泉源：稀土板块投资价值再审阅作者： 许佳纯：

“鸡王”困于万店，，，，，
，正新鸡排谋上市逆天改命？？？？

斑马消耗 陈晓京

悄然已久的正新鸡排，，，，，
，克日传出新新闻——母公司正新食物正在准备赴港上市，，，，，
，拟募资约3亿美元。。。果真报道称，，，，，
，中国银河、中金公司等机构已受聘协助开展一系列事情，，，，，
，但递交招股书时间尚未明确。。。

新闻一出迅速引刊行业热议，，，，，
，消耗者对其产品、商业模式和食物清静等问题讨论，，，，，
，也一连升温。。。

正新鸡排是海内平价餐饮标杆，，，，，
，30多年来依附10元炸鸡排走红天下，，，，，
，门店扩张速率一度领跑行业。。。岑岭时期，，，，，
，门店累计签约超2.5万家。。。

坐拥万店规模与爆款单品，，，，，
，正新食物资源化历程却显着滞后。。。偕行上市印证了平价消耗市场潜力重大，，，，，
，但在性价比主导的趋势下，，，，，
，低价模式承压显着，，，，，
，门店扩张不即是谋划效率提升。。。

这正是正新食物目今面临的主要挑战。。。2021年门店抵达岑岭后一连缩短，，，，，
，2023年底降至1万余家，，，，，
，“被年轻人扬弃”的质疑声一直。。。

上市听说

上周末，，，，，
，正新食物一则准备在港股上市的新闻被疯传，，，，，
，炸鸡排大王与资源市场的距离，，，，，
，或许越来越近。。。

2015年，，，，，
，品牌签约着名演员黄渤代言，，，，，
，“比脸还大的鸡排”形象出圈。。。2023年，，，，，
，华与华操刀品牌视觉升级时，，，，，
，消耗者对“大鸡排”的影象仍根深蒂固。。。

10多年前，，，，，
，炸鸡排赛道并非正新一家独大。。。2009年-2012年第一佳、豪大大鸡排、大脸等等先后入局，，，，，
，均以“超大鸡排”为卖点，，，，，
，与正新正面硬刚。。。

炸鸡排赛道走红，，，，，
，焦点在于客单价低、标准化和加盟门槛低。。。当偕行仍局限于区域市场时，，，，，
，正新鸡排已稳居行业头部。。。

2021年，，，，，
，海内炸鸡市场规模超3000亿元，，，，，
，正新食物营收约达70亿元、门店累计签约2.5万家以上，，，，，
，被称为“鸡排界巨无霸”。。。

近年下沉市场小吃餐饮，，，，，
，均捉住了平价和即时的消耗趋势，，，，，
，瑞幸、库迪通过低价咖啡重塑行业，，，，，
，蜜雪冰城用2元冰淇淋和4元柠檬水获得超强客流。。。

它们深耕下沉市场、抢占用户心智，，，，，
，获得资源看重，，，，，
，誊写了一个个估值神话。。。

2019年瑞幸上岸纳斯达克；；；；；；2021年至2025年，，，，，
，奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪集团相继上市；；；；；；周黑鸭、绝味食物也完成资源化，，，，，
，唯独正新食物缺席。。。

正新食物并非无野心。。。近10年，，，，，
，公司在天下投建了不少于10个生产基地，，，，，
，并配套冷链物流和仓储网络，，，，，
，配送可直达天下所有州里。。。

在此基础上，，，，，
，首创人陈传武提出了门店10万家、产值实现千亿的弘大目的。。。

万店底色

2023年3月，，，，，
，上海松江区政府官网披露，，，，，
，落户外地17年的正新食物，，，，，
，正在推进“森林妄想”，，，，，
，冲刺“十万门店、千亿产值”的目的。。。

彼时，，，，，
，公司已在天下建设多个生产基地，，，，，
，年产销食物30万吨以上；；；；；；物流系统7大中央客栈毗连50多个天下前置仓配中心，，，，，
，为公司内外2万多家餐饮门店提供商业与供应链配套服务。。。

