泉源：国乒男团对阵法国收视断层登顶作者： 涂乃辰：

协调康健：重仓与减持，，，，，究竟是赚了照旧亏了？？？？

文｜林森 编辑｜辛苔

泉源/燕梳师院

一边重仓长鑫科技、摩尔线程等硬科技准新贵，，，，，一边一连减持万达信息、金风科技等昔日重仓股。。。。。。协调康健，，，，，这家资产规模超4500亿、却一连九年未正常披露年报与偿付能力报告的原安邦系险企，，，，，事实在做资产设置，，，，，照旧在为历史肩负腾挪空间？？？？

重仓与清仓

2026年5月27日，，，，，国产存储龙头长鑫科技科创板IPO申请获上交所上市委审议通过，，，，，拟募资295亿元，，，，，创下科创板IPO拟募资额第二高纪录。。。。。。在长鑫科技的险资股东阵营中，，，，，协调康健是脱手最重的一个。。。。。。

据招股书披露，，，，，协调康健直接持有约9.01亿股，，，，，占刊行前总股本的1.5%，，，，，与腾讯系投资通道北京峰益、合肥国资配景的合肥建长并列第十大股东。。。。。。其单笔出资额，，，，，险些是国寿投资、人保资源的两倍，，，，，更远超阳光人寿和中邮人寿。。。。。。

图源：长鑫科技招股书

与长鑫科技同期走入公众视野的，，，，，尚有协调康健在一级市场的另外两张牌：一张牌是国产GPU摩尔线程。。。。。。2022年尾，，，，，在摩尔线程B轮融资中，，，，，协调康健斥资5亿元参投，，，，，三年后摩尔线程上岸科创板，，，，，首日暴涨逾400%，，，，，按当日收盘价盘算，，，，，协调康健持仓市值超40亿元，，，，，浮盈约35亿元。。。。。。

另一张牌是，，，，，2022年协调康健加入了算力企业服务器超聚变的早期融资，，，，，持股约1.75%。。。。。。超聚变于2021年建设，，，，，已递交科创板IPO申请。。。。。。

协调康健作为这三家硬科技企业背后配合的“金主”，，，，，正以直投方式，，，，，将自己嵌入到中国半导体与算力基础设施的“耐心资源”链条中。。。。。。

然而，，，，，“硬科技捕手”的另一面，，，，，又是“二级市场出货王”。。。。。。放肆买进的同时，，，，，协调康健在二级市场一连减持，，，，，节奏之快、力度之大，，，，，与其重仓一级市场形成鲜明反差。。。。。。

招商银行是协调康健持有的绝对第一大市值重仓股。。。。。。2021年一季度，，，，，协调康健减持约1.28亿股，，，，，变现约50亿元。。。。。。

对金风科技的减持更具一连性。。。。。。作为曾持股超6%的第二大股东，，，，，协调康健（万能产品账户）自2020年至2026年多次减持该公司股份。。。。。。仅2026年一季度，，，，，便减持逾7800万股，，，，，套现21.5亿元；；；4月8日再度抛售，，，，，回笼约10.67亿元。。。。。。

尚有一个典范的减持行动爆发在万达信息。。。。。。2020年，，，，，协调康健以约19.92元/股、总价约23.34亿元受让万达信息9.89%股份，，，，，跻身第二大股东。。。。。。以后几年，，，，，减持通告接踵而至。。。。。。2025年，，，，，协调康健多次披露减持妄想，，，，，将持股比例压至5%以下，，，，，随后继续波段退出。。。。。。2026年一季度，，，，，公司再减持超2800万股，，，，，套现1.93亿元。。。。。。

图源：协调康健官网

别的，，，，，协调康健仍持有三峡能源、金融街、中兴通讯等多家上市公司股权，，，，，但无一破例处于陆续退出态势。。。。。。2025年一季度，，，，，其万能产品账户首次减持光威复材，，，，，持股比例降至1.1%。。。。。。若按其时最高价盘算，，，，，协调康健减持套现金额为445.41万元；；；若按最低价盘算，，，，，协调康健减持套现金额为388.46万元。。。。。。

