上市一个多月
，，，，，，股价暴涨超18倍。。
。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日
，，，，，，深圳。。
。

一家硬科技企业正式上岸创业板。。
。谁也没想到
，，，，，，上市首日股价大涨430%
，，，，，，总市值突破千亿。。
。上市一个多月
，，，，，，阻止5月22日收盘
，，，，，，股价较刊行价上涨超18倍
，，，，，，总市值创下约3878亿元的阶段新高。。
。

这家公司
，，，，，，叫大普微。。
。它的首创人
，，，，，，是一个70后海归
，，，，，，叫杨亚飞。。
。

【01 押注硬科技】

杨亚飞
，，，，，，1979年出生。。
。本科、硕士均结业于北京邮电大学
，，，，，，厥后赴美
，，，，，，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。。
。

2008年博士结业后
，，，，，，他进入高通事情
，，，，，，一干就是8年
，，，，，，并一起做到高级主任工程师。。
。

这段横跨中美、毗连学术与工业一线的履历
，，，，，，让杨亚飞比许多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场
，，，，，，恒久险些被外洋巨头牢牢垄断。。
。

无论是三星电子、美光科技
，，，，，，照旧SK海力士
，，，，，，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最焦点的底层手艺
，，，，，，而国产企业恒久缺乏真正的话语权。。
。

中国拥有全球重大的数据中心市场
，，，，，，但最焦点的企业级存储手艺
，，，，，，却高度依赖外洋供应
，，，，，，这让杨亚飞重复思索一个问题：为什么不可自己做？？？
？

2016年
，，，，，，杨亚飞决议放弃美国稳固的高薪事情
，，，，，，回国在深圳龙岗建设了大普微。。
。

其时他有两种选择：一种是消耗级存储
，，，，，，门槛相对更低、回款更快
，，，，，，也更容易短期盈利；；另一种
，，，，，，则是手艺壁垒极高、研发投入重大、客户验证周期漫长的企业级存储。。
。

他绝不犹豫地选择了后者。。
。由于他相信
，，，，，，更底层、更难啃、也更需要恒久投入的硬科技
，，，，，，既是挑战
，，，，，，也是时机
，，，，，，做好了
，，，，，，才华越发建设壁垒
，，，，，，创立价值
，，，，，，并获得更超等的回报。。
。

以后十年
，，，，，，大普微走上了全栈自研的蹊径。。
。从主控芯片、固件算法
，，，，，，到整机模组
，，，，，，险些所有自己做。。
。

但这条路
，，，，，，比他想象得还要艰难。。
。

创业初期
，，，，，，资金压力就是公司面临的第一道生死关。。
。

企业级SSD自己就是典范的手艺与资金双麋集工业。。
。从主控芯片设计、固件研发
，，，，，，到后期量产测试
，，，，，，每一步都需要巨额投入。。
。

在融资最艰难的阶段
，，，，，，杨亚飞只能靠自筹资金
，，，，，，硬撑着团队继续推进研发。。
。

更难的
，，，，，，着实照旧手艺攻关。。
。

作为固态硬盘真正的大脑
，，，，，，主控芯片研发不但门槛极高
，，，，，，并且极其烧钱。。
。仅一颗主控芯片
，，，，，，研发投入往往就需要2亿到3亿元
，，，，，，研发周期长达两三年。。
。

即便云云
，，，，，，大普微依然坚持从零自研
，，，，，，并逐步攻克主控芯片、固件算法
，，，，，，搭建起从焦点芯片到整机固态硬盘的完整手艺系统。。
。

由于杨亚飞很清晰
，，，，，，若是焦点手艺依赖别人
，，，，，，企业永远不可能真正建设自己的护城河。。
。

但产品出来
，，，，，，后面也尚有更大挑战。。
。

数据中心对存储稳固性有极其严苛的要求。。
。一旦出问题
，，，，，，损失可能是整个营业系统直接停摆
，，，，，，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。。
。

杨亚飞厥后形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。。
。”

