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将以15亿美元收购朴朴，，，阿里用十七个月重新界说了一次“焦点”，，，qukanpian

（文/霍东阳 编辑/张广凯）

5月22日，，，有媒体报道称，，，阿里、美团、京东三家大厂正在深度加入竞购朴朴超市后，，，除京东对该新闻举行明确否认外，，，阿里和美团均未果真回应。。

6月12日，，，阿里传出了新新闻。。据外媒报道，，，阿里将以15亿美元（约118亿港元）收购朴朴超市。。若是15亿美元收购朴朴的新闻最终成真，，，那么这将是阿里已往几年最值得玩味的一笔生意。。

由于就在一年多前，，，它刚刚卖掉大润发。。2025年1月1日，，，阿里以最高约131.38亿港元，，，将高鑫零售78.7%的股权清仓给德弘资源。。

十七个月，，，流出和流回的险些是统一个量级的资金，，，偏向却完全相反：一次是甩掉重资产，，，一次是买入重资产。。

更玄妙的是，，，两次行动打的是统一面旗。。

卖高鑫时，，，通告里的理由是“一连聚焦焦点营业”；；而买朴朴的依据，，，写在今年5月20日蔡崇信与吴泳铭联合署名的致股东信里，，，即时零售已被明确定位为“淘宝和天猫平台周全升级的焦点战略支柱”。。

阿里没有起义“聚焦焦点”这条原则，，，它只是悄悄挪动了“焦点”二字的所指。。卖高鑫的谁人冬天，，，三十分钟配送还不在这个词的规模之内。。

要明确这次挪动的分量，，，得把阿里已往十年在线下零售上的两套逻辑摆出来比照。。

被放弃的大卖场，，，被留下的盒马

2016年前后，，，新零售成为整个互联网行业最主要的叙事。。其时电商流量增添最先放缓，，，线上与线下融合成为新的增添偏向。。阿里投资银泰、苏宁、高鑫零售，，，腾讯支持永辉和家乐福，，，实质上都在做统一件事：争取线下零售入口。。

在谁人时代，，，最大的资产是门店，，，谁拥有更多门店，，，谁就拥有更多流量。。

2017年，，，阿里入股高鑫零售，，，2020年再斥资280亿港元增持至72%、实现并表，，，前后投入约500亿港元。。这笔钱买的历来不是大卖场自己，，，而是刷新权。。

新零售理论需要一块足够大的试验田，，，466家大润发门店是其时中国最好的标本。。阿里的逻辑是清晰的：将自己的数字化能力和大润发的线下资产和客流强强联合，，，用资源换时间，，，用刷新换增添。。

统一套逻辑在那十年里被重复执行：入股银泰、建设盒马、推出淘鲜达、并购大润发、做大天猫超市，，，每一笔都基于“线上能力可以刷新线下资产”的信心，，，而各营业条线恒久各自为战。。

大润发接入了淘鲜达，，，门店完成了数字化。。但消耗者厥后并没有凭证新零售剧本行动，，，他们没有由于线上线下融合而重新回到大卖场。。相反，，，他们越来越少去大卖场。。

中国商超行业已往几年最显着的转变，，，不是线上化，，，而是购物频次和购物半径同时缩短。。

2023年9月吴泳铭确立“用户为先、AI驱动”之后，，，蔡崇信在财报电话会上把话挑明：资产欠债表上的古板实体零售不属于焦点聚焦规模，，，“若是能够完成退出，，，也是很是合理的”。。

2024年底，，，阿里出售了银泰百货100%的股权，，，生意对价约74亿人民币。。阿里在财报中披露，，，预计因出售银泰录得93亿人民币亏损。。2025年头，，，出售高鑫零售时通告披露，，，预计亏损为131.77亿。。

无论从财务效果照旧战略效果来看，，，这都意味着一连近十年的新零售实验进入尾声。。

不过，，，阿里并没有完全退出，，，除了外部投资的银泰和大润发，，，它保存了自己孵化的盒马。。

在“1+6+N”刷新启动后，，，盒马曾被视为最有希望率先上市的营业之一。。2023年，，，盒马启动自力上市准备事情，，，一度被市场以为将脱离集团单独生长，，，但妄想在2024年被叫停。。

