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罗志恒：AI正在撑起中国出口增速的“半边天”？？？？？？
，，，，丁香五月婷婷激情最新章节

罗志恒、马家进、孙文婷（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

海关总署宣布
，，，，2026年5月
，，，，按美元计价
，，，，中国货物商业出口3767.8亿美元
，，，，同比增添19.4%
，，，，前值增14.1%；；；；；；货物商业入口2713.5亿美元
，，，，同比增添27.4%
，，，，前值增25.3%。。。。。。

在全球商业情形仍保存较大不确定性的配景下
，，，，5月中国收支口一连坚持较高增速。。。。。。值得关注的是
，，，，本轮收支口增添泛起出显着的人工智能（AI）工业链驱动特征：从出口看
，，，，AI工业链相关商品成为最主要增添泉源
，，，，对出口增量孝顺近半；；；；；；从入口看
，，，，铜、集成电路等与AI工业链亲近相关的商品价钱显着上涨
，，，，对入口增添形成主要支持。。。。。。随着全球人工智能投资进入加速扩张阶段
，，，，AI已不再只是科技工业内部的立异变量
，，，，而是逐步成为影响电子信息、能源资源、装备制造等多个工业链的主要实力
，，，，并深刻影响全球商业名堂和中外洋贸结构转变。。。。。。因此
，，，，有须要从AI工业链视角
，，，，重新审阅本轮中国收支口增添的驱动因素及未来趋势。。。。。。

一、中国收支口为何均坚持较快增添？？？？？？

（一）从出口端看
，，，，AI工业链景气上行、石化产品价钱增添以及外需结构改善
，，，，配合支持中国出口坚持较快增添

中国出口延续高增态势。。。。。。2026年5月
，，，，中国出口同比增添19.4%
，，，，较上月提高5.3个百分点。。。。。。4月和5月出口一连两个月坚持高增添
，，，，显示中外洋贸景心胸显着回升。。。。。。

分市场看
，，，，5月中国对主要商业同伴出口普遍坚持增添
，，，，泛起“对美出口显着回升、亚洲及新兴市场领跑、欧洲和拉美市场相对偏弱”的名堂。。。。。。

其一
，，，，中国对美国出口显著回升
，，，，主因上年低基数效应和中美商业摩擦阶段性缓和。。。。。。2026年5月
，，，，中国对美出口同比增添35.4%
，，，，较上月提高24.1个百分点；；；；；；前5个月
，，，，对美出口降幅收窄至2.7%。。。。。。一方面
，，，，去年5月中美关税博弈升级导致去年同期出口基数较低；；；；；；另一方面
，，，，今年5月中美元首谈判释放起劲信号
，，，，有助于稳固市场预期
，，，，提振外贸企业接单预期
，，，，推动双边商业阶段性回暖。。。。。。

其二
，，，，受AI工业景气增添以及工业化需求释放等因素发动
，，，，中国对亚洲及新兴市场出口体现尤为亮眼。。。。。。5月
，，，，中国对韩国、东盟、印度、日本、俄罗斯和非洲出口均坚持两位数增添
，，，，且增速均较上月进一步提高。。。。。。其中
，，，，受AI工业链景气回升发动
，，，，韩国对中国电子元器件和中心品入口需求增添较快；；；；；；东盟与中国工业链协统一连深化
，，，，中心品和资源品商业坚持活跃；；；；；；非洲工业化历程加速、基础设施建设需求一连释放
，，，，对机械装备、电力装备和交通运输装备坚持兴旺需求。。。。。。

其三
，，，，需求偏弱和商业壁垒上升拖累中国对欧盟和拉美出口增添。。。。。。5月中国对欧盟和拉美出口划分增添7.6%和6.1%
，，，，不但低于上月增速
，，，，也显着低于整体出口增速。。。。。。其中
，，，，欧盟经济苏醒仍较为缓慢
，，，，对中国商品的入口需求增添受到一定制约。。。。。。2026年一季度
，，，，欧盟现实GDP同比增添0.6%
，，，，环比下降0.1%。。。。。。拉美市场方面
，，，，作为中国在拉美最大的出口市场
，，，，墨西哥近年来一连增强商业保；；；；；げ椒
，，，，对中国、韩国等非自由商业协定同伴国部分商品加征25%—50%的入口关税。。。。。。受此影响
，，，，2025年以来中国对墨西哥出口增速显著放缓
，，，，并拖累中国对拉美市场整体出口增速。。。。。。