大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时
，，，，，，即便性能指标所有通过
，，，，，，许多客户依然不敢真正接纳。。
。浚浚
？突羰茄≡窆示尥
，，，，，，险些不需要肩负特殊风险；；但若选择一家首创公司
，，，，，，一旦出问题
，，，，，，决议者自己就要肩负重大压力。。
。

为了突破这种不信任
，，，，，，杨亚飞带着团队用了一个最笨的步伐——恒久驻场。。
。许多时间
，，，，，，工程师只能蹲守在客户数据中心门口
，，，，，，等对方机械空闲下来
，，，，，，请求时机测试自己产品。。
。

事实上
，，，，，，首创产品
，，，，，，也简直不如国际巨头的稳固性。。
。有时间
，，，，，，一个问题刚解决
，，，，，，下一个问题又泛起
，，，，，，团队往往继续熬夜迭代
，，，，，，重复调试固件算法
，，，，，，一遍遍跑测试数据。。
。

许多项目
，，，，，，一驻场就是半年
，，，，，，甚至一年多。。
。

但也就在这样的煎熬里
，，，，，，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。。
。

【02 终于爆发】

2022年前后
，，，，，，云盘算加速扩张
，，，，，，叠加AI浪潮周全爆发
，，，，，，全球数据中心对高性能存储的需求最先迅速增添。。
。

一直死磕企业级存储的大普微
，，，，，，也终于迎来了真正起量的阶段。。
。

杨亚飞昔时押注的偏向
，，，，，，终于最先被市场验证。。
。

AI大模子的训练与推理
，，，，，，不但是在拼算力
，，，，，，也在拼存力。。
。GPU认真盘算
，，，，，，而企业级SSD认真海量数据的高速读取、缓存与稳固存储。。
。

若是GPU是发念头
，，，，，，那么存储系统着实就是燃油与运送管道。。
。发念头性能再强
，，，，，，若是数据传输速率跟不上
，，，，，，大宗腾贵算力也会陷入“空等数据”的状态。。
。

现在
，，，，，，一些顶级AI训练集群的算力本钱
，，，，，，甚至动辄每小时上万元。。
。在这种配景下
，，，，，，AI时代的底层逻辑
，，，，，，也正在从只有算力主要
，，，，，，逐渐酿成算力与存力配合决议效率。。
。

▲图源：DapuStor

而大普微
，，，，，，恰恰卡在了这个位置。。
。

但外界现在看到大普微的爆发
，，，，，，着实建设在已往多年一连烧钱之上。。
。凭证财报
，，，，，，2022年至2025年
，，，，，，大普微累计归母净利润亏损凌驾17亿元。。
。

这些亏损
，，，，，，实质上都来自恒久高强度的研发投入。。
。但也正是这几年的一连投入
，，，，，，最终换来了偕行难以复制的手艺壁垒。。
。

现在
，，，，，，大普微已经建设起笼罩主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统。。
。累计申请发明专利300余项
，，，，，，阻止2025年尾
，，，，，，拥有海内外授权发明专利199项。。
。

产品笼罩PCIe 3.0到5.0全代际
，，，，，，其自研PCIe 5.0主控芯片性能
，，，，，，已经最先对标三星电子、美光科技等国际巨头；；而固件算法
，，，，，，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳固性的需求。。
。

▲图源：DapuStor

手艺壁垒
，，，，，，最终也翻开了顶级客户的大门。。
。

现在
，，，，，，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统。。
。

国际市场上
，，，，，，公司已实现对谷歌批量供货；；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试
，，，，，，正式进入全球顶级AI算力供应链
，，，，，，逐步放量。。
。

而在企业级存储行业
，，，，，，有一条很是现实的铁律：谁能进入顶级数据中心
，，，，，，谁就意味着真正通过了工业验证。。
。

与此同时
，，，，，，外部情形的一连转变
，，，，，，也正在让整其中国市场加速拥抱国产自主科技。。
。已往
，，，，，，许多焦点基础设施领域
，，，，，，客户更倾向于优先选择国际巨头
，，，，，，由于其产品恒久占有市场主流
，，，，，，稳固性与可靠性已经经由大宗数据中心验证。。
。

