泉源：泽连斯基宣布6日零时起；；；；；；鹱髡撸 许台白：

重复凌驾茅台，，，
，，，A股“股王”大战，，，
，，，通俗人能赚到钱吗？？？？？

很长一段时间内，，，
，，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台
。
。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，，
，，，股价扶摇直上，，，
，，，一度撑起了A股最高的一方天空
。
。。。直到这两年，，，
，，，AI的风咆哮而来，，，
，，，越来越多公司挑战着茅台的职位
。
。。。一个多月前，，，
，，，“股王”的位置甚至一天换三回
。
。。。但新股王，，，
，，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”
。
。。。

520当天，，，
，，，芯片、光？？？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎ィ，，
，，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，，
，，，更跌破了许多人的心理防线
。
。。？？？？？瓷先ィ，，
，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，
，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，
，，，并妄想构建出一个新天下
。
。。。

本期数据栏目，，，
，，，我们一起拆解“股王”崛起
。
。。。

（往期传送门：避孕套没人买，，，
，，，情趣用品却卖爆了；；；；；；已往10年，，，
，，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？？？；；；；；；发钱“催生”，，，
，，，哪个都会最拼？？？？？）

*不组成任何投资建议
。
。。。股市有风险，，，
，，，投资需审慎
。
。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，，
，，，盛产新“股王”
。
。。。

5月18日，，，
，，，联讯仪器带着突破1300元的股价，，，
，，，逾越贵州茅台，，，
，，，成为A股股价最高公司
。
。。。此时距离它上岸科创板，，，
，，，还不到一个月
。
。。。

再之前，，，
，，，4月28日盘中，，，
，，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，，
，，，酣战之后，，，
，，，源杰科技领先
。
。。。但短短两天后，，，
，，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，，
，，，重夺“股王”宝座
。
。。。

若是将视线拉长一些，，，
，，，还会发明更多有力的“股王”争取者，，，
，，，在近几个月里集中涌现
。
。。。

股价跨过1000元，，，
，，，某种水平上是登顶“股王”的前奏
。
。。。21世纪以来，，，
，，，A股史上共泛起过8只千元股，，，
，，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛
。
。。。

由于涨势过猛，，，
，，，5月19日，，，
，，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，，
，，，自家股价不到一个月，，，
，，，涨幅68%，，，
，，，提醒狂热的投资者注重风险
。
。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，，
，，，在上市的一个月左右，，，
，，，它的股价涨了16倍
。
。。。

标记性的一天泛起在5月11日，，，
，，，A股融资余额抵达2.81万亿元，，，
，，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，，
，，，向券商乞贷投入股市
。
。。。

越日，，，
，，，中际旭创大涨8%，，，
，，，最高触及1022.90元，，，
，，，最终收于1017.99元，，，
，，，成为A股史上第10支千元股
。
。。。它的总市值也触达万亿——要知道，，，
，，，两年前，，，
，，，中际旭创的股价还彷徨在120元，，，
，，，市值不过1380亿元
。
。。。

现在，，，
，，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯
。
。。。据天相投顾数据，，，
，，，今年一季度，，，
，，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，，
，，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，，
，，，持有市值高达738.96亿元，，，
，，，受追捧水平，，，
，，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代
。
。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，，
，，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，，
，，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，，
，，，市盈率越高，，，
，，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，，
，，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）
。
。。。但在机构叙事里，，，
，，，溢价并不被简朴视为“贵”，，，
，，，是未来的船票，，，
，，，怎么维护都不为过
。
。。。有人奚落，，，
，，，目今的市盈率属于“市梦率”，，，
，，，业绩很难支持
。
。。。

新“股王”扎堆涌现，，，
，，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞
。
。。；；；；；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，
，，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，，
，，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，，
，，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，，
，，，连忙在朋侪圈转发回击，，，
，，，“买你的白酒去吧”
。
。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情
。
。。。520这天，，，
，，，半导体又接过了上涨的军号
。
。。。几天前，，，
，，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，，
，，，离IPO更进一步
。
。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，，
，，，而时间倒回三年前，，，
，，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元
。
。。。股民被这个盈利能力震撼，，，
，，，凭证目今半导体市盈率估算，，，
，，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，，
，，，成为新“股王”指日可待，，，
，，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”
。
。。。

520当天，，，
，，，前“股王”贵州茅台的股价，，，
，，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元
。
。。。有人奚落，，，
，，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，，
，，，一种自嘲式的浪漫，，，
，，，“套你一生一世”
。
。。？？？？？瓷先ィ，，
，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，
，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，
，，，并妄想构建出一个新天下
。
。。。