若是站在其时看，，，这更像一次资源市场情形转变带来的调解。。但从今天转头看，，，它或许代表着阿里判断的转变。。由于盒马与银泰、大润发最大的区别，，，并不在于业态，，，而在于它自然属于即时零售系统。。

已往几年，，，阿里逐渐发明，，，即时零售所带来的价值并不但仅来自商品销售自己。。关于互联网平台而言，，，更主要的是消耗频次，，，它们迫切地需要抢占用户日常生涯入口的路径。。

盒马的主要性最先逾越一家零售公司的价值，，，而成为阿里即时零售基础设施的一部分。。

阿里和自己卖掉的大润发，，，都想要朴朴

这种转变在2025年的外卖大战中体现得越发显着。。阿里、京东与美团围绕即时配送睁开强烈竞争，，，这使得供应链、仓储网络和履约系统重新成为互联网巨头最主要的资产。。

淘宝闪购提倡“战争”，，，第一次把餐饮、生鲜、商超、医药平疏散供应整合到一个品牌之下。。

今年5月，，，阿里治理层最先以前所未有的频率谈论即时零售。。在阻止3月31日季度的财报电话会上，，，淘宝闪购订单规模被披露实现数倍增添，，，非餐零售增速更快。。

治理层同时勾勒出清晰的生长路径：先实现单位经济模子（Unit Economics）转正，，，再推动即时零售成为新的增添引擎。。

淘宝闪购可以解决订单问题。。但订单之后的仓储、拣货和配送，，，仍然需要线下基础设施支持。。而朴朴超市最有价值的地方，，，正是它已经证实晰一件事：前置仓模式不但能够跑通，，，并且能够盈利。。

据多家行业媒体援引靠近公司的市场人士新闻，，，朴朴超市2024年已首次实现年度盈利，，，整年营收约300亿元，，，毛利率约22.5%，，，履约用度率控制在17.5%以内。。在高订单密度支持下，，，其生鲜消耗控制能力被行业普遍视为前置仓赛道中的第一梯队。。

相比从零搭建网络，，，直接获得一个成熟系统显然更快。；；痪浠八，，，阿里买的不是资产，，，是一个已被验证的盈利模子，，，外加它自己烧十年也未必烧得出来的区域密度。。

另一面，，，朴朴超市的稀缺性也来自竞争名堂的转变。。

2026年2月美团以7.17亿美元收下叮咚买菜后，，，朴朴超市成了前置仓赛道仅剩的自力头部平台，，，这是一道做完就关闭的选择题。。

华东市场已被美团系拿下，，，华南若再失守，，，阿里的万亿即时零售目的就缺了最有消艰辛的一块拼图。。这也诠释了为什么阿里愿意出叮咚案值两倍的价钱：买的不但是朴朴超市，，，尚有”不让任何人买到朴朴超市”。。

更耐人寻味的是竞购名单里的另一位加入者。。在6月12日的外媒报道中，，，大润发的运营方高鑫零售此前也曾提议以6亿美元收购朴朴超市，，，背后站着私募股权公司德弘资源的支持。；；痪浠八，，，阿里卖掉的大润发也看中了朴朴超市代表的即时零售的生意。。

在组织层面，，，阿里似乎已经准备好了。。据晚点报道，，，盒马CEO严筱磊的汇报线已调解为直接向蒋凡汇报，，，阿里手下的盒马、天猫超市、淘宝闪购正被收拢进统一个即时零售棋盘。。

在这个棋盘上，，，朴朴与盒马的分工看起来清晰：盒马店仓一体、选址焦点商圈、定位中高端，，，今年还妄想开出1000个着重生鲜的前置仓；；朴朴的大仓藏在工业区和地下室，，，租金低、性价比高，，，吃的是公共盘。。一个向上、一个向下，，，理论上严丝合缝。。

盒马自己也是这笔生意的注脚。。已往近十年，，，阿里通过盒马验证了店仓一体模式和即时零售需求的保存，，，也为此支付了高昂的试错本钱。。盒马证实晰即时零售模式的可行性，，，而朴朴，，，则可能成为阿里试图放大这一模式的下一步。。

而这，，，或许才是即时零售真正进入决战阶段的最先。。