美团为什么不慌？？
2026-06-15 14:56:38 宣布
泉源：搜狗新闻
作者：陈必军
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泉源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 林恩
6月1日，， ，，美团宣布财报。。今年一季度，， ，，美团营收910.39亿元； ；；；；谋划亏损从上季度的100亿收窄至20亿，， ，，比投行预期少亏了一半。。
美团这份财报的主要亮点就在于，， ，，超预期的减亏。。
去年，， ，，美团卷入外卖大战，， ，，造玉成年直接净亏损230亿元。。其中，， ，，2025年第四序度谋划亏损151.44亿元。。
一季度环比2025年四序度，， ，，情形好了许多，， ，，但同比2025年一季度的盈利100.57亿元，， ，，依然承压。。
这背后，， ，，外卖大战带来的损伤毋庸置疑，， ，，但同时美团的新支点也正在释放一些乐观信号。。
01 外卖职位“松动”，， ，，但也更稳了
履历外卖大战后，， ，，美团的外卖职位，， ，，松动了。。
阿里2026财年第四序度，， ，，即自然年2026年一季度，， ，，淘宝闪购即时零售收入同比增添57%，， ，，订单规模抵达去年同期的2.7倍。。
阿里给出的态度很明确。。淘宝闪购接下来的目的是，， ，，份额增添，， ，，坚定加大投入以抵达市场绝对第一。。
另一边，， ，，京东的外卖营业单均损益环比一连改善，， ，，总投入规模 ；；；；繁认宰攀照，， ，，Q1零售谋划利润率创出历史新高的5.6%。。与此同时，， ，，京东团购已正式上线，， ，，笼罩天下百城百万餐饮门店，， ，，正式翻开新战线。。
可以看到，， ，，经此一役，， ，，参战的外卖选手刻意越创造确，， ，，定位也越发清晰了。。
QuestMobile数据显示，， ，，2026年3月，， ，，美团APP月均使用次数49.2次，， ，，同比增添只有2.6%。。同期淘宝是69.4次、同比增添10.9%，， ，，京东37.2次、同比增添13.6%。。高盛估算，， ，，美团恒久外卖市场份额从75%降至50%，， ，，恒久每单利润从1.5元降至0.8元。。
外卖大战已徐徐退潮，， ，，留给美团的，， ，，将是一些装备越来越完善的竞争敌手，， ，，以及逐渐被朋分的份额。。
与此同时，， ，，外卖大战关于整个行业也是一次“捶打”。。
外卖增速已从已往自然流量带来的20%—50%高增添，， ，，降到2024至2025年的个位数。。2025年单月峰值1.51亿单，， ，，也并非行业真实需求，， ，，而是价钱战带来的短暂效果。。
不过，， ，，关于美团而言，， ，，形势并没有那么严肃，， ，，或者说，， ，，最难的时间已经已往了。。
一连烧钱津贴的模式，， ，，自己并不可一连。。王兴提到，， ，，“仅依赖津贴推动的订单增添，， ，，不可一连。。”同时其透露，， ，，即便一季度津贴环比镌汰，， ，，美团的用户活跃度与黏性也并未受损，， ，，高频用户的消耗频次不降反升。。
据海豚研究测算，， ，，美团外卖+闪购的整体单均亏损可能已下滑到1~1.1元，， ，，好于市场预期的1.4元。。这意味着美团和阿里闪购的UE差从上季的约1.6元扩大到约2元。。
关于烧钱津贴，， ，，阿里与美团的态度相似。。自2025年底，， ，，淘宝闪购进入战略调解期，， ，，焦点目的从纯粹的“规模扩张”转向“提客单、降亏损”。。
关于美团而言，， ，，外卖已经稳了下来。。
02 美团的支点
从一季度的财报来看，， ，，形势只管没有那么乐观，， ，，但美团也暂不必焦虑。。
很主要的一个原因是，， ，，美团早已不是一家纯粹的外卖公司，， ，，而是已经长出诸多支点。。
其中，， ，，即时零售正是美团的一个主要支点。。
美团在即时零售上的生长思绪，， ，，是以外卖这一高频、刚需的流量入口为底盘，， ，，高频带低频，， ，，推动旅馆、旅游、出行、零售等营业增添。。
行业普遍以为，， ，，一旦美团在即时零售领域买通，， ，，市场也将对美团举行重新估值。。