“站在光里”的公司，，，
，，，做对了什么？？？？？

眼下，，，
，，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，，
，，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，，
，，，光？？？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；；；；；尚有光站在那里的，，，
，，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；；；；；最惨的还得是光着站那里的，，，
，，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票
。
。。。

奚落归奚落，，，
，，，却折射出当下股市的情绪分化，，，
，，，“旱的旱死，，，
，，，涝的涝死”
。
。。。站在光里的投资者，，，
，，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，，
，，，已经最先讨论“还要不要上班”；；；；；；此后两者只能着急干怒视，，，
，，，看着别人财产膨胀，，，
，，，冒充加入了这轮牛市
。
。。。

一连涌入市场的热钱，，，
，，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，，
，，，但在不少机构看来，，，
，，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，，
，，，而非“周全牛”，，，
，，，换句话说，，，
，，，不是谁都能站在光里、吃到肉
。
。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，，
，，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，，
，，，它是典范的站在“光里”的公司
。
。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年
。
。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，，
，，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，，
，，，建设了苏州旭创，，，
，，，主营光？？？？？橛
。
。。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，，
，，，但最终失利
。
。。。

2016年，，，
，，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；；；；；2017年生意完成后，，，
，，，公司更名为中际旭创，，，
，，，王伟修坚持现实控制人职位，，，
，，，但逐步退居幕后，，，
，，，将日常谋划交给刘圣
。
。。。2023年，，，
，，，刘圣正式接任董事长，，，
，，，并兼任总裁，，，
，，，向导公司专注于“光”领域的研究
。
。。。

时间倒回两年前，，，
，，，大部分股市散户并不相识光？？？？？椋，，
，，，它离通俗人很远
。
。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，，
，，，让成千上万的GPU被搬进机房，，，
，，，数据中心规模日渐重大
。
。。。而这套重大的模子训练，，，
，，，是由极其细小的组件支持着
。
。。。

大宗GPU同时协作，，，
，，，数据交流量骤增，，，
，，，古板电子通讯最先迫近极限
。
。。。于是，，，
，，，“光”最先取代“电”，，，
，，，光纤，，，
，，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据
。
。。。若是说，，，
，，，已往电子通讯运送犹如汽车，，，
，，，光通讯更像磁悬浮列车，，，
，，，传输速率更快、容量更大
。
。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，，
，，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯
。
。。。他说，，，
，，，在英伟达新一代GPU架构中，，，
，，，每秒要传输1.8万亿比特的数据
。
。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩
。
。。。在这个速率下，，，
，，，应该替换光纤
。
。。。“光”随之浮出水面，，，
，，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一
。
。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛
。
。。。生产光纤的美国公司康宁，，，
，，，是一家玻璃制品公司，，，
，，，175年来，，，
，，，他们研究立异了州玻璃质料，，，
，，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种
。
。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，，
，，，与Meta签署了60亿美元的协议，，，
，，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意
。
。。。在日本，，，
，，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上
。
。。。

在中国的光工业链里，，，
，，，中际旭创提供了光？？？？？椴罚，，
，，，它不像光纤是认真“运送数据”，，，
，，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，，
，，，再在另一端将光信号转换回来
。
。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，，
，，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘
。
。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，，
，，，想着怎么把Token卖给客户变现时，，，
，，，以中际旭创为代表的这一批光？？？？？槠笠担，，
，，，已经实打实地从AI里赚到钱了
。
。。。

2025年，，，
，，，中际旭创销售了2109万只光？？？？？椋，，
，，，较2024年的1459万只增添约650万只，，，
，，，全球排名第一，，，
，，，该营业实现收入374.57 亿元，，，
，，，同比增添63.67%
。
。。。最让企业家们艳羡的是，，，
，，，光？？？？？槭粲诶笃姆岬纳唐罚，，
，，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，，
，，，中际旭创毛利率高达42.61%，，，
，，，去年净利润就有100多亿元
。
。。。

今年第一季度，，，
，，，中际旭创的归母净利润进一步提升，，，
，，，单季就干到了57.34亿元，，，
，，，比2024年整年还高
。
。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，，
，，，尚有两位偕行
。
。。。

来自成都的新易盛，，，
，，，短短一年半时间，，，
，，，股价从115元涨到500元，，，
，，，市值从800亿元扩张至5400亿元
。
。。。相似的时间，，，
，，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，，
，，，涨到2500亿元
。
。。。赚到钱的股民，，，
，，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？？？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁
。
。。。