但随着全球科技竞争加剧
，，，，，，以及工业链清静意识一直提升
，，，，，，越来越多中国企业最先自动推进焦点手艺国产化。。
。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业
，，，，，，更容易真正走入主流市场
，，，，，，并获得要害客户验证。。
。

更主要的是
，，，，，，大普微的要害转折
，，，，，，已经泛起。。
。2026年第一季度
，，，，，，公司营收同比暴增340.95%
，，，，，，单季净利润抵达3.7亿元
，，，，，，首次实现扭亏为盈。。
。

这也意味着
，，，，，，公司终于从手艺投入期
，，，，，，进入工业兑现期。。
。

【03 新的估值锚点】

2025年6月
，，，，，，在陆家嘴论坛上
，，，，，，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准
，，，，，，为优质但尚未盈利的立异企业
，，，，，，翻开上市通道。。
。

许多人其时并没有意识到
，，，，，，这意味着什么。。
。已往很长时间里
，，，，，，A股市场更偏幸盈利稳固、现金流扎实的成熟企业。。
。

像大普微这样恒久亏损、研发投入重大、短期难以看到利润回报的硬科技公司
，，，，，，不但很难获得高估值
，，，，，，甚至连上市自己都很是难题。。
。

但AI时代的到来
，，，，，，正在彻底改写这套逻辑。。
。

整整10个月后
，，，，，，2026年4月16日
，，，，，，大普微正式上岸创业板
，，，，，，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。。
。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震惊的
，，，，，，是它上市之后的走势。。
。刊行价46.08元/股
，，，，，，上市首日收盘
，，，，，，大普微股价就飙升至244.55元
，，，，，，单日涨幅高达430.71%
，，，，，，总市值一举抵达1066.77亿元。。
。

随后一个月
，，，，，，股价继续快速拉升。。
。5月22日收盘
，，，，，，总市值站上3878亿元。。
。以后行情降温、股价逐步回落
，，，，，，阻止6月1日
，，，，，，总市值回落至3154亿元周围。。
。

这在已往的A股市场
，，，，，，险些是不可想象的。。
。由于资源市场已往权衡一家企业
，，，，，，最焦点的指标往往是利润、现金流和短期业绩。。
。

但AI浪潮泛起之后
，，，，，，市场最先重新思索
，，，，，，未来真正决议科技竞争力的
，，，，，，事实是什么？？？
？

谜底已经越来越清晰。。
。

AI竞争拼到最后
，，，，，，比拼的不但是大模子参数
，，，，，，也不但是应用层立异
，，，，，，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。。
。

模子和应用可以快速迭代
，，，，，，但底层硬件系统往往需要恒久投入、工业协同和工程积累
，，，，，，一旦建设起手艺与生态优势
，，，，，，厥后者很难短期复制。。
。

现在
，，，，，，短期利润的主要性正在下降
，，，，，，而“是否卡住要害工业位置”“是否拥有底层手艺壁垒”
，，，，，，最先成为硬科技公司新的估值锚点。。
。

从这个角度看
，，，，，，大普微的爆发并非孤例。。
。已往两年
，，，，，，从GPU、高速光模浚浚
？椤⒁豪渖⑷
，，，，，，到企业级 SSD、AI服务器
，，，，，，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”
，，，，，，正整体被市场重新定价。。
。

而这些公司的配合特点
，，，，，，就是都处于AI工业链最底层、最焦点、也最难替换的位置。。
。

某种意义上
，，，，，，大普微市值峰值突破3800亿元
，，，，，，市场重新估值的
，，，，，，着实已经不但是一家公司。。
。

它更像是资源市场关于一个趋势的整体押注。。
。已往很长时间里
，，，，，，市场更偏幸应用立异、流量扩张与规模增添。。
。但AI时代到来后
，，，，，，越来越多资金最先重新关注那些掌握焦点手艺、卡住要害工业位置的底层硬科技企业。。
。

【参考资料】

[1]《海归回国创业
，，，，，，4年亏损17亿
，，，，，，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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，，，，，，读韬略传奇。。
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，，，，，，叫颈动脉窦
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，，，，，，推拿后会让心率变缓
，，，，，，甚至泛起心脏骤停。。
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