在其时来看，，，，，
，正新食物的供应链和生态化结构已较为成熟，，，，，
，但要抵达10万家门店规模，，，，，
，依然挑战重重。。。

然而，，，，，
，正新鸡排似乎并没能一连快速扩张。。。据第三方平台统计，，，，，
，2023年12月，，，，，
，其门店数目已缩减至11619家。。。

两年内门店锐减万家，，，，，
，迅速引发热议，，，，，
，“正新鸡排被年轻人扬弃”话题，，，，，
，随即登上微博热搜。。。

争议源于统计口径差别。。。2024年头，，，，，
，公司总裁金坚对外回应，，，，，
，品牌现实门店在1万家以上，，，，，
，且坚持增添态势。。。

金坚的说法，，，，，
，也从另一个侧面反映出正新鸡排的扩张现实。。。2017年，，，，，
，正新鸡排就已成为平价小吃领域首家万店品牌，，，，，
，6年后门店规模几无增添。。。说明纵然依赖低价、低加盟门槛，，，，，
，同样难破增添瓶颈。。。

一方面，，，，，
，是因产品多次调价、作废赠品，，，，，
，加之油炸品类属性，，，，，
，逐步劝退了年轻消耗者；；；；；；另一方面，，，，，
，肯德基、麦当劳、华莱士等推出更具性价比的产品，，，，，
，受众的选择更多。。。

一个小吃品牌能做到万店规模，，，，，
，肯定有其奇异的逻辑。。。正新食物现实上是一家供应链+加盟治理企业，，，，，
，门店增添不但依赖下沉市场、平价产品，，，，，
，更取决于对消耗趋势的敏锐度。。。

瑞幸、华莱士、蜜雪冰城均靠平价亲民蹊径笼罩公共市场，，，，，
，产品矩阵稳固、上新节奏快，，，，，
，且屡出爆款。。。正新食物近年虽也推出多个新品，，，，，
，但焦点单品仍是裹粉油炸的大鸡排。。。

单品帝国

1995年，，，，，
，陈传武下海建设温州白云食物，，，，，
，主要生产速冻食物，，，，，
，后又署理销售和路雪冰淇淋。。。

2000年，，，，，
，为消化库存，，，，，
，陈传武在温州瑞安县城开设正新小吃店，，，，，
，主要销售肉串、关东煮、饮料等产品。。。

谁人年月，，，，，
，台湾小吃随着偶像剧落地大陆市场，，，，，
，陈传武引入奶茶、炸鸡等。。。正新奶茶在瑞安县城以致温州风靡一时。。。

2004年，，，，，
，公司总部迁至上海，，，，，
，启动天下扩张。。。彼时，，，，，
，门店里小吃种类太多，，，，，
，SKU多达百余个，，，，，
，质料采购、加工贮存和物流等环节繁杂，，，，，
，运营和治理极具挑战。。。

经由一番市场考察，，，，，
，公司决议精简品类。。。2012年砍掉9制品类，，，，，
，全力聚焦炸鸡排大单品。。。

做“减法“主要基于三大考量：鸡肉食材供应稳固，，，，，
，受众广；；；；；；客单价低，，，，，
，笼罩人群大；；；；；；单店投入少，，，，，
，门槛低、回本快。。。

减法换来了乘法效应，，，，，
，黄渤代言后门店增速迅猛，，，，，
，2017年公司跻身万店俱乐部。。。据窄门餐眼数据，，，，，
，2019年至2020年，，，，，
，正新鸡排门店划分新开3263家和3803家。。。

在门店扩张历程中，，，，，
，公司接纳追随“雪王”开店的战略。。。据《2022餐饮特许加盟研究报告》披露，，，，，
，昔时约每3家蜜雪冰城旁，，，，，
，就有1家正新鸡排。。。

2023年，，，，，
，在华与华资助下，，，，，
，正新食物正式推出“鸡王”超等符号IP，，，，，
，对标同为华与华打造的“雪王”。。。

只是到2025年底，，，，，
，“雪王”门店迫近6万家，，，，，
，而“鸡王”仍在万家规模彷徨。。。