不但自己富足，，，
，，，中际旭创还发动了上游企业共富
。
。。。源杰科技主营光芯片，，，
，，，相当于光？？？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰保，，
，，，中际旭创是它的第一大客户
。
。。。2025年，，，
，，，它资助源杰科技扭亏为盈
。
。。。今年一季度，，，
，，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，，
，，，归母净利润1.79亿元，，，
，，，同比增添约11.5倍，，，
，，，单季利润已经凌驾2024年整年水平
。
。。。

自2022年底上市以来，，，
，，，源杰科技股价累计涨幅惊人
。
。。。2026年4月17日，，，
，，，其盘中最高触及约1415元，，，
，，，一度逾越贵州茅台，，，
，，，短暂成为A股“股王”
。
。。。只不过厥后，，，
，，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，，
，，，彼时半导体板块也在震荡，，，
，，，利空新闻交织，，，
，，，源杰科技股价回落到千元周围
。
。。。

可以说，，，
，，，整个光工业链都被钱追着投
。
。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，，
，，，属于检测“高铁”的产品，，，
，，，去年4月刚以81.88元/股上市，，，
，，，之后股价便一起狂飙，，，
，，，5月更是一度站上1919.9元高点，，，
，，，远远地凌驾茅台
。
。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，，
，，，A股市值突破万亿的公司共有13家
。
。。。当一家公司跨过万亿门槛，，，
，，，都是一阵时代的风咆哮而来
。
。。。

相当长的一段时间里，，，
，，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，，
，，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）
。
。。。

彼时，，，
，，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，，
，，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前
。
。。。其中，，，
，，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，，
，，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，，
，，，工厂、电厂、物流系统拔地而起
。
。。。整个社会依赖投资驱动，，，
，，，离不开金融系统的一连输血；；；；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源
。
。。。在此配景下，，，
，，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，，
，，，自然占有着财产链的顶端位置
。
。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，，
，，，但它的崛起之路并非一起坦途
。
。。。

茅台2001年上市后，，，
，，，股价曾恒久处于蛰伏期
。
。。。2013年，，，
，，，受塑化剂风浪等事务影响，，，
，，，茅台股价遭遇重挫，，，
，，，一度跌至100多元
。
。。。从2014年起，，，
，，，随着消耗升级浪潮的启动，，，
，，，茅台开启了波涛壮阔的上涨
。
。。。其股价从百元起步，，，
，，，一起突破200元、300元大关
。
。。。

2017年，，，
，，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，，
，，，并在年尾站上700元
。
。。。同年11月，，，
，，，其总市值已超8500亿元
。
。。。随后，，，
，，，茅台势如破竹地在2018年1月，，，
，，，市值正式突破万亿大关，，，
，，，加冕“茅王”，，，
，，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值
。
。。。在长达数年的牛市里，，，
，，，茅台被视为A股焦点资产的代名词
。
。。。

那是资产普遍上涨，，，
，，，消耗欲望和信心都极强的年月
。
。。。中产崛起，，，
，，，高端消耗跨越了阶级，，，
，，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，，
，，，也能被通俗人带回家，，，
，，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念
。
。。。

欲望外溢，，，
，，，被推至巅峰的尚有一批消耗股
。
。。。2020年12月，，，
，，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，，
，，，获封“扫地茅”
。
。。。2021年2月，，，
，，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列
。
。。。

茅台股价，，，
，，，还与中国楼市形成某种共振
。
。。。逐日人物此前相识到，，，
，，，2016年，，，
，，，有人以300元左右买入茅台股票，，，
，，，到2020年股价已涨至1900元以上；；；；；；与此同时，，，
，，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，，
，，，有人犹豫一个月，，，
，，，房价就从900万元涨到1100万元
。
。。。

屋子与茅台分属差别资产，，，
，，，但上涨逻辑相似，，，
，，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，，
，，，才敢于花未来的钱
。
。。。

除了消耗升级，，，
，，，A股另一条明确的上行通道，，，
，，，来自政策
。
。。。

双碳战略一宣布，，，
，，，新能源汽车在蹊径上一直增多，，，
，，，每两辆电动汽车驶过，，，
，，，其中一辆的电池印着CATL，，，
，，，这是宁德时代的标记
。
。。。作为锂电池龙头，，，
，，，它为电动汽车提供动力，，，
，，，被视为整车的“心脏”，，，
，，，本钱占电车四成
。
。。。