饭统戴老板指出，， ，，假设美团能把70%的外卖份额延续到即时零售市场，， ，，同时市场整体GMV抵达1～2万亿，， ，，那资源市场极有可能单独给这块新营业500亿美金以上的定价。。
毫无疑问，， ，，即时零售正在拓宽美团的估值界线。。这内里有两大看点，， ，，一是焦点外地商业中的“闪购”，， ，，二是新营业中的小象超市。。
焦点外地商业板块一季度营收约641亿，， ，，同比增添0.2%。。整体体现不算好，， ，，但其中的配送收入为257.2亿元，， ，，同比增添22.1%。。美整体现，， ，，配送服务收入增添主要由于即时配送生意笔数增添等。。这批注，， ，，美团闪购坚持了不错的增添势头。。
别的，， ，，一季度财报显示，， ，，美团新营业营收269.76亿元，， ，，同比增添21.3%。。其中，， ，，小象超市为主体的新营业商品销售收入增添40.7%至180亿元，， ，，是集团平均增速的约7倍。。
王兴称，， ，，小象超市2025年实现了很是强劲的GTV增添，， ，，显著逾越了整个行业，， ，，最近加速了扩张程序，， ，，其自有品牌在销售额中的占比也越来越大。。
接下来，， ，，小象超市还将继续发力。。2026年2月，， ，，美团以7.17亿美元拿下叮咚买菜中国营业，， ，，彼时后者已一连7个季度实现GAAP盈利。。
美团真正买下的，， ，，着实是叮咚买菜的供应链系统，， ，，从食物自有品牌的研发能力，， ，，到与产地的直采关系、系统性的品控能力，， ，，这些将进一步赋能小象超市，， ，，拓宽美团的即时零售能力界线。。
可以说，， ，，即时零售已经成为美团的第二增添曲线，， ，，潜力还在一连释放。。
营业线富厚之余，， ，，美团还在AI上找到了一些新的谜底。。
2026年一季度，， ，，美团研发同比增添22%，， ，，砸下70亿，， ，，占总收入的7.7%。。增量主要来自公司层面AI投入加大。。
一季度，， ，，美团升级了AI助手“小团”，， ，，资助用户在外地服务方面做出更快、更明智的决议，， ，，同时助力商家解决线上运营的现实痛点。。
接下来，， ，，美团AI助手“小美”将与腾讯元宝买通，， ，，用户可以直接在元宝上点外卖。。这种模式将资助美团打造新的生涯服务入口，， ，，毗连更多需求、降低获客本钱。。
美团在财报中指出，， ，，要加速AI在物理天下与数字天下的深度融合，， ，，驱动种种营业效率提升。。王兴在一季度财报电话会上提到，， ，，美团在外地生涯领域更完整的营业笼罩、更周全的真实商户信息和评价系统、更可靠的履约系统均是AI赋能的护城河所系。。
美团的AI生长逻辑，， ，，焦点是“物理AI”的落地。。简言之，， ，，就是将人工智能与大模子手艺，， ，，嵌入到外地生涯的真实生意与履约环节，， ，，最终卡AI时代服务入口。。
正如投资人士指出，， ，，美团投资逻辑是工业协同，， ，，不是财务回报。。他们投的不是风口，， ，，是未来十年基础设施。。
履历外卖大战后，， ，，美团的估值逻辑正在爆发新的转变。。已往，， ，，大大都人提及美团，， ，，想到的都是“一个外卖平台”。。现在，， ，，它要靠“零售+科技”，， ，，搭建起更重大的想象空间，， ，，讲一些更悦耳的故事。。
当竞争敌手依附“津贴”杀入外卖市场、即时零售赛道，， ，，美团也确实需要一些纷歧样的应对战略。。现在来看，， ，，美团手中有粮，， ，，不慌。。
参考资料：
1、极点商业：别只看减亏，， ，，聊一聊美团的“物理AI”
2、强调Next：美团守得住吗？？
3、新浪财经：美团股价大涨7%！电话聚会全文：重申“零售+科技”焦点战略
4、华尔街见闻：美团Q1营收同比增5.6%超预期，， ，，环比大幅减亏超百亿
5、蓝鲸新闻：美团新一页：争“物理AI”时机
6、海豚研究：美团：AI分走战火，， ，，终能回口老血了？？
7、饭统戴老板：复盘即时零售大战：400天缠斗，， ，，1700亿投入，， ，，万亿级新市场
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责任编辑：郑良季 校对：黄冠意