上市一个多月，，，
，股价暴涨超18倍。。。。

文 | 华商韬略 杨彼得

2026年4月16日，，，
，深圳。。。。

一家硬科技企业正式上岸创业板。。。。谁也没想到，，，
，上市首日股价大涨430%，，，
，总市值突破千亿。。。。上市一个多月，，，
，阻止5月22日收盘，，，
，股价较刊行价上涨超18倍，，，
，总市值创下约3878亿元的阶段新高。。。。

这家公司，，，
，叫大普微。。。。它的首创人，，，
，是一个70后海归，，，
，叫杨亚飞。。。。

【01 押注硬科技】

杨亚飞，，，
，1979年出生。。。。本科、硕士均结业于北京邮电大学，，，
，厥后赴美，，，
，在罗德岛大学攻读电子工程博士学位。。。。

2008年博士结业后，，，
，他进入高通事情，，，
，一干就是8年，，，
，并一起做到高级主任工程师。。。。

这段横跨中美、毗连学术与工业一线的履历，，，
，让杨亚飞比许多人更早意识到一个现实：中国高端企业级存储市场，，，
，恒久险些被外洋巨头牢牢垄断。。。。

无论是三星电子、美光科技，，，
，照旧SK海力士，，，
，都掌握着主控芯片、高端固件算法等最焦点的底层手艺，，，
，而国产企业恒久缺乏真正的话语权。。。。

中国拥有全球重大的数据中心市场，，，
，但最焦点的企业级存储手艺，，，
，却高度依赖外洋供应，，，
，这让杨亚飞重复思索一个问题：为什么不可自己做？？？？？？

2016年，，，
，杨亚飞决议放弃美国稳固的高薪事情，，，
，回国在深圳龙岗建设了大普微。。。。

其时他有两种选择：一种是消耗级存储，，，
，门槛相对更低、回款更快，，，
，也更容易短期盈利；；；；；
；另一种，，，
，则是手艺壁垒极高、研发投入重大、客户验证周期漫长的企业级存储。。。。

他绝不犹豫地选择了后者。。。。由于他相信，，，
，更底层、更难啃、也更需要恒久投入的硬科技，，，
，既是挑战，，，
，也是时机，，，
，做好了，，，
，才华越发建设壁垒，，，
，创立价值，，，
，并获得更超等的回报。。。。

以后十年，，，
，大普微走上了全栈自研的蹊径。。。。从主控芯片、固件算法，，，
，到整机模组，，，
，险些所有自己做。。。。

但这条路，，，
，比他想象得还要艰难。。。。

创业初期，，，
，资金压力就是公司面临的第一道生死关。。。。

企业级SSD自己就是典范的手艺与资金双麋集工业。。。。从主控芯片设计、固件研发，，，
，到后期量产测试，，，
，每一步都需要巨额投入。。。。

在融资最艰难的阶段，，，
，杨亚飞只能靠自筹资金，，，
，硬撑着团队继续推进研发。。。。

更难的，，，
，着实照旧手艺攻关。。。。

作为固态硬盘真正的大脑，，，
，主控芯片研发不但门槛极高，，，
，并且极其烧钱。。。。仅一颗主控芯片，，，
，研发投入往往就需要2亿到3亿元，，，
，研发周期长达两三年。。。。

即便云云，，，
，大普微依然坚持从零自研，，，
，并逐步攻克主控芯片、固件算法，，，
，搭建起从焦点芯片到整机固态硬盘的完整手艺系统。。。。

由于杨亚飞很清晰，，，
，若是焦点手艺依赖别人，，，
，企业永远不可能真正建设自己的护城河。。。。

但产品出来，，，
，后面也尚有更大挑战。。。。

数据中心对存储稳固性有极其严苛的要求。。。。一旦出问题，，，
，损失可能是整个营业系统直接停摆，，，
，没有哪个客户敢随便选择没有被市场充分验证的产品。。。。

杨亚飞厥后形容：“数据中心存储就像在钢丝上行走。。。。”