最风物的时间，，，
，，，宁德时代把乙方做成了甲方，，，
，，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，，
，，，蹲在产线上求货，，，
，，，价钱高到一些车企高管诉苦说，，，
，，，“车企似乎在给电池厂打工
。
。。。”外洋也在求货，，，
，，，印着CATL的电池装满远洋船舶，，，
，，，出口到欧洲、美国、日韩，，，
，，，甚至于天下任何一个造电车的角落
。
。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价
。
。。。2018年上市时，，，
，，，市值约800亿元，，，
，，，短短三年，，，
，，，就过了万亿，，，
，，，翻了近20倍
。
。。。其时公募基金市场上，，，
，，，“宁王”与“茅王”各霸一方，，，
，，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，，
，，，宁德时代则被1297只基金重仓持有
。
。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，，
，，，眼下的风似乎刮得越发强烈
。
。。。AI被视为通向新天下的一次时机，，，
，，，由于它触角简直足够深、足够长，，，
，，，改变的事物足够多，，，
，，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，，
，，，大宗基础设施正在被重构，，，
，，，“股王”也从工业链深处浮出水面
。
。。。

去年炎天最热的日子，，，
，，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，，
，，，创历史新高，，，
，，，凌驾“茅王”贵州茅台，，，
，，，短暂成为A股最贵股票，，，
，，，市值3年涨幅凌驾16倍
。
。。。

寒武纪股价上扬，，，
，，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，，
，，，以及大客户订单听说
。
。。。

2024年，，，
，，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司
。
。。。昔时下半年，，，
，，，市场传出它跑通了国产供应链，，，
，，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，，
，，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，，
，，，其K线在9月之后大幅拉升
。
。。。2025年，，，
，，，公司建设以来首次盈利，，，
，，，据财新报道，，，
，，，它最大的互联网客户是字节跳动
。
。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，，
，，，纷纷寻找下一个“寒王”
。
。。。去年，，，
，，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，，
，，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，，
，，，就去抢摩尔/沐曦老股”，，，
，，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，，
，，，市值在3000亿规模上下
。
。。。

无数的钱从大厂流出，，，
，，，顺着AI芯片往下游，，，
，，，滋养了工业链的光？？？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系
。
。。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，，
，，，2025年公司境外收入为346.37亿元，，，
，，，占营业总收入的90.58%，，，
，，，同比增添67.20%
。
。。。它们是对AI最为激进的一群人，，，
，，，也最不差钱，，，
，，，这些客户每年有相当大的一步预算，，，
，，，砸向算力相关的基础设施
。
。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，，
，，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，，
，，，光？？？？？檎峭缍说囊ζ骷
。
。。。2026年，，，
，，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，，
，，，总额有望抵达6000亿美元，，，
，，，其中大部分投向AI算力
。
。。。

股民追捧AI的钱，，，
，，，一部分是从茅台里抽出来的
。
。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，，
，，，茅台股票跌了快要28%，，，
，，，财报上看，，，
，，，它并没有做错什么，，，
，，，放眼全A股，，，
，，，它依然是最赚钱的公司之一，，，
，，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，，
，，，净利润800多亿元，，，
，，，分红率凌驾75%
。
。。。

日前，，，
，，，证监会官方微信转载了一篇文章，，，
，，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，，
，，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”
。
。。。其时代的风变了偏向，，，
，，，资金也都调转船头，，，
，，，古板板块也阻止不了被萧条的运气
。
。。。

股市虽热闹，，，
，，，投资需审慎
。
。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，，
，，，中际旭创高达117倍，，，
，，，寒武纪甚至抵达了近400倍，，，
，，，这些股票始终绕不开一个问题，，，
，，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，，
，，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，，
，，，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法
。
。。。

在他看来，，，
，，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，，
，，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；；；；；AI反而可能扰乱供需平衡，，，
，，，“AI可能造车、可能开车，，，
，，，但它不会买车”
。
。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，，
，，，这种失衡将导致市场瓦解
。
。。。”

回到股市投资自己，，，
，，，狂欢与冷眼也总是交替泛起
。
。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，，
，，，它们各自踩中了属于自己的那阵风
。
。。。但历史也从不缺少警示，，，
，，，2000年互联网泡沫破碎前，，，
，，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则
。
。。。

或许，，，
，，，股市里没有永远的“王”，，，
，，，只有永恒的周期
。
。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，，
，，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产
。
。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

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，，，侵权必究