投资人盯上了“上市公司二代”｜Frontline
各人好，，，，，这是【Frontline】第十一期，，，，，带你感受真实的市场水温。。 。这一期，，，，，我们来聊一聊募资。。 。
前不久与一位机构朋侪A聊到现状，，，，，其时他正在集中精神策划一项新营业，，，，，偏向类似私董会，，，，，同时会穿插游学、夏令营等活动。。 。
这类营业着实在VC中并不有数，，，，，已往大多是作为投后赋能的形式保存。。 。但A告诉我，，，，，与其他机构服务被投企业差别，，，，，他们这次的目的工具很是明确——上市公司二代。。 。目的也很简朴：通过这种方式，，，，，提前把下一批潜在LP网罗住，，，，，为未来的募资铺路。。 。
我又拿着这条线索去问了几位IR，，，，，果不其然，，，，，这一群体同样被他们列入了重点（潜在）“攻略”工具，，，，，有人坦言：“现在天天的事情都在琢磨怎样给二代做转型和资产保值”。。 。
找上市公司二代募资，，，，，正在成为GP们心照不宣的新偏向。。 。
为什么是二代？？？？
从时间节点来看，，，，，目今恰恰正处于上市公司治理层新老交替的麋集时期。。 。远的不说，，，，，仅已往一个月就爆发了多起“民企二代接班”的案例：
6月22日，，，，，新三板公司山西太康高科节能宣布通告，，，，，公司首创人兼实控人张四会改任总司理，，，，，张四会之子，，，，，1994年出生的张嘉旭正式出任董事长；；；；；
6月15日，，，，，仁和药业爆发工商变换，，，，，首创人杨文龙将其持有的仁和集团73.1137%股权以0元价钱转让给1990年出生的儿子杨潇，，，，，后者正式成为公司现实控制人；；；；；
6月2日，，，，，“猪茅”牧原股份亦宣布通告，，，，，宣布了治理层的权力更迭，，，，，其中新加入董事会的秦牧原与高曈，，，，，均为公司“二代”治理层的焦点人物。。 。
5月30日，，，，，医药制造公司至宝岛宣布完成新一届董事会换届选举，，，，，首创人方同华之女、39岁的方福鑫中选公司第六届董事会董事长；；；；；
5月21日，，，，，男装巨头雅戈尔也宣布通告称，，，，，公司首创人李如成之女李寒穷正式接任董事长兼总裁。。 。
这还只是已往一个月的样本。。 。若是把时间拉长，，，，，福耀玻璃曹德旺之子曹晖、博瑞医药袁芬妮、双箭股份沈凯菲等，，，，，都已陆续完成交接。。 。一代退场、二代登台，，，，，正在成为A股上市公司群体中一道禁止忽视的风物线。。 。
GP们盯上这个时间窗口，，，，，逻辑并不重大。。 。
现在的一级市场，，，，，上市公司无疑是最受接待的市场化LP之一。。 。据Wind数据不完全统计，，，，，2026年以来，，，，，古板行业上市公司以LP身份参设私募股权基金的主体约20家，，，，，而2025年同期仅约5家，，，，，同比大幅增添。。 。对GP而言，，，，，捉住二代，，，，，某种意义上就是锁定了未来这些上市公司LP的入口。。 。
虽然，，，，，即便这些二代短期内无意或无法接班，，，，，仅作为个人LP，，，，，也是极为优质的募资工具。。 。
在险资、机构LP愈发审慎、国资又带着返投压力确当下，，，，，个人LP重新成为GP们竞相挖掘的偏向。。 。而“二代”们兼具资金实力与工业资源，，，，，优渥的生长情形还赋予了这一群体敢闯敢试的底气——“有魄力”、“有远见”、“认知水平高”，，，，，这是本次交流中，，，，，投资人们给出的普遍画像。。 。
别的，，，，，不止一位投资人提到，，，，，这批年轻人尚有一个配合特点——很是想证实自己。。 。