分商品看
，，，，出口较快增添主要受AI工业链、石化工业链和高端装备制造三类商品的支持。。。。。。

一是全球AI工业景气一连上行
，，，，发动相关商品出口高速增添。。。。。。5月
，，，，集成电路和自动数据处理装备出口划分同比增添110.9%和66.1%
，，，，合计拉动当月出口增添9.3个百分点
，，，，孝顺48%的出口增量
，，，，成为拉动出口增添的焦点实力。。。。。。

二是石化工业链价钱回升对出口金额形成支持。。。。。。受国际油价和化工品价钱上涨影响
，，，，部分石化工业产品出口价钱显着提高
，，，，但需求端仍相对偏弱
，，，，医药、肥料、制品油等商品整体泛起“价钱上涨、数目下降”的特征
，，，，出口增添更多体现为价钱驱动而非数目扩张。。。。。。

三是汽车和船舶等高端装备产品制造继续坚持较强竞争力。。。。。。5月
，，，，汽车（包括底盘）和船舶出口划分同比增添39.3%和31.0%
，，，，划分拉动整体出口增添1.5个百分点和0.4个百分点。。。。。。新能源汽车、船舶等产品国际竞争力一连增强
，，，，成为中国出口结构升级的主要体现。。。。。。

与此同时
，，，，服装、箱包、玩具等劳动麋集型消耗品出口有所下滑。。。。。。5月
，，，，服装及衣着附件、箱包和玩具出口划分同比下降4.1%、4.9%和7.0%。。。。。。

（二）从入口端看
，，，，价钱上涨是入口增添的主要驱动力

本轮入口增添主要由价钱因素驱动
，，，，泛起显着的“价钱主导、数目偏弱”特征。。。。。。2026年5月
，，，，中国入口同比增添27.4%
，，，，较上月进一步提高2.1个百分点；；；；；；前5个月入口累计同比增添24.5%。。。。。。从结构上看
，，，，入口扩张主要由大宗商品及电子元器件价钱上行驱动
，，，，而现实需求数目增添相对有限。。。。。。

一方面
，，，，全球AI工业投资一连扩张发动上游金属及半导体相关产品价钱上涨。。。。。。5月
，，，，铜矿砂及其精矿、集成电路入口金额划分同比增添34%和68%
，，，，其中入口均价划分上涨36%和69.7%
，，，，入口数目则划分下降1.4%和1.0%
，，，，显示本轮增添主要由价钱因素孝顺。。。。。。

另一方面
，，，，地缘政治扰动推动能源及化工品价钱上行。。。。。。5月
，，，，原油、医药材和药品、肥料、美容化妆品及洗护用品、初级形状的塑料、自然及合成橡胶等石化工业链商品入口均价均显著增添
，，，，且大都品种泛起“量减价升”特征。。。。。。例如
，，，，原油入口同比增添15.3%
，，，，但入口数目下降29.0%
，，，，进一步印证入口增添的价钱驱动属性。。。。。。

二、AI工业链对中国收支口的影响有多大？？？？？？

视察今年的收支口数据可以发明
，，，，AI工业链已成为影响中外洋贸增添的主要变量
，，，，其特征可以概括为“出口孝顺突出、入口集中依赖、焦点环节短板仍存”：

从出口端看
，，，，AI工业链商品已成为拉动中国出口增添的主要引擎。。。。。。2026年1—4月
，，，，中国AI工业链商品出口同比增添39.6%
，，，，拉动整体出口增添7.1个百分点
，，，，对出口增量孝顺率抵达49%。。。。。。

从入口端看
，，，，中国在AI工业链焦点算力环节仍保存较高外部依赖。。。。。。2025年
，，，，中国AI工业链商品入口规模达6876亿美元
，，，，其中盘算芯片与存储器等算力焦点产品占比靠近一半。。。。。。

