《金证研》启明/作者

2026年5月28日上午，，DeepSeek服务泛起异常网页对话及API服务泛起中止，，现在原因已定位正在实验修复。。。
。。。别的，，海内其他大模子年内多次泛起瓦解的情形。。。
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海内大模子频瓦解背后，，反映出海内算力需求增添一定水平上大于算力增添的现状。。。
。。。算力需求的高速增添，，或将推动海内算力厂商加速手艺演化的程序，，以及海内大模子厂商在开发上与国产算力硬件的适配事情。。。
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一、海内算力“供不应求”，，两年内Token挪用量实现千倍级增添

2026年5月22日，，DeepSeek官宣V4-ProAPI价钱永世下调75%，，直接推高了DeepSeek的挪用量，，尤其是刚需高频使用OpenClwa等人工智能体的个人用户。。。
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QuestMobile数据显示，，阻止2026年3月，，DeepSeek月活约为1.27亿，，位居行业第三，，仅次于豆包和千问2026年4月，，DeepSeek宣布新一代旗舰大模子DeepSeek-V4系列，，发动用户规模再度增添。。。
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与此同时，，AI模子聚合平台OpenRouter测算显示，，阻止2026年5月30日，，DeepSeek V4 Flash本周消耗3.28万亿Tokens在所有模子中排名第一。。。
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除DeepSeek以外，，今年海内种种大模子都遭遇过瓦解的情形，，诸如千问、Kimi等，，反映出算力供需两头增添速率或存落差。。。
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供应端，，中国信通院报告显示，，阻止2025年6月，，海内盘算装备算力总规模抵达962EFlops，，全球占比约为21%，，同比增速达73%，，盘算装备智能算力规模抵达782 EFlops，，同比增添96%。。。
。。。近八年，，海内算力规模年均增添48%。。。
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另一方面，，数据显示，，阻止2026年3月尾，，天下智能算力总规模已达188万PFLOPS（FP16），，其中八大国家枢纽节点占比凌驾80%。。。
。。。国家级监测调理平台已接入137万PFLOPS智能算力，，约占天下总量的72%。。。
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需求端，，国家数据局的数据显示，，阻止2026年3月，，海内日均Token挪用量突破140万亿，，较2025年底增添超40%，，比照2024年头的1,000亿，，短短两年实现千倍级增添。。。
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二、多只重仓股一季度业绩翻倍增添，，算力指数近一年涨近两倍

AI浪潮下海内算力供不应求,国产算力行业或迎来增添，，市场资金最先流入半导体相关各个细分领域，，算力相关指数近一年来大幅上涨。。。
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阻止2026年5月29日，，国证算力基础设施主题指数近一年上涨196.09%，，2026年至今和近一月指数划分上涨57.41%、26.43%。。。
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凭证官网先容，，国证算力基础设施主题指数反映沪深北生意所算力基础设施主题相关上市公司的证券价钱转变情形。。。
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阻止2026年5月29日，，国证算力基础设施主题指数前十因素股划分为中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆立异、澜起科技、海光信息、工业富联、天孚通讯、生益科技、沪电股份，，前十因素股合计权重为61.66%。。。
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只管指数在近一年一连上涨，，而PE或处于低位，，东方财产Choice数据显示，，阻止2026年5月29日，，国证算力基础设施主题PE为41.04，，略高于近两年的25%分位39.64。。。
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东方财产Choice显示，，国证算力基础设施主题指数前十因素股2026第一季度报均实现业绩同比大幅上涨，，其中，，前四因素股中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆立异2026年第一季度营收同比上涨超100%。。。
。。。在净利润上，，前十因素股有一半第一季度净利润同比上涨超100%。。。
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简言之，，国产算力行业正处于蓬勃生长的阶段，，且科技领域生长具备恒久性。。。
。。。在此配景下，，国证算力基础设施主题指数重仓股业绩亮眼，，且近一年涨幅近两倍。。。
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