这让我想起近期向佐与易立竞那场长达四小时的访谈，，，，，向佐在镜头前坦承自己就是“扶不起的阿斗”，，，，，却始终在试图向怙恃证实自己的价值。。 。这种宿命感与证实欲，，，，，在二代群体中并不少见。。 。而做股权投资，，，，，无疑是他们高效证实自身能力的一条捷径。。 。
GP想要LP，，，，，二代却想当GP
逻辑听起来很顺畅，，，，，但现实操作中，，，，，GP们很快发明了一个尴尬的错配。。 。
已往，，，，，无论是上市公司照旧高净值个人，，，，，刚最先接触股权投资时普遍选择从做LP入手，，，，，这是上一代人的路径，，，，，但新一代年轻人并不这么想。。 。“刚最先他不懂，，，，，你还能指导一两次；；；；；等他熟悉了、明确了，，，，，可能就自己干了。。 。”投资人Simon（假名）体现。。 。
在他看来，，，，，这背后除了性格使然，，，，，尚有一个更底层的因素，，，，，就是市场的选择。。 。“现在的硬科技时代，，，，，现实上是拉低了二代们的投资门槛。。 。”
这话乍听起来有些反知识，，，，，但细想起来也确着实理：一方面，，，，，现在的一级市场投资偏向高度集中，，，，，大多聚焦在政府事情报告里那几个赛道；；；；；另一方面，，，，，钱都流向了头部项目。。 。这些要素一连系，，，，，意味着投资某种水平上是在打“明牌”。。 。那么这时间磨练的就不但是你的研判能力，，，，，反而更多是你的资源禀赋了。。 。
“现阶段很少有完全依赖工业链的深度研判投中项目了，，，，，这种机构现实上很值得市场尊重，，，，，他们维护了最后的秩序。。 。”Simon叹息道。。 。
当投资从“靠专业判断”酿成“靠资源拿份额”，，，，，二代们手握上市公司工业资源和重大的人脉网络，，，，，自然具备优势，，，，，他们不需要通过GP来搭桥，，，，，自己就能搞定份额。。 。
别的Simon提到，，，，，“门槛变低”的原因还在于获守信息的渠道越发多元了。。 。已往一代们倾向做LP，，，，，是由于其时的一级市场保存显着的信息差，，，，，可是现在随着B站/抖音/小红书等自媒体渠道的泛起，，，，，叠加AI的爆发，，，，，这个“信息墙”正在被突破。。 。
事实上，，，，，已经有“上市公司二代”作为GP在股权投资市场崭露头角了。。 。
最典范的代表莫过于美的“太子”何剑锋。。 。作为美的集团首创人何享健的儿子，，，，，何剑锋早年单独开办了盈峰集团，，，，，并建设了全资子公司盈峰投资，，，，，现在该机构已经成为华南地区主要的工业投资方，，，，，治理着凌驾50只基金，，，，，投资事务近百起，，，，，投中了云鲸智能、云知声等多家独角兽。。 。
世纪金源二代黄涛则是另一条路径的样本。。 。自2018年接替父亲黄如论成为世纪金源现实控制人以来，，，，，黄涛在投资领域行动一再，，，，，先后通过集团直投、旗下腾云资源投资了安龙生物、亿康基因、碳华新质料等多家公司。。 。上个月在港股上市的两家公司，，，，，乐念头械人与驭势科技的股东列内外，，，，，也同样泛起了世纪金源的身影。。 。
关于GP而言，，，，，这或许是一个有些尴尬的时势：你盯上了二代的钱包，，，，，二代盯上了你的生意。。 。因此，，，，，想要赢得二代们的钱，，，，，靠古板的募资话术生怕已经不敷用了，，，，，而是需要拿出真正能感动他们的工具——要么是GP无法绕开的专业壁垒，，，，，要么是二代们自己拿不到的稀缺份额。。 。
否则，，，，，这些年轻人早晚会自己坐上牌桌，，，，，成为你的敌手。。 。
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