统一个账户，，，，，“左手直投硬科技、右手拆卖旧仓”，，，，，这也正是外界对这家险企定性爆发分歧的泉源。。。。。。

九年“失声”

为何协调康健泛起今天颇具疑惑的生意节奏？？？？还要回溯至它的“安邦时代”。。。。。。

果真信息显示，，，，，2006年，，，，，协调康健的前身“瑞福德康健险”作为海内首批专业康健险公司之一正式建设。。。。。。2010年1月，，，，，安邦工业包管股份有限公司（以下简称“安邦财险”）完成对其收购，，，，，同年更名为“协调康健包管”。。。。。。

“安邦系”入主后，，，，，为协调康健植入的是一套极端依赖投资型万能险的扩张模式，，，，，以短期规模扩张来支持资产端的高杠杆运作。。。。。。

效果立竿见影，，，，，依附万能险，，，，，协调康健包管营业收入从2010年的缺乏300万元飙至2016年的1070亿元量级，，，，，前五大产品中万能险占四席、合计规模保费约475亿元，，，，，公司也同步从“专业康健险”异化为“变相资管平台”。。。。。。

与此同时，，，，，协调康健的投资国界也迅速膨胀。。。。。。2014年尾，，，，，公司仅位列金融街一家A股上市公司的前十大股东，，，，，持仓市值约46.29亿元。。。。。。而到了2016年尾，，，，，其身影已泛起在8家A股上市公司的前十大股东名单中，，，，，持仓市值攀升至约151.19亿元。。。。。。其中就包括金融街、招商银行等企业。。。。。。

2017年羁系对中短存续期产品与万能险加大整理力度，，，，，让这套模式骤冷。。。。。。同年原银保监会对安邦集团实验接受，，，，，协调康健随之进入风险处理轨道。。。。。。2017年度信息披露报告因故暂缓披露。。。。。。

2020年3月，，，，，银保监会批复赞成安邦系股份所有转让予五家新股东：福佳集团51%、南京扬子国资25%、珠海大横琴13.1%、金科地产9.9%、良运集团1%，，，，，安邦财险正式出清。。。。。。

之后，，，，，羁系给予协调康健三年过渡期，，，，，从2020年3月至2023年4月30日时代，，，，，暂不审核偿付能力。。。。。。但过渡期竣事后，，，，，协调康健至今未恢复年报与偿付能力报告的常态披露。。。。。。

阻止2026年4月30日，，，，，协调康健官网仍刊载“关于2025年度信息披露报告暂缓披露的通告”，，，，，其最新偿付能力数据停留在2017年第一季度，，，，，距外界最后一次正常读取这家公司的资产欠债表，，，，，已快要九年。。。。。。

⊙∪”照旧“扛”？？？？

“买硬科技”与“卖旧仓”，，，，，究竟是稳，，，，，照旧在死扛？？？？要回覆三个问题。。。。。。

首先是减持的钱去了那里？？？？协调康健对每一次减持的通告诠释都是统一句话“自身谋划需要”。。。。。。表述在手艺上没错，，，，，但像一块信息黑布，，，，，究竟是“战略性再平衡”照旧“流动性倒逼”，，，，，外界不得而知。。。。。。

其次是一级股权的账面富贵能否真正变现？？？？好比长鑫科技，，，，，从过会到挂牌生意、再到解禁退出，，，，，中距离着市场情形、刊行定价、锁按期与减持规则多重变量。。。。。。变现的路上保存多重不确定性。。。。。。

最主要的一点是协调康健何时能够“启齿语言”？？？？事实上，，，，，在所有财务指标中，，，，，偿付能力报告的常态化恢复才是最硬的信号，，，，，它决议了这家公司是否值得被信任。。。。。。

现在，，，，，协调康健处于一个尴尬的田地，，，，，安邦时代的欠债残骸决议了它必需动，，，，，而羁系处理框架与股东资源决议了它还能动。。。。。。买硬科技与卖旧仓，，，，，两者并行，，，，，是战略高明，，，，，照旧别无选择？？？？

协调康健，，，，，怎样既要“协调”，，，，，又要“康健”，，，，，或许谜底藏在它下一次披露的年报与偿付能力报告里。。。。。。