大普微也因此撞上玻璃门：第一代产品送测时，，，
，即便性能指标所有通过，，，
，许多客户依然不敢真正接纳。。。？？？？？？突羰茄≡窆示尥，，，
，险些不需要肩负特殊风险；；；；；
；但若选择一家首创公司，，，
，一旦出问题，，，
，决议者自己就要肩负重大压力。。。。

为了突破这种不信任，，，
，杨亚飞带着团队用了一个最笨的步伐——恒久驻场。。。。许多时间，，，
，工程师只能蹲守在客户数据中心门口，，，
，等对方机械空闲下来，，，
，请求时机测试自己产品。。。。

事实上，，，
，首创产品，，，
，也简直不如国际巨头的稳固性。。。。有时间，，，
，一个问题刚解决，，，
，下一个问题又泛起，，，
，团队往往继续熬夜迭代，，，
，重复调试固件算法，，，
，一遍遍跑测试数据。。。。

许多项目，，，
，一驻场就是半年，，，
，甚至一年多。。。。

但也就在这样的煎熬里，，，
，国产企业级存储一步步完成了“从0到1”。。。。

【02 终于爆发】

2022年前后，，，
，云盘算加速扩张，，，
，叠加AI浪潮周全爆发，，，
，全球数据中心对高性能存储的需求最先迅速增添。。。。

一直死磕企业级存储的大普微，，，
，也终于迎来了真正起量的阶段。。。。

杨亚飞昔时押注的偏向，，，
，终于最先被市场验证。。。。

AI大模子的训练与推理，，，
，不但是在拼算力，，，
，也在拼存力。。。。GPU认真盘算，，，
，而企业级SSD认真海量数据的高速读取、缓存与稳固存储。。。。

若是GPU是发念头，，，
，那么存储系统着实就是燃油与运送管道。。。。发念头性能再强，，，
，若是数据传输速率跟不上，，，
，大宗腾贵算力也会陷入“空等数据”的状态。。。。

现在，，，
，一些顶级AI训练集群的算力本钱，，，
，甚至动辄每小时上万元。。。。在这种配景下，，，
，AI时代的底层逻辑，，，
，也正在从只有算力主要，，，
，逐渐酿成算力与存力配合决议效率。。。。

▲图源：DapuStor

而大普微，，，
，恰恰卡在了这个位置。。。。

但外界现在看到大普微的爆发，，，
，着实建设在已往多年一连烧钱之上。。。。凭证财报，，，
，2022年至2025年，，，
，大普微累计归母净利润亏损凌驾17亿元。。。。

这些亏损，，，
，实质上都来自恒久高强度的研发投入。。。。但也正是这几年的一连投入，，，
，最终换来了偕行难以复制的手艺壁垒。。。。

现在，，，
，大普微已经建设起笼罩主控芯片、固件算法、模组设计等环节的全栈自研系统。。。。累计申请发明专利300余项，，，
，阻止2025年尾，，，
，拥有海内外授权发明专利199项。。。。

产品笼罩PCIe 3.0到5.0全代际，，，
，其自研PCIe 5.0主控芯片性能，，，
，已经最先对标三星电子、美光科技等国际巨头；；；；；
；而固件算法，，，
，则深度适配AI场景对低延迟、高吞吐和高稳固性的需求。。。。

▲图源：DapuStor

手艺壁垒，，，
，最终也翻开了顶级客户的大门。。。。

现在，，，
，大普微已经进入字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网与AI公司的数据中心系统。。。。

国际市场上，，，
，公司已实现对谷歌批量供货；；；；；
；2025年通过英伟达、xAI 相关生态测试，，，
，正式进入全球顶级AI算力供应链，，，
，逐步放量。。。。

而在企业级存储行业，，，
，有一条很是现实的铁律：谁能进入顶级数据中心，，，
，谁就意味着真正通过了工业验证。。。。

与此同时，，，
，外部情形的一连转变，，，
，也正在让整其中国市场加速拥抱国产自主科技。。。。已往，，，
，许多焦点基础设施领域，，，
，客户更倾向于优先选择国际巨头，，，
，由于其产品恒久占有市场主流，，，
，稳固性与可靠性已经经由大宗数据中心验证。。。。