从商业差额看
，，，，中国AI工业链泛起“焦点算力环节逆差、整体工业链顺差”的结构特征。。。。。。2025年
，，，，中国AI工业链产品整体实现商业顺差143亿美元
，，，，但盘算芯片与存储器等焦点算力产品合计形成较大逆差
，，，，达1563亿美元。。。。。。这反映出中国已在通讯装备、数据中心基础设施及终端应用等环节形成较强竞争力
，，，，但在高端算力焦点环节仍存短板。。。。。。

（一）AI工业链商品对中国出口增添孝顺近一半

天下商业组织（WTO）提出的AI赋能商品（AI-Enabling Goods）清单涵盖了AI工业生长所需的要害商品
，，，，我们将其视为AI工业链相关商品（详见图表5）。。。。。。2025年
，，，，AI工业链商品出口占全球商品商业的15.8%
，，，，较上年提高2.2个百分点；；；；；；出口同比增添24.6%
，，，，拉动全球商品商业出口增添3.4个百分点。。。。。。按增量孝顺测算
，，，，AI工业链商品对2025年全球商品商业出口增量的孝顺率达47%。。。。。。

AI工业链相关商品中
，，，，受资源开支驱动最直接、增添最显著的AI工业链焦点商品主要包括四类
，，，，划分是盘算芯片（854231）、存储器（854232）、服务器（847150）以及交流机、光？？？？？？榈韧缤ㄑ蹲氨福851762）
，，，，这些商品直接对应AI工业链“盘算—存储—传输”焦点环节。。。。。。2025年
，，，，这四类AI焦点商品出口占全球商品商业的5.3%
，，，，出口同比增添40.6%。。。。。。

AI工业链商品也正成为拉动中国出口增添的主要引擎。。。。。。2025年
，，，，中国AI工业链相关产品和四类AI焦点商品出口规模划分抵达7018亿美元和2214亿美元
，，，，划分占全球同类商品出口的17.3%和16.2%。。。。。。2026年1—4月
，，，，AI工业链商品出口达2935亿美元
，，，，占中国整体出口的比重升至22%
，，，，较2025年的18.6%提高3.4个百分点；；；；；；出口同比增添39.6%
，，，，拉动同期中国出口增添7.1个百分点
，，，，对整体出口增量的孝顺率抵达49%。。。。。。

拆分细项看
，，，，受需求扩张和行业周期共振驱动
，，，，存储器成为拉动AI工业链出口增添的主要商品。。。。。。2026年1—4月
，，，，中国存储器出口678亿美元
，，，，同比增添192%
，，，，占集成电路出口的65.5%
，，，，拉动整体出口增添3.8个百分点。。。。。。一方面
，，，，全球AI投资一连升温
，，，，数据中心和AI服务器建设加速推进。。。。。。与古板服务器相比
，，，，AI服务器对HBM等高性能存储商品的需求显著增添
，，，，发动全球存储需求快速增添。。。。。。另一方面
，，，，全球存储行业在履历前期去库存后进入新一轮景气上行周期
，，，，主要厂商将更多先进产能投向AI相关商品
，，，，部分古板存储商品供应相对收紧
，，，，推动存储器全线价钱一连上涨
，，，，进一步放大了出口增添幅度。。。。。。

（二）AI焦点算力产品是中国主要入口商品

从入口端看
，，，，中国在AI工业链焦点环节仍保存较高的对外依赖
，，，，尤其是在高端算力相关商品领域。。。。。。中国是全球主要的AI工业链商品入口国
，，，，2025年中国AI工业链商品和四类AI焦点商品入口规模划分抵达6876亿美元和3522亿美元
，，，，占全球相关商品入口的比重划分为25.7%和16.9%。。。。。。

从商品结构看
，，，，中国AI工业链入口高度集中于盘算芯片和存储器等算力焦点环节。。。。。。差别于出口较为平衡地漫衍于半导体芯片、光？？？？？？椤⒌缌∩枋⒅斩俗氨傅榷喔龌方
，，，，入口主要集中于存储器和盘算芯片两类商品。。。。。。2025年
，，，，两类商品入口合计占中国AI工业链入口规模的46.4%；；；；；；2026年1—4月
，，，，这一比例进一步升至50.7%。。。。。。这意味着中国AI工业链入口需求的一半左右集中于算力焦点器件。。。。。。这一入口结构既反映了海内AI工业快速生长带来的兴旺需求
，，，，也反映了全球高端算力工业链供应高度集中的现实名堂
，，，，目今先进GPU、HBM等要害产品的研发和生产仍主要集中于少数经济体和企业。。。。。。

