业业绩修复趋势较为明确，，，，而房地产链及部分消耗行业仍处于基本面寻底历程之中。。
从详细披露数据看，，，，化工、硬件装备、机械、电气装备等制造业领域披露数目居前。。
进一步视察披露样本盈利质量，，，，所有1693家企业均已披露半年度利润区间。。凭证利润上下限中心值举行测算，，，，共有952家企业预计实现盈利为正，，，，占比抵达56.23%；；；；；同时，，，，利润同比实现正增添的企业家数占比为56.11%，，，，大都企业净利润同比录得正增添。。为消除极端值扰动，，，，剔除增减幅度凌驾1000%的样本后，，，，已披露企业平均净利润增添率为13.50%，，，，A股整体盈利基本盘坚持稳健。。
聚焦盈利能力的结构性特征，，，，金融、资源品及科技制造板块在盈利占比、增添占比与净利润增幅等维度均体现领先。。从各行业盈利企业笼罩广度来看，，，，非银金融行业盈利企业家数占比高达94.44%，，，，有色金属为86.90%，，，，半导体为86.84%，，，，盈利占比维度上位列各行业前线。。而房地产、修建装饰及软件服务行业盈利企业家数占比则仅在30%周围，，，，行业性谋划困局较为突出。。
在利润增添企业占例如面，，，，有色金属行业体现最为突出，，，，利润增添企业家数占比抵达90.48%，，，，非银金融为88.89%，，，，半导体为84.21%，，，，位居前线；；；；；化工、硬件装备行业利润增添家数占比同样维持在较高水平，，，，顺周期与科技制造盈利扩散效应一连强化。。而家用电器、耐用消耗品及建材行业利润增添企业家数占比则显着偏低，，，，行业泛起结构性压力。。
在利润增幅方面，，，，剔除极端值后，，，，半导体行业平均净利润增幅抵达162.25%，，，，有色金属为154.24%，，，，非银金融为133.83%，，，，基础化工为106.37%，，，，行业平均增幅均实现翻倍以上增添，，，，盈利弹性充分释放；；；；；而建材、家电、钢铁，，，，耐用品消耗等行业体现较差，，，，利润平均降幅较大，，，，盈利面临较大压力。。
由于业绩预告披露规则并非笼罩所有板块，，，，创业板与科创板企业并未被强制要求披露半年度预告，，，，因此目今样本可能保存一定选择性误差，，，，自动披露方多为业绩波动显着的企业，，，，后续随着正式中报的陆续宣布，，，，数据全貌将更为完整。？？？Ｋ剂康奖敬瓮臣蒲臼考靶幸荡硇钥赡芏允葑既范缺⒁欢ㄓ跋，，，，连系样本数目、盈利占比、增添占比及增幅等焦点指标，，，，我们以为半导体、硬件装备等科技制造板块，，，，有色金属、化工等顺周期资源品行业，，，，以及非银金融领域，，，，是当远景心胸最为确定的偏向；；；；；而房地产链、食物饮料、家电等消耗板块，，，，以及软件服务行业，，，，业绩承压较为显着。。
详细到工业链内部，，，，AI硬件及半导体工业链受益于全球AI需求爆发，，，，行业景心胸一连高企，，，，工业链迎来量价齐升，，，，龙头企业在同比与环比口径下均实现显着增添，，，，业绩高增趋势获得延续。。
有色金属板块则受益于黄金与铜等主要品种价钱较去年同期显著上涨，，，，企业盈利同比录得较大增幅；；；；；可是，，，，二季度以来黄金价钱一连回落，，，，铜价转为高位震荡，，，，导致部分企业环比增速泛起放缓，，，，行业内部分化正在加剧。。
券商板块则依托权益市场一连走强、生意活跃度提升以及两融规模维持高位等有利条件，，，，谋划业绩迎来集中释放。；；；；；ば幸翟谙掠涡枨蟊呒矢纳埔约昂Ｄ诠┯Χ朔茨诰碚策一连推进之下，，，，供需结构趋于优化，，，，产品价钱稳步上行，，，，盈利修复效果显著。。
新能源偏向泛起内部分化特征，，，，其中锂电环节受益于新能源汽车出口高速增添以及储能需求一连兴旺，，，，动力电池及储能电池订单丰满，，，，产品价钱上行，，，，业绩修复力度较强；；；；；而光伏工业链则受制于产能过剩与价钱竞争，，，，修复进度偏缓。。医药行业同样泛起分化名堂，，，，立异药企业得益于外洋授权相助活跃，，，，CXO板块受益于全球药企研发资源开支上行，，，，业绩实现较好增添，，，，但医疗装备与耗材领域体现相对平庸。。
