瑞银近期在一份报告中指出，，，，，，供应主要是推动中国功率半导体行业苏醒的要害因素。。。以后，，，，，，我们从全球功率半导体行业供应链里获得了更多的信息，，，，，，批注供应主要的情形将会一连下去！

另外，，，，，，功率半导体行业现在似乎还没有被市场充分生意，，，，，，这个工业不温不火，，，，，，也是一个较量惬意的时间。。。

事实上，，，，，，功率半导体现在像极了4月中旬的封装工业。。。

4月中旬，，，，，，整个封装行业都处于一个较量冷清的状态，，，，，，相比其他的科技行业照旧处于一个无人问津的状态。。。许多人都以为这个工业很落伍，，，，，，毛利率也很低，，，，，，普遍在15%上下波动。。。

可是重点是什么？？？？
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就是封装这个工业，，，，，，今年以来的产能使用率都是在快速提升，，，，，，十分饱和。。。体现在财务报表上就是，，，，，，行业的毛利率、净利率普遍相比去年同期有所提升。。。好比长电科技，，，，，，2026年Q1的毛利率、净利率划分为14.55%、3.04%，，，，，，而2025年Q1的毛利率、净利率划分为12.63%、2.18%。。。

这就是说，，，，，，封装工业的业绩在悄悄提升。。。

特殊是受益于先进封装手艺的提升，，，，，，毛利率、净利率更是高得惊人。。。好比说盛合晶微，，，，，，2026年Q1（一季度）的毛利率、净利率划分为29.59%、11.27%；；；；；这么高的数据在古板制造业着实很少见到，，，，，，也从侧面说明晰封装工业的含金量。。。

以是，，，，，，市场也许会落伍一阵子，，，，，，可是不会始终视而不见这样的预期差。。。

封装工业从4月中旬最先逐步升温，，，，，，到了5月尾泛起了整体的沸腾。。。一个多月的时间，，，，，，封装工业从冷清到过热，，，，，，这背后就是重大的预期差。。。

到了今天的话，，，，，，功率半导体，，，，，，它着实是更像4月份中旬的封装工业。。。

功率半导体整个行业也是毛利率、净利率普遍很低，，，，，，在市场里的体现也是不温不火。。。

好比士兰微2026年一季度的毛利率、净利率划分为19.79%、4.21%，，，，，，这个数据不是很亮眼，，，，，，可是相比2025年一季度的21.31%、2.98%来讲，，，，，，已经说明企业的结构调解泛起成色。。。

可是，，，，，，这个行业产品的毛利率、净利率着实有很大的提升空间，，，，，，好比杨杰科技一季度的毛利率、净利率就划分做到了36.81%、17.81%，，，，，，也恰恰说明行业的利润率有很大的提升空间。。。

包括，，，，，，瑞银也提到了功率半导体行业的净利率将从2025年到2028年普遍提高5个百分点左右。。。

利润率增添的数据虽然不是很性感，，，，，，可是工业的偏向、趋势泛起了改变，，，，，，也就意味着拐点邻近了。。。

并且，，，，，，一旦有供需的黑天鹅泛起，，，，，，利润率的提升可能完全凌驾预期，，，，，，就像2020年到2021年的时间，，，，，，以行业里的士兰微为例，，，，，，2020年毛利率、净利率划分为22.50%、-0.53%，，，，，，到了2021年时的毛利率、净利率已经攀升至33.19%、22.10%。。。

这在整个市场里都是鹤立鸡群。。。

以是这个时间，，，，，，反倒是各人应该好好去研究的时间，，，，，，反倒大是各人好好去学习这个工业的时间，，，，，，这个时间各人只要明确得够透，，，，，，认知到位，，，，，，而工业正好又处于一个拐点。。。那么，，，，，，研究出效果的效率着实往往是较量高的。。。

功率半导体现在的工业历程，，，，，，可能就是处于一个鱼头到鱼肚的阶段了。。。

各人知道，，，，，，鱼头这个最难啃的地方马上已往了，，，，，，已往之后就是鲜美的鱼肉了。。。以是说这个阶段往往是各人一定要去加大时间和精神，，，，，，要去学习思索、认真看待的阶段。。。

功率半导体工业逻辑若是用一句话来概括，，，，，，就是供需两头都在爆发改变，，，，，，供应主要，，，，，，而需求增添，，，，，，改变了工业低迷的状态。。。

先诠释下供应端主要的逻辑。。。

功率半导体的供应自己并不缺，，，，，，可是由于台积电、英飞凌等企业在AI生长周期里，，，，，，把大宗成熟制程的产线刷新升级到了价值量更高的其它产线，，，，，，导致这些原本生产功率半导体的产线泛起了镌汰。。。

好比，，，，，，台积电把部分8英寸和12英寸产线转去做先进封装，，，，，，英飞凌也在把闲置的IGBT产能转成更先进的MOSFET。。。

另外，，，，，，英飞凌等企业在供应镌汰的预期里，，，，，，也并没有像上一轮周期里那样无控制地加大资源开支，，，，，，反而是行业整体都坚持了榨取。。。

以是，，，，，，行业的供应端是在趋紧。。。

再来诠释下需求端扩张的逻辑，，，，，，主要有四个方面，，，，，，划分是电网、储能、新能源汽车、AI数据中心。。。

这些需求扩张的实质都是电网、储能、新能源汽车、AI数据中心等关于大功率的需求越来越多，，，，，，关于高电压的需求越来越多。。。

好比，，，，，，新能源汽车通过高功率半导体的普遍使用能够提升快充效率，，，，，，充电时间从原来的30~60分钟，，，，，，缩短到现在的5~10分钟。。。

好比，，，，，，储能工业里现在普遍使用碳化硅来提高效率，，，，，，像阳光电源的PowerTitan 3.0 PCS效率做到99.3%，，，，，，比亚迪皓瀚GC Flux的PCS效率高达99.35%。。。关于储能这种对效率极端敏感的场景，，，，，，每提升0.1%的效率都是真金白银。。。

又好比，，，，，，数据中心这个机房。。。英伟达Rubin架构的机柜功率密度从NVL72的每GW 8000万美元功率半导体含量，，，，，，到NVL576的1.8亿美元，，，，，，翻了一倍多。。。

另外，，，，，，需要注重的是华为今年下半年昇腾950（Atlas 950 SuperPoD）超节点，，，，，，以及英伟达NVL72（GB200 NVL72）超节点将会陆续放量，，，，，，这些都将会使得功率半导体行业的需求逐渐落地。。。

以是，，，，，，各人可以看到，，，，，，这些需求的增添，，，，，，叠加供应的趋紧，，，，，，直接改变了工业的结构，，，，，，企业纷纷涨价应对下游需求的狂热。。。好比英飞凌5月初已经宣布2026年第二次涨价，，，，，，即7月1日起上调部分芯片价钱。。。

当下，，，，，，功率半导体就是这么卡在这么一个时间内外，，，，，，以是说功率半导体这种工业拐点的蓄力是越来越强劲的，，，，，，就是这种鱼头到鱼肚的这种趋势越来越显着。。。

这也许就是市场里的一个重大预期差。。。

★ 声明：以上仅代表作者个人立。。。，，，，，仅供参考学习与交流之用。。。

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