从商业差额看
，，，，中国AI工业链泛起“焦点算力环节逆差、整体工业链顺差”的特征。。。。。。2025年
，，，，中国AI工业链商品实现商业顺差143亿美元
，，，，但四类AI焦点商品商业逆差抵达1308亿美元。。。。。。其中
，，，，仅存储芯片和盘算芯片两类商品逆差规模就高达1563亿美元。。。。。。这批注
，，，，中国已在通讯装备、数据中心基础设施和终端装备等AI工业链大都环节形成较强的国际竞争力
，，，，但在高端GPU、先进存储器等决议AI算力水平的要害环节仍保存较高对外依赖。。。。。。因此
，，，，未来提升焦点手艺自主供应水平仍是工业升级的主要偏向。。。。。。

（三）AI工业链将成为支持中国出口增添的恒久主线

从全球科技工业生长趋势看
，，，，AI对出口的刊行动用仍处于上升阶段
，，，，未来有望成为推动中国出口增添的新引擎。。。。。。据天下商业组织（WTO）测算
，，，，随着AI投资一连推进
，，，，相关商品商业规模和占比仍将进一步提升
，，，，预计2025年至2040年
，，，，人工智能有望推动全球商业（含商品与服务）规模增添约34%—37%。。。。。。

其一
，，，，全球AI资源开支扩张尚未竣事
，，，，算力基础设施建设仍处于早期阶段。。。。。。随着大模子训练规模一连扩大、AI推理需求快速增添以及AI Agent逐步普及
，，，，全球对算力基础设施的需求仍将坚持较快增添。。。。。。国际主要科技企业一连提高AI资源开支
，，，，发动服务器、存储器、交流机、光？？？？？？椤⒌缭醋氨傅華I工业链商品需求扩张
，，，，为全球商业增添提供新的增量泉源。。。。。。2025年
，，，，亚马逊、谷歌、Meta和微软四家公司的资源开支总和凌驾3500亿美元
，，，，较2024年大幅增添67%
，，，，主要投向AI数据中心建设、云盘算基础设施扩容、以及AI训练和推理所需的GPU等硬件装备。。。。。。凭证各家公司财报指引
，，，，2026年预计将进一步凌驾6000亿美元
，，，，延续高增添态势。。。。。。

其二
，，，，中国有望一连受益于全球AI工业链扩张。。。。。。与许多国家主要聚焦于芯片设计或软件应用等简单环节差别
，，，，中国在半导体质料、电子元器件、服务器制造、网络通讯装备、电力装备以及工业机械人等领域均具备较强竞争优势
，，，，已形成笼罩上中下游的完整AI工业链系统。。。。。。

其三
，，，，AI对出口的拉动将由算力基础设施逐步向终端应用领域延伸。。。。。。现阶段
，，，，AI工业链相关商品的出口增添主要集中于芯片、存储器、服务器和通讯装备等算力基础设施环节。。。。。。未来
，，，，随着AI手艺在智能终端、工业机械人、智能制造装备和自动驾驶等领域加速落地
，，，，AI工业链需求将由数据中心建设逐步向终端商品升级扩散
，，，，发动相关商品出口增添
，，，，进一步拓宽出口增添空间。。。。。。

不过
，，，，未来中国AI工业链外贸生长仍面临一定风险与挑战。。。。。。一方面
，，，，全球AI投资具有一定周期性特征
，，，，目今由大模子驱动的高强度资源开支难以恒久维持。。。。。。若未来AI商业化落地希望缺乏预期、投资回报率下降
，，，，全球数据中心、服务器及网络基础设施建设节奏可能放缓
，，，，从而影响AI工业链相关商品的需求。。。。。。另一方面
，，，，全球科技竞争加剧配景下
，，，，部分经济体正加速推进要害工业链本土化结构
，，，，并一连强化高端芯片及先进制造装备的出口管制。。。。。。中国在部分高端算力芯片等焦点环节仍保存短板
，，，，工业链供应链清静面临一定外部约束
，，，，未来AI工业链国际商业情形的不确定性可能有所上升。。。。。。

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