整体来看，，，，行业景气分化与宏观基本面的K型苏醒态势相吻合。。上半年我国GDP同比增添4.7%，，，，处于年度4.5%-5.0%增添目的区间之内；；；；；分季度看，，，，一季度增添5.0%，，，，二季度回落至4.3%。。
从工业端视察，，，，上半年天下规模以上工业增添值同比增添5.4%，，，，其中装备制造业增添值增添9.3%，，，，高手艺制造业增添值增添13.3%，，，，划分快于整体工业增速3.9个和7.9个百分点，，，，新质生产力对经济增添孝顺一连提升。。
出口端体现尤为强劲，，，，上半年出口同比增添13.4%，，，，其中AI工业链相关的电子元件、电脑零部件等算力硬件收支口增添56.6%，，，，新能源汽车出口增添68.7%，，，，锂电池出口增添37.6%，，，，风力发电机组出口增添35.6%，，，，我国高端制造在全球供应链中的竞争力进一步增强。。内需修复仍偏弱，，，，上半年社零总额同比增添2.7%，，，，商品零售增添1.1%，，，，消耗修复节奏偏缓；；；；；牢靠资产投资同比下降5.7%，，，，房地产开发投资下降18.0%，，，，投资端拖累显着。。
经济K型分化下，，，，市场同步泛起分化。。上半年，，，，资金一连向具备业绩确定性的科技工业链群集，，，，整体分化抵达极致。。
但下半年，，，，我们以为目今极致的分化名堂有望逐步收敛，，，，收敛路径将取决于政策节奏与估值消化历程。。
一方面，，，，AI工业链及半导体等科技板块中恒久工业趋势依然向上，，，，算力需求爆发和商业化落地一连推进，，，，全球科技巨头资源开支维持高位，，，，为相关硬件和芯片企业提供订单支持，，，，恒久增添逻辑并未改变。。但短期来看，，，，相关板块经由前期大幅上涨后估值已处于较高分位，，，，近期受外洋不确定性及资金博弈影响，，，，板块泛起显着回调，，，，市场需要时间通过震荡换手来消化估值，，，，后续股价上行空间将更多依赖于业绩的现实兑现水平。。
另一方面，，，，二季度由于出口强劲增添，，，，政策端在稳增添方面有所保存；；；；；但进入三季度，，，，随着外部需求波动可能加大，，，，叠加海内消耗一连疲弱，，，，我们预计，，，，7月政治局聚会或将成为消耗端政策加码的主要窗口，，，，后续增量政策有望陆续落地。。目今消耗板块整体估值处于历史低位，，，，市场对政策刺激的预期有望吸引结构，，，，从而推动相关板块迎来阶段性估值修复。。
基于上述判断，，，，我们以为，，，，短期维度，，，，可以关注具备政策预期催化和估值修复空间的消耗板块，，，，但需一连跟踪终端消耗数据以验证修复一连性。。
中期维度，，，，立异药/CXO及券商板块目今估值处于相对低位，，，，基本面改善趋势明确，，，，且机构持仓比例偏低，，，，有望成为资金回流的优先偏向。。
恒久维度，，，，AI算力硬件与半导体龙头在行业景气上行周期中仍是最具确定性的生长偏向，，，，但需期待回调充分后再行结构，，，，优先选择具备手艺壁垒和业绩兑现能力的焦点标的。。
关于有色金属板块，，，，建议坚持跟踪关注，，，，但需细密跟踪美联储钱币政策路径及黄金、铜等主要品种的价钱走势，，，，短期内应以波段操作思绪为主，，，，阻止追高风险。。
注：市场有风险，，，，投资需审慎。。在任何情形下，，，，本订阅号所载信息或所表述意见仅为看法交流，，，，并不组成对任何人的投资建议。。除专门备注外，，，，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创，，，，作者为星图金融研究院研究员高政扬。。
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编辑：胡伟