但随着全球科技竞争加剧，，，
，以及工业链清静意识一直提升，，，
，越来越多中国企业最先自动推进焦点手艺国产化。。。。这也让像大普微这样具备底层自主研发能力的企业，，，
，更容易真正走入主流市场，，，
，并获得要害客户验证。。。。

更主要的是，，，
，大普微的要害转折，，，
，已经泛起。。。。2026年第一季度，，，
，公司营收同比暴增340.95%，，，
，单季净利润抵达3.7亿元，，，
，首次实现扭亏为盈。。。。

这也意味着，，，
，公司终于从手艺投入期，，，
，进入工业兑现期。。。。

【03 新的估值锚点】

2025年6月，，，
，在陆家嘴论坛上，，，
，证监会主席吴清正式宣布：创业板启用第三套上市标准，，，
，为优质但尚未盈利的立异企业，，，
，翻开上市通道。。。。

许多人其时并没有意识到，，，
，这意味着什么。。。。已往很长时间里，，，
，A股市场更偏幸盈利稳固、现金流扎实的成熟企业。。。。

像大普微这样恒久亏损、研发投入重大、短期难以看到利润回报的硬科技公司，，，
，不但很难获得高估值，，，
，甚至连上市自己都很是难题。。。。

但AI时代的到来，，，
，正在彻底改写这套逻辑。。。。

整整10个月后，，，
，2026年4月16日，，，
，大普微正式上岸创业板，，，
，成为创业板第三套上市标准落地后的首家未盈利上市企业。。。。

▲图源：DapuStor

而真正让市场震惊的，，，
，是它上市之后的走势。。。。刊行价46.08元/股，，，
，上市首日收盘，，，
，大普微股价就飙升至244.55元，，，
，单日涨幅高达430.71%，，，
，总市值一举抵达1066.77亿元。。。。

随后一个月，，，
，股价继续快速拉升。。。。5月22日收盘，，，
，总市值站上3878亿元。。。。以后行情降温、股价逐步回落，，，
，阻止6月1日，，，
，总市值回落至3154亿元周围。。。。

这在已往的A股市场，，，
，险些是不可想象的。。。。由于资源市场已往权衡一家企业，，，
，最焦点的指标往往是利润、现金流和短期业绩。。。。

但AI浪潮泛起之后，，，
，市场最先重新思索，，，
，未来真正决议科技竞争力的，，，
，事实是什么？？？？？？

谜底已经越来越清晰。。。。

AI竞争拼到最后，，，
，比拼的不但是大模子参数，，，
，也不但是应用层立异，，，
，还包括谁能真正掌握GPU、存储、服务器、网络等最底层基础设施。。。。

模子和应用可以快速迭代，，，
，但底层硬件系统往往需要恒久投入、工业协同和工程积累，，，
，一旦建设起手艺与生态优势，，，
，厥后者很难短期复制。。。。

现在，，，
，短期利润的主要性正在下降，，，
，而“是否卡住要害工业位置”“是否拥有底层手艺壁垒”，，，
，最先成为硬科技公司新的估值锚点。。。。

从这个角度看，，，
，大普微的爆发并非孤例。。。。已往两年，，，
，从GPU、高速光？？？？？？椤⒁豪渖⑷，，，
，到企业级 SSD、AI服务器，，，
，一批深耕底层硬科技的“卖铲人”，，，
，正整体被市场重新定价。。。。

而这些公司的配合特点，，，
，就是都处于AI工业链最底层、最焦点、也最难替换的位置。。。。

某种意义上，，，
，大普微市值峰值突破3800亿元，，，
，市场重新估值的，，，
，着实已经不但是一家公司。。。。

它更像是资源市场关于一个趋势的整体押注。。。。已往很长时间里，，，
，市场更偏幸应用立异、流量扩张与规模增添。。。。但AI时代到来后，，，
，越来越多资金最先重新关注那些掌握焦点手艺、卡住要害工业位置的底层硬科技企业。。。。

【参考资料】

[1]《海归回国创业，，，
，4年亏损17亿，，，
，股价却14天翻10倍》中国新闻周刊

[2]《大普微董事长杨亚飞：为AI时代界说先进存储 以“存力”夯实数字底座》中国证券报

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，读韬略传奇。。。。

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，并坚决报警。。。。